導(dǎo)語(yǔ)：9月液氬市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)整體放緩，下旬市場(chǎng)存小幅探漲勢(shì)頭，同時(shí)，也是自6月份以來(lái)均價(jià)的首次上行。但面對(duì)較為疲軟的市場(chǎng)需求，整體供需關(guān)系仍舊呈現(xiàn)供過(guò)于求的現(xiàn)狀。即將到來(lái)的國(guó)慶小長(zhǎng)假對(duì)于上游來(lái)說(shuō)，面臨較大的出貨考驗(yàn)。假期期間高速?；废扌?，對(duì)于貨源的遠(yuǎn)距離運(yùn)輸較為受限，上游液位上升風(fēng)險(xiǎn)增加，價(jià)格存下探概率。

一、9月液氬均價(jià)620元，環(huán)比下跌7.96%

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數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

從2023年與2024年液氬價(jià)格走勢(shì)的對(duì)比圖來(lái)看，自今年6月底開(kāi)始，液氬價(jià)格水平一路向下，與2024年同期價(jià)差也明顯拉大。雖然進(jìn)入9月之后，價(jià)格波動(dòng)幅度有所放緩，價(jià)格水平也在下旬出現(xiàn)探漲的趨勢(shì)，但整體水平已接近2023年春節(jié)前后的低位。

當(dāng)前來(lái)看，主要的下游需求領(lǐng)域短線情況預(yù)計(jì)改善有限，前期價(jià)格的主要上行動(dòng)力——光伏領(lǐng)域的需求，表現(xiàn)不溫不火。硅片減產(chǎn)計(jì)劃仍在施行，對(duì)于液氬影響較大。2023年國(guó)慶結(jié)束后，在下游補(bǔ)貨的積極帶動(dòng)下，液氬價(jià)格穩(wěn)步上行，并一直延續(xù)到年末。今年來(lái)看，液氬下游缺乏強(qiáng)勁需求動(dòng)力，假期期間高速物流運(yùn)輸受限，上游液位面臨升高局面，因此假期期間，局部市場(chǎng)價(jià)格下探概率增加。

但與此同時(shí)，華東沿海地區(qū)臺(tái)風(fēng)天氣的影響仍然存在。今年第18號(hào)臺(tái)風(fēng)“山陀兒”最強(qiáng)可達(dá)強(qiáng)臺(tái)風(fēng)級(jí)或超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)級(jí)，將于1日夜間至2日上午登陸或擦過(guò)臺(tái)灣島。浙閩沿海、長(zhǎng)江口及杭州灣附近海域?qū)⒂?～9級(jí)大風(fēng)；1-2日，浙閩沿海有大到暴雨、局部大暴雨。對(duì)于浙閩地區(qū)來(lái)說(shuō)，外部資源的補(bǔ)充或?qū)⑹芟蓿┯昙按箫L(fēng)的影響或拖累區(qū)內(nèi)空分裝置開(kāi)工負(fù)荷情況。在惡劣天氣影響下，不排除浙閩地區(qū)資源存上漲趨勢(shì)。

二、檢修裝置集中在華東地區(qū)，后續(xù)南北價(jià)差存分歧

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

后續(xù)檢修裝置集中在華東地區(qū)，上游空分檢修的同時(shí)，對(duì)氧氮?dú)宄霈F(xiàn)部分收貨，上游減量伴隨著需求擴(kuò)大。對(duì)華東地區(qū)來(lái)說(shuō)，價(jià)格存在明顯支撐，假期期間液位上升風(fēng)險(xiǎn)也有相應(yīng)減少。假期中段，臺(tái)風(fēng)天氣結(jié)束，下游也將在區(qū)內(nèi)進(jìn)行補(bǔ)貨。由于高速受限，遠(yuǎn)距離貨源難以快速輻射，因此本地價(jià)格存上漲概率。

北方地區(qū)資源相對(duì)較為充足，光伏需求的轉(zhuǎn)淡，使得供需矛盾增加，市場(chǎng)供過(guò)于求的情況難以扭轉(zhuǎn)，價(jià)格將延續(xù)緩跌走勢(shì)。假期期間，遠(yuǎn)距離物流運(yùn)輸受限，資源難以外流，上游液位存上升風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)相對(duì)平緩的需求情況，液氬價(jià)格下行壓力加深。

后續(xù)來(lái)看，南北市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)分歧走勢(shì)，主要分歧將集中在華東及華北地區(qū)。在假期結(jié)束之后，高速物流運(yùn)輸恢復(fù)，北方低價(jià)貨源南下概率增加。華東地區(qū)或?qū)⒃谕獠抠Y源流入補(bǔ)充的背景下，價(jià)格漲勢(shì)放緩，回歸平穩(wěn)走勢(shì)。

三、供需差預(yù)期拉大，市場(chǎng)弱勢(shì)概率增加

從需求端來(lái)看，光伏及不銹鋼下游需求有限。硅片產(chǎn)量下降明顯，據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，9月國(guó)內(nèi)硅片產(chǎn)量44.31GW，環(huán)比下降15.76%。9月減量主要來(lái)自一線企業(yè)，減量合計(jì)占比約84%。9月硅片企業(yè)積極減產(chǎn)推動(dòng)解決硅片的結(jié)構(gòu)性矛盾。雖然頭部企業(yè)有強(qiáng)烈的漲價(jià)意愿，但向下游各環(huán)節(jié)傳導(dǎo)漲價(jià)仍有難度。近期兩家一線企業(yè)開(kāi)工率分別調(diào)整至55%和50%，一體化企業(yè)開(kāi)工率維持在50%-60%之間，其余企業(yè)開(kāi)工率維持在40%-70%之間。兩家一線企業(yè)繼續(xù)調(diào)整開(kāi)工率，寧夏銀川市工廠生產(chǎn)有復(fù)蘇跡象。

數(shù)據(jù)來(lái)源：上海鋼聯(lián)

近期高爐、電弧爐負(fù)荷雖有回升，但不銹鋼理論利潤(rùn)依舊處于成本線以下。截至9月19日，外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率0.95%，環(huán)比上漲0.99個(gè)百分點(diǎn) 。201冷軋一體化工藝?yán)麧?rùn)率-5.61%，環(huán)比上漲0.53個(gè)百分點(diǎn) 430冷軋利潤(rùn)率-7.89%，環(huán)比持平。

需求端短線難有較大改善，需求無(wú)有力提振。供應(yīng)方面，盡管后期空分裝置檢修有增多，但預(yù)計(jì)整體減量有限。供需差距將較去年進(jìn)一步拉大，上游供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩，資源較為集中地區(qū)價(jià)格下滑趨勢(shì)難改，中長(zhǎng)線市場(chǎng)弱勢(shì)概率增加。