導(dǎo)語：伊以沖突目前仍在延續(xù)，潛在的供應(yīng)風(fēng)險仍在，國際油價短期或有繼續(xù)震蕩走高的空間。盡管供強需弱的矛盾依然強壓當(dāng)前市場，但油價寬幅上漲對PP價格將形成較強底部支撐，一定程度抑制供應(yīng)壓力下的價格跌幅，供需與成本角力進入新階段。

一、淡季價格意外走強

宏觀影響下PP期貨盤面連續(xù)走強，情緒端炒作高報引導(dǎo)市場，生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)上調(diào)出廠價。疊加成本支撐增強，PP價格重心反季節(jié)上漲。截至6月16日，華北拉絲主流價在7161元/噸，環(huán)比上一工作日增加29元/噸，漲幅0.41%。

二、成本支撐增強

圖2?2024-2025年國際原油價格走勢圖（美元/桶）	圖3 2025年聚丙烯各工藝成本走勢（元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

當(dāng)?shù)貢r間2025年6月13日，以空軍正在對伊朗境內(nèi)數(shù)十個與核計劃和其他軍事設(shè)施相關(guān)的目標(biāo)發(fā)動空襲，伊以局勢升溫，國際油價大幅上漲。伊以沖突仍在延續(xù)，繼續(xù)對油價形成支撐。6月13日國際原油價格顯著上漲，WTI原油期貨72.98漲4.94美元/桶，環(huán)比上漲7.26%；布倫特原油期貨74.23漲4.87美元/桶，環(huán)比上漲7.02%。6月16日國際油價雖有小幅回落，但震蕩區(qū)間仍在高位。

據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)核算，6月16日油制PP生產(chǎn)成本在7824.3元/噸，較伊以沖突發(fā)生前一工作日（6月12日）增加309.51元/噸，漲幅在4.12%；較月初（6月3日）增加603.85元/噸，漲幅在8.36%，漲幅逼近兩位數(shù)。進入6月，伴隨油價上漲，油制PP生產(chǎn)成本寬幅上移，對于產(chǎn)能占比在50%以上的油制工藝PP來說，原油價格走高作為成本支撐主要因素存在。

三、供強需弱矛盾延續(xù)

圖4 ?2025年聚丙烯周產(chǎn)量&產(chǎn)能利用率走勢（萬噸，%）	圖5 2023-2025年P(guān)P下游行業(yè)平均開工走勢對比圖（%）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

基本面來看，隨著巨正源一期、茂名石化一線、古雷石化等部分檢修裝置集中恢復(fù)開工，聚丙烯損失量數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，因此產(chǎn)量數(shù)據(jù)延續(xù)漲勢，供應(yīng)壓力保持高位。而需求面臨高溫天氣增加，下游季節(jié)性淡季表現(xiàn)逐步明顯，行業(yè)平均開工率低于去年同期，且有持續(xù)下滑的可能性。短期供應(yīng)端增量預(yù)期加強及需求弱勢不變，買家避險情緒較重。

四、未來預(yù)測

美國進入夏季出行高峰季，燃油需求增加，帶動原油及成品油去庫。傳統(tǒng)消費旺季提振燃油需求，預(yù)計將繼續(xù)帶動第三季度原油及成品油庫存下降，對油價的支撐延續(xù)。然而，世行下調(diào)了2025年全球經(jīng)濟增長預(yù)期，加之EIA上調(diào)了2025年的全球原油供應(yīng)預(yù)期并下調(diào)需求預(yù)期，又在一定程度上抑制油價的漲幅。

短期來看，市場主要關(guān)注點仍是伊以沖突，雙方軍事行動仍未結(jié)束，供應(yīng)風(fēng)險仍值得提防，預(yù)計近日國際油價運行區(qū)間或仍以高位震蕩為主。油價高位，增強了PP成本支撐。但就市場調(diào)研情況來看，受實質(zhì)需求偏弱拖累，PP現(xiàn)貨價格漲后實盤有限，下游對高價抵觸心理依然較大。

6-7月仍是季節(jié)性消費淡季，下游企業(yè)訂單量持續(xù)萎縮，導(dǎo)致其補倉意愿顯著減弱，進而加劇市場供應(yīng)壓力。隨著宏觀利好因素的逐漸消退，PP市場將逐步回歸供需基本面運行邏輯，供強需弱矛盾下，PP現(xiàn)貨價格推漲阻力較大，或?qū)⒕S持震蕩行情。