新世紀期貨：鐵礦石逢高沽空

目前鐵礦石處于供應(yīng)高于去年同期、需求低位、港口累庫速度較快的局面，基本面比較弱，鋼廠處于季節(jié)性復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計鐵水產(chǎn)量上半年達不到去年同期水平，鐵礦石估值還有繼續(xù)向下的空間 春節(jié)后鐵礦石發(fā)運高于去年同期，但復(fù)產(chǎn)階段鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周不升反降，港口庫存持續(xù)攀升，基本面弱勢下，鐵礦石盤面高開后一路振蕩下行在目前利潤偏低和鐵水產(chǎn)量低位下，鋼廠對鐵礦石的補庫積極性并不高，鐵礦石期現(xiàn)貨價格自1月底至今大幅回調(diào)超過13%，市場情緒偏悲觀。

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短期黑色產(chǎn)業(yè)鏈負反饋機制逐漸形成，鐵礦石失守900元/噸

“鐵礦石供穩(wěn)需弱，庫存同比持平，但估值偏高雖然后期鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但估值已經(jīng)偏高，在印度發(fā)運增量和鐵水低位影響下，庫存可能走向同比上升格局疊加鋼材需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，鐵礦石價格有走弱預(yù)期操作上，2月上旬建議2405合約在950—1000元／噸區(qū)間做空，空單可繼續(xù)持有，目標區(qū)間800—850元／噸”周敏波說 不過，許惠敏則認為，短期礦價振蕩偏弱，下行空間有限，預(yù)計跌勢延續(xù)到3月上中旬，等待真實需求回升。

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寶城期貨：鐵礦石價格將振蕩下行

近期鐵礦石價格高位回落目前鐵礦石需求低位回升但增量有限，供應(yīng)季節(jié)性減量不及預(yù)期供需格局趨弱，預(yù)計高估值下鐵礦石價格將振蕩下行 近期鐵礦石期現(xiàn)貨價格高位回落，整體走勢相對疲弱現(xiàn)階段，鐵礦石需求低位回升但增量空間有限，而供應(yīng)季節(jié)性減量不及預(yù)期，供需格局走弱，且鐵礦石估值偏高，中期價格將振蕩下行 利空因素發(fā)酵 臨近春節(jié)，黑色系商品再度集體走弱，煤焦主力合約不斷刷新階段性新低，鋼材、鐵礦石主力合約期價也跌至前期振蕩平臺下沿，整體走勢表現(xiàn)偏弱。

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中原期貨：鐵礦石維持區(qū)間振蕩

近期，鋼廠虧損加劇，高爐檢修增多，鐵礦石價格高位承壓但由于鋼廠原料端庫存持續(xù)低位，港口庫存不斷創(chuàng)新低，礦價下行空間亦有限，整體將維持區(qū)間振蕩格局 10月以來，鐵礦石價格高位承壓，隨著鋼廠虧損加劇，高爐檢修增多，鐵水見頂抑制礦價表現(xiàn)但同時，由于鋼廠原料端庫存持續(xù)低位，鐵礦石港口庫存不斷創(chuàng)新低，礦價下行空間亦有限，整體維持高位振蕩格局 宏觀情緒回暖 本周，受增發(fā)1萬億元國債消息提振，市場信心回升，宏觀氛圍明顯轉(zhuǎn)暖。

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建信期貨：鐵礦石關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化

“雙節(jié)”過后，鐵礦石現(xiàn)貨市場價格一路走高至937元/噸，深度貼水使得鐵礦石期貨主力合約振蕩走高，節(jié)后開盤至10月19日，累計漲幅達到5.25%展望后市，隨著鐵礦石基差逐漸修復(fù)，在鋼廠控虧減產(chǎn)的負反饋預(yù)期壓力之下，未來鐵礦石價格短暫振蕩運行后或逐漸轉(zhuǎn)弱 港口庫存去化推動現(xiàn)貨價格走高 3月以來，港口庫存量逐漸回落，目前45港進口鐵礦石總庫存處于近5年來相對低位。

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鐵礦石利好效應(yīng)趨弱

近期，經(jīng)歷短暫回調(diào)后，鐵礦石價格再度強勢上漲，主力合約期價低位累計漲幅近7.8%，而鐵礦石價格指數(shù)也站上120美元/噸上方，期現(xiàn)價格重回節(jié)前振蕩區(qū)間上沿，整體表現(xiàn)屬黑色產(chǎn)業(yè)鏈最強目前來看，強需求、低庫存和高貼水是支撐礦價上漲的主要原因，但考慮到鋼廠虧損不斷加劇，鐵礦石需求利好效應(yīng)趨弱，同時供應(yīng)季節(jié)性回升，鐵礦石基本面預(yù)期轉(zhuǎn)弱，高位礦價上行空間有限 需求強勁但存隱憂 “金九”旺季預(yù)期下，鋼廠生產(chǎn)積極，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進口礦日耗紛紛刷新年內(nèi)新高，鐵礦石需求表現(xiàn)強勁，繼而驅(qū)動價格強勢上漲。

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大咖說鋼市：鋼材供強需弱矛盾顯現(xiàn)，5月鋼價整體承壓運行

螺紋10合約3660應(yīng)該是底，低位己見；電爐鋼及長流程鋼廠都檢修減產(chǎn)、自律限產(chǎn)五月份中下旬明顯見效；鐵礦石由于05合約的交割后，09合約會有修復(fù)驅(qū)動，焦炭在第五輪提降后也終會止步；貿(mào)易商一直在去庫存中社庫明顯在降；下半年宏觀政策面偏利好；五月上旬鋼材開啟弱反彈，在振蕩中底部慢慢提高，下旬會加速到3900左右，淡季不淡不是夢！ 代理商近期還是降庫存操作策略，在降庫存的過程中鋼廠接單量低，鋼價如果有反彈，反彈的空間有限。

生產(chǎn)企業(yè)

2023年首個交易日，國內(nèi)大宗商品新年有望“開門紅”

”在物產(chǎn)中大期貨研究院黑色組看來，元旦假期鋼材現(xiàn)貨小幅下跌為主，節(jié)后螺紋和熱卷預(yù)計小幅低開，隨后沖高后或再次回落，礦石等外盤表現(xiàn)穩(wěn)定，節(jié)后預(yù)計總體跟隨鋼材沖高回落為主，而雙焦自身基本面更弱，預(yù)計低位振蕩為主 不過，需求預(yù)期在政策刺激下仍向好“市場對12月國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)回落看成是最后一跌，同時黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體庫存相對健康，成材產(chǎn)量較低，累庫超預(yù)期風險暫時不大，爐料端鋼廠補庫陸續(xù)推進，鐵礦石一季度庫存有繼續(xù)回落的預(yù)期，但焦煤上半年供應(yīng)同比增加的預(yù)期較強。

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中州期貨：螺紋鋼悲觀情緒扭轉(zhuǎn)

但目前在房地產(chǎn)、疫情等預(yù)期均已完全扭轉(zhuǎn)的本背景下，鋼廠應(yīng)適當分配利潤，同時結(jié)合鋼廠虧損原料庫存消費比處于季節(jié)性低位，后期鋼價或振蕩偏強運行投資者可以關(guān)注做多螺紋鋼2305合約做空焦煤2305合約的套利對沖機會（作者單位：中州期貨） 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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新紀元期貨：滬銅后市將先抑后揚

不過，銅等有色金屬在貨幣政策寬松持續(xù)、經(jīng)濟增長低位復(fù)蘇的背景下，具備上漲的空間和動力，相比其他品種仍具有較強的價格韌性目前市場聚焦于即將到來的美聯(lián)儲12月利率決議，美元指數(shù)等待方向指引，年內(nèi)最后一次加息結(jié)果將對銅價產(chǎn)生深遠影響短期來看，弱現(xiàn)實背景下，銅價上行空間有限，以窄幅區(qū)間振蕩為主；中長期來看，銅價具備上漲條件，但價格會有反復(fù)（作者：陳嘯；單位：新紀元期貨） 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

國內(nèi)資訊

分析人士：利多兌現(xiàn)，礦價將回歸基本面

“預(yù)期先行，鐵礦石期價重回振蕩區(qū)間上沿，最新鐵礦石價格指數(shù)（CFR，62%fe）漲至95.30美元/噸，同樣回升至9月以來振蕩區(qū)間上方”涂偉華表示，鐵礦石期現(xiàn)價格低位強勢反彈，已經(jīng)較好兌現(xiàn)宏觀利多預(yù)期，未來礦價能否持續(xù)上行需看基本面改善情況 不過，涂偉華認為，當前鐵礦石基本面并未出現(xiàn)實質(zhì)性改善，供需格局轉(zhuǎn)弱鋼廠生產(chǎn)趨淡，鐵礦石終端消耗持續(xù)下降。

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鐵礦石延續(xù)弱勢

由于進口礦可用天數(shù)較低，鋼廠按需采購存在些許支撐，新加坡鐵礦石掉期跌破80美元/噸，后期將考驗礦山成本支撐，礦價繼續(xù)下探也存阻力，預(yù)計將振蕩探底 考慮目前鋼材庫存處于近5年低位、鋼廠處于盈虧附近以及價格也下跌至近10年均價，原料庫存低供需矛盾不突出、貼水較大，因此單邊交易難度加大，前期做空策略進入預(yù)期目標位置，提示擇機兌現(xiàn)利潤 后期需關(guān)注宏觀經(jīng)濟情況、鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏、國產(chǎn)礦和非主流礦供應(yīng)變化以及美聯(lián)儲加息力度。

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鐵礦石面臨回調(diào)

缺乏利好驅(qū)動力 目前來看，一方面，鋼廠利潤處于低位，成材終端需求不佳，后市鐵礦石繼續(xù)上漲缺乏內(nèi)生驅(qū)動力；另一方面，生鐵產(chǎn)量處于高位，下半年鐵水需求水平整體偏低綜合來看，鐵礦石回調(diào)風險逐步增加 3月以來，鐵礦石2209合約自低點638元/噸振蕩上行，6月6日來到最高點948元/噸目前鐵礦石高位持穩(wěn)，究其原因在于，一方面，今年供應(yīng)短缺和生鐵產(chǎn)量持續(xù)回升；另一方面，鐵礦石需求較好，庫存去化順暢，現(xiàn)貨價格不斷上漲。

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鐵礦石上方持續(xù)承壓

整體來看，全年壓減粗鋼產(chǎn)量目標任務(wù)完成的壓力已經(jīng)較小，當前面臨的主要任務(wù)是采暖季環(huán)保限產(chǎn)，河北、山西等地已經(jīng)出臺限產(chǎn)文件并嚴格實施今年由于房地產(chǎn)、基建投資表現(xiàn)較弱，成材需求旺季不及預(yù)期，鋼價走弱，長流程鋼廠面臨虧損或?qū)笃?em class='keyword'>鐵礦石冬儲力度造成影響短期來看，鐵礦石期貨價格、低品礦價格已至低位，中高品價格還相對偏高，預(yù)計下方仍有一定的空間在高庫存結(jié)構(gòu)疊加弱需求預(yù)期下，鐵礦石價格將以振蕩偏弱運行為主。

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焦炭期貨主力合約創(chuàng)上市來新高，滬錫強勢上漲

焦炭期貨主力合約創(chuàng)上市來新高，鐵礦石期貨2109合約累計跌幅超過20% 近日的黑色系商品走勢明顯分化螺紋鋼、熱卷、焦炭、焦煤是一組，整體呈現(xiàn)出振蕩上行態(tài)勢，差異只在于漲幅大小；而鐵礦石自7月中旬以來大幅下跌 物產(chǎn)中大期貨研究院高級分析師謝雯告訴記者，近期黑色板塊政策不斷，避免“運動式減碳”導致鋼廠限產(chǎn)預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，焦煤、焦炭社會庫存低位、價格易漲難跌。

聚焦

黑色系品種走勢分化，價格在預(yù)期引導下將易漲難跌

黑色系品種走勢分化 壓減粗鋼政策預(yù)期效應(yīng)漸退，黑色金屬品種強弱再度切換，前期強勢鋼材期價表現(xiàn)為高位振蕩，而原料端則迎來強勢反彈，其中焦煤領(lǐng)漲，主力合約低位反彈7.78%，鐵礦石主力期價也重回振蕩區(qū)間上沿 對于周二黑色系品種走勢分化，廣發(fā)期貨黑色系研究員周敏波認為，黑色系呈現(xiàn)成材弱，原料強的走勢，主要原因是市場認為鋼廠暫無實質(zhì)性減產(chǎn)行動，原料在貼水情況下上漲修復(fù)基差，而成材在升水情況下，短期面臨期現(xiàn)套利兌現(xiàn)壓力。

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大宗商品猛踩“急剎車”，強勢周期是否已提前結(jié)束

“交易所此舉為盡可能地貼近現(xiàn)貨市場價格、同時盡可能避免影響市場預(yù)期，讓期現(xiàn)價格聯(lián)動更加緊密，保護鐵礦石期貨平穩(wěn)運行”張璽介紹 “總體而言，近期盤面價格大跌更多的是受到政策面和監(jiān)管方面的影響，在連續(xù)下跌之后，市場或重新回到振蕩態(tài)勢，后期需持續(xù)關(guān)注政策端對鐵礦石價格的影響”張璽表示 焦炭方面，焦炭期貨已經(jīng)回落至近兩個月低位。

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雙焦警惕追高風險

焦炭走勢將強于焦煤 黑色重心仍將上移，但繼續(xù)大漲的可能性較小，預(yù)計維持高位振蕩雖然焦煤基本面強于焦炭，但盤面利潤處于低位，預(yù)計焦炭走勢將強于焦煤 近期，黑色金屬、鐵礦石、煤炭現(xiàn)貨價格大幅上漲，黑色系多品種期價漲停，多頭熱情再次被點燃造成本輪商品牛市的主要原因，一是全球貨幣政策持續(xù)寬松，二是終端需求向好，三是“碳達峰”政策限制供給，加速了成材價格上漲。

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鐵礦石基本面仍偏強

同時，進口利潤低位以及盤面高貼水也會對鐵礦石價格形成支撐因此，鐵礦石2105合約春節(jié)后可能仍以振蕩偏強為主（作者單位：東海期貨）

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需求端將影響四季度鐵礦石價格

期貨日報網(wǎng)訊（記者譚亞敏）近期黑色各產(chǎn)品處于高位振蕩，產(chǎn)品表現(xiàn)不一，其中鐵礦石環(huán)比上周降10元/噸，廢鋼華東主導鋼廠價格累計上漲50元/噸，焦炭價格持穩(wěn)，鋼坯上漲50元/噸，螺紋鋼累計持穩(wěn)，通過漲幅可以看出鐵礦石走勢較弱，而鋼坯走勢強勁 “目前原料鐵礦石整體庫存量仍較低，近期港口庫存總量呈現(xiàn)止跌回升態(tài)勢，其中澳礦庫存低位徘徊，仍是小幅去庫走勢，巴西庫存整體呈現(xiàn)增加走勢，疊加近期臺風等各因素影響，鐵礦石到港量難有較大幅度的提升。

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