廣發(fā)期貨：市場分歧較大，動(dòng)力煤謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【現(xiàn)貨】截止7月12日，大同5500報(bào)價(jià)812（+7）；朔州5000報(bào)價(jià)693（+8）；榆林6200報(bào)價(jià)860（+7）；榆林5800報(bào)價(jià)822（+2）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)764（-）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)664（+4）客戶需求好轉(zhuǎn)，煤礦拉煤車量增多，部分煤礦價(jià)格上調(diào)20元左右據(jù)了解，煤礦銷售目前以電廠、化工廠等終端用戶為主，貿(mào)易用戶需求相對較少 【供給】截止7月12日，生產(chǎn)企業(yè)動(dòng)力煤庫存為1407.2萬噸，較上周上漲了3.5萬噸。

策略研究

【華夏時(shí)報(bào)】創(chuàng)新低！國內(nèi)煤價(jià)跌至618元／噸，國際煤價(jià)全線下挫

對于后市走向，市場形成鮮明的觀點(diǎn)分歧國泰海通研報(bào)分析表示，煤價(jià)底部企穩(wěn)，隨著全國氣溫的逐步攀升，再考慮到庫存去化，預(yù)計(jì)煤價(jià)拐點(diǎn)就在6月，當(dāng)前就是基本面拐點(diǎn)，同時(shí)研報(bào)指出，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤6月價(jià)格全面開啟反彈 薛丁翠則認(rèn)為，現(xiàn)階段來看，雖即將進(jìn)入迎峰度夏用煤旺季，但由于礦山供應(yīng)充足、各環(huán)節(jié)庫存高位、進(jìn)口煤沖擊及清潔能源發(fā)力等因素影響，且下游電廠提前儲(chǔ)備煤炭，旺季上漲預(yù)期打破。

媒體報(bào)道

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20241227-20250102）

動(dòng)力煤市場來看，在市場供需主線邏輯維持寬松的客觀格局下，上下游將延續(xù)分歧博弈局面，預(yù)計(jì)春節(jié)前夕或有階段性需求釋放，后期隨著供給進(jìn)一步收縮和工業(yè)企業(yè)開工率下降，動(dòng)力煤市場將進(jìn)入供需兩弱的狀態(tài)，預(yù)計(jì)短期市場煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行預(yù)計(jì)油制PP利潤下滑、煤制PP利潤修復(fù)。

利潤分析

Mysteel月報(bào)：1月金屬鎂市場整體運(yùn)行趨向平穩(wěn) 關(guān)注市場節(jié)前備貨動(dòng)向

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年11月，中國原煤產(chǎn)量42798.4萬噸，同比增長1.8%；1-11月累計(jì)產(chǎn)量432193.8萬噸，同比增長1.2%從分省數(shù)據(jù)來看，1-11月內(nèi)蒙古、陜西和新疆原煤產(chǎn)量累計(jì)同比分別增長5.2%、2.1%和19.4%；山西原煤產(chǎn)量累計(jì)同比下降7.3% 整體來看，在市場供需主線邏輯維持寬松的客觀格局下，上下游將延續(xù)分歧博弈局面，預(yù)計(jì)春節(jié)前夕或有階段性需求釋放，后期隨著供給進(jìn)一步收縮和工業(yè)企業(yè)開工率下降，動(dòng)力煤市場將進(jìn)入供需兩弱的狀態(tài)，預(yù)計(jì)1月動(dòng)力煤市場或維持偏穩(wěn)震蕩走勢，價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng)。

研究報(bào)告

[隆眾聚焦]：宏觀與成本共同驅(qū)動(dòng) 聚丙烯僵持中探尋新曙光

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel月報(bào)：1月動(dòng)力煤市場煤價(jià)格或區(qū)間震蕩運(yùn)行

現(xiàn)階段來看，進(jìn)口煤優(yōu)勢仍存，預(yù)計(jì)12月進(jìn)口量雖環(huán)比有所減量，但仍處于高位，且預(yù)計(jì)全年進(jìn)口動(dòng)力煤將達(dá)4.0億噸 六、總結(jié) 綜上所述：供給方面，目前電煤保供工作推進(jìn)良好，產(chǎn)地煤礦積極保障長協(xié)資源發(fā)運(yùn)，月底臨近春節(jié)假期，隨著全年目標(biāo)任務(wù)完成，短期內(nèi)產(chǎn)地停產(chǎn)煤礦數(shù)量將增多，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)將有所下降；需求方面，1月中東部大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高1～3℃，預(yù)計(jì)民用電需求還將走弱，日耗后續(xù)進(jìn)一步上升空間有限，而隨著春節(jié)的臨近，下游部分工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負(fù)荷的回落，將加速電廠日耗下行，屆時(shí)存煤可用天數(shù)回升，其補(bǔ)庫壓力再度縮小，因此終端采購積極積極性整體欠佳；非電方面，淡季之下水泥、化工等非電終端觀望情緒濃厚，市場采購積極性明顯不足，市場需求難有實(shí)質(zhì)性提升；整體來看，在市場供需主線邏輯維持寬松的客觀格局下，上下游將延續(xù)分歧博弈局面，預(yù)計(jì)春節(jié)前夕或有階段性需求釋放，后期隨著供給進(jìn)一步收縮和工業(yè)企業(yè)開工率下降，動(dòng)力煤市場將進(jìn)入供需兩弱的狀態(tài)，預(yù)計(jì)1月動(dòng)力煤市場或維持偏穩(wěn)震蕩走勢，價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng)。

月評

Mysteel：12月19日國內(nèi)市場化工煤價(jià)格行情

19日國內(nèi)化工煤市場弱勢運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，市場煤供應(yīng)基本穩(wěn)定，隨著終端需求釋放持續(xù)不暢，動(dòng)力煤市場供強(qiáng)虛弱表現(xiàn)明顯，大集團(tuán)和港口價(jià)格持續(xù)下降，市場悲觀情緒蔓延，貿(mào)易商多謹(jǐn)慎觀望，部分煤礦為緩解庫存壓力降價(jià)促銷，但未有明顯效果，坑口煤價(jià)依舊承壓運(yùn)行下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場局部小幅反彈，因部分區(qū)域雨雪天氣，部分貿(mào)易商及下游積極補(bǔ)空，導(dǎo)致市場價(jià)格小幅推漲，部分烯烴二期裝置月內(nèi)預(yù)期投產(chǎn)，但市場買盤心態(tài)稍有分歧，部分謹(jǐn)慎觀望，部分心態(tài)向好；今日國內(nèi)主流尿素企業(yè)報(bào)價(jià)持穩(wěn)，受市場消息面提振帶動(dòng)，局部下游接貨量適當(dāng)增加，但暫不具備上漲條件。

日評

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)12月9日

鐵礦石：分歧加大，震蕩反復(fù) 螺紋鋼：情緒轉(zhuǎn)弱，偏弱震蕩 熱軋卷板：情緒轉(zhuǎn)弱，偏弱震蕩 硅鐵：市場觀望情緒濃厚，持穩(wěn)震蕩 錳硅：預(yù)期現(xiàn)實(shí)博弈，持穩(wěn)震蕩 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：消息面擾動(dòng)，寬幅震蕩 動(dòng)力煤：需求疲弱，跌勢延續(xù)

晨報(bào)速遞

Mysteel：10月9日(17:30)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格行情

9日進(jìn)口市場動(dòng)力煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行電廠招投標(biāo)方面，今日大型電力集團(tuán)陸續(xù)釋放11-12月遠(yuǎn)期貨盤招標(biāo)需求，據(jù)悉華南區(qū)域某電廠Q3800投標(biāo)區(qū)間在495-520元/噸，價(jià)差為25元/噸，由于交貨期較晚，進(jìn)口貿(mào)易商對后市看法出現(xiàn)分歧，參與投標(biāo)積極性一般現(xiàn)貨市場方面，華南港口雖有小幅去庫，但多為電廠庫存消耗，節(jié)后也有部分貿(mào)易商拋貨，但實(shí)際成交狀況不太理想，進(jìn)口現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)波動(dòng)較小市場情緒方面，由于終端需求釋放尚不明朗，貿(mào)易商觀望情緒濃厚，故保持謹(jǐn)慎操作。

日評

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)8月6日

鐵礦石：預(yù)期再次反復(fù)，弱勢震蕩 螺紋鋼：產(chǎn)量大幅下降，低位反復(fù) 熱軋卷板：低位反復(fù) 硅鐵：控能耗預(yù)期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈，估值下修 焦炭：三輪提降預(yù)期存在，震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動(dòng)力煤：市場觀望情緒濃厚，高位震蕩

策略研究

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)8月5日

鐵礦石：預(yù)期再次反復(fù)，弱勢震蕩 螺紋鋼：產(chǎn)量大幅下降，低位反復(fù) 熱軋卷板：低位反復(fù) 硅鐵：控能耗預(yù)期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈，估值下修 焦炭：三輪提降預(yù)期存在，震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動(dòng)力煤：市場觀望情緒濃厚，高位震蕩

晨報(bào)速遞

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)7月25日

鐵礦石：供需寬松，弱勢震蕩 螺紋鋼：現(xiàn)貨情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢延續(xù) 熱軋卷板：弱勢延續(xù) 硅鐵：控能耗預(yù)期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈加劇，震蕩反復(fù) 焦炭：市場悲觀延續(xù)，震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動(dòng)力煤：供應(yīng)小幅收緊，高位震蕩

晨報(bào)速遞

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)7月24日

鐵礦石：供需寬松，弱勢震蕩 螺紋鋼：現(xiàn)貨情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 熱軋卷板：弱勢震蕩 硅鐵：控能耗預(yù)期分歧，寬幅震蕩 錳硅：黑色板塊共振，估值下修 焦炭：市場悲觀延續(xù)，震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動(dòng)力煤：供應(yīng)小幅收緊，高位震蕩

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)7月12日

鐵礦石：預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 螺紋鋼：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 熱軋卷板：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 硅鐵：控能耗預(yù)期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈加劇，震蕩反復(fù) 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：供應(yīng)階段收緊，寬幅震蕩 動(dòng)力煤：市場觀望情緒為主，高位震蕩

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)7月11日

鐵礦石：預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 螺紋鋼：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 熱軋卷板：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 硅鐵：控能耗預(yù)期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈加劇，震蕩反復(fù) 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：市場觀望情緒為主，高位震蕩

晨報(bào)速遞

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)7月10日

鐵礦石：預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 螺紋鋼：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 熱軋卷板：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 硅鐵：控能耗預(yù)期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈加劇，震蕩反復(fù) 焦炭：震蕩偏弱 焦煤：蒙煤三季度長協(xié)落地，震蕩偏弱 動(dòng)力煤：市場觀望情緒為主，高位震蕩

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)7月9日

鐵礦石：預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 螺紋鋼：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 熱軋卷板：情緒轉(zhuǎn)弱，弱勢震蕩 硅鐵：控能耗預(yù)期分歧，寬幅震蕩 錳硅：多空博弈加劇，震蕩反復(fù) 焦炭：震蕩偏弱 焦煤：蒙煤三季度長協(xié)落地，震蕩偏弱 動(dòng)力煤：市場觀望情緒為主，高位震蕩

策略研究

Mysteel周報(bào)：動(dòng)力煤市場一周概覽（7.1-7.5）

進(jìn)口方面，國際動(dòng)力煤市場弱穩(wěn)運(yùn)行據(jù)悉昨日華南區(qū)域電廠Q3800投標(biāo)價(jià)512-521元/噸，折算CFR約為62.4-63.5美元/噸，南加回國海運(yùn)費(fèi)回落至8美元/噸左右，投標(biāo)價(jià)觸及年內(nèi)最低位；而外礦報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，Q3800巴拿馬船型FOB報(bào)價(jià)55-56美元/噸，對后期市場較為看好，買賣雙方分歧較大。

周評

Mysteel周評：動(dòng)力煤市場一周評述

【進(jìn)口】：國際市場動(dòng)力煤弱穩(wěn)運(yùn)行在沿海電廠庫存普遍較為充足下，實(shí)際需求釋放不佳，終端用戶觀望情緒蔓延，且后市預(yù)期未有明顯信號，市場參與者多以謹(jǐn)慎操作為主據(jù)悉昨日華南區(qū)域電廠Q3800投標(biāo)價(jià)512-521元/噸，折算CFR約為62.4-63.5美元/噸，南加回國海運(yùn)費(fèi)回落至8美元/噸左右，投標(biāo)價(jià)觸及年內(nèi)最低位；而外礦報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，Q3800巴拿馬船型FOB報(bào)價(jià)55-56美元/噸，對后期市場較為看好，買賣雙方分歧較大。

周評

Mysteel：南方地區(qū)雨水充沛 進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)下探

假期前一周，在沿海電廠持續(xù)壓價(jià)及貿(mào)易商對遠(yuǎn)期看空下，投標(biāo)價(jià)格連續(xù)下跌，Q3800投標(biāo)價(jià)逐步向520元/噸靠攏假期結(jié)束后，市場看空情緒持續(xù)發(fā)酵，進(jìn)口動(dòng)力煤市場投標(biāo)價(jià)再現(xiàn)新低，Q3800投標(biāo)價(jià)518元/噸，繼續(xù)下跌 國際市場，近期印尼煤炭供應(yīng)相對穩(wěn)定，市場貨源較為充裕，但買方在市場需求低迷下，拿貨意愿不高；尤其在成本倒掛下，詢盤價(jià)格繼續(xù)走弱，印尼Q3800FOB意向采購價(jià)53美元/噸，與賣家報(bào)盤價(jià)格相差2-3美元/噸，因此市場成交稀少，看法出現(xiàn)分歧。

煤焦熱點(diǎn)