【導(dǎo)語】歷經(jīng)多次波折的中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系近期迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折 —— 前幾日在英國倫敦舉行的中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議上，雙方就落實元首通話及日內(nèi)瓦會談共識達成框架協(xié)議。雖這場以 “專業(yè)、理性、深入、坦誠” 為基調(diào)的對話，為全球貿(mào)易體系注入穩(wěn)定劑，但能否直接為中國紡織出口產(chǎn)業(yè)撕開一道市場曙光仍拭目以待。

一、宏觀利好拉動 開啟新一輪漲價

近期國際油價呈現(xiàn)顯著上漲態(tài)勢，核心利好驅(qū)動因素主要因素：中美新一輪經(jīng)貿(mào)磋商取得積極進展，美國商業(yè)原油庫存降幅超預(yù)期，疊加美伊關(guān)系持續(xù)存在不確定性，多重因素共同為油價提供支撐。截至6月12日，WTI 原油價格報68.04美元/桶，較6月5日漲幅達7.4%；布倫特原油價格報69.36美元/桶，同期漲幅為6.2%。

在原油價格助推及自身供應(yīng)收縮的雙重作用下，純苯-己內(nèi)酰胺產(chǎn)業(yè)鏈本周實現(xiàn)聯(lián)動上漲。進入6月以來，己內(nèi)酰胺行業(yè)部分裝置陸續(xù)進入停車檢修周期，疊加近期部分裝置因短期停車而降低負荷，行業(yè)整體供應(yīng)量持續(xù)減少，對現(xiàn)貨價格形成強勁支撐。截至6月12日，華東市場己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨價格報9200-9300元/噸（承兌送到），較6月5日上漲400-450 元/噸，漲幅約5%。PA6切片整體運行態(tài)勢穩(wěn)健，成本驅(qū)動市場低價減少，下游入市擇低補貨帶動市場心態(tài)，部分低價切片成交好轉(zhuǎn)，部分聚合企業(yè)順勢上調(diào)切片價格，但高價交投有限。

相比于原料端，下游化纖紡織行業(yè)仍在低價競爭泥潭中謀求轉(zhuǎn)型突破。周初部分紡絲高位報盤隨中石化己內(nèi)酰胺周結(jié)下調(diào)后，整體商談重心呈下探趨勢。雖說成本堅挺驅(qū)動，錦綸紡絲市場得以保持向好的整理態(tài)勢。然而，當(dāng)前市場正處于下游淡季，這一季節(jié)性因素對市場需求產(chǎn)生了抑制。端午假期以來，錦綸下游紡絲及織造市場表現(xiàn)持續(xù)低迷，市場買氣仍顯不足，端午前下游積極備貨，原料庫存尚未消化，面對此輪漲價，追漲謹慎，錦綸POY庫存再出現(xiàn)累積趨勢：一是部分DTY加彈廠商原料庫存處于高位，采購意愿低迷；二是加彈整體需求結(jié)構(gòu)性疲軟，側(cè)面也直接削弱對POY的需求。反觀FDY庫存增幅小于POY。

從價格來看，13日早以色列與伊朗的軍事沖突，為市場帶來新的供應(yīng)風(fēng)險，且美伊關(guān)系近期分歧嚴重，令市場擔(dān)憂情緒加重，國際油價將呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。原油帶動下，純苯-己內(nèi)酰胺仍有望繼續(xù)上探帶動，場內(nèi)低價原料減少，錦綸長絲隨成本驅(qū)動明顯，預(yù)計下周錦綸長絲呈跟漲趨勢，關(guān)注中石化己內(nèi)酰胺周結(jié)價格公布驅(qū)動，長絲價格商談重心預(yù)計上調(diào)300-400元/噸。

二、常規(guī)規(guī)格虧損 盈利欠佳

從整體市場表現(xiàn)來看，F(xiàn)DY 產(chǎn)品的利潤變動趨勢與其他長絲規(guī)格基本一致。近期 FDY 市場均價跌幅略大于合約原料跌幅，帶動加工費出現(xiàn)一定程度收窄。絲廠普遍選擇在端午前后以低位價格對原料進行適度備貨，實際原料成本較圖表數(shù)據(jù)略低。不過當(dāng)前絲廠實際成交價格仍以低位運行為主，下游客戶壓價情緒較為明顯，短期內(nèi)FDY整體利潤情況暫無顯著變化。長絲常規(guī)規(guī)格產(chǎn)品目前仍普遍處于虧損狀態(tài)，由于各絲廠在原料采購及操作策略上存在較大差異，不同企業(yè)的虧損幅度呈現(xiàn)分化，部分企業(yè)虧損有所擴大，也有企業(yè)虧損程度有所收窄。今年以來，絲廠盈利并未出現(xiàn)過多好轉(zhuǎn)，除了加工費承壓，其次原料的可預(yù)測性減弱，價格波動較大且快，不利于絲廠調(diào)價時降低虧損風(fēng)險、利潤空間收窄。

三、需求提振有限 錦綸絲市場承壓運行

6月中旬后，紡服市場淡季特征愈發(fā)顯著：一方面，紡絲需求進入季節(jié)性減弱周期；另一方面，中美經(jīng)貿(mào)磋商成果尚待政策細則落地，近期出口訂單未再現(xiàn)上一輪搶出口行情。在缺乏增量利好驅(qū)動的背景下，國內(nèi)坯布市場流通節(jié)奏放緩，工廠原料備貨趨于謹慎，當(dāng)前以去庫存出貨為核心策略。從訂單結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)前市場呈現(xiàn)明顯季節(jié)性特征：夏季服裝面料以輕薄型含棉類產(chǎn)品為主力走貨品種，化纖類面料流通表現(xiàn)平淡；外貿(mào)訂單整體呈現(xiàn)“量價雙弱”態(tài)勢，秋冬訂單尚處打樣階段且后續(xù)履約存在不確定性。受終端消費疲軟拖累，下游織造企業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)低位運行。

錦綸絲市場當(dāng)前以剛需交易為主導(dǎo)，在行業(yè)新產(chǎn)能釋放及高負荷的供給壓力下，預(yù)計后期絲廠庫存將面臨攀升壓力。在此背景下，面對原料推漲拉動，市場虧損出貨及階段性減產(chǎn)現(xiàn)象可能進一步增加。

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