Mysteel參考丨從近期供需情況探究銅市場變化趨勢

但目前廢銅供貨商認為當前價格不是最佳出貨時間，廢銅市場流通量稍差，多數(shù)廢銅供應(yīng)商表現(xiàn)捂貨待漲情緒，加之精廢價差長時間低于合理價差，再生銅對銅原料補充較為有限 圖5：小樣本陽極銅周度產(chǎn)能利用率（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 二、進口有望小幅回升 出口仍維持較高水平 進口方面，4月份進口量表現(xiàn)減少，其中來自于非洲、智利、俄羅斯邦的進口銅清關(guān)量貢獻主要降幅。

Mysteel參考

Mysteel：銅現(xiàn)貨升水走強 五一節(jié)后能否延續(xù)

然由于目前銅精礦TC價格延續(xù)下行趨勢，部分冶煉廠仍面臨虧損狀態(tài)，加之目前廢銅供應(yīng)較為緊張，后續(xù)冶煉廠生產(chǎn)仍受兩個核心原料偏緊局面干擾，產(chǎn)量預(yù)計維持下滑 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 同時由于目前CME-LME價差仍高位運行，短期來自于非洲、智利以及秘魯?shù)鹊指鄣酱浽措y有明顯增量，進口銅流入補充或相對有限，但考慮到目前保稅區(qū)市場庫存相對高位，若后續(xù)進口比價改善，前期冶煉廠出口貨源預(yù)計有所回流至國內(nèi)補充市場，現(xiàn)貨升水階段性或表現(xiàn)有所承壓。

主編視角

Mysteel解讀：對等關(guān)稅對中國銅材外貿(mào)影響有限

雖短期廢銅進口受阻，但銅精礦供需格局穩(wěn)定，疊加出口市場對美國依賴度低，整體外貿(mào)影響可控長期來看，資源安全戰(zhàn)略需加速海外礦山權(quán)益布局（如非洲、中亞資源帶），同步深化再生金屬技術(shù)升級，降低單一市場依賴中美經(jīng)貿(mào)摩擦不改中國在全球銅產(chǎn)業(yè)鏈中的核心地位，結(jié)構(gòu)性調(diào)整將繼續(xù)增強抗風(fēng)險韌性

熱點分析

Mysteel：廢銅價格一路向北 “銀四”如何接棒

再觀中下旬，成交出現(xiàn)明顯頹勢，一方面前期庫存清出后，貿(mào)易商現(xiàn)貨庫存難以補進，一方面，下游銅廠高價抵觸心理漸起，重回理智后，也多進入按需采購節(jié)奏，整月成交量先抑后揚 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 與之相關(guān)的精廢價差，在三月中同樣呈現(xiàn)震蕩走擴的態(tài)勢，無疑進一步激發(fā)了利廢企業(yè)生產(chǎn)積極性，不過受限于再生銅桿價格同步上漲，提貨難度加大，好在中下旬銅陽極產(chǎn)能異軍突起，迅速完成高低轉(zhuǎn)換，接力因高銅價帶來的需求缺失，另外，國內(nèi)進口廢銅窗口遲遲難以打開，其中COMEX與LME銅期貨價差不斷走擴，致使近期LME銅庫存中可在COMEX市場交割注冊品牌倉單持續(xù)注銷轉(zhuǎn)移之美國市場，本該發(fā)往亞洲市場的非洲以及南美貨源開始運輸至北美。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位震蕩運行 節(jié)假臨近下游消費低迷(1.17-1.24)

贊比亞是非洲第二大銅生產(chǎn)國，銅產(chǎn)量是其經(jīng)濟增長的關(guān)鍵該國政府希望在大約十年內(nèi)將銅的年產(chǎn)量提高到300萬噸Kabuswe在一份聲明中稱，2024年產(chǎn)量的提高主要得益于現(xiàn)有礦山產(chǎn)量的增加、Konkola銅礦恢復(fù)運營以及一座新礦的開工他稱，與2024年上半年相比，下半年該行業(yè)的表現(xiàn)有明顯改善 2.多地輸送量增加 中國12月廢銅進口量環(huán)比增逾兩成 海關(guān)總署在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國12月廢銅進口量為21.75萬噸，環(huán)比增長25.35%，同比增長8.77%。

周報

2024年（第六屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)大會暨鷹潭國際陸港推介會圓滿落幕

至此上午主旨報告環(huán)節(jié)結(jié)束 中南大學(xué)粉末冶金研究院 教授 雷前 下午主旨會議開始，首先由浙江海亮股份有限公司銅首席研究員宋鴻毅分享了《進口持續(xù)虧損，再生銅進口企業(yè)如何困境求生存》的主題演講，分享了在原料進口成本愈高的情況下，精廢價差套利進入新階段，非標電銅和廢銅套利規(guī)模上升，認為出海非洲或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)內(nèi)部最大出路，最后簡明扼要的表達了廢銅行業(yè)革新已經(jīng)開始。

會議報道

Mysteel：銅價大幅回落消費轉(zhuǎn)暖 國內(nèi)電解銅能否順利去庫

前期炒作火熱的原料短缺由于陽極銅的出現(xiàn)得以填補，銅精礦TC穩(wěn)步回升，國內(nèi)冶煉廠7月幾乎無檢修，少數(shù)幾家檢修但因有原料備庫，產(chǎn)量保持穩(wěn)定；后續(xù)來看三四季度雖仍有減產(chǎn)計劃，預(yù)計影響不大；從出口數(shù)據(jù)來看，6月出口量環(huán)比呈翻倍增加，而7月進口比價較6月有所改善，出口優(yōu)勢減弱，故預(yù)計煉廠后續(xù)發(fā)往市場的貨源或有所增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、進口比價持續(xù)收窄 精廢差縮小助力進口需求提升 7月進口比價環(huán)比有所改善，表現(xiàn)虧損100元/噸附近，近期主流品牌銅現(xiàn)貨升貼水維持在小幅貼水至小幅升水之間，進口多以非洲的濕法、非注冊為主；由于八月廢銅新規(guī)即將施行，Mysteel所調(diào)研廢銅加工企業(yè)近半數(shù)已經(jīng)停產(chǎn)和準備停產(chǎn)，觀望政策落地情況再行復(fù)產(chǎn)，利廢企業(yè)產(chǎn)能利用率下行，精廢差逐漸縮窄，對精銅消費或起到階段性的提振作用。

主編視角

期貨日報：進口銅持續(xù)流入，滬銅保持空頭思路

供需偏緊預(yù)期，將使四季度銅精礦TC/RC加工費仍存下降空間 雖然白銀有色和中條山有色10月點火投料，但因廢銅供給緊張或使國內(nèi)10月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比下降而供給預(yù)期偏緊國內(nèi)10至11月或分別僅有3家和1家銅冶煉廠檢修，但非洲銅或因四季度物流緊張緩解而發(fā)貨增加，疊加滬倫銅比值高于近5年均值而打開進口窗口，或使我國電解銅10月生產(chǎn)量（進口量）環(huán)比略降（增加）而供給預(yù)期趨松 進口銅和國產(chǎn)銅集中到貨，但出口量亦較大使我國電解銅社會庫存量較上周減少，但是歐洲經(jīng)濟中制造業(yè)表現(xiàn)低迷使倫金所電解銅庫存量持續(xù)增加。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：銅價波動大 銅板帶市場成交難掩頹勢(7.31-8.4）

現(xiàn)貨升水方面，因本周臺風(fēng)影響，下周有部分進口銅集中到港，加之了解到非洲進口銅下周也有所流入，市場到貨將有所改善，且目前近月合約BACK結(jié)構(gòu)走擴，料現(xiàn)貨流通增加情況下，升水將表現(xiàn)承壓 六、廢銅原料市場 截止本周五廣東市場電解銅報69660元/噸含稅含運費的報價1#光亮銅67840元/噸，2#銅65402元/噸，精廢差分別為1820元/噸、4258元/噸，本周光亮銅不含稅周均價為64080元/噸，較上個交易周上漲620元/噸，上漲幅度為0.98%，本周五精廢差較上個交易周周五擴大396元/噸至1820元/噸，擴大幅度為27.81%，合理價差為1391元/噸，較上個交易周周五擴大3元/噸。

周報

Mysteel 李琦：全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴

以上數(shù)據(jù)意味著，由于中國廢銅新政的啟動，中國冷料進口經(jīng)歷了低品位廢銅→高品位廢銅→粗銅/陽極板的逐漸轉(zhuǎn)變今年的粗銅/陽極板進口顯著增長，粗銅加工費再上半年創(chuàng)多年新高 粗銅與陽極板的加工主要發(fā)生在東南亞國家，由于中國進口整的改變，非洲以及東南亞部分國家將廢銅加工成粗銅后出口至中國 粗銅供應(yīng)與使用的增加特體現(xiàn)在粗銅加工費上，今年國產(chǎn)粗銅加工費與進口粗銅加工費在上半年都創(chuàng)出了5年新高。

有色聚焦

我的有色：7月進口銅創(chuàng)歷史新高 后續(xù)暴增趨勢或難持續(xù)

在中國廢銅進口政策愈發(fā)嚴格、批文量大幅縮減的背景下，來自于非洲、東南亞等地區(qū)的粗銅和銅錠等銅粗加工產(chǎn)品逐漸流入中國市場，進口量大幅增加據(jù)統(tǒng)計，1-6月未精煉銅和電解精煉用的銅陽極進口量為42.19萬噸，同比增加15.28% 精煉銅進口盈利窗口已經(jīng)在7月中旬開始基本關(guān)閉，滬倫比值也回落至8下方位置，隨著中國冶煉廠結(jié)束檢修產(chǎn)能利用率逐漸恢復(fù)，中國市場對于進口銅的需求度將逐漸下降。

主編視角