前言：四月清明假期前后，不銹鋼市場呈現(xiàn)“節(jié)前震蕩、節(jié)后承壓”的特征，美國最新關(guān)稅政策無差別掃射各個國家，全球貿(mào)易競爭正式打響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性陡然上漲，大宗商品受到嚴(yán)重沖擊，節(jié)前節(jié)后可謂是“兩極分化”，美國對全球貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅，市場擔(dān)憂不銹鋼出口受阻，與此同時，國內(nèi)不銹鋼行情同樣難逃危機(jī)。

一、價格波動：成本與需求的拉鋸戰(zhàn)

不銹鋼市場整體三月份呈向好趨勢，價格偏強(qiáng)運行，但是節(jié)后首日304冷熱軋價格大幅下跌。民營304冷軋毛基主流價格下跌至13000-13050元/噸，跌幅達(dá)100-200元/噸，主要受美國關(guān)稅政策影響，大宗商品普遍走跌，不銹鋼期貨低開拖累現(xiàn)貨市場信心。300系熱軋資源五尺毛邊價格同步下跌至13000-13050元/噸。

節(jié)前市場剛需采購基本結(jié)束，300系成交以整卷交易為主，商家限量接單，但主流價格未出現(xiàn)明顯波動。節(jié)后市場觀望情緒濃厚，除少量剛需訂單外，整體成交偏淡。400系因節(jié)前補(bǔ)庫完成，詢單量明顯減少，實單需通過議價促成。200系方面，華南鋼廠代理報價下調(diào)后，部分商家繼續(xù)讓利，但成交仍集中在低價資源。

造成市場價格波動的主要原因以下：1、外部政策的沖擊。美國關(guān)稅政策導(dǎo)致大宗商品市場承壓，不銹鋼期貨同步下跌，進(jìn)一步壓制現(xiàn)貨價格。2、原料成本支撐有限。鎳鐵及鉻鐵價格雖有所支撐，但原料端波動對不銹鋼價格的傳導(dǎo)效應(yīng)減弱，未能有效提振市場情緒。

二、庫存波動：市場走向趨勢的預(yù)測

以無錫地區(qū)的最新一期庫存數(shù)據(jù)來看，無錫市場200系庫存71035噸，本周200系冷軋降熱軋增。受前期200系現(xiàn)貨價格上漲且堅挺影響，雖本周銷售放緩，但前期資源消化較快，且周內(nèi)到貨偏少，且以熱軋資源到貨為主。300系庫存505782噸，本周300系冷軋增熱軋降，周內(nèi)熱軋成交好于冷軋，此外，冷軋倉單有所增量，目前下游市場觀望情緒偏弄，整體采購節(jié)奏放緩。400系庫存76722噸，本周400系冷熱軋均呈降量。以西北和華北大廠前置庫存提貨降量為主。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，市場集中消化200系冷軋和300系熱軋，集中到貨300系冷軋資源，節(jié)后需求未能有效承接，導(dǎo)致庫存快速累積，受運輸周期延長影響，部分資源延遲入庫，加劇市場對庫存壓力的擔(dān)憂。部分規(guī)格因鋼廠排產(chǎn)減少或運輸限制出現(xiàn)缺貨，但冷軋普材庫存偏高，商家讓利去庫意愿增強(qiáng)。

三、原料波動：不銹鋼成本支撐仍存

鎳鐵端價格自三月初持續(xù)攀漲，總體走勢向好，但清明節(jié)后出現(xiàn)下跌趨勢。印尼鎳鐵今年以來產(chǎn)量持續(xù)增長，全球不銹鋼規(guī)劃新增產(chǎn)能超1000萬噸，疊加印尼鎳鐵冶煉項目新增產(chǎn)線，鎳鐵供應(yīng)端壓力顯著。與此同時國內(nèi)產(chǎn)量也回升，盡管國內(nèi)部分鎳鐵廠因虧損減產(chǎn)，但印尼鎳鐵回流量增加，3月印尼鎳鐵出口至中國量同比增長9.9%，加劇市場內(nèi)部的競爭。

鉻鐵端由于南非鉻礦出口受物流限制，疊加國內(nèi)電力成本上升，鉻鐵生產(chǎn)成本維持高位。市場零售貨源較少，鉻鐵挺漲情緒不斷，各家漲幅參差不齊，鉻鐵出廠報價區(qū)間拉大并分化，零售價格逐漸與鋼招價格之間差距再次拉大，下游采買更為謹(jǐn)慎，因此市場成交雖有，但詢盤氛圍環(huán)比有所減淡，后是上漲空間有限。但需求及成本逐漸走高的對后世仍有一定支撐，預(yù)計短期鉻鐵市場保持偏強(qiáng)運行為主。

四、總結(jié)

不銹鋼節(jié)前節(jié)后市場變動明顯，期現(xiàn)貨受國際國內(nèi)宏觀情緒影響，短期內(nèi)或難以改善，市場商家前期看漲情緒逐漸消退，暫時觀望市場行情，節(jié)后市場陸續(xù)到貨，庫存消化仍需要一定的需求維持，跌價情緒下倉單資源流出。原料鎳鐵和鉻鐵價格雖有下探，但仍有一定的支撐，后續(xù)仍需關(guān)注宏觀政策的最新變動。

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