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由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司與五礦期貨有限公司聯(lián)合主辦的2025江西鋰產(chǎn)業(yè)大會于2025年9月16日至17日在江西南昌盛大開幕。

9月16日下午在氫氧化鋰價差套利策略會上，中基寧波集團股份有限公司金屬中心新能源事業(yè)部研究員盧逍琪就《氫氧化鋰成本和供需分析》進行演講，報告分四個部分展開。

中基寧波集團股份有限公司金屬中心新能源事業(yè)部研究員?盧逍琪

一、氫氧化鋰生產(chǎn)工藝及成本介紹

氫氧化鋰的常用制備方法有兩種：輝石法和苛化法。（1）鋰輝石直接制備，鋰輝石酸浸生成硫酸鋰后，可以直接一步法苛化為氫氧化鋰，例如天齊、贛鋒“為了兼顧碳酸鋰、氫氧化鋰兩個產(chǎn)品的市場需求，并節(jié)約資本開支，前端共用大窯、后端同時上線碳酸鋰和氫氧化鋰加工產(chǎn)能的方式在行業(yè)內(nèi)越來越普遍”，例如盛新鋰能（2）苛化法：使用鹽湖工碳/硫酸鋰苛化，如Livent，SQM，開飛高能等上游廠家。

氫氧化鋰和碳酸鋰生產(chǎn)成本成本差與鋰輝石價格高度相關(guān)。兩者區(qū)別主要在于，生產(chǎn)單噸碳酸鋰的鋰輝石精礦單耗較單噸氫氧化鋰單耗高約1，所以鋰輝石價格高企時，二者生產(chǎn)成本差距拉大，輝石價格低時，二者成本相差不多。目前單噸碳酸鋰生產(chǎn)成本較氫氧化鋰（粗顆粒）高7000元左右。粉碎成微粉環(huán)節(jié)大約會增加3000-5000元/噸成本（視工藝水平）。

氫氧化鋰轉(zhuǎn)化成碳酸鋰需要建立專門產(chǎn)線或者使用自有的碳化設(shè)備，轉(zhuǎn)產(chǎn)加工費用約5000-8000元左右，由于損耗較小，轉(zhuǎn)換率在基本能夠在1.135:1的水平。最近兩年來，受碳酸鋰價格相對較強的影響，多家傳統(tǒng)氫氧化鋰工廠增加后端碳化線，整體投產(chǎn)周期較快，國內(nèi)碳化產(chǎn)能充裕。

碳酸鋰轉(zhuǎn)換成氫氧化鋰需要建立專門產(chǎn)線，轉(zhuǎn)產(chǎn)加工費約7000元左右。國內(nèi)苛化產(chǎn)線的原料一般是青?；蚝Ｍ夤ぬ?硫酸鋰。

二、氫氧化鋰供給和需求情況

國內(nèi)氫氧化鋰名義產(chǎn)能占全球產(chǎn)能比例在70%以上，是全球氫氧化鋰的主產(chǎn)區(qū)。海外鋰資源廠商ALB、Livent、SQM等紛紛在中國建立鋰鹽產(chǎn)能，利用自有鋰資源在中國加工成鋰鹽銷售。

2024年國內(nèi)氫氧化鋰產(chǎn)量為35.3萬噸，平均產(chǎn)能利用率僅46%，而2025H1產(chǎn)量14.1萬噸，平均產(chǎn)能利用率僅35.3%，需求和價格低迷下，氫氧化鋰開工積極性受到明顯影響。

海外氫氧化鋰產(chǎn)能較為分散，其中美國、澳洲、韓國及日本均有少量產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)，歐洲地區(qū)產(chǎn)能集中于24-26年投產(chǎn)。海外鋰鹽產(chǎn)能多為自有資源企業(yè)建設(shè)，例如雅保、SQM、Westfarmer等，純加工企業(yè)占比極低。歐洲新能源增速超預(yù)期，兜底三元需求。

當(dāng)下進展較快的固態(tài)電池技術(shù)路線大多采用了高鎳三元作為正極以提高能量密度。目前各廠家計劃最早2026年底進行全固態(tài)電池的量產(chǎn)裝車（寧德時代、比亞迪等），預(yù)計2027-2028年將迎來全固態(tài)電池的投產(chǎn)高峰。

三、氫氧化鋰產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易流向

氫氧化鋰：主要從中國、智利、澳大利亞流向中、日、韓正極材料企業(yè)，其中韓國和日本最主要的氫氧化鋰進口國仍為中國。

正極材料：中日韓具備絕對產(chǎn)能優(yōu)勢，相互之間貿(mào)易流順暢。

電池：中日韓地區(qū)廠家占據(jù)全球裝車輛95%以上，2023年國產(chǎn)電池約78%用于內(nèi)需，9%出口至歐洲，5%出口至北美，日韓鋰電池主要出口歐美。

當(dāng)前我國氫氧化鋰產(chǎn)品主要出口國是韓國和日本，2024年出口占比分別為69%/27%，其余小量出口東南亞和歐洲。

受日韓需求疲軟和美國IRA法案的影響，從2024Q4開始，我國氫氧化鋰出口量出現(xiàn)迅速下滑。2025年1-7月我國氫氧化鋰累計出口3.6萬噸，同比-63%。而與此同時，國內(nèi)氫氧化鋰連續(xù)3個月去庫，三元材料排產(chǎn)呈現(xiàn)內(nèi)強外弱的局面。

四、海內(nèi)外氫氧化鋰與碳酸鋰價格相關(guān)性分析

出口氫氧化鋰結(jié)算：兩種主流方式，一種是年度/半年度/季度固定量價方式，價格調(diào)整頻率低；另一種是定量，價格為固定公式，公式參照因子為第三方網(wǎng)站（常用Fastmarket和MB）月均價結(jié)算。氫氧化鋰出口長單占比極高，極少有貿(mào)易體量。

國內(nèi)氫氧化鋰結(jié)算：一般為鎖量，價格公式參考三方網(wǎng)站（Mysteel）月結(jié)或季結(jié)算。國內(nèi)氫氧化鋰長單亦為主流方式，有極小量貿(mào)易環(huán)節(jié)。

出口結(jié)算周期滯后和海內(nèi)外三元發(fā)展差異化，是主要決定海內(nèi)外價差和出口利潤的影響因素。

氫氧化鋰和碳酸鋰價格絕對價格強弱主要由兩者的供需強弱決定。2025年以來，氫氧化鋰供給明顯走弱，供需達到平衡/小去庫狀態(tài)，價格支撐較為明顯。價格敏感性主要由品種特性決定，碳酸鋰保質(zhì)期更長、性質(zhì)更穩(wěn)定，受庫存影響更大，放大漲/跌效應(yīng)的同時，價格往往較氫氧化鋰更敏感。二者價格具有相關(guān)性，主要系當(dāng)價差拉大至1萬元以上，碳氫相互轉(zhuǎn)換的情況將有顯著利潤，推動價差收斂。

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