本周國內(nèi)PVC現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)重心上移，中東地緣沖突擾動(dòng)仍在發(fā)酵，國際原油期貨偏強(qiáng)運(yùn)行對(duì)能化相關(guān)商品仍存提振。PVC基本面暫無明顯改善，產(chǎn)業(yè)鏈仍面臨供應(yīng)產(chǎn)能投放較為集中的壓力以及需求延續(xù)疲軟的情況，近期燒堿價(jià)格走低，氯堿一體化利潤整體下降，氯堿企業(yè)壓力增加，需求端，內(nèi)需延續(xù)低迷，外需市場有所好轉(zhuǎn)，出口印度方面增加。截止6月20日，常州地區(qū)SG-5基準(zhǔn)價(jià)在4840元/噸，環(huán)比上周五上漲90元/噸。

從數(shù)據(jù)方面來看，本周PVC行業(yè)庫存（41家社會(huì)+全樣本上游庫存），環(huán)比增加0.24%，同比去年減少19.27%。

（說明：第三方庫存數(shù)據(jù)為本周預(yù)估數(shù)據(jù)，最終以數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)）

本國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場價(jià)格繼續(xù)上漲，地緣沖突引發(fā)原油盤中波動(dòng)及宏觀情緒提振期貨市場上漲，PVC現(xiàn)貨銷售心態(tài)跟調(diào)，然國內(nèi)供需基本面暫無改善，近期PVC檢修增加，產(chǎn)量小幅減少，內(nèi)外貿(mào)需求維持淡季，成交清淡。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量減少0.80%，出口量環(huán)比增加26.11%；社會(huì)庫存下降0.74%，整體PVC企業(yè)出貨承壓，下游采購積極性欠佳，供需差轉(zhuǎn)入正值。

表1 國內(nèi)PVC周度供需平衡表

注：1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計(jì)；

2.社會(huì)庫存擴(kuò)充樣本后進(jìn)行修正?，F(xiàn)社會(huì)庫存擴(kuò)充至41家，無系數(shù)。

3.企業(yè)庫存為部分樣本，70%系數(shù)；

4.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫存差；

以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)

預(yù)計(jì)PVC下周部分企業(yè)新加入檢修中，涉及檢修產(chǎn)能增加，供應(yīng)端繼續(xù)縮量。

1、PVC檢修繼續(xù)增加，PVC行業(yè)開工環(huán)比下降

隆眾數(shù)據(jù)顯示，本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比減少0.63%，同比下降0.70%。

本周74家全樣本PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比減少0.80%，同比增加0.79%。

未來一周，國內(nèi)PVC企業(yè)檢損量繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)周度PVC產(chǎn)量環(huán)比下降。

2、PVC廠庫出貨承壓

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)全樣本環(huán)比增加1.47%，同比去年增加28.81%。

周內(nèi)PVC價(jià)格上漲，下游對(duì)高價(jià)抵觸，采購積極性欠佳，預(yù)計(jì)下周PVC企業(yè)在庫庫存預(yù)計(jì)小幅增加。

本周32家樣本企業(yè)環(huán)比增加1.38%，同比增加26.14%。

本周貿(mào)易商出貨壓力加大，補(bǔ)貨積極性欠佳，國內(nèi)需求難以提振，預(yù)計(jì)PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量或?qū)⑿》陆怠?/p>

預(yù)測：下周國內(nèi)下游開工繼續(xù)走低，主要受部分下游淡季影響，南方正值梅雨季節(jié)，導(dǎo)致管材等開工走跌，疊加當(dāng)前房地產(chǎn)表現(xiàn)低迷，管型材需求低迷，對(duì)PVC需求下降。出口端據(jù)悉印度或?qū)⒃?月上半月對(duì)進(jìn)口PVC反傾銷調(diào)查作出最終決定，近期印度方向交付開始啟動(dòng)。

1、PVC企業(yè)出口簽單環(huán)比增加

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)樣本環(huán)比增加26.11%，同比增加18.42%。

2、下游制品企業(yè)開工下降

本周下游制品企業(yè)開工率在44.31%，環(huán)比減少1.49%，同比減少9.01%。型材開機(jī)率36.25%，環(huán)比減少1.30%，同比減少11.04%；管材開機(jī)率40.13%，環(huán)比減少2.81%，同比減少9.25%。

預(yù)測：預(yù)計(jì)下期蘭炭供應(yīng)增強(qiáng)下，蘭炭價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)定，神木地區(qū)蘭炭裝置開工有增加態(tài)勢，電石、硅鐵開工有走強(qiáng)的趨勢，塊煤價(jià)格對(duì)成本的影響有所擴(kuò)大；下周市場供應(yīng)面依舊存在不穩(wěn)定性，內(nèi)蒙古地區(qū)的限產(chǎn)預(yù)期持續(xù)影響供應(yīng)，導(dǎo)致電石價(jià)格再次上漲；液堿來看，山東省內(nèi)低度堿送主要下游數(shù)量持高不下，非鋁下游及貿(mào)易高價(jià)抵觸。下周省內(nèi)新增檢修企業(yè)及下游企業(yè)并存，預(yù)計(jì)對(duì)市場影響有限，需求端主要氧化鋁新產(chǎn)能投產(chǎn)后，需求端有所提升。市場有繼續(xù)降價(jià)預(yù)期，但預(yù)期也不會(huì)太差。目前氯堿綜合利潤壓力依然較大，個(gè)別邊際企業(yè)開工窄幅調(diào)整，但主要生產(chǎn)區(qū)依然維持高負(fù)荷生產(chǎn)。

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1、產(chǎn)業(yè)利潤走勢繼續(xù)下行

本周產(chǎn)業(yè)鏈利潤表現(xiàn)不一，蘭炭、PVC、氯堿利潤下降，電石利潤有小幅上漲。

本周國內(nèi)PVC電石法企業(yè)平均成本環(huán)比增加9元/噸，同比減少512元/噸。

本周國內(nèi)電石法生產(chǎn)企業(yè)平均毛利環(huán)比減少18元/噸，同比減少631元/噸。

本周國內(nèi)乙烯法企業(yè)平均成本環(huán)比增加85元/噸，同比減少393元/噸。

本周國內(nèi)乙烯法生產(chǎn)企業(yè)平均毛利環(huán)比減少80元/噸，同比減少704元/噸。

2、數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率一年的相關(guān)系數(shù)在-0.66，近一個(gè)月的相關(guān)系數(shù)在0.97；長周期來看，產(chǎn)能利用率與毛利存在負(fù)相關(guān)，但相關(guān)性一般，主因價(jià)格低位時(shí)企業(yè)多核算氯堿綜合一體利潤。月度相關(guān)系數(shù)變化明顯，特別在邊際利潤變化明顯階段。

下周重點(diǎn)關(guān)注PVC上游原料變化及出口市場走勢。

（備注：部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)如上）

供應(yīng)：檢修企業(yè)繼續(xù)增加，PVC周度產(chǎn)量繼續(xù)下降

下周國內(nèi)PVC檢修規(guī)模繼續(xù)增加，雖然霍家溝恢復(fù)和河南宇航計(jì)劃恢復(fù)，但是中泰華泰廠區(qū)檢修力度加大，同時(shí)新浦化學(xué)計(jì)劃檢修。雖然產(chǎn)量下降，但是上游供應(yīng)較同期仍處高位，疊加遠(yuǎn)期有新投產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)期增量明顯。

需求：內(nèi)需難以提升，PVC出口印度方向增加

國內(nèi)下游需求延續(xù)低迷，受雨季傳統(tǒng)淡季影響，下游企業(yè)開工預(yù)期小幅下降，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷拖累PVC需求。外需方面，關(guān)注印度BIS認(rèn)證政策，反傾銷稅，近期印度方向交付開始啟動(dòng)。因此PVC行業(yè)庫存預(yù)期繼續(xù)去庫。

成本：電石、乙烯預(yù)期上漲，成本端支撐走強(qiáng)

乙烯方面，美金市場方面，運(yùn)力不足將持續(xù)7月到港美金資源價(jià)格堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)美金價(jià)格延續(xù)漲勢。電石內(nèi)蒙古地區(qū)出現(xiàn)不定時(shí)限產(chǎn)的情況，供應(yīng)緊張加劇市場挺漲信心，成本預(yù)計(jì)支撐走強(qiáng)，支撐PVC底部價(jià)格。

結(jié)論（短期）：國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修雖然預(yù)期增加，但是受內(nèi)外需求淡季影響，行業(yè)庫存累庫壓力增加；印度PVC進(jìn)口政策陸續(xù)公布，影響市場新簽單需求，貨源交付為主，遠(yuǎn)期支撐不足；乙烯及電石價(jià)格上漲支撐PVC價(jià)格底部，然考慮不穩(wěn)定區(qū)域沖突帶來原油對(duì)產(chǎn)業(yè)的擾動(dòng)，PVC現(xiàn)貨跌幅有限，下周來看華東地區(qū)電石法五型現(xiàn)匯庫提4700-4900元/噸。

結(jié)論（中長期）：新增產(chǎn)能投產(chǎn)逐漸臨近，福建萬華、天津渤化基本在7月，青島海灣甘肅耀望計(jì)劃8月投產(chǎn)，新增產(chǎn)能的釋放對(duì)PVC供應(yīng)端施壓，同時(shí)行業(yè)保持高開工，供應(yīng)端表現(xiàn)充裕；需求端來看，內(nèi)需依靠軟制品以及新型產(chǎn)業(yè)，出口端仍然受印度反傾銷稅即將實(shí)施影響，同時(shí)貿(mào)易摩擦仍將繼續(xù)影響。中長期看，供需關(guān)系繼續(xù)弱勢運(yùn)行，PVC市場長期繼續(xù)維持看弱趨勢，價(jià)格重心繼續(xù)低位運(yùn)行。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、印度反傾銷稅聽證會(huì)對(duì)出口影響及地緣沖突對(duì)原料影響。2、7-8月份檢修落地情況。3、新產(chǎn)能投放具體時(shí)間

蘇 蒙

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net