導語：5月份滌綸短纖現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)先漲后跌的態(tài)勢，下游部分外單呈現(xiàn)“脈沖式”好轉(zhuǎn)后，中下旬下游需求逐漸回歸平淡；雖月內(nèi)成本端表現(xiàn)偏強，但多數(shù)時間滌綸短纖漲幅不及成本端，故月內(nèi)行業(yè)加工費被大幅壓縮。臨近月末，部分滌綸短纖工廠適量產(chǎn)，行業(yè)開工負荷有所下滑。進入6月份，滌綸短纖市場走勢如何，市場存在哪里變量？

進入 5 月份，棉型滌綸短纖行業(yè)虧損壓力明顯增加，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，5 月棉型滌綸短纖行業(yè)月度毛利均值為- 327.35元/噸，較4月份多虧損 280.62 元/噸。在此背景下，部分企業(yè)開始適量減產(chǎn)及減合約，行業(yè)供應量及部分品牌的現(xiàn)貨流通量出現(xiàn)了一定縮減。

如圖1所示，同期原生中空市場虧損壓力亦逐漸增加，原生中空現(xiàn)金流情況不容樂觀。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，2025年5月原生中空7D加硅的現(xiàn)金流均值為-75元/噸，較4月減少411元/噸。5月份至今，國際油價整體表現(xiàn)偏強，且在PX-PTA供應量縮減、價格表現(xiàn)偏強；反映到原生中空市場則是，5月至今，行業(yè)生產(chǎn)成本逐漸攀升，但原生中空市場自身卻受需求不足等因素拖累，漲幅明顯不及聚酯原料端，故加工費持續(xù)被壓縮，當前行業(yè)已進入虧損狀態(tài)。

進入6月份，原生中空市場業(yè)者比較關(guān)注的幾個話題如下：一是行業(yè)物理庫存水平如何；二是行業(yè)是否供應量縮減的概率多大。對此，隆眾資訊數(shù)據(jù)如下：

首先，當前原生中空樣本企業(yè)物理庫存水平變化來看：

原生中空市場物理庫存水平來看，2025年至今，原生中空樣本企業(yè)物理庫存水平呈現(xiàn)震蕩攀升的態(tài)勢，截至5月底，樣本企業(yè)物理庫存總量已攀升至4.8萬噸附近，創(chuàng)近10月最高水平，較去年同期增加0.76萬噸。

據(jù)隆眾資訊了解，去年之間，部分下游終端企業(yè)呈現(xiàn)上大關(guān)小的態(tài)勢，雖有部分小型終端企業(yè)退出，但亦有部分大中型終端擴產(chǎn)或新建廠房，整體來看，終端需求量變化有限；但原生中空市場供應端來看，隨著珠海富威爾2條原生中空裝置投產(chǎn)，滿負荷狀態(tài)下，行業(yè)供應量日度增量為300噸，增幅為8.91%。

供增需穩(wěn)，行業(yè)整體供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱之下，疊加市場進入相對淡季，在下游訂單不足的請教下，行業(yè)庫存水平逐漸攀升，也是清理之中的變化。

其次，行業(yè)是否供應量縮減的概率多大？

據(jù)隆眾資訊不完全統(tǒng)計顯示，當前多數(shù)企業(yè)正常開工，暫無明顯檢修或減產(chǎn)安排。

綜合來看，原本在此背景下，原生中空市場大概率將處于出貨承壓、價格亦存在一定松動壓力；但因6月中旬，以伊地緣局勢升級，國際油價持續(xù)大幅上漲提振了聚酯原料端價格走勢，因為6月13日，原生中空市場亦跟隨成本端、試探性上漲。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，6月13日原生中空企業(yè)報價漲幅多在100-200元/噸。截至今日發(fā)稿，原生中空7D加硅報價多集中在7100-7400元/噸出廠，部分商談價格在6950-7300元/噸出廠含稅，高低位價也有聽聞。

整體來看，當前以伊局勢升級暫時緩解或轉(zhuǎn)移了原生中空市場的運行風險。但值得注意的是，終端需求出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的幾率甚微，若后續(xù)缺乏新增利好提振，原生中空行業(yè)自身的供需矛盾或再次作用到市場庫存及價格上，預計后續(xù)原生中空市場或在壓力測試中尋找新的平衡點。建議近期業(yè)者以出貨為主（特別是出口），維持輕庫運行。