一、需求端疲軟對(duì)市場(chǎng)的影響

2025年一季度不銹鋼市場(chǎng)需求乏力特征顯著。以無錫市場(chǎng)為例，304冷軋現(xiàn)貨價(jià)格雖在3月17日漲至13700元/噸的高點(diǎn)，但下游用戶對(duì)高價(jià)接受度低，采購(gòu)積極性不足，導(dǎo)致價(jià)格上漲缺乏持續(xù)性。200系不銹鋼雖因鋼廠檢修導(dǎo)致流通資源減少、價(jià)格震蕩上漲，但整體市場(chǎng)需求仍以“按需采購(gòu)”為主，未形成大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力。

從庫(kù)存數(shù)據(jù)看，截至4月3日全國(guó)不銹鋼社會(huì)庫(kù)存總量為108.75萬(wàn)噸，冷軋庫(kù)存占比64.2%，反映出終端消化速度低于供應(yīng)節(jié)奏。此外，地區(qū)性市場(chǎng)庫(kù)存周環(huán)比增長(zhǎng)14.64%（截至4月17日），進(jìn)一步印證需求端對(duì)庫(kù)存壓力的傳導(dǎo)效應(yīng)。

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二、不銹鋼市場(chǎng)二季度初行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整分析

2025年二季度初，中國(guó)不銹鋼行業(yè)呈現(xiàn)顯著的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整特征：主要表現(xiàn)為鋼廠減少300系產(chǎn)品生產(chǎn)、轉(zhuǎn)向200系布局，同時(shí)因成本壓力加大而主動(dòng)減產(chǎn)。

【300系不銹鋼減產(chǎn)背景與現(xiàn)狀】

2025年4月以來，300系產(chǎn)品減產(chǎn)成為行業(yè)焦點(diǎn)。江蘇某鋼廠因不銹鋼價(jià)格疲軟與成本倒掛，煉鋼產(chǎn)量縮減至每日3000-3500噸，較正常日產(chǎn)量5000噸下降30%-40%，預(yù)計(jì)4月總產(chǎn)量減少3萬(wàn)噸，均為300系產(chǎn)品。

同期，華東某鋼廠因鎳礦價(jià)格高企導(dǎo)致鎳鐵及不銹鋼生產(chǎn)成本倒掛，4-5月排產(chǎn)量降至11-12萬(wàn)噸/月，較3月減少約1萬(wàn)噸/月，減產(chǎn)主要集中在304熱軋產(chǎn)品。

這一調(diào)整主要源于成本壓力與需求疲軟的雙重?cái)D壓。300系不銹鋼（以304為代表）對(duì)鎳、鉻等原料依賴度高，而鎳價(jià)持續(xù)高位導(dǎo)致冶煉利潤(rùn)空間被壓縮。此外，終端消費(fèi)領(lǐng)域（如建筑、制造業(yè)）復(fù)蘇乏力，進(jìn)一步削弱了鋼廠提價(jià)能力。

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【鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)200系的動(dòng)因與現(xiàn)狀】

據(jù)Mysteel調(diào)研，2025年4月國(guó)內(nèi)200系冷軋排產(chǎn)44.8萬(wàn)噸，環(huán)比微增0.11%，但同比仍下降9.17%。盡管絕對(duì)增量有限，但鋼廠對(duì)200系的關(guān)注度提升，主要源于以下驅(qū)動(dòng)：

成本端壓力分化：300系依賴的鎳鐵價(jià)格受印尼雨季影響維持高位，而200系主要原料電解錳價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，短期成本支撐更明確。

庫(kù)存結(jié)構(gòu)調(diào)整：3月鋼廠200系廠內(nèi)庫(kù)存同比大幅下降48.17%，顯示前期庫(kù)存消化較快，為產(chǎn)能轉(zhuǎn)移提供空間。

政策與市場(chǎng)博弈：部分鋼廠嘗試通過轉(zhuǎn)產(chǎn)200系優(yōu)化利潤(rùn)空間，例如華東某鋼廠為優(yōu)化利潤(rùn)空間，擬計(jì)劃生產(chǎn)200系不銹鋼，具體投產(chǎn)時(shí)間與規(guī)劃產(chǎn)量尚未確定，后續(xù)進(jìn)展將及時(shí)跟進(jìn)。??

【面臨的挑戰(zhàn)——價(jià)格與利潤(rùn)承壓】

200系：盡管鋼廠嘗試轉(zhuǎn)產(chǎn)，但現(xiàn)貨價(jià)格受宏觀因素抑制，實(shí)際成交有限。冷軋利潤(rùn)率因成品端價(jià)格下滑而收窄，部分小型企業(yè)已接近虧損。

300系：成本倒掛現(xiàn)象突出，鎳礦供應(yīng)偏緊支撐鎳鐵價(jià)格，但需求疲軟導(dǎo)致鋼廠被迫減產(chǎn)后仍面臨庫(kù)存累積壓力。

三、結(jié)論

當(dāng)前不銹鋼行業(yè)的產(chǎn)能調(diào)整反映了行業(yè)正處于“成本驅(qū)動(dòng)型”結(jié)構(gòu)階段，300系減產(chǎn)主要受制于原料成本壓力，而200系產(chǎn)能釋放需觀察電解錳價(jià)格穩(wěn)定性及終端需求匹配度；鋼廠在利潤(rùn)與市場(chǎng)份額間的平衡策略將決定下半年市場(chǎng)走向；后續(xù)或?qū)㈥P(guān)注華東地區(qū)200系新產(chǎn)能落地進(jìn)展及全球鎳供應(yīng)鏈變化。

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