Mysteel：2025年5月中國氧化鋁成本分析及預測

省內液堿庫存低位，6月省內有多套裝置計劃檢修，且6月份也有訂單支撐下，起庫存需要一定時間，另雖省內主要下游庫存偏低，且6月份也有2套氧化鋁裝置計劃投產，但河北、山東亦有燒堿產能計劃投產，故燒堿市場利空影響尚不明顯，可見的利好支撐明顯，預計6月燒堿市場依舊表現較好 煤炭方面，展望6月，動力煤市場供、需均存在增長預期，夏季高溫來臨疊加宏觀經濟向好，多地制冷負荷增加、制造業(yè)擴產等或推動工業(yè)用電負荷持續(xù)攀升，動力煤需求有望小幅回暖，其價格亦存反彈預期。

成本分析

Mysteel：5月26日(17:30)鄂爾多斯市場動力煤價格行情

Mysteel煤焦：26日鄂爾多斯市場動力煤暫穩(wěn)運行區(qū)域內多數煤礦保持正常生產，已完成產量任務的部分煤礦開始停產或減產，產能釋放仍以剛性需求為主港口庫存去化加速疊加高溫天氣，市場采購需求略有回升，但整體銷售規(guī)模未出現顯著擴張周末產地煤價以5-20元中小幅度上調為主短期內價格或延續(xù)窄幅震蕩格局 。

日評

Mysteel：5月26日(09:00)鄂爾多斯市場動力煤價格行情

Mysteel煤焦：26日鄂爾多斯市場動力煤暫穩(wěn)運行區(qū)域內多數煤礦保持正常生產，已完成產量任務的部分煤礦開始停產或減產，產能釋放仍以剛性需求為主港口庫存去化加速疊加高溫天氣，市場采購需求略有回升，但整體銷售規(guī)模未出現顯著擴張周末產地煤價以5-20元中小幅度上調為主短期內價格或延續(xù)窄幅震蕩格局 。

日評

140.66億元！兗礦能源擬收購優(yōu)質煤炭資產 ！將新增煤炭核定及規(guī)劃產能6000萬噸

西北礦業(yè)作為山東能源西部區(qū)域總部，主要承擔陜甘晉及蒙南地區(qū)煤炭業(yè)務的管理運營，下轄12家煤炭企業(yè)及14宗礦業(yè)權（含12宗采礦權、2宗探礦權），煤炭品種包括動力煤、焦煤，總核定及規(guī)劃產能達6105萬噸/年，其中10座在產礦井年核定產能3605萬噸評估利用口徑資源量63.52億噸、可采儲量36.52億噸 此次收購是兗礦能源聚焦“3億噸煤炭產能”規(guī)劃目標，實施外延擴張的關鍵布局，將顯著增厚上市公司在陜西、甘肅、山西、內蒙古等西北地區(qū)的煤炭資源儲備，做大做強礦業(yè)板塊，增強核心競爭力。

行業(yè)要聞

Mysteel調研：2025年春節(jié)期間陜蒙動力煤礦山放假安排及后市預判

節(jié)前由于多數煤礦放假時間相對集中，放假高峰期在1月15日（臘月十五）至1月26日（臘月二十七）開始，煤炭供應減產迅速節(jié)后鑒于新年度長協合同進入執(zhí)行期，產能較大的煤礦以及國有礦山執(zhí)行煤炭保供政策，假期仍多以3-7天為主，穩(wěn)定保障春節(jié)前后動力煤整體供應，使得節(jié)后煤炭產量恢復迅速 5.后期預判 綜上所述，2025年春節(jié)期間陜蒙動力煤供給減量幅度有同比繼續(xù)擴大的可能，但根據往年節(jié)后產能釋放恢復速度快來看，春節(jié)前后供給減量影響相對短暫。

煤焦熱點

需求疲軟、原材料成本高企，印度二級鋼鐵企業(yè)放緩擴張計劃

印度恰蒂斯加爾邦（Chhattisgarh）地理位置優(yōu)越，靠近鐵礦石和煤炭資源，是印度第二大鋼鐵生產基地，對推動印度實現2030鋼鐵產能目標具有重要作用然而，由于鋼鐵市場低迷、原材料成本上升和電力費用激增，該邦許多二級鋼鐵企業(yè)運營遇到困難，擴張計劃受阻 原材料成本上升和鋼鐵市場低迷，企業(yè)盈利能力大幅下降鐵礦石價格因供應緊張而上漲，動力煤拍賣方式導致分配不均，增加了企業(yè)成本，高價煤炭也令小型鋼鐵企業(yè)難以承受。

產業(yè)資訊

Mysteel：動力煤弱勢難改 產地煤價周跌幅超50元

本周，Mysteel統計全國462家礦山產能利用率96.9%，環(huán)比降1.2個百分點；存煤總計266.7萬噸，環(huán)比增36.8萬噸臨近年底，完成年度生產目標的煤礦已放緩生產節(jié)奏，但下游需求持續(xù)萎靡，煤礦銷售壓力不斷增加，部分煤礦繼續(xù)通過降價刺激拉運，但礦區(qū)拉煤車依舊偏少，產地市場悲觀情緒蔓延，線上競拍流標較多，產地庫存被動累積，本周坑口動力煤價跌幅擴大具體主流市場來看： 一、陜西區(qū)域煤礦產銷情況 據本周Mysteel動力煤礦山數據顯示，陜西地區(qū)樣本開工率95.8%，周環(huán)比降2.2%，個別煤礦因年度計劃基本完成而隨之減產，市場煤供應稍有收縮。

煤焦熱點

Mysteel：動力煤跌跌不休 產地煤價周跌幅達40元

本周，Mysteel統計全國462家礦山產能利用率98.2%，環(huán)比降1.0個百分點；存煤總計229.9萬噸，環(huán)比增9.3萬噸受港口價格持續(xù)弱勢和需求低迷影響，煤炭主產地拉運情況不佳，庫存有所堆積，個別煤礦降價幅度明顯擴大，但銷售情況不見好轉周內隨著大集團外購價格持續(xù)下跌，市場悲觀情緒加劇，多空主導下動力煤價持續(xù)陰跌具體市場來看： 一、陜西區(qū)域煤礦產銷情況 據本周Mysteel動力煤礦山數據顯示，陜西地區(qū)樣本開工率98%，周環(huán)比降2.3%，在產煤礦正常生產銷售，個別煤礦因出貨情況不佳導致日產有所減少，整體煤炭供應量稍有收縮。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：宏觀驅動與基本面博奕 聚丙烯行情僵局難破

綜述 周初國內重要經濟工作會議召開，市場情緒提振明顯，消費端相關政策預期強烈，對期價形成一定帶動，盤中出現拉漲，現貨報盤小幅跟進。

熱點聚焦

河北省煤炭應急保障儲運中心順利通過省級終審驗收

顯德汪礦將立足此次驗收工作，持續(xù)發(fā)揮大型國企示范引領和輻射帶動作用，全面融入和服務地方經濟社會發(fā)展，努力在更深層次、更廣領域、更高水平上實現共贏發(fā)展、協同發(fā)展、高質量發(fā)展 據了解，顯德汪礦曾經是冀中能源股份公司邢臺礦區(qū)主力礦井之一，2017年10月，為響應國家去產能政策，顯德汪礦正式關井閉坑為了搶抓國家在河北省建設煤炭應急保障儲運中心的重大機遇，顯德汪礦近年來重點培育了以經營動力煤配煤為主的煤炭物流產業(yè)，通過恢復鐵路專用線、原儲煤場封閉改造、新建煤棚擴能等重要途徑，形成了占地面積110畝，鐵路年發(fā)運能力100萬噸、儲煤能力20萬噸的規(guī)模效應。

原料

Mysteel：動力煤市場看空情緒主導 產地煤價周跌5-20元/噸

本周全國氣溫下降范圍繼續(xù)擴大，居民用電負荷隨之回落，疊加工業(yè)用電暫無明顯提振，且部分電廠淡季檢修，電廠日耗大幅下降，庫存被動推高，對市場煤需求不佳；冶金、化工以及其他非電行業(yè)前期集中補庫后，觀望心態(tài)轉濃，市場整體交投氛圍冷清，疊加周內大集團外購價格下調，市場情緒再度走弱，產地及北港煤價雙雙下行后期產地市場走勢如何？本文將對周度動力煤礦山調研數據進行簡要解讀，具體如下： 一、陜西區(qū)域煤礦產銷情況 據本周Mysteel動力煤礦山數據顯示，陜西地區(qū)樣本開工率96.8%，周環(huán)比增2.1%，本周陜西地區(qū)大部分煤礦正常生產銷售，個別大型國有煤礦產能恢復，整體開工率小幅回升。

煤焦熱點

Mysteel月報：10月全國動力煤價格或震蕩運行

即使受需求拉動，煤價上漲持續(xù)時間也非常短，漲幅也不會太大，屬于波動式反彈；非電方面，水泥行業(yè)整體需求恢復不及預期，局部停工項目增多且新舊項目銜接不緊湊，下游需求不及往年且降幅較前期有所擴大化工行業(yè)節(jié)前少量提庫后拉運仍維持常態(tài)，難以對市場形成支撐；整體來看，雖然近期煤炭價格出現小幅上漲，但動力煤市場供需走向適度寬松的趨勢已經基本確定，后期在煤炭先進產能的持續(xù)釋放及進口煤補充下，煤炭的供給能力將繼續(xù)增強，預計10月動力煤市場或將窄幅震蕩運行，上下空間有限，后期重點關注港口市場變化及非電需求釋放情況情況。

月評

百年建筑周報：杭州建筑材料價格一覽（8.30-9.6）

一、市場總結 本周杭州建材價格漲跌互現 【螺紋鋼】：市場報價弱穩(wěn)為主，盤中期螺繼續(xù)下探，現貨價格繼續(xù)走弱，幅度在10-20元/噸，市場交投轉弱。

周報

Mysteel成本：山東省時隔41個月再次成為最具成本優(yōu)勢電解鋁省份

從電解鋁各成本區(qū)間產能占比來看，17000-18000元/噸成本區(qū)間及15000-16000元/噸成本區(qū)間的產能占比分布為24.6%及27.9%，是成本占比最高的兩個區(qū)間，說明成本較為集中的兩個地區(qū)的成本差額較大、高低成本區(qū)間維持明顯分化本月電解鋁成本最高及最低省份之間差異環(huán)比顯著擴大446元至5697元/噸 6月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數據來源：Mysteel 6月電解鋁行業(yè)產能成本曲線 數據來源：Mysteel 6月各成本區(qū)間電解鋁產能對比（元/噸，萬噸/年） 數據來源：Mysteel 成本預測 展望2024年7月，電解鋁成本核算周期內，氧化鋁價格高位平穩(wěn)運行但月均價預計環(huán)比仍維持上漲、漲幅收窄；陽極價格降幅有所擴大；動力煤價格預計維持窄幅偏弱運行，外購電價有豐水期下降預期。

熱點分析

2024液堿半年度分析：上半年走勢穩(wěn)中趨弱，下半年市場謹慎樂觀

整體看，液堿下游在三季度會逐步邁入旺季，需求將環(huán)比改善，但氧化鋁受鋁土礦限制、其余行業(yè)終端利潤偏低，導致需求擴張的空間或相對有限同時氯堿廠商考慮到液氯行情及維護自身利潤下穩(wěn)價保量，出口價格優(yōu)勢或有體現使得液堿出口小幅增加，因此綜合來看，預估下半年液堿行情呈現漲-跌趨勢 附錄: 詳細分析歡迎訂閱《2024年液堿半年度分析報告》，目錄如下: 一、2024年上半年液堿市場分析 1.1 中國現貨行情分析 1.2 中國期貨行情分析 1.3 海外主流市場行情分析 二、2024年上半年液堿基本面分析 2.1 2024年上半年液堿供應分析 2.1.1 產能分析 2.1.2 檢修及損失情況分析 2.1.3 產量及產能利用率分析 2.1.4 進出口分析 2.1.4.1 進口分析 2.1.4.2 出口分析 2.1.5 庫存分析 2.1.5.1 生產企業(yè)庫存分析 2.2 2024年上半年液堿需求回顧 2.2.1 消費需求分析 2.2.1.1 消費量分析 2.2.1.2 下游產能利用率分析 2.3 供需平衡分析 三、2024年上半年液堿原料及相關產品行情分析 3.1 原鹽 3.2 動力煤 四、2024年1-6月液堿盈利性分析 4.1 生產毛利分析 4.2 產業(yè)鏈毛利分析 五、2024年下半年液堿市場行情展望 5.1 生產供應預測 5.1.1 新增產能 5.1.2 檢修計劃及損失量預估 5.1.3 產量及產能利用率預測 5.2 消費需求預測 5.2.1 消費量預測 5.2.2 下游產能利用率預測 5.3 進出口預測 5.4 現貨市場價格預測 六、2024年下半年氯堿產業(yè)鏈數據全景圖預測 七、2024年上半年氯堿行業(yè)大事記 八、氯堿數據統計口徑及方法論 。

熱點聚焦

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價格上漲拉動鋁利潤走擴

電解鋁成本最高及最低省份之間差異環(huán)比擴大98元至5251元/噸各省份的利潤水平分布基本與上月一致，有明顯電力能源優(yōu)勢或者自備鋁土礦、氧化鋁資源的地區(qū)利潤最高，比如新疆、山東、內蒙等，而能源、資源優(yōu)勢并不明顯的地區(qū)利潤水平相對薄弱同時，本月外購電價下降并不明顯，預計下月西南地區(qū)電解鋁廠成本優(yōu)勢將有所提升受5月鋁價上漲540元/噸影響，全行業(yè)維持完全成本及現金成本的100%理論盈利 5月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數據來源：Mysteel 5月電解鋁行業(yè)產能成本曲線 數據來源：Mysteel 5月各成本區(qū)間電解鋁產能對比（元/噸，萬噸/年） 數據來源：Mysteel 成本預測 展望2024年6月，電解鋁成本核算周期內，氧化鋁價格漲幅擴大，陽極價格窄幅下降；動力煤價格預計維持窄幅偏弱運行，考慮逐步進入豐水期、預計外購電價降幅擴大。

熱點分析

氧化鋁早評：北方氧化鋁成交活躍度回升 短期價格維持窄幅調整

對確有必要建設的電解鋁新(改、擴)建項目,支持各地適量引入電解鋁產能指標，按程序制定公告產能置換方案，依法依規(guī)辦理項目各類批建手續(xù)鼓勵電解鋁企業(yè)實施跨區(qū)域、跨所有制兼并重組支持各地依法依規(guī)處置電解鋁企業(yè)遺留問題鼓勵電解鋁企業(yè)采用高效低耗、環(huán)境友好的大型預培電解槽技術，支持400kA以下電解槽有序退出 <2 1月份，山西華興礦石累計卸車13887輛，動力煤卸車2592輛，液堿卸車1569輛，為實現首月“開門紅”打下了堅實基礎。

日報

[隆眾聚焦]：供應穩(wěn)定需求消退，聚丙烯市場陰跌

主產地供應維持常態(tài)，需求端延續(xù)剛需采購，電廠小幅去庫，煤炭市場供需關系仍偏寬松，動力煤市場價格穩(wěn)定 短期市場來看，減產和地緣不穩(wěn)定性令供應依然趨緊，經濟和需求前景面臨的壓力有所減弱，國際油價或存上漲空間終端庫存處于高位及暖冬格局未改，需求并未大范圍釋放，整體采購節(jié)奏偏緩，動力煤或窄幅震蕩 二． 供應面 故障檢修增多，產能利用率下跌，產量下滑，疊加新增擴能空窗期，聚丙烯市場供應微幅減少。

熱點聚焦

Mysteel調研：2024年春節(jié)期間動力煤礦山放假安排及后市預判

概述：春節(jié)將至，Mysteel動力煤團隊對礦山的假期生產安排展開調研本次調研樣本涉及動力煤產能21.6億噸，預計減產2048.3萬噸結合本網462礦山調研數據，礦山呈現出節(jié)前供給收縮、放假時段延長和節(jié)后恢復迅速的特點，節(jié)中供給縮量明顯，但影響時段短暫 一、2024年煤礦春節(jié)放假安排 1.1調研樣本解析 今年春節(jié)假期調研樣本，與我網462家動力煤礦山樣本基本一致，但稍有擴大[1]。

煤焦熱點

【中泰期貨】預計節(jié)后動力煤市場或將穩(wěn)中調整

客戶觀點：國內煤炭產能擴張已逐步放緩，伴隨愈加嚴格的安監(jiān)生產政策， 國內煤炭產量增速或將明顯放緩而隨著全球煤炭產量增長放緩，以及其他國家煤炭需求的快速增漲，未來國內動力煤進口量將保持與今年基本持平或相對溫和的增長水平需求方面，國內穩(wěn)增長政策開始修復市場信心，電力、化工等主要耗煤產業(yè)將持續(xù)發(fā)力，促進動力煤需求維持較高增長水平整體來看，預計動力煤供需格局將由邊際過剩向偏緊轉變，煤價有望維持高位 企業(yè)簡介：中泰期貨股份有限公司是經證監(jiān)會批準，由中泰證券股份有限公司控股的大型期貨公司。

動力煤