[甘油日評]：需求跟進(jìn)乏力 國內(nèi)甘油消化漲幅（20250527）

1、今日摘要

①、5/26:美國暫時延長與歐盟關(guān)稅談判的最后期限，但市場對OPEC+7月增產(chǎn)的擔(dān)憂仍存，國際油價最終小幅收跌。

②、5.26日馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周一幾近收平，因市場在追隨美國豆油期貨的跌勢，且投資者也在擔(dān)心馬來西亞棕櫚油產(chǎn)出增加和庫存攀升。

2、現(xiàn)貨概況

表1 國內(nèi)甘油價格匯總表（單位：元/噸）

以華東地區(qū)為基準(zhǔn)，今日99.5%甘油收于7100元/噸承兌送到，環(huán)比持平，運費參考150元/噸，符合早間預(yù)期。外盤今日粗甘油報盤延續(xù)高位，東南亞80%粗甘報價參考580-590美元/噸，東南亞精甘油報價參考880-920美元/噸，實單商談為主，甘油持貨商繼續(xù)跟根據(jù)自身情況單議商談，市場觀望氣氛較濃，市場競爭激烈，預(yù)計短期甘油市場受成本影響報盤及成交價格均有上行。

當(dāng)前成本支撐仍存，但終端需求缺乏實質(zhì)性利好改善，采購依舊保持壓價，多維持剛需小單采購模式，供需面仍處于博弈狀態(tài)，市場僵持觀望氣氛較濃；環(huán)氧氯丙烷隨著價格漲至高位，下游對高價表現(xiàn)抵觸，入市詢盤積極性下降，廠商出貨壓力漸顯，新單多隨行就市報價，預(yù)計短期內(nèi)環(huán)氧氯丙烷價格區(qū)間震蕩概率較大。

圖1 東南亞80%粗甘價格走勢圖（單位：元/噸）	圖2 國內(nèi)甘油價格走勢圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

3、生產(chǎn)動態(tài)

上周甘油產(chǎn)能利用率均值39.84%，甘油法環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)能利用率均值52.50%，軟泡聚醚產(chǎn)能利用率均值57%。當(dāng)前國內(nèi)報盤跟隨外盤上漲，場內(nèi)市場心態(tài)不一，甘油現(xiàn)貨市場交投表現(xiàn)仍顯僵持，今日粗甘油理論精煉利潤參考-368.46元/噸，成本壓力大，利潤延續(xù)倒掛。截止今日收盤，山東丙烯價格參6515元/噸，丙烯企業(yè)庫存可控，報盤延續(xù)穩(wěn)勢為主，個別價格小幅下調(diào)。下游跟進(jìn)稍顯乏力，實單溢價情況減少，交投重心小幅下移；山東液氯價格參-100元/噸，山東聊城地區(qū)有氯堿企業(yè)液氯外賣恢復(fù)正常，帶動山東液氯市場部分地區(qū)液氯價格上調(diào)。綜上，丙烯法環(huán)氧氯丙烷成本仍處相對低位，參考6730.2元/噸，而環(huán)氧氯丙烷價格山東地區(qū)今日收盤9700元/噸，丙烯法環(huán)氯成本低于甘油法且差距大，行業(yè)利潤集中在丙烯法環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)品上，當(dāng)前雙氧水法環(huán)氧氯丙烷成本亦是低于甘油法環(huán)氧氯丙烷，對甘油需求形成利空。

圖3 國內(nèi)甘油產(chǎn)能利用率趨勢圖（單位：元/噸）	圖4 不同工藝環(huán)氧氯丙烷成本及價差走勢圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

4、價格預(yù)測

今日甘油外盤市場報價延續(xù)高位，成本端支撐有力，國內(nèi)持貨商跟漲為主，市場參與主體多持避險觀望策略，采購情緒指數(shù)低位徘徊，實貨采購維持按需小單模式，預(yù)計甘油市場供需博弈之下高位震蕩，后續(xù)等待更多基本面消息指明運行方向。預(yù)計華東地區(qū)99.5%甘油報價圍繞7100-7300元/噸送到附近運行。

5、相關(guān)產(chǎn)品情況

環(huán)氧氯丙烷市場：今日國內(nèi)ECH高位整理運行。目前成本壓力不減，且廠商供應(yīng)暫無壓力，雖然市場存推漲情緒，但下游對高價原料抵觸情緒顯現(xiàn)，詢盤積極性不高，僅剛需小單交易為主，因此短期國內(nèi)ECH高位調(diào)整概率大，需進(jìn)一步關(guān)注下游跟進(jìn)動態(tài)。

6、數(shù)據(jù)日歷

表2 國內(nèi)甘油數(shù)據(jù)一覽表（單位：噸，元/噸）