Mysteel半年報：2025年下半年國內動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

截至6月初，環(huán)渤海港口Q5500動力煤現(xiàn)貨價跌至617元/噸，與1月峰值770元/噸相比跌153元/噸，跌幅達19.9%進入6月，盡管近期動力煤市場需求端仍顯疲軟，但港口庫存持續(xù)走低的態(tài)勢卻為市場注入一絲暖意2025年第二季度港口Q5500動力煤現(xiàn)貨均價約為640元/噸，同比2024年二季度的851元/噸下跌約24.8%，跌幅較一季度有所擴大。

月評

國家能源局：一季度全國能源供應充足，供需總體寬松

動力煤現(xiàn)貨價格持續(xù)下行，長協(xié)價格緩慢下降截至3月31日，環(huán)渤海港口5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格676元/噸，同比下降165元/噸；布倫特原油期貨均價74.7美元/桶，同比下跌7美元一季度，能源投資保持較快增長今年前兩個月，全國能源重點項目完成投資額同比增長12.9%，海上風電、新型儲能、電網(wǎng)、核電等投資快速增長

原料

必和必拓上半財年鐵礦石產銷量微增

2024財年二季度動力煤銷售價格 2024財年二季度，必和必拓動力煤銷售均價由2024財年一季度的124.42美元/噸環(huán)比微漲0.2%至124.52美元/噸（FOB），與2023財年二季度的121.35美元/濕噸（FOB）相比也小幅上揚2.6% 2024財年上半年動力煤產銷量 2024財年上半年，必和必拓動力煤產量由2023財年上半年的747萬噸同比小幅減少1.3%至737萬噸，這主要受不利天氣條件和卡車運力不足的負面影響；其動力煤銷量由2023財年上半年的805萬噸同比小幅下滑3.3%至779萬噸。

產業(yè)動態(tài)

必和必拓第一財季鐵礦石銷量小幅下滑

2024財年一季度動力煤銷售價格 2024財年一季度，必和必拓動力煤銷售均價由2023財年四季度的123.38美元/噸環(huán)比微漲0.8%至124.32美元/噸，與2023財年一季度的125.66美元/濕噸（FOB）相比則小幅回落1.1% 2024財年動力煤產量預測 必和必拓預測，其2024財年動力煤產量目標為1300萬-1500萬噸 2024財年展望 必和必拓首席執(zhí)行官韓慕睿（Mike Henry）表示，受益于旗下South Flank鐵礦項目達產以及皮爾巴拉中央樞紐鐵礦石產量提升，第一財季西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產量實現(xiàn)同比增長。

產業(yè)動態(tài)

一季度內蒙古能源價格運行情況及后期走勢預測

1-2月份，受冬季多次冷空氣對需求的影響，及春節(jié)前后部分煤炭生產企業(yè)停產放假對供應的影響，動力煤市場短期供需略有緊張，價格小幅上漲，月度環(huán)比分別上漲0.82%、1.04%；3月份開始，國內供應逐步增加，進口持續(xù)保持高位，隨著氣溫回升需求有所回落，港口庫存累增，產地價格隨港口價格下行快速回落至3月底，全區(qū)動力煤坑口平均價格為343.69元/噸，較年初下降10.44% 2024年一季度，內蒙古動力煤平均價格為374.03元/噸，與2023年一季度相比（下稱同比）下降6.31%。

爐料

內蒙古：二季度動力煤現(xiàn)貨價格還有一定回落空間

1月份，冬季需求較好，動力煤價格小幅上漲，2月份開始，由于國內供應增加、進口煤到貨量大且需求不及預期，動力煤價格小幅回落，2月底后新井煤業(yè)露天煤礦坍塌事故后市場預期供應減少，拉動價格短暫上漲，3月中旬后，隨著市場預期修正，價格恢復平穩(wěn)至3月29日，全區(qū)動力煤坑口平均價格為406.08元/噸，較年初上漲1.42% 2023年一季度，內蒙古動力煤平均價格為399.24元/噸，與2022年一季度相比（下稱同比）下降2.51%。

爐料

【界面】碳酸鋰價格跌至55萬元大關，還有多大下降空間？

“M-3”浮動定價，是指價格按照發(fā)貨月前的三個月均價確定 隨著鋰價下跌，碳酸鋰冶煉端利潤正在承壓 碳酸鋰生產的主要原材料為鋰輝石、硫酸、純堿和動力煤以Pilbara最新一次拍賣價看，折算后電池級碳酸鋰成本約為54.98萬元/噸，預計2023年一季度偏后月份進入市場流通這一折算后的價格，和以目前的現(xiàn)貨價格基本持平 “目前鋰價格變化最主要的影響因素仍是供需，”曲音飛說，上游鋰礦拍賣價對碳酸鋰成本有所支撐，但冶煉端可以采取別的方式來平衡高出的成本，所以光靠成本無法支撐碳酸鋰價格。

媒體報道

一季度內蒙古能源價格運行情況及后期走勢預測

一季度東部地區(qū)褐煤平均價格為362.66元/噸，環(huán)比上漲10.18%，同比上漲39.30%西部鄂爾多斯市動力煤坑口平均價格為586.17元/噸，環(huán)比下降31.66%，同比上漲57.32% （二）電煤采購價格 一季度，電煤采購價格先漲后穩(wěn)，蒙西地區(qū)電煤綜合采購價格542.19元/噸，環(huán)比下降29.66%，同比上漲54.88%；蒙東地區(qū)電煤綜合采購價格378.81元/噸，環(huán)比上漲2.84%，同比上漲10.72%。

爐料

中國煤炭上市公司一季度迎業(yè)績“開門紅”

值得注意的是，下半年不確定因素主要來自需求端，新冠肺炎疫情對經(jīng)濟沖擊超出市場預期，穩(wěn)增長措施和效果會影響行業(yè)高景氣時長考慮到年初以來煤炭均價較去年有一定增幅，結合當前供給和進口形勢，預計2022年行業(yè)盈利將好于2021年 祖國鵬亦持類似意見，他認為，2022年煤價預期整體上移，上市煤企業(yè)績增長確定性增強按照各煤種一季度的均價情況及煤價季節(jié)性特征，預計動力煤價格在4、5月份因淡季或略有走弱，但二季度均價預計仍將高于去年平均水平，后續(xù)季度均價或逐季升高，全年均價同比有望上漲10%至12%。

爐料

百年建筑周報：全國水泥價格漲跌互現(xiàn)（4.1-4.8）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至4月1日，一季度水泥-煤炭價格差月度均值為377.5元/噸，同比2021年上升16.9%需求一般，水泥與港口動力煤價格弱勢下行，水泥生產成本繼續(xù)下降，行業(yè)利潤環(huán)比上漲。

周報

百年建筑周報：全國水泥價格漲跌互現(xiàn)（3.25-4.1）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至4月1日，一季度水泥-煤炭價格差月度均值為377.5元/噸，同比2021年上升16.9%需求一般，水泥與港口動力煤價格弱勢下行，水泥生產成本繼續(xù)下降，行業(yè)利潤環(huán)比上漲。

周報

百年建筑周報：全國水泥價格漲跌互現(xiàn)（3.18-3.25）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至3月25日，一季度水泥-煤炭價格差月度均值為360.22元/噸，同比2021年上升5.16%需求一般，水泥與港口動力煤價格弱勢下行，水泥生產成本繼續(xù)下降，行業(yè)利潤環(huán)比上漲。

周報

百年建筑周報：全國水泥價格漲跌互現(xiàn)（3.11-3.18）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至3月18日，一季度水泥-煤炭價格差月度均值為383.88元/噸，同比2021年上升6.71%需求一般，水泥與港口動力煤價格弱勢下行，水泥生產成本繼續(xù)下降，行業(yè)利潤環(huán)比上漲。

周報

百年建筑周報：全國水泥價格漲跌互現(xiàn)（3.4-3.11）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至3月11日，一季度水泥-煤炭價格差月度均值為388.9元/噸，同比2021年上升8.2%需求一般，水泥與港口動力煤價格弱勢下行，水泥生產成本繼續(xù)下降，行業(yè)利潤環(huán)比上漲。

周報

百年建筑周報：全國水泥價格漲跌互現(xiàn)（2.25-3.4）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至3月4日，一季度水泥-煤炭價格差月度均值為406.14元/噸，同比2021年上升13.5%需求一般，水泥與港口動力煤價格弱勢下行，水泥生產成本繼續(xù)下降，行業(yè)利潤環(huán)比上漲。

周報

百年建筑周報：全國水泥價格漲跌互現(xiàn)（2.18-2.25）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至2月25日，一季度水泥-煤炭價格差月度均值為406.37元/噸，同比2021年上升12.70%需求一般，水泥與港口動力煤價格弱勢下行，水泥生產成本繼續(xù)下降，行業(yè)利潤環(huán)比上漲。

周報

百年建筑周報：全國水泥價格弱勢偏穩(wěn)運行（1.30-2.11）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至2月11日，一季度水泥-煤炭價格差月度均值為388元/噸，同比2021年上升13.65%需求一般，水泥與港口動力煤價格弱勢下行，水泥生產成本繼續(xù)下降，行業(yè)利潤環(huán)比上漲。

周報

百年建筑周報：全國水泥價格弱勢偏穩(wěn)運行（1.21-1.28）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至1月29日，一季度水泥-煤炭價格差月度均值為417.89元/噸，同比2021年上升17.74%需求一般，水泥與港口動力煤價格弱勢下行，水泥生產成本繼續(xù)下降，行業(yè)利潤環(huán)比上漲。

周報

百年建筑周報：全國水泥市場供需兩弱，價格弱勢維穩(wěn)（1.14-1.21）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至1月21日，一季度水泥-煤炭價格差月度均值為427.49元/噸，同比2021年上升6.16%需求一般，水泥與港口動力煤價格弱勢下行，水泥生產成本繼續(xù)下降，行業(yè)利潤環(huán)比上漲。

周報

【鲅魚圈港】春節(jié)后鐵礦石價格或將前高后低

2022年，鐵礦石的供需基本面相比較2021年繼續(xù)有所改善，全年鐵礦石均價或將有所下移；受動力煤緊缺、限電控產及舉辦冬奧會的影響，需求量短時間內可能無法迅速增加，從而對價格快速上揚帶來抑制，一季度價格平穩(wěn)運行而伴隨冬奧會閉幕，取暖季結束，同時，鋼廠面對限產政策的執(zhí)行預期和恐慌心理，預判其在上半年將開足馬力進行生產，鐵水產量進而呈現(xiàn)增加走勢，需求端的增量大幅提振價格上漲；進入下半年后，環(huán)保及能耗政策趨嚴、國產礦粉產量最大化，將迫使進口礦價格開始下滑，以應對減量帶來的沖擊。

鐵礦石