綜述

本周聚乙烯市場上漲幅度擴大，上漲幅度在250-300元/噸。以色列對伊朗核設施實施打擊，地緣局勢緊張帶來供應風險擔憂，成本端支撐增強明顯，市場心態(tài)持續(xù)好轉，生產企業(yè)積極上調出廠價，貿易商積極推漲，下游工廠追漲補庫，市場價格重心連續(xù)上移。截止至6月19日，華北線型主流在7420-7460元/噸。

近期聚乙烯市場關注點：

1、本周聚乙烯產量61.29萬噸，較上周下跌0.60%。其中華北地區(qū)產量跌幅較大在7.74%，華南地區(qū)產量漲幅較大在7.45%

2、本周中國聚乙烯生產企業(yè)樣本庫存量：49.94萬噸，較上期下跌0.93萬噸；本周聚乙烯社會樣本倉庫庫55.93萬噸，較上周期降2.67萬噸

3、本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率38.69%，較上周-0.06%

4、聚乙烯利潤調整，油制利潤下跌90.10%（基數(shù)較?。褐评麧櫳蠞q17.13%

5、本周中國市場美金價格多數(shù)上漲5-35美金，LDPE價格在1015-1050美元/噸，LLDPE價格在820-880美元/噸

一、地緣局勢緊張帶動成本端支撐增強，聚乙烯連續(xù)推漲

預測：下周聚乙烯裝置預計大穩(wěn)小動，產能利用率預計在79%左右，標品近期生產減少，供應短期壓力不大。下游適逢需求淡季，部分追漲補庫，剛需難以進一步提振，支撐有松動可能。地緣沖突加劇，熱度減弱，但是不確定性依舊較強，需密切關注社會樣本倉庫庫存等數(shù)據(jù)反饋。所以短期來看，下周聚乙烯季節(jié)性淡季供需兩弱，宏觀面不確定性較強，聚乙烯價格預計高位整理，華北線型主流在7350-7550元/噸。

本周塑料基差走弱。地緣沖突帶動國際原油大幅上漲，聚乙烯成本支撐連續(xù)增強，塑料主力上漲為主。而適逢季節(jié)性淡季，市場推漲謹慎出貨為主，現(xiàn)貨漲幅小于期貨，基差走弱。

?

本周國內聚乙烯產量下跌，幅度在0.60%，主因臨時停車檢修裝置增多。分原料來源來看，輕烴制聚乙烯產量下跌幅度較大，幅度在7.19%，煤制聚乙烯產量漲幅較大，在0.73%。下周計劃開車裝置較多，供應預計維持小幅上漲。

表1 國內聚乙烯周度供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)周期：上周四到本周三

二、社會樣本倉庫庫存去庫加快，業(yè)者信心增強

預測：下周，中國聚乙烯生產企業(yè)樣本庫存量預計：51萬噸左右，庫存預計由跌轉漲。主因市場價格連續(xù)推漲，下游工廠抵觸高價，采購有放緩預期。其次因為生產企業(yè)裝置預計大穩(wěn)小動，供應預計變化不大。供需邊際偏弱，所以生產企業(yè)庫存預計小幅積累。

社會樣本倉庫庫存下周期來看，雖然當前仍處需求淡季，但隨著市場情緒的轉好，價格水平逐漸上移，市場交易行為較前期有所改善，因此預計下期PE社會樣本倉庫庫存水平或繼續(xù)小降。

本周中國聚乙烯生產企業(yè)樣本庫存量：49.94萬噸，較上期下跌0.93萬噸，環(huán)比跌1.83%，庫存趨勢維持跌勢。主因地緣局勢緊張帶來供應風險擔憂，成本端支撐連續(xù)增強，市場心態(tài)好轉，交投氣氛好轉，庫存順利向下轉移。其次因為停車裝置增加，產能利用率下降1%至79%左右，供應小幅減少，所以生產企業(yè)庫存下跌。

截止到2025年6月13日，聚乙烯社會樣本倉庫庫存為55.93萬噸，較上周期降2.67萬噸，環(huán)比降4.56%，同比低8.6%。中國聚乙烯進口貨倉庫庫存環(huán)比降6.07%，同比低15.97%。分品種來看，HDPE社會樣本倉庫庫存環(huán)比降8.23%，同比低52.26%；LLDPE社會樣本倉庫庫存環(huán)比降1.18%，同比高16.75%；LDPE社會樣本倉庫庫存環(huán)比降4.22%，同比高67.51%。近期LDPE國內裝置檢修相對集中，再加上心態(tài)較前期又所轉好，市場逢低采購行為促使庫存有所下降。

本周期（6月13日-6月19日）聚乙烯產量61.29萬噸，較上周下跌0.60%。其中華北地區(qū)產量跌幅較大，幅度在7.74%，華南地區(qū)產量漲幅較大，幅度7.45%。近期臨時停車裝置增多，6月檢修損失量繼續(xù)上漲，預計在55.03萬噸，環(huán)比+9.03%，同比+21.02%。

表2 國內各地區(qū)聚乙烯周度產量表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)周期：上周五到本周四

本周中國市場美金價格多數(shù)上漲，漲幅在5-35美金不等，涂覆料價格較亂，美金價格重心較上期有所下降。截至目前LDPE價格在1015-1050美元/噸，LLDPE價格在820-880美元/噸。

隨著人民幣價格的走高，美金市場狀態(tài)較前期有所好轉。雖然周內整體新報盤依舊不多，但二手盤市場成交情況有所改善，另外市場對于美金價格水平的預期也隨之提升。伊朗資源方面周內進行邀盤，但由于其交易成本提升，市場接盤意愿不一。后續(xù)來看，隨著人民幣市場價格的走高，外商報盤及市場成交狀態(tài)或繼續(xù)改善，因此后續(xù)需重點關注新報盤情況，預計價格重心或小漲。

表3 聚乙烯進口料與國內資源價差對比（元/噸，美元/噸）

表4 聚乙烯進口船期明細表

三、下游適逢需求淡季，剛需難以進一步提振

預測：下周下游開工率預計下跌，幅度在0.26%。分品種來看，農膜、管材、拉絲、注塑行業(yè)開工率預計持穩(wěn)，包裝膜行業(yè)開工率預計下跌1%，中空行業(yè)開工率預計上漲1%。下游適逢需求淡季，剛需難以進一步提振。

1、供需雙降，且成本支撐連續(xù)增強

說明：

價格單位：元/噸

價格周期：周均價（上周五到本周四）

產品取價區(qū)域：國內市場主流價格

從上下游傳導來看，原料端國際原油連續(xù)上漲，且幅度較大，支撐連續(xù)增強；供需雙弱，有一定支撐，下游工廠心態(tài)好轉，采購力度小幅增強，庫存順利下跌，聚乙烯價格上漲幅度較大。其中HDPE價格上漲0.71%，LDPE價格上漲4.74%，LLDPE價格上漲3.13%。聚乙烯利潤調整，油制利潤下跌90.10%（基數(shù)較?。?，煤制利潤上漲17.13%。

2、下游開工率小幅變動

本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率在38.69%，較上周-0.06%，下周預計-0.26%。

農膜行業(yè)來看，開工率為12.12%，較前期-0.25%。當前正值棚膜行業(yè)傳統(tǒng)生產淡季，市場需求疲軟導致訂單持續(xù)低迷，多數(shù)企業(yè)階段性生產為主；地膜受消費淡季影響，整體開工負荷呈現(xiàn)低位運行態(tài)勢，僅少數(shù)企業(yè)維持低負荷運轉。

PE包裝膜業(yè)來看，環(huán)比上升0.7%。本周PE包裝企業(yè)交易維持剛需，規(guī)模企業(yè)飲料外包裝、洗化包裝零散新單少量跟進，已接執(zhí)行訂單部分尚未交付，支撐開工小幅提升。

?

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

?

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

?

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

四、地緣局勢有所激化升級，成本端支撐預計維持偏強

預測： OPEC+或在8—9月繼續(xù)大幅增產，夏季出行高峰季帶動原油及成品油去庫，以伊、美伊及俄烏沖突有所升級，美聯(lián)儲維持當前利率水平不變，預計下周國際油價有小幅上漲空間，WTI或在74-78美元/桶、布倫特或在76-80美元/桶的區(qū)間運行。地緣局勢有所激化升級，成本端支撐預計維持偏強。

本周，聚乙烯油制和煤制成本差擴大604元/噸，利潤差縮小594元/噸，利潤下跌為主，僅煤制線型利潤上漲，幅度在290元/噸。（點值對比）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

?

表5國內聚乙烯市場成本毛利分析表

五、季節(jié)性淡季供需兩弱而宏觀面不確定性較強，聚乙烯價格預計高位整理

近期重點關注：地緣沖突、下游補庫力度、庫存去化、供應回歸、超預期利好釋放。

表6 國內聚乙烯市場供需平衡表預測

單位：萬噸

供應：未來1-3周，國內聚乙烯供應預計呈震蕩上漲趨勢。低點在第一周的60.89萬噸，高點在第三周的64.14萬噸。近期停車檢修裝置較多，但是多為小修，未來預計陸續(xù)開車，供應有陸續(xù)回歸預期。

需求：下周下游開工率預計下跌，幅度在0.26%。分品種來看，農膜、管材、拉絲、注塑行業(yè)開工率預計持穩(wěn)，包裝膜行業(yè)開工率預計下跌1%，中空行業(yè)開工率預計上漲1%。下游適逢需求淡季，剛需難以進一步提振。

農膜：農膜整體開工率預計持穩(wěn)，農膜市場呈現(xiàn)季節(jié)性特征，需求端持續(xù)低迷，企業(yè)訂單承接能力較弱；行業(yè)整體運行負荷處于低位，大部分生產企業(yè)保持階段性生產為主。

PE包裝膜：PE包裝膜企業(yè)平均開工率小幅下降1%左右。多數(shù)制品需求淡季延續(xù)，終端備貨意愿偏低，對制品提價較為抵觸，短協(xié)訂單支撐減弱，開工率有下降預期。

成本面：

原油：OPEC+或在8—9月繼續(xù)大幅增產，夏季出行高峰季帶動原油及成品油去庫，以伊、美伊及俄烏沖突有所升級，美聯(lián)儲維持當前利率水平不變，預計下周國際油價有小幅上漲空間，WTI或在74-78美元/桶、布倫特或在76-80美元/桶的區(qū)間運行。地緣局勢有所激化升級，成本端支撐預計維持偏強。

乙烯：下周期仍將延續(xù)合約走量，現(xiàn)貨資源不足的局面在下周期內將得到延續(xù)，預計下周期內價格仍有上漲動力。美金市場方面，運力不足將持續(xù)7月到港美金資源價格堅挺，預計美金價格延續(xù)漲勢。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

結論（短期）：下周聚乙烯裝置預計大穩(wěn)小動，產能利用率預計在79%左右，標品近期生產減少，供應短期壓力不大。下游適逢需求淡季，部分追漲補庫，剛需難以進一步提振，支撐有松動可能。地緣沖突加劇，熱度減弱，但是不確定性依舊較強，需密切關注社會樣本倉庫庫存等數(shù)據(jù)反饋。所以短期來看，下周聚乙烯季節(jié)性淡季供需兩弱，宏觀面不確定性較強，聚乙烯價格預計高位整理，華北線型主流在7350-7550元/噸。

結論（中長期）：7月是檢修季，計劃檢修裝置較多；也是傳統(tǒng)需求淡季，開工率有繼續(xù)下滑預期，季節(jié)性消費走弱。社會樣本倉庫庫存去庫緩慢，庫存流轉不暢，難有利好提振，而市場價格已較大幅上漲，消化部分旺季漲幅，7月有回落可能。供需邊際偏弱，等待宏觀面進一步指引。所以中長期來看，7月聚乙烯市場預計震蕩偏弱。

風險提示：

上漲風險：1.地緣沖突加劇，成本端連續(xù)支撐增強。2.下游工廠補庫力度偏強。3.社庫持續(xù)去化。4.臨時停車裝置增多，供應減少。5.超預期利好釋放。

下跌風險：1.地緣沖突熱度減弱，成本端支撐變化不大。2.下游工廠補庫力度轉弱。3.社庫去化較慢。4.生產企業(yè)按計劃開車，供應陸續(xù)回歸。5. 宏觀面無利好提振。

?

?

胡瑋 隆眾資訊 聚乙烯市場分析師

公司網址：www.oilchem.net