【導(dǎo)語】：據(jù)悉，印尼對(duì)出口粗甘油征收7.5%關(guān)稅的政策將于2025年5月17日落地實(shí)施，宏觀政策影響下外盤大多封盤觀望，成本端指引寥寥導(dǎo)致國內(nèi)持貨商報(bào)盤分歧較大，市場(chǎng)仍需時(shí)間消化，國內(nèi)持貨商率先提高甘油出廠報(bào)價(jià)以應(yīng)對(duì)成本的強(qiáng)力上漲預(yù)期，當(dāng)前下游終端觀望為主，客戶主動(dòng)詢盤稀少，甘油市場(chǎng)短期進(jìn)入供需博弈階段，后續(xù)等待更多基本面消息指明運(yùn)行方向。

1、關(guān)稅政策落地，成本端支撐增強(qiáng)

本周東南亞80%含量粗甘油報(bào)盤CIF價(jià)格自500美元/噸推漲至550美元/噸，85%含量粗甘油CIF價(jià)格當(dāng)前參考550-570美元/噸附近，主要由于當(dāng)前關(guān)稅政策已宣布落地，外盤報(bào)盤偏少且高位，成本端支撐增強(qiáng)。按照7.5%的粗甘油出口關(guān)稅計(jì)算，本月執(zhí)行的是69美金/噸，85%粗甘精煉至99.5%得率為0.75，理論上本月增加成本是69/0.75=92美金，成本的強(qiáng)力上升導(dǎo)致持貨商不得不提高報(bào)價(jià)以保證利潤空間。

2、成本壓力疊加供應(yīng)偏緊，環(huán)氯價(jià)格重心連續(xù)上升

周內(nèi)，各環(huán)氯廠商交付合約及前期訂單為主，場(chǎng)內(nèi)可供現(xiàn)貨資源偏少，疊加粗甘油關(guān)稅消息落地，國內(nèi)甘油價(jià)格反彈明顯，導(dǎo)致甘油法環(huán)氧氯丙烷成本壓力加大，且毛利虧損局面進(jìn)一步加劇，使得市場(chǎng)推漲積極性較高，低價(jià)惜售情緒較明顯。雖然廠商推漲積極性較高，但高報(bào)情緒不一，整體商談重心延續(xù)上行趨勢(shì)。主要下游環(huán)樹脂入市詢盤有所增加，但低價(jià)貨源難詢，整體交投氛圍較前期略有好轉(zhuǎn)。但隨著環(huán)氧氯丙烷價(jià)格漲至高位，下游對(duì)高價(jià)原料接受度有限，剛需小單參與為主，有部分適價(jià)補(bǔ)貨，同時(shí)對(duì)環(huán)氧氯丙烷市場(chǎng)形成拖拽，市場(chǎng)進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行行情之中。江蘇、黃山市場(chǎng)主流商談參考價(jià)格在9200-9300元/噸承兌送到，山東市場(chǎng)主流商談參考價(jià)格在8900-9000元/噸承兌出廠。

3、供需雙重利好，國內(nèi)甘油價(jià)格推漲

本周國內(nèi)華東地區(qū)95%含量精甘油送到價(jià)格參考6400-6600元/噸，主流送到價(jià)參考6450元/噸，運(yùn)費(fèi)參考150元/噸；華東國產(chǎn)99.5%含量精甘油送到價(jià)格參考6700-7000元/噸，主流送到價(jià)參考6800元/噸，運(yùn)費(fèi)參考150元/噸，當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)多等待更多消息釋放，買賣雙方分歧較大。

本周國內(nèi)99.5%含量精甘油理論加工利潤均值圍繞成本線附近運(yùn)行，主要由于外盤報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，成本短期處高位，國內(nèi)下游詢單拿貨謹(jǐn)慎，采購多為剛需壓價(jià)成交，壓縮國內(nèi)生產(chǎn)利潤空間，本周粗甘油加工理論利潤均值在-228.29元/噸附近，后續(xù)觀望需求端支撐情況及外盤報(bào)盤情況

4、預(yù)測(cè)：政策仍存調(diào)整空間，甘油僵持中顯弱勢(shì)

截至2025年5月16日，對(duì)國內(nèi)20家甘油及上下游樣本企業(yè)5月心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示，3月市場(chǎng)觀點(diǎn)：70%看漲，30%看穩(wěn)，0%看跌?？捶€(wěn)者心態(tài)為：當(dāng)前主要下游甘油法環(huán)氧氯丙烷受丙烯法及雙氧水法環(huán)氧氯丙烷擠壓開工率提升有限，其他下游需求無明顯提升，場(chǎng)內(nèi)觀望氛圍彌漫，雖外盤報(bào)價(jià)提升但需求端對(duì)高價(jià)甘油接收能力不強(qiáng)，需進(jìn)一步觀望市場(chǎng)走向；看漲者認(rèn)為：印尼是中國甘油的主要進(jìn)口來源國，其出口政策變動(dòng)對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)影響顯著，由于短期內(nèi)難以找到同等規(guī)模、價(jià)格的甘油替代來源，買方議價(jià)能力偏低，在印尼提高關(guān)稅后，出口商為維持利潤，會(huì)提高甘油出口價(jià)格（FOB價(jià)格+關(guān)稅），中國進(jìn)口商需支付更高成本，直接推高國內(nèi)到岸價(jià)格。

國內(nèi)甘油上下游從業(yè)者情緒預(yù)期調(diào)查