我國(guó)有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

倫敦金屬交易所（LME）方面，銅價(jià)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，三月期貨價(jià)格從9646美元/噸上漲至9902美元/噸，漲幅達(dá)291美元，月均價(jià)9728.83美元/噸，顯示市場(chǎng)對(duì)銅的需求保持旺盛鋁、鉛、鋅等基本金屬也普遍上漲，其中，鋁價(jià)上漲50.5美元至2615.5美元/噸，鋅價(jià)上漲58.5美元至2819美元/噸錫和鎳表現(xiàn)尤為突出，錫價(jià)大漲2308美元至35018美元/噸，鎳價(jià)上漲485美元至15421美元/噸，反映出新能源領(lǐng)域?qū)@兩種金屬的強(qiáng)勁需求。

國(guó)內(nèi)資訊

LME開(kāi)始推進(jìn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化計(jì)劃

倫敦金屬交易所（LME）8月15日發(fā)布市場(chǎng)咨詢(xún)結(jié)果，確認(rèn)將推進(jìn)若干市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改革措施，旨在提升市場(chǎng)透明度、增強(qiáng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力并改善流動(dòng)性，同時(shí)保留LME市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體用戶(hù)群體的特性 根據(jù)今日公布的初步時(shí)間表，LME計(jì)劃于2026年2月在LMEselect平臺(tái)引入交叉盤(pán)買(mǎi)賣(mài)規(guī)則，并于2026年第一季度末實(shí)施大手交易門(mén)檻(block trade threshold)（即“最低交易量門(mén)檻(minimum volume threshold)”, 銅10手，鋁15手，鉛10手，鋅10手，鎳5手）。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel解讀：7月制造業(yè)PMI下滑 8月銅鋅庫(kù)存或出現(xiàn)分化

7月大宗商品價(jià)格普遍走強(qiáng)，“反內(nèi)卷”政策對(duì)價(jià)格產(chǎn)生了明顯的積極影響，原油價(jià)格雖下跌但未形成較大的拖累作用，預(yù)計(jì)7月PPI數(shù)據(jù)將邊際改善據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，7月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)皆呈上漲走勢(shì)，其中，電解銅上漲0.59%；電解鋁（A00）上漲0.82%；鉛錠（1#）上漲0.82%；鋅錠（0#）上漲0.42%；錫錠（1#）上漲1.23%；電解鎳（1#）上漲0.47%，7月宏觀方面存在利好，而且部分品種的LME市場(chǎng)出現(xiàn)了逼倉(cāng)行情，導(dǎo)致價(jià)格普漲。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （4月27日-4月30日）

三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 有色金屬價(jià)格下跌截至4月30日Mysteel全國(guó)有色價(jià)格指數(shù)為41422元/噸，與4月25日相比下降185元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為-0.21%、-0.07%、-1.05%和-1.38% 銅價(jià)下跌臨近五一節(jié)假，下游備貨需求體現(xiàn)，市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量維持高位，同時(shí)國(guó)產(chǎn)貨源以及進(jìn)口銅到貨難有增量，庫(kù)存因此大幅走低，但LME銅價(jià)出現(xiàn)下跌，或與市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景并不樂(lè)觀有關(guān)，美國(guó)對(duì)外貿(mào)易協(xié)議的推進(jìn)可能會(huì)降低全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025年春節(jié)期間國(guó)內(nèi)鉛供應(yīng)端產(chǎn)出下滑

一、市場(chǎng)概況 2025年春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)冶煉廠開(kāi)工率有所下調(diào)，下游企業(yè)備貨結(jié)束，整體市場(chǎng)交投冷清，幾乎停滯上海期貨交易所（SHFE）鉛期貨主力合約受春節(jié)假期影響，市場(chǎng)休市；LME（倫敦金屬交易所）三個(gè)月期鉛價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在1926-1984美元/噸 二、供需格局分析 供應(yīng)端：春節(jié)期間，湖南、云南部分原生鉛企業(yè)放假或檢修，其他企業(yè)以正常生產(chǎn)為主；再生鉛企業(yè)放假增多，且放假時(shí)間早于往年，春節(jié)期間在產(chǎn)企業(yè)不足10家，在產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)20%~60%不等，產(chǎn)出下滑明顯。

主編視角

Mysteel：2024年鋅行業(yè)年終盤(pán)點(diǎn)（大事記）

Penoles持有該礦51%的股份，開(kāi)采鉛、鋅和銅Penoles在一份文件中表示，代表采礦、冶金和鋼鐵行業(yè)的工會(huì)違反4月份簽署的集體勞動(dòng)協(xié)議公司將遵守適當(dāng)?shù)姆珊托姓绦騺?lái)解決沖突 9月 9月4日，倫敦金屬交易所（LME）發(fā)布了一份白皮書(shū)，列出了一系列措施，旨在實(shí)現(xiàn)LME市場(chǎng)結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化、提高透明度和加強(qiáng)價(jià)格流動(dòng)性，同時(shí)保護(hù)其市場(chǎng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特功能。

主編視角

Mysteel早讀：美國(guó)職位空缺數(shù)創(chuàng)三年新低 有色金屬多數(shù)收跌

預(yù)計(jì)2024年銅市場(chǎng)將出現(xiàn)57450噸的赤字；2025年赤字預(yù)計(jì)為147500噸預(yù)計(jì)2024年倫敦金屬交易所(LME)現(xiàn)貨鋁平均價(jià)格為每噸2424美元，2025年為每噸2568美元預(yù)計(jì)2024年倫敦金屬交易所LME現(xiàn)貨鋅平均價(jià)格為每噸2754美元，2025年為每噸2810美元預(yù)計(jì)2024年倫敦金屬交易所(LME)現(xiàn)貨鉛平均價(jià)格為每噸2098美元，2025年為每噸2100美元 ◎中國(guó)鋁業(yè)公告，前三季度營(yíng)業(yè)收入1737.78億元，同比減少7.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)90.17億元，同比增長(zhǎng)68.46%。

有色聚焦

LME推進(jìn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改革以增強(qiáng)流動(dòng)性

倫敦金屬交易所（LME）于9月4日發(fā)布了一份白皮書(shū)，列出了一系列措施，旨在實(shí)現(xiàn)LME市場(chǎng)結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化、提高透明度和加強(qiáng)價(jià)格流動(dòng)性，同時(shí)保護(hù)其市場(chǎng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特功能為了增加LME電子交易平臺(tái)（LMEselect）——特別是在許多市場(chǎng)參與者希望參與的月度交易日——交易數(shù)據(jù)的透明度及交易流動(dòng)性，LME將引入行業(yè)認(rèn)可的大手交易限額等規(guī)則這意味著在未來(lái)12個(gè)月以?xún)?nèi)的旗艦金屬種類(lèi)（鋁、銅、鋅、鎳和鉛）的月合約的小規(guī)模交易必須在電子盤(pán)上執(zhí)行。

國(guó)際資訊

Mysteel朝聞鋁市：鮑威爾釋放重磅鴿派轉(zhuǎn)向信號(hào) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行為主

上海期貨交易所23日消息，鉛、鎳、錫和氧化鋁四個(gè)有色金屬期權(quán)日前獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)，意味著金屬期貨期權(quán)品種體系將進(jìn)一步健全，有助于金屬企業(yè)運(yùn)用更多樣的風(fēng)險(xiǎn)管理工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng) 【要點(diǎn)小結(jié)】海外方面，鮑威爾杰克遜霍爾年會(huì)講話(huà)釋放重磅鴿派轉(zhuǎn)向信號(hào)，暗示有望9月降息，全球資產(chǎn)由此受到提振、上漲為主今日LME因夏季銀行假日休市一天，明早恢復(fù)開(kāi)盤(pán)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

東南亞首家！ | 中偉鼎興電解鎳成功注冊(cè)，成為LME鎳交割品牌

LME成立于1877年，已成為全球最大的有色金屬交易中心，交易品種有銅、鋁、鉛、鋅、鎳和鋁合金，每天公布的一系列官方價(jià)格在業(yè)內(nèi)被作為金屬實(shí)貨合同定價(jià)的依據(jù)，其價(jià)格和庫(kù)存對(duì)世界范圍的有色金屬生產(chǎn)和銷(xiāo)售具有重要的影響。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel早讀：有色金屬漲跌不一 滬鉛創(chuàng)近幾年新高

此舉將有助于相關(guān)數(shù)據(jù)在產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中充分流動(dòng)、便利市場(chǎng)參與者獲取產(chǎn)品信息 ◎據(jù)大理州生態(tài)環(huán)境局永平分局，5月8日，云南省永平縣老凹子銅鉛鋅多金屬礦勘探建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)入環(huán)評(píng)受理公示階段 ◎?qū)τ阢~價(jià)前景，高盛認(rèn)為：“鑒于現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)消化了對(duì)LME走高后的短期反應(yīng)，認(rèn)為短期內(nèi)銅價(jià)最有可能出現(xiàn)價(jià)格盤(pán)整，但這將是相對(duì)短暫的鑒于更大的供需短缺，將年底銅的目標(biāo)價(jià)格從1萬(wàn)美元/噸上調(diào)至1.2萬(wàn)美元/噸，同時(shí)將全年平均價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)至9800美元/噸（之前為9200美元/噸），并預(yù)計(jì)2025年銅平均價(jià)格為1.5萬(wàn)美元/噸。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（4.15-4.19）

開(kāi)年以來(lái)，多種原材料價(jià)格尤其是銅價(jià)大幅度上漲，據(jù)統(tǒng)計(jì)，銅價(jià)從3月初每噸69000元左右，最高上漲到接近78000元，漲幅超過(guò)10%此外，其他多種有色金屬價(jià)格走勢(shì)也和銅價(jià)類(lèi)似，鋁價(jià)從3月初每噸18800元左右一路上漲，最高一度接近21000元，漲幅同樣超過(guò)10%鋅、錫、鉛、鎳等有色金屬價(jià)格最近也都明顯上漲 華創(chuàng)證券分析師秦一超認(rèn)為，“大宗商品價(jià)格保持增勢(shì)原因背后是美元信用透支及全球供需變化造成，需求方面，3月全球PMI重回?cái)U(kuò)張，銅、鋁等工業(yè)金屬處于庫(kù)存水平低位，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲；供給方面，地緣政治緊張，4月13日英美宣布對(duì)俄羅斯金屬實(shí)施制裁，禁止LME、CME等接受4月13日及以后俄羅斯新生產(chǎn)的鋁、銅、鎳，可能導(dǎo)致全球供應(yīng)緊張，推動(dòng)價(jià)格上漲。

家電

11月20日LME基本金屬綜述

隨著進(jìn)入季節(jié)性強(qiáng)勁消費(fèi)期，基金和交易商加大了對(duì)電池材料價(jià)格上漲的押注雖然LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)中的鉛庫(kù)存有所增加，但是注銷(xiāo)倉(cāng)單（用于交割）最近升至總庫(kù)存135,925噸的44%，表明有59,400噸將離開(kāi)LME倉(cāng)庫(kù)系統(tǒng) 其他金屬的收盤(pán)報(bào)價(jià)包括，鋁上漲1.6%，報(bào)每噸2,243美元；鋅上漲0.7%，報(bào)每噸2,574美元；錫上漲0.3%，報(bào)每噸24,930美元；鎳上漲0.3%，報(bào)每噸16,960美元。

LME

10月12日LME基本金屬綜述

第四季度金屬價(jià)格估計(jì)將會(huì)繼續(xù)承壓，唯一的上行因素是中國(guó)需求復(fù)蘇速度快于預(yù)期 其他金屬的收盤(pán)報(bào)價(jià)包括，LME鋁跌0.3%，報(bào)每噸2,206.5美元，早盤(pán)曾觸及9月18日以來(lái)最低點(diǎn)2,195美元；鋅下跌1.3%，報(bào)每噸2,443.5美元，早盤(pán)曾觸及9月11日以來(lái)最低點(diǎn)2,441美元；鉛跌1.6%，報(bào)每噸2,060美元，早盤(pán)曾觸及7月11日以來(lái)最低點(diǎn)2,052美元。

LME

LME：更新收盤(pán)價(jià)計(jì)算方法

LME決定對(duì)鋁、銅、鉛、鎳和鋅采用新的收盤(pán)價(jià)計(jì)算方法，即采用新增交易量加權(quán)平均（VWAP）的方式計(jì)算 （“新增VWAP收盤(pán)價(jià)計(jì)算方法”），并更新最后價(jià)格(Last Price)的計(jì)算方法 LME第23/091號(hào)通知中建議將新增VWAP收盤(pán)價(jià)計(jì)算方法應(yīng)用于鋁、銅、鉛、鎳和鋅金屬的以下合約：現(xiàn)貨（Cash），三個(gè)月（3M）以及前四個(gè)第三個(gè)星期三月度合約（third-Wednesday monthly contracts）。

產(chǎn)業(yè)資訊

本周（8月12日-8月18日）有色金屬漲跌互現(xiàn)

本周有色金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)本周銅價(jià)先抑后揚(yáng)，一方面宏觀情緒表現(xiàn)不佳，國(guó)內(nèi)多項(xiàng)投資數(shù)據(jù)增速偏弱，然而基本面上即使有進(jìn)口銅流入下游，社庫(kù)依舊下降，對(duì)后續(xù)銅價(jià)存在支撐作用本周宏觀情緒頻繁切換帶動(dòng)鋁價(jià)高位寬幅震蕩為主淡季超預(yù)期去庫(kù)為鋁價(jià)帶來(lái)一定支撐、現(xiàn)貨升水走高本周宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有限，預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持寬幅震蕩為主本周鉛價(jià)震蕩運(yùn)行，原因是原料端價(jià)格持續(xù)上漲，價(jià)格在鉛錠現(xiàn)貨大量交倉(cāng)的背景下依舊表現(xiàn)堅(jiān)挺本周鋅價(jià)下跌，LME海外倉(cāng)庫(kù)大量交倉(cāng)，短期內(nèi)對(duì)鋅價(jià)影響較大，而國(guó)內(nèi)基本面上，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，社庫(kù)下降。

有色指數(shù)評(píng)述

8月8日國(guó)際原油和銅價(jià)下跌

倫敦金屬交易所（LME）銅現(xiàn)貨價(jià)格收于8436.11美元/噸，下跌1.02%鋁2180.25美元/噸，下跌0.12%鉛2128.75美元/噸，上漲0.4%鋅2510美元/噸，上漲0.14%鎳20863美元/噸，下跌1.04%錫27684美元/噸，上漲0.19% 紐約商品交易所黃金價(jià)格收于1971.1美元/盎司，上漲0.06%銀23.18美元/盎司，下跌0.22%。

國(guó)際資訊

本周（7月15日-7月21日）有色金屬多數(shù)下跌

本周有色金屬價(jià)格多數(shù)下跌本周銅價(jià)有所走弱，一方面受到走強(qiáng)的美元指數(shù)的影響，另一方面該位置的銅價(jià)也較難有基本面的支撐，LME銅庫(kù)存明顯上漲本周鋁價(jià)小幅下跌，基本面雖然整體偏弱但已定價(jià)，邊際上來(lái)看，云南電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)速度開(kāi)始放緩、四川省電力緊張格局未改但整體影響仍有限，需求端部分下游樣本企業(yè)有表示7月訂單及生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工水平較6月有所好轉(zhuǎn)，一改6月份全線(xiàn)走弱格局庫(kù)存暫緩累庫(kù)趨勢(shì)，成本企穩(wěn)本周鉛價(jià)上漲，由于原料缺貨，供應(yīng)端產(chǎn)量有限，市場(chǎng)上散單貨源較少。

有色指數(shù)評(píng)述

07月19日LME基本金屬綜述

花旗分析師在一份報(bào)告中表示，精煉鋅過(guò)剩增加，將帶來(lái)進(jìn)一步的價(jià)格壓力，因?yàn)橐睙拸S產(chǎn)量增長(zhǎng)，而需求持續(xù)疲軟，花旗分析師預(yù)計(jì)鋅價(jià)將在三個(gè)月內(nèi)觸及2,200美元/噸 其他金屬的收盤(pán)情況包括，LME鋁下跌0.5%，報(bào)每噸2,192美元；鉛下跌0.3%，報(bào)每噸2,089.50美元；錫下跌1.4%，報(bào)每噸28,150美元；鎳下跌0.9%，報(bào)每噸20,900美元。

LME

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （6月26日-6月30日）

鋁宏觀面，鮑威爾鷹派發(fā)言導(dǎo)致有色金屬價(jià)格承壓下跌；供應(yīng)端，云南省電解鋁產(chǎn)能逐步開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)初期預(yù)計(jì)以鋁水直供為主，但近期鋁棒供需承壓導(dǎo)致有減停產(chǎn)計(jì)劃的棒廠較5月增多，預(yù)計(jì)整體拖累鋁水比例維持下降趨勢(shì)；需求端逐步向淡季過(guò)度，型材周度產(chǎn)量、訂單天數(shù)維持下降趨勢(shì)本周滬鉛節(jié)后沖高后回落，由于倫鉛庫(kù)存持續(xù)增加，倫鉛跳水，滬鉛小幅跟跌，基本面方面再生鉛因原料限制生產(chǎn)有限，下游消費(fèi)觸底本周鋅價(jià)先抑后揚(yáng)，前期受海外LME鋅庫(kù)存交倉(cāng)3000多噸影響，鋅價(jià)跟跌，后期受?chē)?guó)內(nèi)宏觀政策利好影響，鋅價(jià)反彈。

產(chǎn)業(yè)分析