截止本周五，中國國內(nèi)24度棕櫚油價格參考7680元/噸附近，環(huán)比上周五價格7580元/噸上漲100元/噸，漲幅1.32%，本周棕櫚油市場價格整體震蕩運(yùn)行，一方面是來自棕櫚油需求疲軟拖累，另一方面是宏觀政策的發(fā)布以及國內(nèi)棕櫚油庫存低位給予了棕櫚油價格底部支撐。

從上周五至本周四，棕櫚油盤面價格持續(xù)寬幅震蕩運(yùn)行，在周期內(nèi)，棕櫚油主力合約2409價格最低位置在上周五下降至7250元/噸一線，最高位置在本周五上漲至7680元/噸一線，市場整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩局面。

圖1 2024年中國棕櫚油價格走勢對比

而近期棕櫚油價格走強(qiáng)的原因主要來自三方面，首先是豆油UCO政策的發(fā)布，我們知道從上周開始，美國發(fā)布消息后續(xù)將會提高UCO進(jìn)口稅，防止大量其他地區(qū)進(jìn)口UCO對本國生物燃料原料行業(yè)造成沖擊，而在后續(xù)美國發(fā)布的調(diào)稅文件中，我們并沒有看到對UCO的政策調(diào)整，但沒多久，美國再次發(fā)布消息稱，他們沒有調(diào)整UCO的進(jìn)口稅是因?yàn)樗麄兒罄m(xù)對UCO的進(jìn)口稅有其他的安排。

這一消息近期持續(xù)為市場價格的走強(qiáng)醞釀氛圍，但棕櫚油由于自身當(dāng)前價格仍然高于豆油，因此棕櫚油上行空間始終受限，雖然是整體呈現(xiàn)震蕩上漲的行情，但上漲勢頭并不強(qiáng)烈，至少在當(dāng)前來看，豆棕價差回歸的邏輯仍然存在，且即使后續(xù)該政策落地后，可能對于棕櫚油自身的價格呈現(xiàn)小幅利空，而作為大豆主產(chǎn)地的美國豆油價格可能在生物柴油燃料存在缺口的情況下價格有上漲空間。

圖2 中國張家港市場豆棕價差走勢對比

而另一方面就是近期國內(nèi)棕櫚油到港買船較少，國內(nèi)棕櫚油庫存持續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢，給予了棕櫚油價格部分的底部支撐；根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)來看，棕櫚油國內(nèi)行業(yè)庫存下探至37.4萬噸附近，環(huán)比下降10.4%，同比2023年同期數(shù)據(jù)下降45.3%，同時國內(nèi)前期買船數(shù)量總體有限，國內(nèi)到港亦是較為有限，到港情況可能在5月下旬開始有所好轉(zhuǎn)，因此當(dāng)前棕櫚油的庫存亦是給予了棕櫚油部分支撐。

圖3 中國棕櫚油庫存周度走勢對比

那么最后就是近期中國發(fā)布的國債消息，此次國債的發(fā)布重新給予了市場信心，國內(nèi)宏觀市場價格可能面臨小幅走強(qiáng)的局面，該消息給予了市場一劑強(qiáng)心針，但后續(xù)市場反饋如何仍然需要回歸國內(nèi)需求恢復(fù)情況。

因此上周情況總體來看，市場利多基本面消息偏多，亦是像前期隆眾資訊文章所提到的，農(nóng)產(chǎn)品后續(xù)做空的性價比不多，后續(xù)市場方向可能總體向上。

那么后續(xù)棕櫚油市場來看，在宏觀支撐下，棕櫚油當(dāng)前面臨的大問題仍然是棕櫚油自身性價比問題，在棕櫚油當(dāng)前需求表現(xiàn)較為疲軟的前提下，豆油價格成為了棕櫚油的上線，因此后續(xù)棕櫚價格走勢將于豆棕價差回歸相關(guān)性較大，同時美國UCO政策的落地可能會對豆油價格構(gòu)成推動，后續(xù)相關(guān)油脂走勢將會成為棕櫚油價格主要的波動因素，但在當(dāng)前利多消息偏多的情況下，預(yù)計棕櫚油價格將仍然是偏多震蕩格局為主。