Mysteel解讀：棉花調(diào)研單產(chǎn)下調(diào)有限，籽棉搶收程度或可控

與往年一樣“狼多肉少”，尤其是包廠企業(yè)面臨著收購數(shù)量的壓力，預期2023年籽棉搶收依舊會出現(xiàn)，但大部分企業(yè)對于2021年度大幅虧損情況難以忘懷，部分加工集團不再承包收購量低、加工指標偏差的生產(chǎn)線，包廠費用200-400萬元不及前兩年行情，且隨著銀行加強企業(yè)貸款資金的監(jiān)管力度，以及其他監(jiān)管機構(gòu)介入，筆者對于2023年度籽棉搶收預期不甚強烈結(jié)合拜訪8月21-25日期間鄭棉CF2401盤面價格，大部分軋花企業(yè)及種植合作社預估籽棉開秤價為7.5-8.5元/公斤，部分企業(yè)希望開秤價格能控制在7-7.2元/公斤以保留適當?shù)匿N售利潤空間。

熱點分析

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20250915）

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在9月供需報告中維持美國棉花消費、出口和年末庫存預估不變，略微調(diào)整產(chǎn)量預估鄭棉基本面多空交織，新年豐產(chǎn)預期與旺季訂單回暖有限壓制盤面，但在新棉上市預售交貨期可能帶來的階段性籽棉搶收也會產(chǎn)生部分波動，整體上鄭棉維持震蕩；故內(nèi)外棉價差走擴25元/噸，至1906元/噸 近期內(nèi)外棉價格暫不穩(wěn)定，預計短期內(nèi)價差或拉鋸運行為主。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20250912）

受美元走貶提振，美棉震蕩調(diào)整，市場焦點轉(zhuǎn)向本周稍晚公布的關(guān)鍵作物報告上鄭棉基本面多空交織，新年豐產(chǎn)預期與旺季訂單回暖有限壓制盤面，但在新棉上市預售交貨期可能帶來的階段性籽棉搶收也會產(chǎn)生部分波動，整體上鄭棉維持震蕩；故內(nèi)外棉價差走擴10元/噸，至1881元/噸。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20250911）

受美元走貶提振，美棉震蕩上行，市場焦點轉(zhuǎn)向本周稍晚公布的關(guān)鍵作物報告上鄭棉基本面多空交織，新年豐產(chǎn)預期與旺季訂單回暖有限壓制盤面，但在新棉上市預售交貨期可能帶來的階段性籽棉搶收也會產(chǎn)生部分波動，整體上鄭棉維持震蕩；故內(nèi)外棉價差走縮52元/噸，至1871元/噸。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20250910）

受谷物市場情緒影響，美國棉花期貨收盤上漲鄭棉基本面多空交織，新年豐產(chǎn)預期與旺季訂單回暖有限壓制盤面，但在新棉上市預售交貨期可能帶來的階段性籽棉搶收也會產(chǎn)生部分波動，整體上鄭棉維持震蕩；故內(nèi)外棉價差走縮14元/噸，至1923元/噸。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20250908）

美棉周度數(shù)據(jù)有所支撐，但ICE美棉期貨仍小幅下滑，主力12合約結(jié)算報價66.03美分，下跌0.3%，周線下滑0.8%鄭棉基本面多空交織，主力合約圍繞萬四整數(shù)位波動，新年豐產(chǎn)預期與旺季訂單回暖有限壓制盤面，但在新棉上市預售交貨期可能帶來的階段性籽棉搶收也會產(chǎn)生部分波動，整體上鄭棉維持震蕩近期內(nèi)外棉價格暫不穩(wěn)定，預計短期內(nèi)價差或拉鋸運行為主。

外商報價

Mysteel解讀：2024/25年度棉花收官，未來仍將面臨挑戰(zhàn)

據(jù)了解，多數(shù)軋花廠對籽棉預估開秤價為7.3-7.7元/公斤附近，折算皮棉加工成本16800-17200元/噸左右雖然當前市場存在諸多不確定性，但鑒于棉花產(chǎn)量預期變化，預計新年度搶收仍可能出現(xiàn)不過，鑒于軋花廠操作更為理性穩(wěn)健，并且今年籽棉資源或較為豐富，搶收激烈程度或較以往減弱 紡企訂單改善遲緩 圖2 2023-2025年主流地區(qū)紡企庫存情況 自8月下旬以來，棉花價格在回調(diào)后持續(xù)反彈，但向下傳導不暢，織造工廠難以接受高價原料，純棉紗市場交投表現(xiàn)平平，庫存壓力仍存，企業(yè)調(diào)漲乏力，虧損狀態(tài)持續(xù)。

熱點分析

Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩上漲（20241008）

現(xiàn)貨情況：近期棉花期貨大幅上漲激發(fā)軋花企業(yè)套保積極性，籽棉搶收預期也有所增強，部分地區(qū)機采棉籽棉收購價格已上漲到6.1-6.4元/公斤 市場熱點：受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟刺激政策密集出臺影響，鄭棉價格延續(xù)上行走勢，市場樂觀情緒高漲 二、行情預測 整體來看，宏觀利好政策將持續(xù)激發(fā)市場看漲情緒，籽棉收購價格上漲和搶收預期增強， 故預計今日早間棉價或震蕩上漲。

早盤預測

Mysteel：國慶節(jié)后棉價或?qū)挿鹗庍\行

據(jù)了解，南疆喀什市場絮棉收購價格逐漸走高，截至目前，手采籽棉價格6.9元/公斤，較上周漲0.2元/公斤，較去年同期下跌25.0%按照往年收購情況，手采籽棉價格較機采籽棉價格略高1元/公斤左右，預估2024/25年度機采籽棉開秤價格6元/公斤左右折算新年度新疆棉加工成本在14300元/公斤左右，根據(jù)當前期貨盤面價格情況，軋花廠套保套利空間相對較小，疊加上年度軋花廠虧損經(jīng)營慘重，今年市場難以重現(xiàn)搶收情況，軋花廠收購心態(tài)較謹慎，新年度籽棉收購價格預期仍較低，對盤面支撐情況有限。

熱點分析

Mysteel解讀：鄭棉偏強上行，倉單數(shù)量維持低位

但部分軋花企業(yè)表示，現(xiàn)在仍然對去年開秤時抬價搶收籽棉導致虧損的情況心有余悸，收購依舊謹慎 短期內(nèi)鄭棉期貨或?qū)⒕S持橫盤震蕩格局 下游紗廠開機小幅提升 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至 9 月 19 日，主流地區(qū)紡企開機負荷為 72.4%，環(huán)比增幅 2.26%中秋節(jié)后部分工廠負荷提升，帶動前期減產(chǎn)企業(yè)開機率提升。

熱點分析

Mysteel解讀：供松需弱格局持續(xù)，棉紗未來方向何在？

從2023年新疆棉花加工量接近560萬噸來看，2024年疆內(nèi)植棉面積雖有小幅減少，但是單產(chǎn)預期可觀，新疆新棉增產(chǎn)或是必然且今年軋花行業(yè)避險情緒濃厚，多家大型企業(yè)對外出租自有軋花廠，從實際租賃情況來看，市場承包軋花廠積極性有所減弱，一是不看好后期市場需求，二是2023年軋花行情虧損嚴重，或?qū)⑹沟媒衲?em class='keyword'>搶收氛圍不及往年目前市場多預期機采籽棉開秤價或在6元/公斤左右，超出該價格籽棉少收或者停收，降低加工風險。

熱點分析

Mysteel解讀：四季度棉市供需雙弱，上漲空間或有限

進入四季度，2023/24年度棉花大量上市，棉花減產(chǎn)以及籽棉搶收情緒并未持續(xù)在盤面兌現(xiàn)，新年度棉花價格呈現(xiàn)寬幅下跌行情，當前棉花供需環(huán)境偏弱，棉花后市行情難有大漲之勢 USDA中國供需數(shù)據(jù)略偏中性 圖1 USDA中國棉花供需平衡表 根據(jù)USDA最新報告數(shù)據(jù)顯示，11月份中國棉花供需格局相對穩(wěn)定。

熱點分析

Mysteel解讀：金九銀十將過，紗價易跌難漲

導語：金九銀十旺季將過，10月份鄭棉、鄭紗價格重心下移，下游負反饋持續(xù)，上游搶收和減產(chǎn)驅(qū)動力減弱，市場各方對后市多持悲觀心態(tài)，棉紡市場難言樂觀 搶收和減產(chǎn)驅(qū)動減弱 上游棉花價格大跌 隨著10月份新疆各地籽棉陸續(xù)采收，軋花廠收購籽棉價格也開始公示出來，但是上下游價格傳導不暢，且搶收預期落空，減產(chǎn)驅(qū)動力弱，鄭棉價格連續(xù)下跌，籽棉價格也從8元/公斤左右，一路跌至7.2元/公斤左右。

熱點分析

Mysteel解讀：供強需弱局面持續(xù)，棉價難破弱勢行情

導語：2023/24年度新棉上市已有1個月左右，但是籽棉收購局面卻不如預期，不僅是收購進度，交售價格亦是如此前期市場預期的搶收和減產(chǎn)驅(qū)動力未能支撐棉價連續(xù)走高，反而出現(xiàn)連續(xù)下探的情況，鄭棉也跌破萬六隨著淡季來臨，棉市恐難破弱勢行情 新棉上市期 供應階段性增加 隨著10月底棉花期現(xiàn)價格大幅下探走勢有所遏制，軋花廠收購也開始逐步放量，籽棉交售進度也有所加快，當前北疆地區(qū)籽棉收購進度約7成左右，南疆地區(qū)收購進度將近5成。

熱點分析

[隆眾聚焦]：原料棉花跌勢明顯 滌棉紗承壓下行

導語：2023/24年度新棉上市已有1個月左右，前期市場預期的搶收和減產(chǎn)驅(qū)動力未能支撐棉價連續(xù)走高，反而出現(xiàn)連續(xù)下探的情況，鄭棉也跌破萬六，失去成本端支撐，且終端市場疲軟，滌棉紗成本及供需面支撐均弱，市場價格震蕩下行 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 國慶節(jié)后，新年度棉花陸續(xù)上市，供應量增加，隨著棉花期現(xiàn)價格高位回落，籽棉收購價格相應下調(diào)，周內(nèi)棉花價格維持弱勢，北疆新棉交售接近尾聲，南疆過半，交售價格下調(diào)至7.2-7.4元/公斤。

熱點聚焦

Mysteel解讀：鄭棉偏弱震蕩，下游交投疲軟

10月份以來 ，新棉陸續(xù)采摘交售，前期市場對籽棉價格有較高預期，不過今年疆內(nèi)并未出現(xiàn)籽棉搶收情況機采籽棉收購價格由開秤時的8.0-8.3元/公斤下降至7.4-7.5元/公斤 內(nèi)地籽棉收購價亦有不同程度下調(diào)，收購數(shù)量有限當前鄭棉期價偏弱震蕩，棉花貿(mào)易企業(yè)積極銷售；國內(nèi)下游交投清淡，棉紗價格偏弱運行，紡企順勢走貨，成品庫存累積，對于后期信心不足 預期短期內(nèi)棉價將維持弱勢震蕩格局 鄭棉期貨價格偏弱震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年10月27日，鄭棉主連偏強弱勢震蕩，暫收于16115元/噸；鄭棉期貨持續(xù)下行，一方面由于下游消費低迷，雖然有減產(chǎn)預期，但儲備棉、進口棉以及下游的棉紗庫存填補了市場缺口；另一方面 10月份新疆籽棉交售價高開低走，目前已明顯低于棉農(nóng)、合作社的預期，因此籽棉交售進度比較緩慢，下游棉紗市場維持弱勢，紗線庫存持續(xù)累積，紡企補庫意愿不強。

熱點分析

Mysteel解讀：棉花供應端故事未能發(fā)力，短期價格下探尋求支撐

圖3 2021-2023年紡織品服裝出口情況 綜合來說，棉花供應端隨著搶收預期逐漸被證偽和籽棉收購價的下調(diào)，短期棉花價格似乎受到打壓；而下游需求難以發(fā)力，導致供需格局從供不應求逐步回顧供需平衡格局。

熱點分析

Mysteel解讀：鄭棉觸及階段新低 純棉紗承壓走跌

受期貨跌勢影響，籽棉成交價格出現(xiàn)回落近期軋花廠多觀望為主，收購情緒較為謹慎，暫未出現(xiàn)搶收現(xiàn)象，棉價缺乏向上支撐； 截止10月23日，鄭棉主連收于15910元/噸，已較國慶節(jié)后首日下跌逾1500點，日內(nèi)新疆棉3128B現(xiàn)貨均價為17095元/噸，較9月底(國慶節(jié)前)的18439元/噸下跌1344元/噸，跌幅達7.29%而回看此輪跌勢，除了儲備棉持續(xù)投放及新棉陸續(xù)上市帶來的供應端增量外，來自下游的負反饋也起到了推波助瀾的作用。

熱點分析

Mysteel周報：基本面指引偏空，花紗價格聯(lián)袂走跌（10.12-10.19）

九、行情預測 成本端：周內(nèi)棉花期現(xiàn)市場趨弱調(diào)整，新疆機采籽棉陸續(xù)開采，軋花廠心態(tài)謹慎，搶收意愿不強；儲備棉方面持續(xù)投放，成交及價格逐步回落，抑制棉價上行空間 供應端：純棉紗市場交投氣氛整體維持弱勢，紡企新單難尋，成品庫存小幅累積，即期利潤持續(xù)承壓，開機方面仍存下滑預期，貿(mào)易商繼續(xù)讓利積極出貨。

周評

Mysteel周報：棉紗價格弱穩(wěn)，訂單跟進乏力（10.7-10.12）

本周原料價格偏弱運行，成本支撐疲弱，疊加下游需求低迷，去庫壓力下，部分滌紗企業(yè)小幅讓利促銷，周內(nèi)市場價格窄幅陰跌至收盤，T32S環(huán)錠紡長樂價格在11500元/噸，較上周同期下跌50元/噸 人棉紗價格穩(wěn)定，原料走勢堅挺，成本支撐猶存，下游紗線市場補貨節(jié)點來臨，場內(nèi)交投氛圍有所改善 九、行情預測 成本端：新疆機采籽棉陸續(xù)開采，部分軋花廠開始加工，新棉大量上市在即，軋花廠心態(tài)謹慎，搶收意愿不強；儲備棉方面持續(xù)投放，抑制棉價上行空間。

周評