Mysteel早讀：美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)慘淡引爆衰退擔(dān)憂 有色金屬多數(shù)飄綠

由于精礦供應(yīng)短缺等，日本銅冶煉廠正面臨加工費(fèi)和精煉費(fèi)（TC/RC）大幅下跌以及冶煉利潤(rùn)空間收窄的困境“短期內(nèi)，由于當(dāng)前條件下我們無(wú)法購(gòu)買精礦，我們計(jì)劃將電解銅年產(chǎn)量從之前的預(yù)期削減數(shù)萬(wàn)噸”Hayashi本周對(duì)媒體表示作為日本最大的銅冶煉廠之一，JX先進(jìn)金屬公司年產(chǎn)能達(dá)45萬(wàn)噸，曾于6月警告稱可能減產(chǎn)該公司的財(cái)年截至3月 ◎【Arizona Sonoran正全力推進(jìn)Cactus銅礦項(xiàng)目】9月4日消息，Arizona Sonoran Copper公司正全力推進(jìn)其位于美國(guó)亞利桑那州的Cactus銅礦項(xiàng)目，計(jì)劃在年底前完成資源量更新與預(yù)可行性研究（PFS）；同時(shí)，公司還通過(guò)削減項(xiàng)目特許權(quán)使用費(fèi)、鞏固資金儲(chǔ)備等舉措為項(xiàng)目保駕護(hù)航。

有色聚焦

Mysteel：2025年9月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦加工費(fèi)預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)將穩(wěn)定在-40附近波動(dòng)近日成交四季度打包貨物-40低位，另外日本冶煉廠前期詢貨周內(nèi)成交，加工費(fèi)在-30高位貿(mào)易商報(bào)盤仍以10月/11月貨物為主，報(bào)盤價(jià)格堅(jiān)持-40中低位 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交難有明顯提升，銅價(jià)維持上漲，下游企業(yè)入市接貨情緒稍顯謹(jǐn)慎，同時(shí)進(jìn)口銅到貨流入較多，部分持貨商以促成交開始積極下調(diào)報(bào)價(jià)出貨，現(xiàn)貨升水承壓；今日來(lái)看，隔夜銅價(jià)再度上漲明顯，料市場(chǎng)消費(fèi)難有提升空間，同時(shí)進(jìn)口銅流入仍有增量，升水預(yù)計(jì)繼續(xù)表現(xiàn)走跌。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年9月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期銅精礦現(xiàn)貨TC小幅回升，整體成交依舊偏弱，冶煉廠和貿(mào)易商的希望的價(jià)格有差距，分歧格局未改，市場(chǎng)謹(jǐn)慎態(tài)勢(shì)延續(xù)主流加工費(fèi)仍在-30高位至-40低位區(qū)間波動(dòng) 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交有限，銅價(jià)繼續(xù)走高，下游企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒較濃，且進(jìn)口銅流通較多，部分持貨商以促成交積極下調(diào)升水出貨，現(xiàn)貨升水承壓走跌；后續(xù)來(lái)看，考慮到近期銅價(jià)高企，下游消費(fèi)提升壓力較大，但目前主流品牌貨源流通有限，升水大幅走跌空間不大。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年9月2日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近日四季度打包礦成交在-41，目前市場(chǎng)上仍然是賣方占主導(dǎo)地位，銅精礦的供需分歧依然很大，加工費(fèi)穩(wěn)定在低位，在-40左右徘徊，而冶煉廠現(xiàn)階段采購(gòu)節(jié)奏放緩，庫(kù)存較為充足整體成交偏冷清，氛圍延續(xù)謹(jǐn)慎態(tài)勢(shì) 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為一般，銅價(jià)重心繼續(xù)走高，下游企業(yè)入市接貨情緒稍顯謹(jǐn)慎，高價(jià)升水貨源成交不佳，但月初貿(mào)易商挺價(jià)情緒仍存，現(xiàn)貨升水較為堅(jiān)挺；然考慮到周內(nèi)進(jìn)口銅到貨仍存，且注冊(cè)平水品牌偏多，因此升水短期或?qū)⒈憩F(xiàn)承壓，但目前進(jìn)入國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修高峰期，后續(xù)國(guó)產(chǎn)貨源到貨仍相對(duì)有限，同時(shí)“金九銀十”預(yù)期仍存，升水后續(xù)下跌空間亦相對(duì)有限。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年8月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近日現(xiàn)貨成交依舊清淡，主要報(bào)盤10月和11月貨物，加工費(fèi)多在-40中位，對(duì)煉廠回盤-30高位接受度較低另外日本冶煉廠近期較為活躍，購(gòu)買四季度現(xiàn)貨，短期內(nèi)加工費(fèi)整體持穩(wěn)為主 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交小幅回升，銅價(jià)重心回落，加之臨近周末，下游企業(yè)入市采購(gòu)情緒有所回升，且市場(chǎng)流通貨源并不多，部分持貨商挺價(jià)惜售情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水有所走高；今日臨近周末，料市場(chǎng)消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)銅價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行，因此預(yù)計(jì)日內(nèi)現(xiàn)貨升水維持升100~250元/噸運(yùn)行。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年9月1日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)TC小幅下調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)分歧仍存，整體成交偏冷清氛圍延續(xù)謹(jǐn)慎態(tài)勢(shì)冶煉廠對(duì)-40低位接受度較低，而貿(mào)易商對(duì)煉廠想要的也接受不了，供需雙方分歧較大，短期內(nèi)加工費(fèi)仍在-40附近波動(dòng) 電解銅：上周銅價(jià)重心上移，現(xiàn)貨升水相對(duì)堅(jiān)挺，由于部分時(shí)間銅價(jià)走高，，加之臨近月底，受制于資金壓力等因素，下游企業(yè)采購(gòu)需求仍表現(xiàn)受抑，現(xiàn)貨成交較為一般，且采購(gòu)意愿亦偏向低價(jià)貨源為主，日內(nèi)非注冊(cè)、非標(biāo)等貨源成交尚可；隨著周內(nèi)進(jìn)口銅有所到貨流入，庫(kù)存變化仍較為明顯，整體先降后增。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：供應(yīng)增量與需求回暖博弈 銅庫(kù)存或先累后降

創(chuàng)超預(yù)期高產(chǎn)的主要原因是新增產(chǎn)能的爬產(chǎn)增量，其次7月冶煉企業(yè)檢修較少，產(chǎn)量影響減小后續(xù)8月冶煉廠檢修繼續(xù)減少，完成檢修的企業(yè)也有爬產(chǎn)動(dòng)作，因此8月產(chǎn)量將繼續(xù)維持高位 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、銅價(jià)高位運(yùn)行 8月成交有所提振 從電解銅現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，5月至今銅價(jià)基本在78000元/噸以上高位運(yùn)行，下游企業(yè)對(duì)高銅價(jià)接受度有限，采買相對(duì)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交有所減少，各類銅材企業(yè)月度產(chǎn)能利用率也逐漸下降，加工企業(yè)無(wú)論是加工費(fèi)還是訂單情況，均出現(xiàn)不同程度的下滑。

主編視角

Mysteel：2025年8月20日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：冶煉廠近月貨物充足，基本在觀望四季度遠(yuǎn)月的貨物某煉廠認(rèn)為市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，四季度貨應(yīng)該能到-30高位，預(yù)計(jì)年內(nèi)不會(huì)有大的反轉(zhuǎn)，四季度加工費(fèi)還比較堅(jiān)挺貿(mào)易商近日?qǐng)?bào)盤四季度打包礦較多，散單貨物零星成交 電解銅：昨日銅價(jià)表現(xiàn)震蕩小幅回落，早間廣東市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)升20~50元/噸，部分持貨商挺價(jià)出貨，但難有成交，同時(shí)交割后市場(chǎng)到貨減少，但后續(xù)倉(cāng)單流出或?qū)⒃俣纫种粕?，而下游企業(yè)拿貨情緒不高，雖然個(gè)別企業(yè)訂單有所回升跡象，但整體表現(xiàn)偏弱。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年8月7日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅棒：昨日銅棒市場(chǎng)未見明顯轉(zhuǎn)向勢(shì)頭，雖然企業(yè)常規(guī)接單相對(duì)正常，但基本上都是老客戶及長(zhǎng)單為主，新客戶散單量比較少當(dāng)前需求偏弱格局顯現(xiàn)，企業(yè)在尋求平穩(wěn)的同時(shí)，多向細(xì)分領(lǐng)域及陌生市場(chǎng)邁進(jìn)另外，銅棒下游企業(yè)訂單再次收縮，而且?guī)齑嫠揭恢碧幱诘臀?綜合信息：由于銅精礦加工費(fèi)持續(xù)影響銅冶煉利潤(rùn)，三菱材料開始考慮縮減Onahama冶煉廠的銅礦冶煉業(yè)務(wù)該公司2025財(cái)年（2024.04.01-2025.03.31）共產(chǎn)出39.7萬(wàn)噸電解銅，同比下滑3.87%，但預(yù)計(jì)2026財(cái)年（2025.04.01-2026.03.31）的電解銅產(chǎn)量將回升至41.6萬(wàn)噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：2025年7月山東銅及貴金屬產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報(bào)告

2025年計(jì)劃生產(chǎn)電解銅14-15萬(wàn)噸，計(jì)劃生產(chǎn)銅桿20萬(wàn)噸現(xiàn)在陽(yáng)極板加工費(fèi)500-600元/噸 ，粗銅加工費(fèi)850元/噸左右銅桿常備庫(kù)存1000噸 未來(lái)預(yù)期：對(duì)銅價(jià)觀點(diǎn)今年整體偏強(qiáng)，尤其淡季價(jià)格仍然高位，下游銅桿消費(fèi)增量有限，對(duì)下半年預(yù)期比較謹(jǐn)慎 銅冶煉企業(yè)E 生產(chǎn)情況：企業(yè)以銅生產(chǎn)為主，集多金屬綜合回收，再生資源利用于一體。

主編視角

中國(guó)國(guó)際期貨:國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存相對(duì)偏低,但不改銅價(jià)弱勢(shì)震蕩格局

目前銅精礦加工費(fèi)仍處于負(fù)值，雖然副產(chǎn)品收益能彌補(bǔ)部分虧損，但冶煉廠盈利狀況仍不樂觀因國(guó)內(nèi)尚未出現(xiàn)冶煉廠因缺礦而大幅減產(chǎn)的現(xiàn)象，預(yù)計(jì)8月電解銅產(chǎn)量?jī)H小幅回落需求端，國(guó)網(wǎng)投資相對(duì)穩(wěn)健，但光伏搶裝后增速下降對(duì)銅消費(fèi)有一定拖累作用汽車行業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)中向好，新能源汽車滲透率繼續(xù)提升得益于銅消費(fèi)的韌性，國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存的累積現(xiàn)象并不明顯，整體庫(kù)存仍相對(duì)偏低總體而言，預(yù)計(jì)滬銅近期以弱勢(shì)震蕩行情為主，主力合約上方壓力位79160元／噸，下方支撐位77300元／噸。

國(guó)內(nèi)資訊

中輝期貨：全球銅貿(mào)易格局面臨重塑

比如，近期大量原本交付至COMEX倉(cāng)庫(kù)的電解銅轉(zhuǎn)向入庫(kù)至新奧爾良的LME交割庫(kù)，導(dǎo)致LME新奧爾良倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)儲(chǔ)空間告急 近日銅精礦供應(yīng)端干擾不斷，智利地震導(dǎo)致年產(chǎn)35.64萬(wàn)噸的埃爾特尼恩特銅礦發(fā)生人員傷亡事故，秘魯?shù)姆钦?guī)礦工暫停了與政府的談判，并稱可能重新開始抗議最新銅精礦加工費(fèi)TC錄得-42.5美元／噸日本三菱材料公司表示，因銅精礦加工和冶煉費(fèi)用（TC/RCs）持續(xù)下滑，利潤(rùn)空間遭到嚴(yán)重侵蝕，正在考慮讓其小名濱冶煉廠部分停產(chǎn)，并削減銅精礦的加工量。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：2025年8月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)稍有回暖，主流加工費(fèi)仍在-40低位區(qū)間波動(dòng)礦山端存在動(dòng)蕩冶煉廠與貿(mào)易商均持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，TC短期內(nèi)市場(chǎng)大概率維持平穩(wěn) 電解銅：上周銅價(jià)重心表現(xiàn)下移， 但由于臨近月底，下游企業(yè)采購(gòu)需求難有明顯提升，市場(chǎng)消費(fèi)仍相對(duì)較為一般；同時(shí)由于國(guó)產(chǎn)貨源到貨有限，雖進(jìn)口銅到貨有所增加，但倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量仍不多，國(guó)內(nèi)社庫(kù)先增后降，整體維持低位運(yùn)行下周來(lái)看，市場(chǎng)到貨預(yù)期仍相對(duì)不強(qiáng)，且雖銅價(jià)重心回落，但市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)提升空間有限，因此現(xiàn)貨升水上方壓力仍存，下跌空間同樣受限，整體或維持升區(qū)間拉鋸為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年7月31日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)在市場(chǎng)回升，開始正常履行長(zhǎng)單的發(fā)運(yùn)，長(zhǎng)單交付量提高，冶煉廠近月需求量小，更多關(guān)注11月的長(zhǎng)單談判，加工費(fèi)雖有所回調(diào)，但回調(diào)速度較慢，明年長(zhǎng)單談判壓力依然存在部分貿(mào)易商反饋在報(bào)指數(shù)帶帽長(zhǎng)單，從礦山拿貨的招標(biāo)價(jià)小幅抬升 電解銅：昨日銅價(jià)繼續(xù)表現(xiàn)震蕩上漲，早間廣東市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)貼30~貼20元/噸，持貨商欲挺價(jià)出貨，但難有成交，后下調(diào)升水出貨也未見好轉(zhuǎn)，月底市場(chǎng)成交氛圍清淡，現(xiàn)貨偏弱貼水運(yùn)行，加之消費(fèi)端表現(xiàn)略不及預(yù)期，下游僅維持剛需謹(jǐn)慎采購(gòu)，整體成交氛圍表現(xiàn)較差。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年7月24日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)維持活躍較低趨勢(shì)，現(xiàn)貨成交有限，加工費(fèi)呈現(xiàn)“企穩(wěn)為主、略有回調(diào)”態(tài)勢(shì)，主流加工費(fèi)在-40至-43美元區(qū)間波動(dòng)BHP給冶煉廠招標(biāo)價(jià)-43美元/干噸，船期：9月，數(shù)量：1萬(wàn)噸，較上月截標(biāo)價(jià)格上漲2美元/干噸 電解銅：昨日銅價(jià)表現(xiàn)高開低走，早間廣東市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)貼50~貼30元/噸，部分持貨商欲有挺價(jià)情緒，但難以成交，下游企業(yè)大多維持剛需采購(gòu)為主，交易市場(chǎng)淡靜，大多下游企業(yè)表現(xiàn)觀望，采購(gòu)并不積極，市場(chǎng)交投依舊疲軟，下游買興有限，現(xiàn)貨貼水局面難改。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年6月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周進(jìn)口干凈銅精礦市場(chǎng)整體交投較清淡，成交有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)TC價(jià)格維持低位，冶煉廠對(duì)加工費(fèi)的接受度有限，下行阻力較大，供應(yīng)無(wú)向好改善上行動(dòng)力不足，短期內(nèi)加工費(fèi)接貨意愿低，但實(shí)質(zhì)性變化不大首輪半年長(zhǎng)單談判呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，但預(yù)計(jì)不會(huì)帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)下行 電解銅：上周銅價(jià)重心小幅上移，現(xiàn)貨升水重心仍有所回落，由于周內(nèi)銅價(jià)維持高位震蕩運(yùn)行，節(jié)前備貨需求較為一般，同時(shí)隨著周內(nèi)進(jìn)口銅仍有清關(guān)流入，部分持貨商低價(jià)甩貨情緒仍存；但冶煉廠發(fā)貨較少，倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量亦偏少，庫(kù)存再度表現(xiàn)連續(xù)下降，但去庫(kù)幅度較??；節(jié)后來(lái)看，考慮到近月高BACK月差結(jié)構(gòu)，且節(jié)假期間市場(chǎng)到貨量預(yù)計(jì)有所增加，現(xiàn)貨升水或表現(xiàn)承壓運(yùn)行，但基于目前庫(kù)存仍維持低位，下跌空間同樣有限，因此節(jié)后升水或運(yùn)行于升0~升200元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年5月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨銅精礦TC報(bào)價(jià)普遍在-40中高位之間，可成交在-40低位附近，現(xiàn)貨TC已接近冶煉廠的承受底線,近期現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量有限，買賣雙方均持觀望態(tài)度，Antofagasta第一輪年中長(zhǎng)單加工費(fèi)報(bào)價(jià)為-15，年中長(zhǎng)單談判仍在博弈目前年中長(zhǎng)單談判結(jié)果尚未對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但市場(chǎng)普遍關(guān)注談判進(jìn)展 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交氛圍仍較為一般，銅價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，下游接貨情緒難有提振，日內(nèi)維持剛需備貨為主，同時(shí)部分持貨商以促成交，低價(jià)甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓繼續(xù)小幅走跌，但考慮到市場(chǎng)主流平水銅品牌流通仍較為稀少，因此少數(shù)貿(mào)易商逢低收貨；后續(xù)來(lái)看，由于銅價(jià)維持高位震蕩，下游節(jié)前備貨需求仍稍顯有限，但社庫(kù)維持低位運(yùn)行，下方空間同樣有限，短期或維持升50~升150元/噸附近運(yùn)行。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年4月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：BHP招標(biāo)后加工費(fèi)下降幅度較大，冶煉企業(yè)接貨意愿較低，貿(mào)易商反饋6月貨物與三季度貨打包銷售，部分冶煉企業(yè)接受度相對(duì)較高 電解銅：昨日銅價(jià)表現(xiàn)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主，早間市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)升160-220元/噸，庫(kù)存表現(xiàn)小幅下降，部分持貨商繼續(xù)挺價(jià)出貨，但高價(jià)貨源難以成交，加之盤面月差維持高位運(yùn)行，下游企業(yè)入市采購(gòu)情緒不高，五一節(jié)備庫(kù)基本結(jié)束，整體交投氛圍較為有限 再生銅：昨日銅價(jià)小幅上揚(yáng)，廢銅價(jià)格維持堅(jiān)挺。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

六、一周熱點(diǎn) 1.3月中國(guó)銅產(chǎn)量同比增加，高于近幾年同期 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，中國(guó)2025年3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為124.8萬(wàn)噸，同比增加8.6%3月有煉廠檢修但對(duì)當(dāng)月實(shí)際產(chǎn)量影響不大，雖然目前銅精礦加工費(fèi)處于歷史低位，但不少冶煉廠為了一季度開工紅仍在積極生產(chǎn)，加上西南新投產(chǎn)的冶煉廠產(chǎn)能利用率在提升，電解鋁產(chǎn)量增加。

周報(bào)

Mysteel：2025年4月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：煉廠多表示備貨較為充足，公司仍按計(jì)劃采購(gòu)，加工費(fèi)可接受程度仍在-20美元中高位，買貨以大廠為主，中小廠采購(gòu)活力不足近期對(duì)貿(mào)易商招標(biāo)已至-80美元/干噸，且部分貿(mào)易商表示下行趨勢(shì)依舊明顯，預(yù)期已經(jīng)在往-100美元走 電解銅：昨日廣東市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存去庫(kù)較為明顯，下游消費(fèi)有所回升，市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量表現(xiàn)增加；另一方面，由于冶煉廠發(fā)貨并不多，倉(cāng)庫(kù)到貨入庫(kù)量較少。

行情簡(jiǎn)評(píng)