【華北電廠A】預計節(jié)后動力煤市場偏弱運行

基于電廠在前期長協(xié)煤及進口煤的雙向補充下，存煤水平處于偏高位置，基本能夠滿足節(jié)日期間的用電需求因為2024年動力煤市場供需相對寬松，總體呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的運行特征，在迎峰度冬的關鍵時期，本應屬于用煤旺季，但國內動力煤煤價格呈現(xiàn)下跌的態(tài)勢， 由此個人推斷2025年動力煤市場還將迎來新一輪沖擊及挑戰(zhàn)，上游煤礦還將繼續(xù)充分供應，終端電廠也會在庫存較為充足、長協(xié)穩(wěn)定補庫的背景下，對市場煤的采購計劃進行靈活調整，預計節(jié)后動力煤市場將偏弱運行。

動力煤

方正證券：日耗抬升煤價企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關注

方正證券在最新研報中指出，受成交較弱及電廠高庫存影響，煤價進一步下滑，截至12月20日，秦港Q5500動力煤平倉價為767元／噸，環(huán)比下跌23元／噸，跌幅2.91%煤價跌幅擴大并跌破770元長協(xié)區(qū)間上限，對市場造成沖擊，由于有部分電廠采購長協(xié)按區(qū)間價格上限簽訂，當前煤價跌至區(qū)間以下會造成部分長協(xié)向市場煤轉換，市場煤價預計會在長協(xié)上限位置有較強支撐 2024年11月份，全國原煤產(chǎn)量4.3億噸，同比增長1.8%，進口動力煤（非煉焦煤）4268.7萬噸，同比增加27.11%，進口增量也是導致煤價承壓的原因之一。

原料

Mysteel：新疆區(qū)域電廠調研

26日，新疆動力煤市場震蕩運行產(chǎn)地方面，大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個別煤礦坑口報價下跌15元/噸，目前市場觀望情緒濃厚，均在觀望聯(lián)動調價情況，短期新疆煤價偏震蕩趨勢運行 下游方面，隨著上周部分電廠檢修機組計劃陸續(xù)結束，區(qū)域電廠日耗進入上行通道且在偏高位置小幅波動，基于長協(xié)煤穩(wěn)定進廠，電廠庫存整體處于偏高位置，存煤可用天數(shù)較為可觀此外，當?shù)囟瑑﹂_始進行，但基于現(xiàn)階段的較高庫存，短時間內電廠采購量難有大規(guī)模增加。

日評

[隆眾聚焦]：成本與供需博弈 聚丙烯市場高位震蕩

綜述 本周聚丙烯市場進入平穩(wěn)階段，在基差走弱現(xiàn)貨拖累下，盤面向上的動力相對減弱，淡季的影響現(xiàn)貨跟漲動力不足原油價格持續(xù)抬升，成本端支撐逐漸走強對供應的彈性產(chǎn)生一定影響，在低庫存背景下，供應端支撐顯著。

熱點聚焦

[動力煤日評]：動力煤市場震蕩運行（20230627）

煤炭 國內市場 日評 評論

相關產(chǎn)品

[隆眾聚焦]：上半年甲醇市場重心快速走跌 下半年或向好運行

山東甲醇行情,山東南部甲醇

熱點聚焦

Mysteel：榆林區(qū)域電廠調研

7日，榆林區(qū)域動力煤市場弱穩(wěn)運行產(chǎn)地方面，區(qū)域內多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，整體供應端略顯寬松近期受港口價格小幅回升影響，礦區(qū)煤價在經(jīng)過短時間內下跌后，暫時持穩(wěn)，整體銷售情況有所好轉下游方面，區(qū)域內主力電廠日耗小幅上漲，存煤可用天數(shù)略有縮短但整體處于安全區(qū)間內在長協(xié)煤持續(xù)穩(wěn)定補庫下，庫存水平處于偏高位置部分中小型電廠以及企業(yè)自備電廠補庫需求稍有釋放，對市場煤進行剛需采購。

日評

汪建華：6月鋼價有望迎來情緒修復性反彈

一旦預期改善，中間貿易商或下游企業(yè)補庫，很容易造成市場規(guī)格短缺所以，從供需角度觀察，6月鋼鐵行業(yè)基本面，以中性偏多為主，問題的關鍵是，暫時核心交易邏輯不是基本面，而是情緒和宏觀當然，一旦出現(xiàn)超預期的持續(xù)累庫，對鋼價或有偏空影響負反饋是最近黑色交易的主邏輯之一，市場普遍預期動力煤還有較大下跌空間，至少先往長協(xié)價720位置跌去，因此，大家覺得焦煤也還有下跌空間，進而帶動焦炭價格下跌，鋼材成本下移如果去觀察歷史焦炭綜合價格指數(shù)，歷史均價1765，呂梁主焦煤歷史均價1491，而截至5月29日，焦炭價格指數(shù)1964，呂梁主焦煤價格1650，盤面2309焦炭和焦煤價格分別是1900和1200左右，簡單看，價格即使下跌，空間也有限啦，負反饋雖可能會有，但也或只是階段性的擾動影響。

觀點

[隆眾聚焦]：內卷聚丙烯行業(yè)還在虧損嗎？

俄烏之間在緊張與緩和之間切換，上半年原油價格被快速推漲至2014年來的高點后回落，原油價格的頻繁波動給市場帶來較大不確定性，多數(shù)產(chǎn)品跟隨油價的下滑出現(xiàn)明顯的跌勢，聚丙烯難以獨善其身聚丙烯作為五大通用塑料之一，其市場規(guī)模已經(jīng)超過3300萬噸/年，其中國產(chǎn)量在3000萬噸，進口量在450-500萬噸之間。

熱點聚焦

甲醇基本面不樂觀

甲醇基本面偏弱，甲醇期價將弱勢振蕩，運行區(qū)間在2600—2950元/噸，操作上可逢高布空 春節(jié)期間，原油價格大漲，受此影響，節(jié)后開盤甲醇期貨主力合約高開高走國家發(fā)改委和能源局召開煤炭保供穩(wěn)價會議，動力煤期現(xiàn)價格應聲下跌，成本端支撐力度減弱疊加停限產(chǎn)措施對傳統(tǒng)需求端影響較大，甲醇期貨主力合約價格回調 供應端仍有一定壓力 截至2月10日，全國和西北地區(qū)的甲醇裝置開工率分別在72.07%和85.33%，較春節(jié)前分別下跌0.95和0.47個百分點，同比仍處于季節(jié)性偏高位置。

市場播報

Mysteel周報：黑色系原燃料價格漲跌互現(xiàn)

進口動力煤方面：印尼正值假期及雨季影響，煤礦產(chǎn)量及發(fā)運都有不同程度下降，導致裝期推遲，市場可流通現(xiàn)貨少，礦方報價堅挺；同時受國內煤價下跌影響，市場看空情緒漸起，現(xiàn)印尼Q3800FOB價報66美金/噸 【鐵合金】【硅錳】綜合來看，元旦后硅錳合金進入北方鋼招期，從定價趨勢來看，可能略低于南方及華東價格，而從節(jié)前定價來看，南方8300附近價格略好于12月價格，而北方鋼廠節(jié)后采購雖給予廠家端一定壓力，但從需求量來看，應該好于預期，主因2021年整體北方粗鋼減產(chǎn)完成不錯，1月進入新的周期，以及冬奧會減停執(zhí)行可能不及預期，疊加冬儲量的上抬，整體采價環(huán)比12月應該有小幅的抬升，但從期貨表現(xiàn)來看，可能略影響現(xiàn)貨走勢，整體節(jié)后成交好轉，但實際成交價格仍會低于8000一線，1月鋼招價格站上8000及以上位置可期。

周評

Mysteel：2021年煉焦煤供應變化推演

進入四季度，下游利潤持續(xù)收縮，焦企限產(chǎn)面積擴大，實質性的消耗減少，加上國家相關措施管控，動力煤品種價格快速冷卻，利空信號的持續(xù)發(fā)酵，煉焦煤市場承壓下行今年價格波動幅度較為明顯，截止11月30日我網(wǎng)煉焦煤國產(chǎn)現(xiàn)貨綜合指數(shù)為2082.7，較高點位置減1220.5，較年初位置增987.9，同比去年增1043.1，環(huán)比上月減1209.2 今年均價為1869.6當下跌價行情是否收尾，焦煤的供應仍然是關注的重點所在。

日評

Mysteel解讀：盤面玉米淀粉基差走弱 淀粉-玉米價差走擴

圖1 主要地區(qū)玉米淀粉基差走勢 二、淀粉與玉米盤面價差走擴 盤面利潤好轉 從近7個交易日來看，盤面淀粉與玉米的價差走擴運行為主，其中10月11日2201合約玉米淀粉與玉米價差為465，位于近6年走勢中的偏高位置，持續(xù)走貨的動力不足，但是基于現(xiàn)貨方面，淀粉供應端受限產(chǎn)的持續(xù)影響，仍未有持續(xù)的供應增量跡象，在外用蒸汽與電廠所用原料動力煤的成本升高影響下，玉米淀粉的整體生產(chǎn)成本是有明顯升高，但原料玉米方面，受北方持續(xù)降雨的影響，新季玉米收貨以及晾曬的進度慢于同期，玉米集中上量并未集中出現(xiàn)，天氣轉晴之后新季玉米仍存大量上市供應市場的可能性，加之部分玉米受雨水的影響，霉變與芽變的情況明顯，使得本季玉米進入深加工企業(yè)的供應量會有增加，原料端玉米價格仍存下跌空間。

熱點分析

動力煤期權運行現(xiàn)狀及策略展望

2月正值春節(jié)前后，供應相對穩(wěn)定，需求明顯下滑，港口及終端紛紛進入累庫期，煤價也步入快速下跌階段 期權策略選擇：1月中旬，寒冷天氣影響減弱，動力煤基本面偏空，而期權隱含波動率處于30%以上的偏高位置，此時多方向空波動率的策略比較合適，故選擇賣出看漲期權策略2021年1月18日開倉，動態(tài)維持平值看漲期權倉位，開平倉方式同上述策略相似，閾值設置為30元/噸 策略風險點：期權隱含波動率上升、標的價格上漲。

爐料

PTA穩(wěn)步收高逾2% 動力煤盤中跌停

新華財經(jīng)北京4月7日電 國內商品期貨市場漲跌參半PTA期貨繼續(xù)平穩(wěn)上揚，終盤以2.28%的漲幅領漲商品市場；LPG期價在7日也繼續(xù)回升，盤中多次處于領漲位置；尿素今日也大幅走高近2%，延續(xù)著一季度以來的走高態(tài)勢動力煤主力合約盤中觸及跌停，最終收跌5.74%；純堿主力合約也延續(xù)昨日回落趨勢，今日收跌2.58%截至當天收盤，追蹤國內商品市場的綜合指數(shù)收報179.29點，較前一交易日下跌0.05點，跌幅0.03%。

市場播報