7月聚丙烯行情走勢(shì)落下帷幕，月均價(jià)相較6月繼續(xù)走低54元/噸，再創(chuàng)年內(nèi)月均價(jià)的新低點(diǎn)。但隨著政策面支撐因素的提振加之貿(mào)易談判釋放積極信號(hào)，聚丙烯行情走勢(shì)緩慢駐底。步入淡旺季過(guò)渡期，市場(chǎng)業(yè)者對(duì)下游需求的跟進(jìn)表現(xiàn)關(guān)注度提高。

強(qiáng)政策預(yù)期提振市場(chǎng)情緒 ?聚丙烯行情緩慢駐底

中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議提到，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然面臨不少風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，要正確把握形勢(shì)，增強(qiáng)憂(yōu)患意識(shí)，堅(jiān)持底線(xiàn)思維，用好發(fā)展機(jī)遇、潛力和優(yōu)勢(shì)，鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭。

強(qiáng)政策預(yù)期使得市場(chǎng)情緒改善，但基本面格局延續(xù)疲態(tài)，高檢修的對(duì)沖下，供應(yīng)端增量有限，但需求弱勢(shì)施壓，現(xiàn)貨價(jià)格在宏觀強(qiáng)周期下走勢(shì)謹(jǐn)慎，波動(dòng)區(qū)間收斂?？傮w來(lái)看，7月聚丙烯市場(chǎng)行情震蕩偏下，月均價(jià)在7139元/噸，環(huán)比跌0.75%。直至月度，市場(chǎng)重回小區(qū)間整理走勢(shì)，行情緩慢駐底。

成本支撐走強(qiáng)且高檢修對(duì)沖供應(yīng)端增量壓力

美國(guó)與歐盟達(dá)成新的貿(mào)易協(xié)議，且美國(guó)將縮短俄羅斯面臨新制裁的最后期限，疊加美國(guó)傳統(tǒng)燃油旺季支撐，國(guó)際油價(jià)震蕩走高，聚丙烯階段性成本端支撐走強(qiáng)。期貨在黑色強(qiáng)勢(shì)上漲的帶動(dòng)下震蕩走高，主力合約結(jié)算價(jià)相較月初上漲近百元。

成本支撐走強(qiáng)的同時(shí)，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)檢修仍密集，7月開(kāi)始檢修的聚丙烯生產(chǎn)線(xiàn)共計(jì)20條，與6月份開(kāi)始檢修涉及的生產(chǎn)線(xiàn)相比減少4條線(xiàn)。7月份檢修涉及產(chǎn)能共計(jì)1326萬(wàn)噸，較6月檢修產(chǎn)能減少93萬(wàn)噸。雖月內(nèi)裕龍石化4線(xiàn)投產(chǎn)，但損失量高位對(duì)沖供應(yīng)端的增量壓力。7月我國(guó)聚丙烯總產(chǎn)量在342.50萬(wàn)噸，相較6月的334.06萬(wàn)噸增加8.44萬(wàn)噸，環(huán)比+2.53%。

表1 聚丙烯裝置停車(chē)計(jì)劃一覽表

后市檢修計(jì)劃統(tǒng)計(jì)來(lái)看，8月份計(jì)劃內(nèi)檢修損失量預(yù)計(jì)在54.996萬(wàn)噸，計(jì)劃內(nèi)檢修損失量預(yù)期縮量超20%。計(jì)劃內(nèi)檢修裝置的減少及寧波大榭石化90萬(wàn)噸/年裝置預(yù)期投放，使得8月供應(yīng)壓力增加。預(yù)計(jì)2025年8月聚丙烯產(chǎn)量環(huán)比增加4.58%至358.20萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比上升3.02%至79.98%。

淡旺季過(guò)渡期下游需求跟進(jìn)不足 ?需求改善仍需時(shí)日

聚丙烯下游主要行業(yè)最新開(kāi)工數(shù)據(jù)來(lái)看：主要下游行業(yè)(含塑編、注塑、BOPP、PP無(wú)紡布)最新開(kāi)工率在48.3%。其中塑編開(kāi)工率在41.1%；注塑開(kāi)工率在55.8%；BOPP開(kāi)工率在60.8%；無(wú)紡布開(kāi)工率在35.3%。

市場(chǎng)步入傳統(tǒng)的淡旺季過(guò)渡期，但下游需求并無(wú)明顯跟進(jìn)，繼續(xù)施壓原料行情走勢(shì)。分別來(lái)看：本周塑編行業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)至41.1%。淡季氛圍濃厚，下游需求呈下滑態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)行業(yè)低迷，建筑用水泥袋需求減少。樣本企業(yè)訂單天數(shù)較上周下跌1.99%，中大型企業(yè)訂單天數(shù)多集中在7-10天左右，小型企業(yè)多零星接單；BOPP樣本訂單天數(shù)較上期-2.59%。膜企出廠價(jià)格多偏穩(wěn)調(diào)整，下游因自身需求跟進(jìn)有限，對(duì)于原料補(bǔ)貨多維持剛需，膜企新單成交存壓；PP無(wú)紡布平均訂單天數(shù)較上周持平，醫(yī)療衛(wèi)生用PP無(wú)紡布需求偏弱，導(dǎo)致行業(yè)平均訂單天數(shù)下滑。

表2 聚丙烯主要行業(yè)近期概況梳理

綜合來(lái)看，市場(chǎng)即將步入傳統(tǒng)的淡旺季過(guò)度期，在強(qiáng)政策預(yù)期的提振下，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)。階段性供應(yīng)端增量壓力不大，但長(zhǎng)線(xiàn)來(lái)看，檢修計(jì)劃陸續(xù)減少，加之寧波大榭新產(chǎn)能計(jì)劃在8月中下旬投放，聚丙烯供應(yīng)端增量壓力仍存。下游主要行業(yè)階段性需求表現(xiàn)仍弱，且中秋及國(guó)慶假期重合，下游旺季需求啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)預(yù)期推遲。聚丙烯現(xiàn)貨行情緩慢駐底后，因需求改善仍需時(shí)日，8月市場(chǎng)主流重心預(yù)期維持小區(qū)間拉鋸態(tài)勢(shì)。建議業(yè)者密切關(guān)注供應(yīng)端增量預(yù)期兌現(xiàn)情況及下游需求跟進(jìn)表現(xiàn)。