端午節(jié)后返市，聚丙烯現(xiàn)貨行情延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整走勢(shì)。一方面新增產(chǎn)能放量疊加生產(chǎn)企業(yè)檢修減少，供應(yīng)端增量壓力明顯。但另一方面，下游表現(xiàn)弱勢(shì)，需求端缺乏有效支撐。供增需弱格局難改，聚丙烯單邊驅(qū)動(dòng)不足，重心低位僵持。

供增需弱 ?聚丙烯行情弱勢(shì)僵持

近期聚丙烯市場(chǎng)低位震蕩，供增需弱格局難改聚丙烯單邊驅(qū)動(dòng)不足，市場(chǎng)進(jìn)入底部摩擦周期。供應(yīng)端來(lái)看，伴隨著恒力石化一線、寧夏寶豐等裝置重啟，聚丙烯供應(yīng)壓力增加；需求端，工廠維持剛需采購(gòu)模式，需求對(duì)價(jià)格難以形成有效支撐。綜合來(lái)看，目前聚丙烯基本面預(yù)期多已完成交易，市場(chǎng)進(jìn)入?yún)^(qū)間整理周期。截至6月4日，華東拉絲主流在7000-7200元/噸，低位較上周跌50元/噸。

供應(yīng)端持續(xù)放量 ?6月聚丙烯產(chǎn)量預(yù)估再創(chuàng)新高?

本月（2025年5月）中國(guó)聚丙烯產(chǎn)量：334萬(wàn)噸，較上周期增加17.06萬(wàn)噸，環(huán)比上漲5.38%，趨勢(shì)由降轉(zhuǎn)升。月內(nèi)?？松梨冢ɑ葜荩┘蟹帕?，供應(yīng)端高度承壓。需求來(lái)看，“搶出口”現(xiàn)象難以持續(xù)，海運(yùn)費(fèi)上漲使得原料/制品出海之路雙重承壓，需求環(huán)比走弱。供增需弱下聚丙烯逼近三年內(nèi)價(jià)格低點(diǎn)，市場(chǎng)初步進(jìn)入筑底階段。

2025年6月，中國(guó)聚丙烯總產(chǎn)量預(yù)估：338.5萬(wàn)噸左右，較5月產(chǎn)量有所增加，延續(xù)上升趨勢(shì)。6月生產(chǎn)企業(yè)檢修計(jì)劃減少，損失量數(shù)據(jù)預(yù)估寬幅下滑，加之裕龍石化二線40萬(wàn)噸裝置及鎮(zhèn)海二期50萬(wàn)噸裝置存投產(chǎn)計(jì)劃，聚丙烯供應(yīng)端存新增量。但月內(nèi)天數(shù)減少一天，因此聚丙烯產(chǎn)量增幅相對(duì)有限。?

近期聚丙烯損失量數(shù)據(jù)高位回落，伴隨前期檢修裝置金能化學(xué)3PP、寧夏寶豐二期、恒力石化一線陸續(xù)恢復(fù)，國(guó)內(nèi)聚丙烯裝置周度損失量最新數(shù)據(jù)落至21.538萬(wàn)噸，環(huán)比上周下跌8.22%。后市來(lái)看，聚丙烯損失量數(shù)據(jù)存再度反彈預(yù)期，但反彈幅度十分有限，整體處年內(nèi)偏低位水平，對(duì)聚丙烯現(xiàn)貨行情的支撐減弱。

6-8月份聚丙烯新增擴(kuò)能計(jì)劃亦集中，裕龍石化40萬(wàn)噸已投產(chǎn)，另外40萬(wàn)噸待投；鎮(zhèn)海二期50萬(wàn)噸裝置計(jì)劃中旬投料試產(chǎn)；中景石化150萬(wàn)噸開工產(chǎn)粉料；另外寧波大榭90萬(wàn)噸裝置亦存投放計(jì)劃。聚丙烯新增擴(kuò)能計(jì)劃高達(dá)385萬(wàn)噸，供應(yīng)端新增量壓力明顯。

表1? 2025年中國(guó)聚丙烯新增產(chǎn)能計(jì)劃統(tǒng)計(jì)表（單位：萬(wàn)噸/年）

最新數(shù)據(jù)來(lái)看，本周國(guó)內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)(含塑編、注塑、BOPP、PP無(wú)紡布)整體開工率穩(wěn)在49.6 %。其中塑編開工率下滑0.5%至44.7%；注塑開工率下滑0.1%至56.1%；BOPP開工率上漲0.6%至60.4%；無(wú)紡布開工率下滑0.1%至37%。

主要下游行業(yè)分別來(lái)看：本周塑編行業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)弱勢(shì)調(diào)整態(tài)勢(shì)，行業(yè)整體開工率環(huán)比下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)至44.70%。目前塑編企業(yè)普遍面臨"成本弱支撐+需求無(wú)增量"的雙重壓力，夏季傳統(tǒng)需求淡季，基建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域短期內(nèi)難現(xiàn)明顯回暖信號(hào)，化肥袋、水泥袋需求走跌，塑編訂單小幅下滑；BOPP樣本訂單天數(shù)較上期+3.33%。成本支撐減弱，膜企出廠價(jià)格部分走跌，下游及貿(mào)易商觀望態(tài)勢(shì)不減，國(guó)內(nèi)終端跟進(jìn)有限，部分膜企表示下游出口增加存一定增量，膜企訂單排產(chǎn)稍有增加；PP無(wú)紡布平均訂單天數(shù)較上周減少0.13天，育苗布、覆蓋布等農(nóng)業(yè)用PP無(wú)紡布訂單下滑，紙尿褲等衛(wèi)生用PP無(wú)紡布訂單減少，本周PP無(wú)紡布企業(yè)訂單減少。下周來(lái)看，醫(yī)療用PP無(wú)紡布訂單或穩(wěn)定，保溫袋等包裝用PP無(wú)紡布訂單或尚可，農(nóng)業(yè)和衛(wèi)生用PP無(wú)紡布訂單或下滑，以零散小單為主，PP無(wú)紡布企業(yè)訂單或難有明顯增加?？傮w來(lái)看，傳統(tǒng)淡季，聚丙烯下游需求延續(xù)弱勢(shì)，施壓原料行情走勢(shì)。

綜合來(lái)看，端午節(jié)后上游石化企業(yè)庫(kù)存累積，疊加前期停車裝置陸續(xù)開車，供應(yīng)量有所上漲，因此本期生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)走高趨勢(shì)。市場(chǎng)貨源流通略顯不暢，場(chǎng)內(nèi)交投減少，貿(mào)易商樣本企業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)上漲。部分企業(yè)出口報(bào)盤低價(jià)促成交，資源向港口庫(kù)存流轉(zhuǎn)，本周期港口庫(kù)存顯現(xiàn)累庫(kù)。本周整體商業(yè)庫(kù)總量上漲。需求端來(lái)看，淡季下游接貨積極性不足，商家謹(jǐn)慎讓利出貨，現(xiàn)貨價(jià)格重心部分窄幅下移。塑編企業(yè)訂單情況小幅降溫，夏季玉米肥需求走跌，對(duì)市場(chǎng)支撐有限，化肥袋訂單成交小幅降溫，建筑方面開工有限，水泥袋整體需求偏穩(wěn)，預(yù)計(jì)近期塑編市場(chǎng)原料采購(gòu)積極性偏弱，多按需補(bǔ)貨為主。?膜企需求端跟進(jìn)表現(xiàn)一般，新單成交存一定壓力，因貿(mào)易商出貨承壓，訂單跟進(jìn)多維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，膜企對(duì)于原料存看跌心態(tài)，短期維持剛需跟進(jìn)維持生產(chǎn)，膜企原料庫(kù)存多在7-12天左右。綜合而言，?前期上游檢修裝置陸續(xù)開車，疊加節(jié)日期間石化庫(kù)存累積，供應(yīng)面壓力增強(qiáng)，加之后續(xù)仍面臨新裝置的陸續(xù)投放，供需矛盾持續(xù)加劇，需求端尚未有明顯改善，PP市場(chǎng)上行乏力。預(yù)計(jì)短期聚丙烯市場(chǎng)弱勢(shì)整理，圍繞華東拉絲主流在7000-7200元/噸。