Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格連續(xù)上行 市場(chǎng)成交表現(xiàn)分化

五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 貿(mào)易商庫(kù)存管理謹(jǐn)慎，避免過(guò)度囤積，實(shí)際接貨時(shí)對(duì)價(jià)格敏感度高，更傾向于采購(gòu)性價(jià)比高的貨源，高價(jià)位下交易達(dá)成有一定難度下游銅廠面臨成本高企與訂單不足的雙重?cái)D壓，采購(gòu)行為趨于保守，多保持采滿即止 六、預(yù)測(cè) 美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，帶動(dòng)大宗商品上漲情緒，基本面，進(jìn)口銅精礦TC回落至前期低位，國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)仍處低位，成交清淡，短期礦緊格局難改，另外多個(gè)礦場(chǎng)下調(diào)供應(yīng)增量，或?qū)⒃俣燃觿∈袌?chǎng)對(duì)全球銅礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，基本面礦端，TC費(fèi)用仍處于負(fù)值區(qū)間，原材料價(jià)格的上漲，銅價(jià)的成本支撐邏輯仍較強(qiáng)供給方面，國(guó)內(nèi)銅精礦港口庫(kù)存低位，原料供給相對(duì)偏緊，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或?qū)⒁蛎绹?guó)對(duì)銅半成品高額關(guān)稅的加征而回落；國(guó)內(nèi)因宏觀政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”的臨近，預(yù)期逐步修復(fù)，需求回暖庫(kù)存方面，總量仍將保持于中低水位運(yùn)行，淡季小幅積累的庫(kù)存因消費(fèi)回暖而逐步去化。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：銅價(jià)的成本支撐邏輯仍較強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面礦端，TC費(fèi)用仍處于負(fù)值區(qū)間，原材料價(jià)格的上漲，銅價(jià)的成本支撐邏輯仍較強(qiáng)供給方面，國(guó)內(nèi)銅精礦港口庫(kù)存低位，原料供給相對(duì)偏緊，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或?qū)⒁蛎绹?guó)對(duì)銅半成品高額關(guān)稅的加征而回落；國(guó)內(nèi)因宏觀政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”的臨近，預(yù)期逐步修復(fù)，需求回暖庫(kù)存方面，總量仍將保持于中低水位運(yùn)行，淡季小幅積累的庫(kù)存因消費(fèi)回暖而逐步去化。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：上游出貨意愿增強(qiáng) 廢銅價(jià)格跟漲有限

六、預(yù)測(cè) 宏觀層面，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，9月議息會(huì)議臨近，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，海外宏觀氛圍較好，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較高傳統(tǒng)"金九銀十"消費(fèi)旺季預(yù)期提振精銅消費(fèi)，但價(jià)格高位抑制下游采購(gòu)意愿，市場(chǎng)成交反饋偏弱基本面：國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)（TC）重回跌勢(shì)，礦端供應(yīng)偏緊狀態(tài)持續(xù)9月國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修增多，疊加廢銅受政策預(yù)期干擾影響，再生銅制半成品（陽(yáng)極）供應(yīng)或趨緊，現(xiàn)貨支撐較強(qiáng)。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面礦端，TC費(fèi)用仍處于負(fù)值區(qū)間，原材料價(jià)格的上漲，銅價(jià)的成本支撐邏輯仍較強(qiáng)供給方面，國(guó)內(nèi)銅精礦港口庫(kù)存低位，原料供給相對(duì)偏緊，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或?qū)⒁蛎绹?guó)對(duì)銅半成品高額關(guān)稅的加征而回落；國(guó)內(nèi)因宏觀政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”的臨近，預(yù)期逐步修復(fù)，需求回暖庫(kù)存方面，總量仍將保持于中低水位運(yùn)行，淡季小幅積累的庫(kù)存因消費(fèi)回暖而逐步去化。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)基本面礦端，TC費(fèi)用仍處于負(fù)值區(qū)間，原材料價(jià)格的上漲，銅價(jià)的成本支撐邏輯仍較強(qiáng)供給方面，國(guó)內(nèi)銅精礦港口庫(kù)存低位，原料供給相對(duì)偏緊，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或?qū)⒁蛎绹?guó)對(duì)銅半成品高額關(guān)稅的加征而回落；國(guó)內(nèi)因宏觀政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”的臨近，預(yù)期逐步修復(fù)，需求回暖庫(kù)存方面，總量仍將保持于中低水位運(yùn)行，淡季小幅積累的庫(kù)存因消費(fèi)回暖而逐步去化。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，國(guó)際方面，美國(guó)將銅和鉀鹽等礦物列入2025年關(guān)鍵礦物清單，因這些礦物對(duì)國(guó)家安全和經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要 國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)展改革委主任鄭柵潔：不斷完善擴(kuò)內(nèi)需政策舉措，積極營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)環(huán)境，支持企業(yè)加快技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新、增加優(yōu)質(zhì)供給，扎實(shí)穩(wěn)就業(yè)擴(kuò)就業(yè)、促進(jìn)高質(zhì)量充分就業(yè)基本面礦端，TC費(fèi)用仍處于負(fù)值區(qū)間，原材料價(jià)格的上漲，銅價(jià)的成本支撐邏輯仍較強(qiáng)供給方面，國(guó)內(nèi)銅精礦港口庫(kù)存低位，原料供給相對(duì)偏緊，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落。

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Mysteel解讀：7月銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)供需分析

某冶煉廠表示內(nèi)貿(mào)礦拿貨系數(shù)在96.5%以上，國(guó)內(nèi)供需偏緊，煉廠觀望，預(yù)計(jì)后續(xù)系數(shù)上行七月下旬，某礦山8月出廠系數(shù)98.1%，較上月漲0.4% 整體看，7月銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)“系數(shù)上行、價(jià)格堅(jiān)挺、供需偏緊”。

主編視角

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，基本面礦端，銅精礦TC費(fèi)用有所好轉(zhuǎn)但仍處于負(fù)值區(qū)間，且國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存小幅回升，銅礦供應(yīng)偏緊對(duì)銅價(jià)的成本支撐力度仍在供給方面，由于新投產(chǎn)產(chǎn)能提升加之副產(chǎn)品硫酸價(jià)格保持高位彌補(bǔ)冶煉虧損，冶煉廠整體生產(chǎn)情況目前偏積極，但后續(xù)考慮到銅精礦供給，可能受原料供給影響，產(chǎn)量增速或?qū)⒅鸩椒啪徯枨蠓矫?，消費(fèi)淡季影響預(yù)計(jì)仍有持續(xù)，加之美國(guó)對(duì)銅產(chǎn)品的大幅征稅，出口需求將有所抑制，故下游消費(fèi)需求或?qū)⒂兴啪?，?kù)存總量保持中低位運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩

隔夜滬銅主力合約震蕩，基本面礦端，銅精礦TC費(fèi)用有所好轉(zhuǎn)但仍處于負(fù)值區(qū)間，且國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存小幅回升，銅礦供應(yīng)偏緊對(duì)銅價(jià)的成本支撐力度仍在供給方面，由于新投產(chǎn)產(chǎn)能提升加之副產(chǎn)品硫酸價(jià)格保持高位彌補(bǔ)冶煉虧損，冶煉廠整體生產(chǎn)情況目前偏積極，但后續(xù)考慮到銅精礦供給，可能受原料供給影響，產(chǎn)量增速或?qū)⒅鸩椒啪徯枨蠓矫?，消費(fèi)淡季影響預(yù)計(jì)仍有持續(xù)，加之美國(guó)對(duì)銅產(chǎn)品的大幅征稅，出口需求將有所抑制，故下游消費(fèi)需求或?qū)⒂兴啪?，?kù)存總量保持中低位運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面礦端，銅精礦TC費(fèi)用有所好轉(zhuǎn)但仍處于負(fù)值區(qū)間，且國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存小幅回升，銅礦供應(yīng)偏緊對(duì)銅價(jià)的成本支撐力度仍在供給方面，由于新投產(chǎn)產(chǎn)能提升加之副產(chǎn)品硫酸價(jià)格保持高位彌補(bǔ)冶煉虧損，冶煉廠整體生產(chǎn)情況目前偏積極，但后續(xù)考慮到銅精礦供給，可能受原料供給影響，產(chǎn)量增速或?qū)⒅鸩椒啪徯枨蠓矫?，消費(fèi)淡季影響預(yù)計(jì)仍有持續(xù)，加之美國(guó)對(duì)銅產(chǎn)品的大幅征稅，出口需求將有所抑制，故下游消費(fèi)需求或?qū)⒂兴啪彛瑤?kù)存總量保持中低位運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面礦端，銅精礦TC費(fèi)用有所好轉(zhuǎn)但仍處于負(fù)值區(qū)間，且國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存小幅回升，銅礦供應(yīng)偏緊對(duì)銅價(jià)的成本支撐力度仍在供給方面，由于新投產(chǎn)產(chǎn)能提升加之副產(chǎn)品硫酸價(jià)格保持高位彌補(bǔ)冶煉虧損，冶煉廠整體生產(chǎn)情況目前偏積極，但后續(xù)考慮到銅精礦供給，可能受原料供給影響，產(chǎn)量增速或?qū)⒅鸩椒啪徯枨蠓矫?，消費(fèi)淡季影響預(yù)計(jì)仍有持續(xù)，加之美國(guó)對(duì)銅產(chǎn)品的大幅征稅，出口需求將有所抑制，故下游消費(fèi)需求或?qū)⒂兴啪?，?kù)存總量保持中低位運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約小幅反彈

隔夜滬銅主力合約小幅反彈，基本面礦端，銅精礦TC費(fèi)用有所好轉(zhuǎn)但仍處于負(fù)值區(qū)間，且國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存小幅回升，銅礦供應(yīng)偏緊對(duì)銅價(jià)的成本支撐力度仍在供給方面，由于新投產(chǎn)產(chǎn)能提升加之副產(chǎn)品硫酸價(jià)格保持高位彌補(bǔ)冶煉虧損，冶煉廠整體生產(chǎn)情況目前偏積極，但后續(xù)考慮到銅精礦供給，可能受原料供給影響，產(chǎn)量增速或?qū)⒅鸩椒啪徯枨蠓矫妫M(fèi)淡季影響預(yù)計(jì)仍有持續(xù)，加之美國(guó)對(duì)銅產(chǎn)品的大幅征稅，出口需求將有所抑制，故下游消費(fèi)需求或?qū)⒂兴啪?，?kù)存總量保持中低位運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

Mysteel解讀：多重因素下7、8月電解銅產(chǎn)量均有創(chuàng)歷史新高預(yù)期

另?yè)?jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，2025年8月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量119.54萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.08%，同比增加19.25%1-8月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為901.74萬(wàn)噸，同比增加14.75%8月份冶煉廠進(jìn)行檢修較少，且多數(shù)維持正常高產(chǎn)，因此8月產(chǎn)量依舊維持高產(chǎn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 從原料上來(lái)看，截至8月8日，Mysteel調(diào)研干凈銅精礦TC為-38美元/干噸附近，銅精礦價(jià)格TC止跌出現(xiàn)明顯回升，據(jù)冶煉廠反饋目前廠內(nèi)銅原料庫(kù)存比較充足。

主編視角

Mysteel調(diào)研：8月銅管供需雙弱 淡季價(jià)格下跌困難

8月上旬國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)進(jìn)入行業(yè)傳統(tǒng)淡季，供需兩端均呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，基本面對(duì)銅價(jià)支撐逐步收縮，宏觀擾動(dòng)進(jìn)一步放大波動(dòng)短期銅精礦干擾和美元疲軟幫助銅止跌反彈，但是需求淡季疊加海內(nèi)外庫(kù)存累庫(kù)限制銅反彈空間，銅價(jià)多空因素交織，陷入“低庫(kù)存支撐 vs 弱需求壓制”的拉鋸戰(zhàn)銅管價(jià)格受銅價(jià)掣肘，雖然終端家電行業(yè)淡季，空調(diào)生產(chǎn)進(jìn)入季節(jié)性低谷，銅管供應(yīng)與主機(jī)廠需求整體表現(xiàn)為“雙弱”格局，但銅管價(jià)格并未呈現(xiàn)淡季特征，反而在高位持續(xù)徘徊，市場(chǎng)整體消費(fèi)缺乏回升動(dòng)力，“淡季高價(jià)”成為市場(chǎng)不同于往年的獨(dú)特寫照。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：終端消化緩慢 廢銅需求萎靡

六、預(yù)測(cè) 宏觀上，“最后期限”前現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，特朗普據(jù)稱擬最早下周和普京會(huì)面，然后見澤連斯基美元疲軟，金屬價(jià)格隨之上漲基本面礦端，銅精礦TC費(fèi)用仍處于負(fù)值區(qū)間，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存持續(xù)去化，銅礦供應(yīng)緊張對(duì)銅價(jià)的成本支撐邏輯仍在供給方面，政策上對(duì)有色行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)行引導(dǎo)，部分產(chǎn)能或面臨逐步整改調(diào)控，加之，原材料供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)精煉銅供給量或有一定程度增速放緩。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（7.28-8.3）

展望8月，鋁價(jià)或區(qū)間震蕩，上行需政策刺激或庫(kù)存去化，下行受成本支撐，建議關(guān)注電解鋁社庫(kù)變化及家電、汽車終端需求復(fù)蘇節(jié)奏 2、銅市場(chǎng) 上周銅市場(chǎng)呈現(xiàn)“供應(yīng)增、需求弱、庫(kù)存累”的特征：價(jià)格：國(guó)內(nèi)外期現(xiàn)價(jià)格同步下跌，滬銅主力合約周跌1.04%，現(xiàn)貨均價(jià)回落至78,800元/噸區(qū)間庫(kù)存：國(guó)內(nèi)電解銅倉(cāng)單累庫(kù)超3,000噸，銅精礦港口庫(kù)存結(jié)構(gòu)性分化。

汽車

國(guó)泰君安期貨：下半年全球銅供應(yīng)可能出現(xiàn)過(guò)剩

價(jià)格存在支撐，未來(lái)基本面驅(qū)動(dòng)權(quán)重較大宏觀可能依然存在不確定性，銅的邏輯將集中在物流邏輯消退后的基本面驅(qū)動(dòng)從供應(yīng)端看，銅精礦供應(yīng)偏緊，冶煉處于較大的虧損狀態(tài)再生銅精廢價(jià)差收窄，低于盈虧平衡點(diǎn)，進(jìn)口持續(xù)虧損，顯示再生銅處于緊張的態(tài)勢(shì)，可能會(huì)使得更多海外冶煉廠停產(chǎn)或者減產(chǎn)從消費(fèi)端看，國(guó)內(nèi)新能源和逆周期行業(yè)將持續(xù)表現(xiàn)較好，帶動(dòng)銅的消費(fèi)增量同時(shí)，海外市場(chǎng)如東南亞和南亞，銅的消費(fèi)增量依然明顯 綜合供需，下半年全球銅供應(yīng)可能出現(xiàn)過(guò)剩，但在宏觀不給出系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)判斷的前提下，價(jià)格下跌使得企業(yè)兌現(xiàn)利潤(rùn)，促進(jìn)企業(yè)增加原料補(bǔ)庫(kù)，顯性庫(kù)存可能依然偏低，低位價(jià)格也具備向上彈性。

期貨公司評(píng)論

中輝期貨：全球銅貿(mào)易格局面臨重塑

此外，冶煉中產(chǎn)生的硫酸和黃金等副產(chǎn)品價(jià)格處于歷史高位，彌補(bǔ)了冶煉虧損 整體而言，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)下修，美元走弱，中美制造業(yè)PMI均低于榮枯線，宏觀政策進(jìn)入窗口期需求淡季疊加海外庫(kù)存累積，銅價(jià)反彈力度偏弱，但國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存偏緊和海外銅精礦干擾對(duì)銅價(jià)下方有支撐，短期建議逢回調(diào)背靠均線試多中長(zhǎng)期看，銅作為中美博弈的重要戰(zhàn)略資源，值得長(zhǎng)期看好滬銅關(guān)注區(qū)間77500~79500元／噸，倫銅9650~9950美元／噸。

國(guó)內(nèi)資訊

“2025大宗商品配置與可持續(xù)發(fā)展大會(huì)暨有色金屬礦產(chǎn)市場(chǎng)與資源創(chuàng)新發(fā)展會(huì)議”圓滿結(jié)束！

價(jià)格呈現(xiàn)內(nèi)弱外強(qiáng)、近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月、二季度強(qiáng)于一季度特征，主要受宏觀驅(qū)動(dòng)，基本面強(qiáng)勁下半年有八大看點(diǎn)：對(duì)等關(guān)稅沖擊或減弱；全球經(jīng)濟(jì)弱預(yù)期待驗(yàn)證；美元大幅走弱空間有限；50%銅關(guān)稅落地有影響，需關(guān)注細(xì)節(jié)；銅供應(yīng)受限邏輯較穩(wěn)固；中國(guó)銅消費(fèi)或超預(yù)期走弱；全球庫(kù)存緊平衡或略過(guò)剩；資金可能因經(jīng)濟(jì)回暖炒作價(jià)格國(guó)際投行多認(rèn)為下半年銅價(jià)能保持在9000美元/噸上方，價(jià)格易漲難跌 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司銅礦分析師厲呈斌基于Mysteel數(shù)據(jù)就《銅精礦半年度市場(chǎng)分析和展望》做主題演講，從銅精礦國(guó)內(nèi)外產(chǎn)量、全球發(fā)運(yùn)情況、中國(guó)到港量、國(guó)內(nèi)冶煉廠礦產(chǎn)粗銅產(chǎn)量、主要副產(chǎn)品價(jià)格等方面解讀銅精礦市場(chǎng)情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅精礦市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面難以緩解，加工費(fèi)不會(huì)出現(xiàn)大幅度回調(diào)，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)粗銅產(chǎn)量仍將保持較高增長(zhǎng)。

會(huì)議報(bào)道