1.? 軟泡聚醚市場(chǎng)分析

5月軟泡聚醚市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，月均價(jià)創(chuàng)歷史新低。月前半段價(jià)格低位刺激以及關(guān)稅問(wèn)題緩和，形成低位放量；月后半段現(xiàn)貨流通量收緊，價(jià)格重心快速回升但活躍度不足，月底出現(xiàn)小幅度松動(dòng)商談。截至月底，華東市場(chǎng)商談7200-7500元/噸現(xiàn)匯送到，較4月底回升300-400元/噸，5月均價(jià)7231元/噸，環(huán)比降2.62%；山東商談7200-7400元/噸現(xiàn)金出廠。

低位放量疊加出口支撐，廠商出貨壓力緩解，陸續(xù)挺市。五一節(jié)后歸來(lái)，軟泡聚醚現(xiàn)貨市場(chǎng)貨量充裕下延續(xù)充分競(jìng)價(jià)狀態(tài)，各區(qū)域主力貨源均有低位商談，而主原料環(huán)丙減產(chǎn)保價(jià)確認(rèn)下挺市拉漲、部分聚醚工廠釋放限價(jià)信號(hào)，聚醚現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)氣提升，低位成交逐步放量；中旬關(guān)稅問(wèn)題確認(rèn)緩和，出口平倉(cāng)以及新單商談促進(jìn)新一輪集中成交；廠商出貨壓力全面緩解。廠商陸緊密排單、現(xiàn)貨流通量收緊、控量消息及操作形成，聚醚進(jìn)入偏高位兩淡僵持。

一體化產(chǎn)能占比絕對(duì)比例，出貨及獲利壓力并存。月內(nèi)主原料環(huán)丙減產(chǎn)保持較強(qiáng)勢(shì)態(tài)度，傳統(tǒng)聚醚工廠愈發(fā)缺乏操作空間少軟泡產(chǎn)銷，尤其月前半段有少量外采操作；一體化企業(yè)保持穩(wěn)定較高排產(chǎn)，階段性出貨壓力緩解陸續(xù)釋放挺市態(tài)度，而供應(yīng)能力充裕，以產(chǎn)定銷基調(diào)下廠家出貨壓力及意愿并存，也促成月底主力貨源相對(duì)較早理想回落出貨，加重業(yè)者謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，大部分業(yè)者信心未全面建立但底部預(yù)期提升。

2. 核心關(guān)注點(diǎn)

1） 5月聚醚先抑后揚(yáng)，成本及消息面帶動(dòng)為主，月底再以窄幅松動(dòng)收尾，月均價(jià)均跌；5月華東軟泡月均價(jià)7231元/噸，環(huán)比降2.61%。

2） 5月聚醚鏈條理論毛利仍均降，月內(nèi)主原料環(huán)丙表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，聚醚補(bǔ)漲不及其漲幅，月中出現(xiàn)短暫全系列倒掛；彈性體毛利降至16元/噸，軟泡毛利（-232）元/噸。

3） 5月聚醚開(kāi)工評(píng)估在55.5%，虹威停車(chē)中，北方大廠一套PO檢修影響部分產(chǎn)線，傳統(tǒng)工廠繼續(xù)靈活調(diào)整開(kāi)工維持略低（產(chǎn)能986萬(wàn)噸/年計(jì)）。

4） 5月份聚醚鏈條6漲、11跌，原料環(huán)丙、苯乙烯、甘油、二甘醇以及異氰酸酯均價(jià)上行，聚醚全系列均跌。

5） 5月評(píng)估進(jìn)口貨量2.9萬(wàn)噸附近；出口端在低價(jià)位及關(guān)稅政策影響下集中成交，評(píng)估維持21.8萬(wàn)噸高水平。

3. 后市預(yù)測(cè)

6月份基本面預(yù)期仍暫支撐有限，業(yè)者更多顧慮成本面對(duì)于廠商方面約束及影響可能，底部預(yù)期相較二季度前半段有提升。供應(yīng)能力充裕，而內(nèi)貿(mào)端需求支撐較有限，仍需重點(diǎn)關(guān)注海運(yùn)費(fèi)、匯率以及政策對(duì)出口端影響，并且現(xiàn)階段環(huán)丙多工藝、聚醚基礎(chǔ)牌號(hào)成本承壓，裝置靈活調(diào)整顧慮存在，預(yù)估6月份軟泡均價(jià)相較5月窄幅回升。