2025年8月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為988.43，同比下跌6.21%，降幅較上月有所收窄；環(huán)比上漲1.43%，連續(xù)兩個月上漲。

宏觀分析：

國際方面，8月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值53%，較上月增加3.2個百分點；ISM制造業(yè)PMI終值48.7%，較上月增加0.7個百分點。美國7月核心PCE物價指數(shù)同比上漲2.9%，環(huán)比上升0.1個百分點，創(chuàng)2月以來最高水平。美國8月ADP就業(yè)人數(shù)增加了5.4萬人，低于市場普遍預(yù)測的6.5萬人。雖然加征關(guān)稅正在推高美國物價，考慮到勞動力市場正在放緩，美聯(lián)儲主席鮑威爾此前表示貨幣政策立場可能需要調(diào)整。

國內(nèi)方面，8月份，中國制造業(yè)PMI為49.4%，比上月上升0.1個百分點；中國建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.1%，比上月下降1.5個百分點。8月份中國制造業(yè)景氣度略有改善，但供強(qiáng)需弱，企業(yè)利潤承壓，投資積極性不高。高溫多雨天氣下，建筑業(yè)施工放緩，房地產(chǎn)仍在調(diào)整階段。美聯(lián)儲9月大概率降息，國內(nèi)貨幣政策空間有望進(jìn)一步打開，宏觀預(yù)期向好疊加傳統(tǒng)旺季因素， 9月中下旬國內(nèi)需求或邊際改善。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，8月份鋼鐵、能源、造紙3個行業(yè)價格指數(shù)上漲，有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、化學(xué)纖維、農(nóng)產(chǎn)品5個行業(yè)價格指數(shù)下跌。

同比來看，8月份鋼鐵、有色金屬2個行業(yè)價格指數(shù)上漲，能源、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、化學(xué)纖維、農(nóng)產(chǎn)品7個行業(yè)價格指數(shù)下跌。

8月份鋼鐵價格指數(shù)為795.37，環(huán)比上漲2.34%，同比上漲1.05%。

2025年8月份，鋼材價格震蕩偏弱，但月均價上漲。其中，螺紋鋼價格下跌2.7%，熱卷價格下跌1.1%，中厚板價格基本持平。主要原料價格上漲為主，噸鋼成本小漲，利潤縮小。其中，焦炭價格漲16.3%，鐵礦價格跌0.3%，噸鋼成本上漲3%，鋼材利潤縮小。

9月鋼材價格驅(qū)動逐步切換為供需主導(dǎo)。而鋼材產(chǎn)量偏高，需求成色不足，將對鋼材價格產(chǎn)生下行壓力。而美國降息一旦落地或有利于宏觀情緒偏好帶動交易鋼鐵價格利多，如果疊加鋼廠控產(chǎn)的自律性增強(qiáng)，尤其是行政性控產(chǎn)的推進(jìn)，鋼價就有震蕩反彈的機(jī)會。

8月份能源價格指數(shù)為1063.27，環(huán)比上漲7.66%，同比下跌16.40%。

2025年8月份，山東獨立煉廠成品油月均價格汽柴均跌，國六 92#汽油月均價格為 7699 元/噸，環(huán)比下跌 1.51%；國六 0#柴油月均價格為 6548 元/噸，環(huán)比下跌 2.85%。8月布倫特原油價格先跌后漲，但汽柴油價格均震蕩下跌，主要由于8月汽柴油需求支撐不足，汽油暑期出行高峰未給汽油價格帶來明顯支撐，柴油“金九”前備貨亦不夠集中，市場難以形成一致看漲預(yù)期，市場心態(tài)多謹(jǐn)慎看空為主，月內(nèi)汽柴油價格均下跌為主。

8 月焦炭價格整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，截至月底焦炭價格已連續(xù)上漲 7 輪，搗固漲幅 350-385 元/噸，頂裝漲幅 405 元/噸。8月煉焦煤價格高位震蕩運行，市場高價資源接受乏力，市場競拍成交熱度減弱，隨著供需邊際均有減弱預(yù)期下，市場采購較為謹(jǐn)慎，帶動部分礦山價格震蕩。

9月份，鋼材消費或是決定煤焦價格走勢的關(guān)鍵因素。如果鋼材消費向好，鋼廠維持較好的利潤鐵水不降，那么煤焦就有繼續(xù)上漲的驅(qū)動。反之，鋼廠如果減產(chǎn)，焦煤恐怕也獨木難支，則可能會跟隨鋼材走“負(fù)反饋”行情。

8月份有色金屬價格指數(shù)為897.25，環(huán)比下跌0.23%，同比上漲4.40%。

2025年8月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中錫價漲幅最大、鉛價跌幅最大。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年8月末價格79370元/噸，7月末價格78680元/噸；A00電解鋁2025年8月末價格20730元/噸，7月末價格20580元/噸；1#鉛錠2025年8月末價格16725元/噸，7月末價格16700元/噸；0#鋅錠2025年8月末價格22030元/噸，7月末價格22350元/噸；1#錫錠2025年8月末價格272500元/噸，7月末價格265500元/噸；1#電解鎳2025年8月末價格123520元/噸，7月末價格122290元/噸。

基本面上，近期國內(nèi)電解銅庫存尚處于一個相對平穩(wěn)的狀態(tài)，不論是去庫還是累庫均無法形成連續(xù)性的表現(xiàn)，不過現(xiàn)貨端隨著市場預(yù)期的提升，尤其是對于后續(xù)即將到來的旺季以及國內(nèi)新一輪的冶煉檢修高峰，國內(nèi)升水表現(xiàn)較為堅挺；需求端近期表現(xiàn)平淡，市場暫時未明顯展現(xiàn)出旺季前的表現(xiàn)，且再生銅的需求影響尚未反饋在精銅端，需求端缺少亮點。整體來看，近期銅價的影響多自于宏觀市場的變動，基本面短期表現(xiàn)較弱，但市場預(yù)期依然存在轉(zhuǎn)變的趨勢，整體呈現(xiàn)弱現(xiàn)實強(qiáng)預(yù)期的狀態(tài)，但價格想要形成明確的趨勢性行情的可能性較小，需要多關(guān)注邊際需求的變化與調(diào)整，銅價短期仍將在區(qū)間震蕩運行之中。

8月份基礎(chǔ)化工價格指數(shù)為1059.27，環(huán)比下跌0.18%，同比下跌0.19%。

2025年8月份，內(nèi)地與沿海甲醇市場走勢不一。內(nèi)地甲醇市場在多裝置檢修及下游外采的支撐下，月內(nèi)市場整體表現(xiàn)堅挺。沿海甲醇市場月內(nèi)庫存持續(xù)加速累庫，庫存由7月末期80.84萬噸于8月末期累至129.93萬噸，且預(yù)期供應(yīng)仍處高位，庫存壓力逐步顯現(xiàn)，所以雖月內(nèi)部分時間段存宏觀提振市場情緒，但在高供應(yīng)的壓力下，對市場提振力度及持續(xù)時長有限，故整體月內(nèi)沿海甲醇市場走弱運行為主。

9 月甲醇供需雙升，基本面利空出盡配合著旺季以及十一小長假之前的備貨預(yù)期，市場或有企穩(wěn)可能。預(yù)計9 月甲醇或有小幅反彈，但繼續(xù)累庫仍將壓制價格有明顯向好。初步預(yù)估江蘇太倉價格圍繞在 2200-2300 元/噸之間。

8月份橡膠塑料價格指數(shù)為661.82，環(huán)比下跌0.22%，同比下跌11.48%。

2025年8月份，天然橡膠價格呈現(xiàn)震蕩小幅走高趨勢。從泰混月均價來看，8月均價14500 元/噸，環(huán)比上漲194元/噸。8月份國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)天氣擾動，原材料價格居高不下，成本支撐尚可；其次受整體到貨量下降及終端的采購，中國天膠庫存和青島庫存呈現(xiàn)降庫趨勢。最后，下游終端開工率受前期降負(fù)和陸續(xù)復(fù)工帶動，呈現(xiàn)走高趨勢，從數(shù)據(jù)來看全鋼樣本輪胎企業(yè)開工率從月初60%提升至 65%。

9 月份天然橡膠價格仍有上漲預(yù)期。主要原因是季節(jié)性的氣候擾動繼續(xù)對主產(chǎn)區(qū)開割產(chǎn)生影響，原材料價格將呈現(xiàn)易漲難跌的情況；其次隆眾預(yù)計8月份中國天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值48.76萬噸，環(huán)比 7 月份進(jìn)口終值47.48萬噸，增加1.28萬噸。雖然進(jìn)口量小幅增加，但中國庫存將延續(xù)季節(jié)性降庫趨勢。

8月份建材價格指數(shù)為1087.16，環(huán)比下跌1.29%，同比下跌11.18%。

2025年8月份，水泥市場需求持續(xù)探底，由于多地水泥企業(yè)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，水泥熟料庫存壓力有所下降，水泥價格呈現(xiàn)先揚后抑態(tài)勢，但整體仍然處于跌勢。

需求端，工地資金到位率回升至59.22%，非房建項目持續(xù)改善，基建投資在專項債加速發(fā)行下邊際好轉(zhuǎn)，疊加天氣轉(zhuǎn)涼施工恢復(fù)，水泥需求將探底回升，華中和華東為主要增長點。供應(yīng)端，西北、西南等區(qū)域錯峰生產(chǎn)力度加大，減產(chǎn)保價效果顯現(xiàn)，庫存壓力緩解。整體供需趨于緊平衡，價格受區(qū)域分化影響，華中和華東或領(lǐng)漲，房建回暖仍需政策發(fā)力支撐。綜上所述，9月水泥供需有望改善，價格或震蕩上行。

8月份造紙價格指數(shù)為838.04，環(huán)比上漲0.43%，同比下跌4.10%。

2025年8月份，中國瓦楞紙市場現(xiàn)貨均價2819元/噸，環(huán)比上漲1.6%。原因分析：一、受多雨天氣影響，7-8 月份原料廢黃板紙價格持續(xù)上揚，原料成本不斷上升支撐原紙價格上漲。二、中秋節(jié)臨近及下游二級廠原紙庫存低位運行狀態(tài)下，為規(guī)避漲價風(fēng)險，8 月份下游二級廠原紙備庫積極性提升，市場交投氣氛好轉(zhuǎn)。三、紙企方面因利潤微薄提價意愿堅挺，市場提價氛圍逐漸高漲，紙企借機(jī)持續(xù)推漲。

隆眾預(yù)計，因8月份漲價較快，下游紙板紙箱企業(yè)部分訂單前移，9 月上半月下游繼續(xù)加工部分中秋訂單，下半月訂單或減少。屆時需求下降而供應(yīng)充足，為促進(jìn)出貨，部分紙企或小幅回調(diào)瓦楞紙價格。

8月份化學(xué)纖維價格指數(shù)為564.97，環(huán)比下跌0.36%，同比下跌12.23%。

2025年8月份，滌綸長絲市場先抑后揚。上旬因終端需求平淡，廠商庫存壓力增大，不斷讓利出貨，成交重心下移。隨著秋冬季樣單下達(dá)，提振滌綸長絲廠商信心，廠商修復(fù)利潤的意愿增強(qiáng)，下旬滌綸長絲市場成交重心不斷上揚。

9 月傳統(tǒng)需求旺季，多數(shù)廠商對此仍有期待，目前秋冬季樣單下達(dá)，若 9 月訂單批量下達(dá)，需求支撐下，滌綸長絲市場或繼續(xù)上探。

8月份農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)為1384.27，環(huán)比下跌0.87%，同比下跌3.46%。

2025年8月份，連粕走勢先揚后抑。截至8月29日，DCE連盤豆粕合約M01報收于3039元/噸，月漲39元/噸，月漲幅1.3%。

連粕M01合約深度回調(diào)后下方支撐漸顯，盡管當(dāng)前缺乏強(qiáng)勢利多驅(qū)動，技術(shù)性反彈空間有限，但中長期來看，在中美貿(mào)易摩擦持續(xù)的背景下，M01與M05合約預(yù)計仍將逐步走強(qiáng)，并有望再次挑戰(zhàn)前期高點。供應(yīng)端來看，油廠壓榨量依然維持高位，雖然豆粕庫存最緊張階段已過，但去庫進(jìn)程尚未全面啟動。下游飼料企業(yè)豆粕物理庫存充足，多維持高頭寸滾動策略。臨近月末，受中秋與國慶雙節(jié)備貨帶動，豆粕庫存壓力有望得到一定緩解。預(yù)計9月豆粕現(xiàn)貨一口價底部將繼續(xù)上移，基差走勢或呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢。

宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟(jì)運行情況能夠提供預(yù)測與警示。

9月初，國內(nèi)需求恢復(fù)緩慢，鋼鐵、煤炭等行業(yè)價格偏弱運行。OPEC+增產(chǎn)預(yù)期與美國原油庫存增加，市場擔(dān)憂供應(yīng)過剩背景下，國際油價連續(xù)多日下跌。9 月傳統(tǒng)需求旺季雖然“延期”，但仍會到來，尤其美聯(lián)儲大概率重啟降息，匯率壓力緩解有望打開國內(nèi)貨幣政策空間，宏觀預(yù)期向好，9月中下旬需求有望邊際改善。預(yù)計9月份大宗商品價格指數(shù)或先抑后揚。

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