Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行 情況分析報(bào)告 （9月8日-9月12日）

本周黑色系價(jià)格漲跌互現(xiàn)原料價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于成材，板材表現(xiàn)好于長(zhǎng)材1）本周鐵礦價(jià)格領(lǐng)漲，主要是供應(yīng)擾動(dòng)最新一期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)周環(huán)比大幅回落22.5%，其中，巴西發(fā)運(yùn)量下降49.7%，主要是港口泊位計(jì)劃內(nèi)檢修影響此外，幾內(nèi)亞政府要求力拓、寶武等開(kāi)發(fā)商在西芒杜當(dāng)?shù)嘏涮捉ㄔO(shè)加工冶煉廠信息發(fā)酵，未來(lái)鐵礦石發(fā)運(yùn)增量或受限上述消息刺激下，鐵礦石主力期貨價(jià)格再度上漲至814元/噸的高位2）板強(qiáng)長(zhǎng)弱基本面延續(xù)，價(jià)格表現(xiàn)分化。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月8日-9月12日）

最新一期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)周環(huán)比大幅回落22.5%，其中，巴西發(fā)運(yùn)量下降49.7%，主要是港口泊位計(jì)劃內(nèi)檢修影響此外，幾內(nèi)亞政府要求力拓、寶武等開(kāi)發(fā)商在西芒杜當(dāng)?shù)嘏涮捉ㄔO(shè)加工冶煉廠信息發(fā)酵，未來(lái)鐵礦石發(fā)運(yùn)增量或受限上述消息刺激下，鐵礦石主力期貨價(jià)格再度上漲至814元/噸的高位2）板強(qiáng)長(zhǎng)弱基本面延續(xù)，價(jià)格表現(xiàn)分化本周螺紋鋼庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，樣本建筑工地資金到位率周環(huán)比降0.15個(gè)百分點(diǎn)，側(cè)面印證弱需求熱卷供需雙增，下游采購(gòu)情緒回暖，庫(kù)存重新轉(zhuǎn)為去庫(kù)；冷軋需求回升，庫(kù)存去化。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：力拓二季度皮爾巴拉地區(qū)鐵礦產(chǎn)量創(chuàng)自2018年以來(lái)同期新高

從發(fā)運(yùn)情況來(lái)看，二季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)的鐵礦石發(fā)運(yùn)量達(dá)7988.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.93%，然而同比小幅減少0.53%（圖二）產(chǎn)銷(xiāo)同比出現(xiàn)分化主要還是因?yàn)槭芤患径葰庑绊?，原定于一季度?em class='keyword'>港口維護(hù)工作推遲到二季度進(jìn)行，部分工作將在三季度完成因此，二季度的發(fā)貨量比生產(chǎn)量低了約390萬(wàn)噸此外，力拓于季報(bào)中表示，雖然本年度發(fā)運(yùn)指導(dǎo)目標(biāo)仍維持在3.23~3.38億噸不變（2024年發(fā)運(yùn)量3.28億噸），但受一季度發(fā)運(yùn)拖累以及后續(xù)港口維護(hù)工作的進(jìn)行，預(yù)計(jì)全年發(fā)運(yùn)皮爾巴拉地區(qū)發(fā)運(yùn)量將處于指導(dǎo)區(qū)間的下線水平。

主編視角

Mysteel參考丨供需結(jié)構(gòu)分化，6月鋼市基本面矛盾加大

供應(yīng)方面，全球發(fā)運(yùn)量小幅回升，庫(kù)存方面，預(yù)計(jì)5月第三周整體卸貨入庫(kù)量或?qū)⒏哂诔鰩?kù)量，5月第三周的47港港口庫(kù)存或?qū)⑿》蹘?kù)從今年鐵礦石的價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，上半年價(jià)格中樞預(yù)計(jì)低于2024年，供需過(guò)剩壓力主導(dǎo)市場(chǎng)今年全球鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)新增8000萬(wàn)噸，主流礦山（如淡水河谷、力拓）計(jì)劃在二季度補(bǔ)發(fā)運(yùn)，港口庫(kù)存逐步累積至1.91億—1.92億噸，下半年隨著低成本礦山供應(yīng)放量、庫(kù)存累積及需求疲軟主導(dǎo)市場(chǎng)，價(jià)格重心或?qū)⒗^續(xù)下移。

Mysteel參考

中州期貨：鐵礦石逢高做空

力拓（RioTinto）發(fā)布2025年一季度產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)告產(chǎn)量方面：一季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量為6980萬(wàn)噸，環(huán)比減少19%，同比減少10%發(fā)運(yùn)方面：一季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石發(fā)運(yùn)量為7070萬(wàn)噸，環(huán)比減少17%，同比減少9%本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2918元/噸，周環(huán)比下調(diào)6元/噸，與4月16日普方坯出廠價(jià)格2940元/噸相比，鋼廠平均盈利22元/噸 ③綜合來(lái)看，鐵礦石供弱需強(qiáng)，全球發(fā)運(yùn)量回落，近端到港量回升。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：力拓一季度鐵礦產(chǎn)銷(xiāo)低于預(yù)期，1.5億澳元修復(fù)投入能否挽回年度目標(biāo)？

產(chǎn)量下降的原因一方面是由于實(shí)際礦石品位低于計(jì)劃，選礦廠的產(chǎn)量有所減少，另一方面則受到2月加拿大極端天氣的影響在此期間，魁北克省、紐芬蘭和拉布拉多等地區(qū)的暴風(fēng)雪導(dǎo)致運(yùn)輸線路受阻，甚至出現(xiàn)大規(guī)模斷電，進(jìn)而影響了加拿大七島港、卡蒂爾港等鐵礦石出口港口的作業(yè)效率，造成鐵礦石發(fā)運(yùn)受阻因此，力拓IOC公司發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)了比生產(chǎn)更為顯著的下降，同比下降24.6%，環(huán)比下降19.8%然而，力拓在季報(bào)中表示，隨著礦山生產(chǎn)計(jì)劃的調(diào)整，一季度的減產(chǎn)將在年內(nèi)逐步補(bǔ)充，整體球團(tuán)和精粉的產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)仍維持在970萬(wàn)噸至1140萬(wàn)噸之間，高于去年實(shí)際產(chǎn)量940萬(wàn)噸。

主編視角

西芒杜鐵礦2025年底投產(chǎn)，2026年產(chǎn)量劍指億噸

值得注意的是，西芒杜鐵礦的開(kāi)發(fā)并非一帆風(fēng)順由于復(fù)雜的所有權(quán)結(jié)構(gòu)、法律糾紛導(dǎo)致的拖延、幾內(nèi)亞的政治變化以及建設(shè)方面的困難等種種原因，該項(xiàng)目一直是談判的焦點(diǎn)特別是其地處深山、遠(yuǎn)離港口，配套的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資巨大，成為礦商開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)的最大阻礙然而，隨著幾內(nèi)亞政府的積極推動(dòng)和力拓等跨國(guó)公司的巨額投資，這些障礙正在逐步被克服 西芒杜鐵礦的順利投產(chǎn)將對(duì)全球鐵礦石市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

原料

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石需求正反饋尚未開(kāi)啟，估值偏高

鐵礦石：需求正反饋尚未開(kāi)啟，估值偏高首先從供應(yīng)端來(lái)看，春節(jié)后颶風(fēng)對(duì)于西澳發(fā)運(yùn)的負(fù)面影響接踵而至，今年前7周澳累計(jì)發(fā)運(yùn)已落后去年同期約900多萬(wàn)噸，力拓一季度發(fā)運(yùn)大概率將晚于進(jìn)度，這也使得國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存在約1.5億噸水平附近難以形成有效的向上累庫(kù)驅(qū)動(dòng)，使得鐵礦基本面邊際小幅轉(zhuǎn)好而市場(chǎng)對(duì)于需求端分歧相對(duì)較大，下游開(kāi)工近期表現(xiàn)相對(duì)低迷，尚未顯現(xiàn)旺季前應(yīng)有的景氣程度，但成材供給端的約束也使得成材庫(kù)存維持健康甚至略微偏緊的水平，為成材價(jià)格帶來(lái)一定支撐。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦建議逢高做空

2月19日，日本三井物產(chǎn)將以53.4億美元的價(jià)格收購(gòu)力拓運(yùn)營(yíng)的位于西澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的羅茲嶺（RhodesRidge）鐵礦項(xiàng)目40%的股份，預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間為2030年本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本3059元/噸，周環(huán)比下調(diào)24元/噸，與2月19日當(dāng)前普方坯出廠價(jià)格3080元/噸相比，鋼廠平均盈利21元/噸住房城鄉(xiāng)建設(shè)部：要求各地要加快推進(jìn)輪候庫(kù)建設(shè)，加大配售型保障性住房建設(shè)和供給 ③綜合來(lái)看，鐵礦石供需雙弱，全球發(fā)運(yùn)量大幅下降，但近端到港量有所回升。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：市場(chǎng)信心回暖，鐵礦震蕩運(yùn)行

力拓發(fā)布2024年四季度產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)告，報(bào)告顯示四季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量為8650萬(wàn)噸，環(huán)比增加3%，同比下降1%鐵礦石發(fā)運(yùn)量為8570萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1%，同比下降1% ③綜合來(lái)看，鐵礦石供需雙弱，全球發(fā)運(yùn)量與到港量大幅回落鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，港口庫(kù)存小幅下降，鋼廠庫(kù)存持續(xù)增加關(guān)注特朗普上任后政策發(fā)布情況 操作建議：觀望

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵水產(chǎn)量止降轉(zhuǎn)升，鐵礦震蕩運(yùn)行

力拓西澳皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石的全年發(fā)運(yùn)量最終約3.29億噸，完成全年目標(biāo)，但處于區(qū)間中下水平，而全年產(chǎn)量為3.28億噸，同比下降1%五大品種鋼材總庫(kù)存量1151.49萬(wàn)噸，環(huán)比增19.13萬(wàn)噸其中，鋼廠庫(kù)存量354.83萬(wàn)噸，環(huán)比增3.68萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存量796.66萬(wàn)噸，環(huán)比增15.45萬(wàn)噸鐵水日均產(chǎn)量224.48萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.11萬(wàn)噸 ③綜合來(lái)看，鐵礦石供需雙弱，全球發(fā)運(yùn)量與到港量大幅回落。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早讀：型鋼企業(yè)春節(jié)停復(fù)產(chǎn)調(diào)研，焊管開(kāi)工率大幅下滑

◎1月16日，全國(guó)主港鐵礦石成交108.50萬(wàn)噸，環(huán)比減0.5%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交5.31萬(wàn)噸，環(huán)比減17.1% ◎力拓西澳皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石的全年發(fā)運(yùn)量最終約3.29億噸，完成2024年目標(biāo)，但處于區(qū)間中下水平，而全年產(chǎn)量為3.28億噸，同比降1% ◎本周，唐山主要倉(cāng)庫(kù)及港口同口徑鋼坯庫(kù)存94.78噸，周環(huán)比增2.73萬(wàn)噸。

資訊

廣發(fā)期貨：鐵礦維持720-820區(qū)間震蕩為主

按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】目前鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底跡象，階段性宏觀擾動(dòng)增多供應(yīng)來(lái)看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬(wàn)噸，減量主要來(lái)源于澳巴主流礦力拓受氣旋影響預(yù)計(jì)影響5日左右發(fā)運(yùn)需求方面，本周鐵水產(chǎn)量仍維持225萬(wàn)噸左右，變化有限；整體鐵水產(chǎn)量止降，但淡季下預(yù)計(jì)鐵水復(fù)產(chǎn)空間受限，預(yù)計(jì)節(jié)前維持225萬(wàn)噸左右水平，關(guān)注節(jié)后鐵水復(fù)產(chǎn)情況。

機(jī)構(gòu)

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場(chǎng)宏觀與產(chǎn)業(yè)共振性弱化，價(jià)格高位震蕩

一、10月份鐵礦石市場(chǎng)行情回顧 10月，黑色系整體重心上移；截止10月25日，澳粉62%指數(shù)月均值103.9美元/噸，較9月漲10美元/噸。

主編視角

黑色期貨早報(bào)：各品種下跌，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運(yùn)行

發(fā)運(yùn)量為8450萬(wàn)噸，環(huán)比增加5%，同比增加1%維持2024年力拓皮爾巴拉鐵礦石發(fā)運(yùn)量目標(biāo)3.23-3.38億噸不變淡水河谷三季度鐵礦石產(chǎn)量9097萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.9%，同比增加5.5%鐵礦石銷(xiāo)量總計(jì)8183.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.6%，同比增加1.6%上調(diào)2024年產(chǎn)量目標(biāo)至3.23-3.30億噸（此前2024年目標(biāo)產(chǎn)量為3.1-3.2億噸） 數(shù)據(jù)：10月14日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15888.60萬(wàn)噸，較上周一增加185.89萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量15178.60萬(wàn)噸，環(huán)比增加225.89萬(wàn)噸。

期評(píng)

Mysteel早報(bào)：上海中厚板價(jià)格預(yù)計(jì)暫穩(wěn)運(yùn)行

發(fā)運(yùn)量為8450萬(wàn)噸，環(huán)比增加5%，同比增加1%維持2024年力拓皮爾巴拉鐵礦石發(fā)運(yùn)量目標(biāo)3.23-3.38億噸不變 2、調(diào)研：10月14日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15888.60萬(wàn)噸，較上周一增加185.89萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量15178.60萬(wàn)噸，環(huán)比增加225.89萬(wàn)噸 3、產(chǎn)業(yè)：10月15日，小松官網(wǎng)公布了2024年9月小松挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)數(shù)據(jù)9月中國(guó)小松挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)為95.3小時(shí)，同比提高6.9%，環(huán)比提高2.8%。

日?qǐng)?bào)

Mysteel解讀：力拓皮爾巴拉礦區(qū)三季度產(chǎn)銷(xiāo)小幅增長(zhǎng)

幾內(nèi)亞西芒杜（Simandou）項(xiàng)目（力拓持股45.05%）方面，計(jì)劃產(chǎn)能6000萬(wàn)噸/年（力拓權(quán)益：2700萬(wàn)噸/年），鐵路、港口等基礎(chǔ)設(shè)施的投資已全部完成，預(yù)計(jì)2025年發(fā)運(yùn)第一批鐵礦石，并計(jì)劃在后續(xù)的30個(gè)月內(nèi)達(dá)到滿(mǎn)產(chǎn)能生產(chǎn)狀態(tài) 皮爾巴拉棕地（Pilbara brownfields）項(xiàng)目方面，公司計(jì)劃在五年內(nèi)通過(guò)對(duì)Hope Downs 1、Brockman 4、Greater Nammuldi 和West Angelas的礦山項(xiàng)目開(kāi)發(fā)來(lái)替換目前將要衰竭的產(chǎn)能，以此來(lái)維持力拓全年3.45-3.6億噸的鐵礦石產(chǎn)能。

主編視角

Mysteel解讀：澳洲三大礦山財(cái)報(bào)解讀—鐵礦產(chǎn)銷(xiāo)穩(wěn)定下 營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)

此外，報(bào)告中顯示，力拓在中國(guó)港口鐵礦石銷(xiāo)售量為1400萬(wàn)噸，同比上漲17.6%，占力拓總港口銷(xiāo)售量的90%截至6月底，力拓的港口庫(kù)存為610萬(wàn)噸，較23年底下降4.7%，其中包括320萬(wàn)噸皮爾巴拉（Pilbara）產(chǎn)鐵礦石 表 2 力拓2024年上半年鐵礦石生產(chǎn)、發(fā)運(yùn)情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：力拓2024年半年報(bào)，Mysteel 3、價(jià)格與成本：上半年鐵礦平均銷(xiāo)售價(jià)格小幅下降，單位成本有較大提升，盈利空間壓縮 價(jià)格方面，2024年上半年，皮爾巴拉（Pilbara）產(chǎn)鐵礦石的平均價(jià)格（FOB）為105.8美元/濕噸，同比下降1.31%；皮爾巴拉（Pilbara）產(chǎn)鐵礦石的單位現(xiàn)金（C1）成本為23.2美元/濕噸，同比增長(zhǎng)9.43%。

主編視角

2024河北鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)與市場(chǎng)發(fā)展大會(huì)暨第七屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會(huì)同期會(huì)議之“破局——黑色市場(chǎng)展望及衍生品策略分享”主題論壇圓滿(mǎn)落幕

同時(shí)，針對(duì)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)，上海清算所圍繞場(chǎng)外市場(chǎng)中央對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)管理制度建立了一套風(fēng)控體系，采用了瀑布式（Waterfall Structure）風(fēng)險(xiǎn)防范結(jié)構(gòu)，阻斷風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散，確保銀行間市場(chǎng)的穩(wěn)定 接下來(lái)是由來(lái)自曠鑫唐山貿(mào)易有限公司總經(jīng)理張小峰發(fā)表主題演講，其題目是《鐵礦石貿(mào)易與衍生品應(yīng)用》 曠鑫唐山貿(mào)易有限公司總經(jīng)理張小峰 他表示今年以來(lái)力拓發(fā)運(yùn)不及預(yù)期，累積減少770萬(wàn)噸，F(xiàn)MG和BHP發(fā)運(yùn)回歸正常，符合年度目標(biāo)，巴西方面，Vale發(fā)運(yùn)增加，處于略高于同期的水平，非主流發(fā)運(yùn)同比增加，今年總體發(fā)運(yùn)有較大增量，但國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量近期快速下滑；需求方面，鐵水產(chǎn)量近期下滑明顯；庫(kù)存方面，港口庫(kù)存維持高位。

鐵礦會(huì)展

力拓向中國(guó)發(fā)運(yùn)鐵礦石總量達(dá)40億噸

這是力拓繼51年前首次向中國(guó)出口鐵礦石以來(lái)，迎來(lái)的又一里程碑當(dāng)時(shí)，力拓從丹皮爾港向上海第一鋼鐵廠發(fā)送了近2.2萬(wàn)噸皮爾巴拉鐵礦石，該廠現(xiàn)在也隸屬于中國(guó)寶武 半個(gè)多世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)已經(jīng)成為力拓最大的市場(chǎng)，力拓每年向中國(guó)發(fā)運(yùn)約2.5億噸鐵礦石。

礦山動(dòng)態(tài)