【導語】2025年PTMEG市場整體呈現(xiàn)下行趨勢，且價格達到近往年同期最低水平。5月下旬至今，原料BDO震蕩上行，成本面支撐增強。但受制于下游氨綸長期虧損，PTMEG市場難有波動。然長線來看PTMEG行業(yè)成本重壓下，成交重心在上下游僵持博弈中，存小幅走高預期。

2025年國內(nèi)PTMEG價格重心緩慢走低，并在4月份達到自2017年以來的歷史低點并延續(xù)至今。截至6月10日，1800分子量PTMEG主流價格為12200元/噸，較年初最高點下跌300元/噸，跌幅2.4%。在此階段，成本面支撐不強及產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不均帶來的供需博弈，是導致PTMEG持續(xù)低位震蕩的主要原因。

原料震蕩上行，成本面支撐增加

繼5月中下旬部分裝置檢修后，6月上旬部分裝置換劑或意外停車，行業(yè)產(chǎn)能利用率再度下滑至40%附近。而下游行業(yè)整體需求尚可，導致BDO行業(yè)近幾個月處于去庫狀態(tài)，供方積極收縮銷售政策挺市。同時線上競拍溢價，助推BDO市場偏強運行。截止6月10日，華東散水價格在8200元/噸，較上半年低點上漲3.14%，導致外采BDO的PTMEG工廠成本壓力增加。且聽聞7月周期原料BDO供方存繼續(xù)挺漲預期，成本面壓力繼續(xù)增加，PTMEG工廠或跟進原料漲幅上調(diào)報盤。

供應存減量預期，對市場走勢存一定支撐

2-4月部分裝置停車檢修，導致PTMEG行業(yè)產(chǎn)能利用率大幅下滑，供應量縮減。但后隨著檢修裝置重啟及君正新產(chǎn)能投產(chǎn)，5-6月行業(yè)供應量增加，供應端支撐減弱。據(jù)隆眾資訊估算，1-6月，中國PTEMG供應量在54.6萬噸，較去年同期增加4.06%。后期來看，君正、曉星、屯河等部分裝置存檢修預期，供應端利好將增加，對PTMEG市場走勢存一定利好支撐。

需求跟進尚可，但產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導不暢，拖累原料走勢

下游氨綸目前負荷在84%附近，處于偏高水平，對原料消化量穩(wěn)定。且隨著夏季來臨，理論上夏季面料需求有啟動可能，氨綸需求將迎來階段性利好，因此對原料PTMEG需求量平穩(wěn)。但氨綸行業(yè)供需失衡，壓制行業(yè)價格走勢，導致行業(yè)長期虧損，因此對原料高價接受度有限。

展望后市：多空因素交織，PTEMG市場或穩(wěn)中上探

綜合來看，原料BDO短期走勢偏強，PTMEG行業(yè)長期虧損壓力下欲跟隨原料上漲挺市。而PEMEG部分工廠存檢修預期，供應端利好支撐將增加。下游氨綸需求穩(wěn)定，但長期虧損下對原料高價存抵觸情緒。市場基本面多空因素交織，PTEMG市場或存上探預期，但整體漲幅有限，需關原料走勢帶動及供需面變化影響。