美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

其一，是從銅價差來看，COMEX和LME銅價差在關(guān)稅落地前就已經(jīng)擴大至2500美元/噸左右，考慮到市場此前預(yù)期是25%關(guān)稅，現(xiàn)需兌現(xiàn)50%關(guān)稅下，可能會通過COMEX價格上漲和LME價格下跌來完成，銅價差仍會繼續(xù)拉大，這將導(dǎo)致部分原計劃流入美國的銅礦流向其他市場 其二，是美國虹吸效應(yīng)將減弱，尤其是作為全球最大的銅生產(chǎn)國，也是美國第一大銅進口國的智利在高昂關(guān)稅下會改變?nèi)?em class='keyword'>銅的物流格局，包括流入到國內(nèi)和倫敦市場的銅庫存將會提升，逼倉邏輯減弱，價格也會階段性承壓。

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50%關(guān)稅預(yù)期擾動銅價劇烈波動，美銅大漲倫銅承壓

據(jù)摩根士丹利分析，關(guān)稅實施將對COMEX銅價形成利好，但可能對倫敦金屬交易所（LME）銅價構(gòu)成壓力大摩分析師估計，美國已囤積約40萬噸“額外”銅庫存，相當于約6個月的進口量，這將在短期內(nèi)緩沖關(guān)稅的直接沖擊 市場當前高度聚焦于美國50%銅進口關(guān)稅的具體實施細則與落地時間表分析師預(yù)期，一旦該關(guān)稅正式啟動，美國本土銅價短期內(nèi)將維持高位運行；刺激非美地區(qū)（尤其是LME）銅向美國市場的大規(guī)模流動；迫使全球銅供應(yīng)鏈進行深度調(diào)整與重新配置；貿(mào)易格局劇變可能進一步抑制全球工業(yè)增長前景。

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特朗普加征銅關(guān)稅引發(fā)美銅大漲 分析師：未來上漲將勢不可擋

Canaccord Genuity金屬和礦業(yè)股票研究董事總經(jīng)理Dalton Baretto表示：“過去12個小時左右，我與許多銅交易商和產(chǎn)銅企業(yè)進行了交談，目前似乎沒有人真正知道發(fā)生了什么” “讓我們假設(shè)美國真的征收50%的關(guān)稅……顯然，這對該國的所有銅消費者來說都是負面消息這也將使美國銅的價格持續(xù)高于全球基準的倫敦金屬交易所（LME）價格” Baretto表示，特朗普的新銅關(guān)稅將導(dǎo)致金屬流出美國的再平衡，但他指出，擁有美國銅礦的公司可能會從中受益。

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【證券時報】特朗普加征50%銅關(guān)稅引發(fā)市場動蕩，機構(gòu)提醒全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈或面臨“斷銅“危機

此前市場普遍預(yù)期的25%左右水平，這也是繼鋁和鋼材關(guān)稅之后，美國對關(guān)鍵工業(yè)原材料征收的又一輪進口稅，威脅為美國經(jīng)濟的關(guān)鍵投入品增加新的成本 在此背景下，美國銅期貨價格飆升，COMEX銅價7月8日價格大幅上漲9.63%，7月9日價格回落2.75%，倫敦金屬交易所(LME)銅期貨價格下跌1.94% 今年2月25日，美國白宮網(wǎng)站發(fā)布聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，啟動對銅進口威脅美國國家安全和經(jīng)濟穩(wěn)定的調(diào)查。

媒體報道

倫銅再臨萬元關(guān)口接近年內(nèi)高位 關(guān)稅暫停期限將至貿(mào)易商加強囤貨

近日，倫敦銅價再度逼近年內(nèi)高位，因交易商們持續(xù)將銅運往美國，試圖在7月9日特朗普上調(diào)關(guān)稅的最后期限到來前備貨 日內(nèi)，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價格一度升破每噸10000美元，創(chuàng)三個月新高上一次漲破這一關(guān)口還是在今年3月，當時市場擔(dān)憂特朗普政府將會對銅進口征收與鋼鋁類似的關(guān)稅 另外，這種劇烈波動已影響到對沖銅價風(fēng)險的貿(mào)易公司和冶煉廠。

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年中盤點：2025年上半年銅行業(yè)大事記

美國銅價周一飆升，較倫敦金屬交易所（LME）期銅的溢價達到歷史新高美東時間2月10日，特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅特朗普當天還表示，相關(guān)要求“沒有例外和豁免”。

國內(nèi)資訊

高盛：2025年銅價有望達到每噸10050美元的峰值

高盛已將2025年下半年倫敦金屬交易所（LME）銅價預(yù)測上調(diào)至平均9890美元，高于此前的9140美元，預(yù)計銅價到今年12月將下跌至9700美元；2025年銅價有望達到每噸10,050美元的峰值預(yù)計2026年銅價全年均價為每噸10,000美元（此前預(yù)測為10,170美元），并預(yù)計到2026年12月將達到10,350美元

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Mysteel早讀：有色金屬全線收漲 COMEX銅期貨一度大漲3.3%

新德里（New Delhi）也在考慮采取措施，包括通過吸引外資，來幫助提高國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量 ◎高盛已將2025年下半年倫敦金屬交易所（LME）銅價預(yù)測上調(diào)至平均9890美元，高于此前的9140美元，預(yù)計銅價到今年12月將下跌至9700美元；2025年銅價有望達到每噸10,050美元的峰值預(yù)計2026年銅價全年均價為每噸10,000美元（此前預(yù)測為10,170美元），并預(yù)計到2026年12月將達到10,350美元。

有色聚焦

倫敦金屬交易所銅庫存銳減，買方面臨供應(yīng)吃緊

倫敦金屬交易所（LME）銅買方面臨供應(yīng)吃緊，隨著交易員爭奪交易所倉庫中不斷下降的銅庫存，現(xiàn)貨銅價飆升周二，將在一天內(nèi)到期的合約較次日到期合約一度溢價每噸36美元，為2021年歷史性供應(yīng)吃緊以來最闊盡管這一所謂的明日/次日價差臨近收盤出現(xiàn)回落，但其他中長期限價差繼續(xù)收緊盡管銅供應(yīng)已連續(xù)數(shù)月趨緊，但在LME6月合約周三到期前夕，買家面臨的供應(yīng)緊縮壓力即將達到頂峰如果空頭持倉者持有至到期，則需交割銅，而明日/次日價差的飆升反映把交割義務(wù)推遲一天的成本在上升。

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Mysteel：2025年6月16日銅產(chǎn)業(yè)早讀

價格方面，6月份震蕩上揚，但市場情緒卻在降溫，下游空調(diào)排產(chǎn)由生產(chǎn)旺季向銷售旺季過渡，同時房地產(chǎn)市場走弱態(tài)勢未見好轉(zhuǎn) 綜合信息：隨著中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議在英國倫敦舉行，宏觀因素改善市場情緒，使得上周一、周二LME銅價維持在高位，但是隨著利好出盡，下半周銅價出現(xiàn)了回落整體來看，上周LME銅價運行區(qū)間在9532-9805.5美元/噸，Cash-3M結(jié)算價差也有所上漲，最高于9日升至104美元/噸。

行情簡評

Mysteel早讀：媒體稱伊朗正尋求結(jié)束與以色列的敵對行動 有色金屬多數(shù)飄紅

最近非美地區(qū)銅庫存持續(xù)下降，且此前美國對進口鋼鐵和鋁關(guān)稅提升，市場繼續(xù)擔(dān)憂影響可能擴大至銅品種，銅價偏強震蕩6月10日當周，基金多頭倉位再增至72101手，空頭倉位連續(xù)回落至45750手，總持倉終結(jié)四連增，落至207359手 ◎【滬倫兩市銅庫存雙雙回落 倫銅庫存降至逾一年新低】倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫銅庫存繼續(xù)下降，最新庫存水平為114,475噸，降至逾一年新低。

有色聚焦

美國最大銅生產(chǎn)商：關(guān)稅將沖擊美國經(jīng)濟，阻礙銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展

” 夸克聲稱，當前正處于美國銅行業(yè)的動蕩時期由于包括汽車、消費電子和住宅建筑在內(nèi)的許多行業(yè)和應(yīng)用都高度依賴于銅，銅關(guān)稅可能會給美國經(jīng)濟的各個領(lǐng)域帶來高昂的成本 銅關(guān)稅對該公司有利有弊 在特朗普的關(guān)稅威脅下，美國銅價已經(jīng)被推高至高于其它市場銅價的水平目前，紐約商品交易所（Comex）的銅價目前比倫敦金屬交易所（LME）的銅價高出約9.3%，這讓交易商和生產(chǎn)商更有動力，在潛在的銅關(guān)稅真正生效之前，繼續(xù)向美國轉(zhuǎn)移供應(yīng)。

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Mysteel早讀：美聯(lián)儲再次暫停降息 有色金屬多數(shù)收跌

◎自成功完成LME（倫敦金屬交易所）品牌認證以來，中色盧安夏緊抓全球銅需求增長機遇，加速品牌全球化進程，拓展CLM陰極銅國際市場，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，推動增儲上產(chǎn)成果更好轉(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)濟效益，2024年全年實現(xiàn)品牌溢價63萬美元，2025年一季度A銅合格率達到100%，實現(xiàn)品牌溢價49萬美元 ◎Glencore 2025年第一季度銅產(chǎn)量為16.8萬噸，環(huán)比減少31.9%，同比減少30%。

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中色盧安夏加速CLM陰極銅品牌國際化發(fā)展

自成功完成LME（倫敦金屬交易所）品牌認證以來，中色盧安夏緊抓全球銅需求增長機遇，加速品牌全球化進程，拓展CLM陰極銅國際市場，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，推動增儲上產(chǎn)成果更好轉(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)濟效益，2024年全年實現(xiàn)品牌溢價63萬美元，2025年一季度A銅合格率達到100%，實現(xiàn)品牌溢價49萬美元 中色盧安夏高度重視供應(yīng)鏈管理的合規(guī)性和可持續(xù)性，在2024年供應(yīng)鏈盡責(zé)管理外審評估中繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先水平，獲得目前被評估企業(yè)中的最高評級——“AA”級評級證書，彰顯了中色盧安夏在供應(yīng)鏈管理、合規(guī)運營及可持續(xù)發(fā)展方面的優(yōu)異表現(xiàn)，進一步增強了國際客戶對CLM陰極銅品牌的信賴，為全球化銷售拓展提供了有力支撐。

企業(yè)動態(tài)

印度鐵合金市場周度概覽（4.21-4.25）

由于市場運行正常，價格保持穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)明顯變化與此同時，倫敦金屬交易所（LME）的銅價也保持穩(wěn)定，跌0.08美元/磅，至19.84美元/磅 釩鐵價格基本穩(wěn)定 印度釩鐵（FeV 50%）價格基本保持穩(wěn)定，周度小幅下降3000盧比/噸（35美元/噸）至107.1萬盧比/噸（12546美元/噸）。

海外鐵合金動態(tài)

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

Mercuria金屬交易主管Kostas Bintas預(yù)計約有50萬噸銅正運往美國，遠遠超過每月平均7萬噸的典型水平 這一局面使全球銅市的供應(yīng)鏈正在受到一定沖擊，正信期貨指出，除了原料加工費低表現(xiàn)出來的礦緊精銅松的格局，還有價差增大帶來的美銅分流效應(yīng)關(guān)稅預(yù)期擾動全球三大銅價差距進一步拉大，國內(nèi)滬銅與倫敦LME銅價差走闊，導(dǎo)致出口利潤窗口打開，這一定程度會加速后續(xù)國內(nèi)去庫進程，同時LME亞洲地區(qū)庫存向北美流動，關(guān)注后期LME是否有發(fā)生擠倉的風(fēng)險。

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高盛對LME銅價的3個月預(yù)測為每噸9600美元

高盛對倫敦金屬交易所（LME）銅價的3個月、6個月和12個月預(yù)測分別為每噸9,600美元、10,000美元和10,700美元

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關(guān)稅風(fēng)暴下美國銅價刷新歷史紀錄，機構(gòu)預(yù)計銅荒時代或已開啟

高盛、花旗等大行預(yù)計，美國還將在年內(nèi)宣布對銅征收25%的進口稅 由于銅的流向，美國銅價與倫敦金屬交易所（LME）的全球基準價格出現(xiàn)前所未有的脫節(jié)周一時，NYMEX和LME價格之間的差距創(chuàng)下每噸1,400多美元的歷史新高 對沖基金Quantix Commodities投資者解決方案主管Matt Schwab在接受媒體采訪時表示，“關(guān)稅的不確定性，尤其是何時實施”應(yīng)該會使價差保持在較高的水平。

聚焦

倫銅上破1萬美元/噸大關(guān)，＂銅材大遷徙＂加劇全球供應(yīng)鏈緊張

分析師普遍認為，從基本面看，美國政府的關(guān)稅政策導(dǎo)致COMEX銅價明顯高于倫敦LME銅價，期貨市場的價差結(jié)構(gòu)正放大看漲情緒倫敦金屬交易所LME的可用銅庫存（未指定用于出庫的庫存）數(shù)據(jù)顯示，在過去一個月減少了超過一半，達到123150噸 標普道瓊斯預(yù)測，在全球爭相搶先于特朗普關(guān)稅囤貨的情況下，預(yù)計未來幾周將有10萬至15萬噸精煉銅抵達美國港口，這可能會超過2022年1月創(chuàng)下的13.69萬噸的歷史紀錄。

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Mysteel早讀：關(guān)稅威脅壓倒GDP利好 有色金屬多數(shù)收跌

該部表示任何第三方進入這些設(shè)施均由該公司單方面管理，沒有國家政府的參與或認可 ◎近日，金川集團精密銅材公司先后與德國OttoJunker公司、德國SMS集團進行技術(shù)交流，分別圍繞白銅8噸中頻爐技術(shù)方案、無氧銅爐型結(jié)構(gòu)等核心議題和6號黃銅水平連鑄爐改產(chǎn)白銅等方面深入研討 ◎高盛對倫敦金屬交易所（LME）銅價的3個月、6個月和12個月預(yù)測分別為每噸9,600美元、10,000美元和10,700美元。

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