回顧過(guò)往，11月中旬對(duì)于磷酸氫鈣市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，基本是下行通道開(kāi)啟的時(shí)間點(diǎn)。季節(jié)因素、市場(chǎng)供需關(guān)系等多種因素交織，使得磷酸氫鈣價(jià)格逐步下降成為常態(tài)。但今年，市場(chǎng)仿佛脫離了這個(gè)既定的軌跡，價(jià)格依然維持在高位。

硫磺價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，硫酸價(jià)格易漲難跌，疊加酸企檢修計(jì)劃，這一系列因素交織下，磷酸氫鈣下游部分飼料企業(yè)出于對(duì)原料硫酸價(jià)格上漲的擔(dān)憂，補(bǔ)庫(kù)情緒積極，氫鈣價(jià)格堅(jiān)挺，甚至出現(xiàn)上行趨勢(shì)。

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一、原料供應(yīng)端：硫磺價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，硫酸易漲難跌

1.硫磺方面：

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近期硫磺市場(chǎng)表現(xiàn)較為活躍，價(jià)格呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024 年 10 月下旬以來(lái)，硫磺價(jià)格不斷上揚(yáng)，截至昨日，硫磺報(bào)價(jià)雖有波動(dòng)，但整體處于較高水平。硫磺港口市場(chǎng)繼續(xù)走高，美金盤(pán)延續(xù)堅(jiān)挺表現(xiàn)。國(guó)產(chǎn)硫磺市場(chǎng)大勢(shì)上漲，受前期長(zhǎng)江港口市價(jià)明顯走高帶動(dòng)，華南、華中、西南地區(qū)主要經(jīng)營(yíng)資源點(diǎn)銷售順暢，報(bào)價(jià)紛紛上調(diào)20-70元/噸。

2.硫酸方面：

由于原料硫磺價(jià)格一路走高，成本支撐力度強(qiáng)勁，以及前期多地檢修影響，上行區(qū)域主要集中在華中、江西、浙江、安徽等地。湖北主力酸廠維持部分裝置檢修,外圍江西、浙江主力酸廠部分裝置檢修，安徽主力酸廠出口訂單充足，加上后續(xù)部分裝置存檢修計(jì)劃，整體硫酸供應(yīng)下滑預(yù)期，上周末三大貨源地硫酸價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲40-50元/噸。受此帶動(dòng)浙江、湖南、河南地區(qū)酸價(jià)跟進(jìn)上漲10-30元/噸不等。

3.磷礦石方面：

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磷礦石價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，但供應(yīng)緊張的局面依然存在。國(guó)內(nèi)磷礦石資源經(jīng)過(guò)多年的高強(qiáng)度開(kāi)發(fā)，優(yōu)質(zhì)磷礦資源大量消耗，磷礦整體品位下降明顯，導(dǎo)致精礦產(chǎn)出率不斷下滑。國(guó)家及磷礦石主產(chǎn)區(qū)相關(guān)部門(mén)加大了對(duì)磷礦石資源的控制力度，使得磷礦石的供給預(yù)期進(jìn)一步減少。

二、下游飼料企業(yè)及生豬養(yǎng)殖行業(yè)情況：

對(duì)于下游飼料企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前正處于一個(gè)較為矛盾的狀態(tài)。一方面，飼料企業(yè)需要保證飼料的生產(chǎn)供應(yīng)，因此對(duì)磷酸氫鈣等原料有一定的需求。另一方面，由于生豬養(yǎng)殖行業(yè)的行情不穩(wěn)定，飼料企業(yè)對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)需求存在擔(dān)憂。往年這個(gè)時(shí)候，飼料企業(yè)通常會(huì)保持較為謹(jǐn)慎的采購(gòu)態(tài)度，但今年由于擔(dān)心硫酸價(jià)格上漲，部分飼料企業(yè)提前囤貨補(bǔ)庫(kù)。

近期豬價(jià)延續(xù)下行且跌幅擴(kuò)大，月初過(guò)后養(yǎng)殖企業(yè)恢復(fù)出欄節(jié)奏，近期整體出欄量有所調(diào)增，市場(chǎng)供應(yīng)充足，屠企需求雖有增量但有限，短期消費(fèi)難有支撐，行情延續(xù)下行。豬價(jià)上漲動(dòng)力不明顯，養(yǎng)殖戶略有恐慌情緒，二育出欄積極性高，屠宰廠收購(gòu)順暢，且近期豬源體重逐步增加，仍有大肥等待出欄，因此豬肉供應(yīng)端充足。隨著供應(yīng)增量，屠宰場(chǎng)宰量也小幅提升，隨著氣溫下降明顯，加之腌臘有開(kāi)始跡象，需求端逐步增加，屠宰量上升。預(yù)計(jì)后市豬肉行情先降后微漲，整體震蕩空間有限。

三、后市趨勢(shì)：

短期內(nèi)，鑒于原料供應(yīng)緊張局面難以迅速緩解以及下游飼料企業(yè)補(bǔ)庫(kù)行為的持續(xù)，磷酸氫鈣價(jià)格有望繼續(xù)保持穩(wěn)定，并在局部地區(qū)存在一定的上漲空間。但從中長(zhǎng)期視角審視，若硫酸價(jià)格回落，或者飼料企業(yè)囤貨量達(dá)到歷史高位，磷酸氫鈣價(jià)格可能面臨下行壓力。并且，如果生豬養(yǎng)殖行業(yè)的行情持續(xù)不佳，飼料需求可能會(huì)受到抑制，這也將對(duì)磷酸氫鈣市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。

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