【導(dǎo)語(yǔ)】：棕櫚油高位回落，在宏觀震蕩偏弱疊加市場(chǎng)對(duì)后續(xù)棕櫚油產(chǎn)地存在供應(yīng)寬松預(yù)期的背景下，棕櫚油從盤(pán)面8448元/噸下行至8050元/噸一線位置，在基差持穩(wěn)的情況下，棕櫚油價(jià)格下行明顯，同時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)隨著節(jié)日的到來(lái)市場(chǎng)氛圍偏弱，新成交訂單有限，市場(chǎng)執(zhí)行前期訂單為主。

1、行情回顧（4月27日-4月30日）

圖1 國(guó)內(nèi)棕櫚油主要市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊 表1 國(guó)內(nèi)棕櫚油及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格表單

解讀：表中可以看到，華北、華東以及豆油價(jià)格皆下行230元/噸，主要由于近期油脂市場(chǎng)缺乏有力支撐，豆油方面持續(xù)偏淡運(yùn)行，而棕櫚油價(jià)格近期呈現(xiàn)明顯偏弱局面，在此背景下油脂市場(chǎng)整體呈現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì)。

華南地區(qū)相較其他地區(qū)跌勢(shì)不明顯，主要由于在節(jié)前華南報(bào)盤(pán)并未換月，當(dāng)前華南地區(qū)報(bào)盤(pán)仍然對(duì)照05合約，且華南地區(qū)基差較為堅(jiān)挺，因此華南24度棕櫚油相較其他地區(qū)棕櫚油價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺、

52度硬脂方面下行幅度明顯，其主要原因在于國(guó)內(nèi)52度棕櫚油市場(chǎng)持續(xù)偏淡，下游硬脂酸生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)缺乏成交訂單支撐，價(jià)格持續(xù)下滑，且當(dāng)前企業(yè)內(nèi)尚有部分前期原料頭寸尚未消化完畢，因此當(dāng)前硬脂酸生產(chǎn)企業(yè)多為消耗自身頭寸為主，在52度缺乏買(mǎi)盤(pán)成交的背景下，52度棕櫚油價(jià)格下行幅度相較其他油種更為明顯。

2、數(shù)據(jù)分析

圖2 國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口毛利及價(jià)格走勢(shì)圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

解讀：近期隨著增產(chǎn)季的來(lái)臨，產(chǎn)地棕櫚油報(bào)盤(pán)完稅價(jià)格與中國(guó)國(guó)內(nèi)主力合約價(jià)格價(jià)差持續(xù)收窄，這一現(xiàn)象說(shuō)明，首先是產(chǎn)地在增產(chǎn)季到來(lái)前，亦是對(duì)后續(xù)存有供應(yīng)寬松預(yù)期，在此寬松預(yù)期下，產(chǎn)地亦是對(duì)銷(xiāo)區(qū)放出價(jià)格空間促進(jìn)銷(xiāo)區(qū)接貨，但就近期情況來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)在少量補(bǔ)入后放緩采購(gòu)節(jié)奏效果并不強(qiáng)，另一方面也是，由于其他銷(xiāo)區(qū)近期的接貨氛圍持續(xù)不高，因此從嫌棄拿的20萬(wàn)噸/周的采購(gòu)量放緩至個(gè)位數(shù)亦是對(duì)產(chǎn)地的挺價(jià)信心有所動(dòng)搖，因此近期中國(guó)棕櫚油買(mǎi)船完稅價(jià)格與國(guó)內(nèi)棕櫚油主力合約走縮，但當(dāng)前其他銷(xiāo)區(qū)接貨氛圍仍然不加，后續(xù)不存在仍有繼續(xù)收縮的可能。

3、節(jié)后預(yù)測(cè)

表3 國(guó)內(nèi)棕櫚油數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)表單

圖4 心態(tài)調(diào)查

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

解讀：

原料價(jià)格方面，隆眾資訊預(yù)計(jì)，2025年5月份中國(guó)棕櫚油價(jià)格將會(huì)有所減弱，一方面是對(duì)后續(xù)需求的偏弱預(yù)期，而另一方面就是來(lái)自對(duì)產(chǎn)地未來(lái)增產(chǎn)的信心，根據(jù)隆眾資訊對(duì)未來(lái)馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量的預(yù)測(cè)模型來(lái)看，隆眾資訊預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞4月棕櫚油產(chǎn)量將會(huì)來(lái)到156萬(wàn)噸附近，相較3月產(chǎn)來(lái)那個(gè)增加17.35萬(wàn)噸，漲幅12.51%，另外由于3月份馬來(lái)西亞洪水導(dǎo)致馬來(lái)西亞當(dāng)?shù)夭糠肿貦坝陀惺崭钸M(jìn)度放置4月內(nèi)，因此4月棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)相較前期有大幅增加的空間；因此在產(chǎn)地增產(chǎn)，國(guó)內(nèi)買(mǎi)船增加，但國(guó)內(nèi)需求短時(shí)間內(nèi)無(wú)法明顯好轉(zhuǎn)的背景下，隆眾資訊預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格將會(huì)有所下行，基差相較來(lái)說(shuō)表現(xiàn)略顯堅(jiān)挺，但盤(pán)面預(yù)計(jì)在未來(lái)產(chǎn)地供應(yīng)趨向?qū)捤上轮鸩阶呷酢?/p>