現(xiàn)貨銀價爆拉至近14年新高，紐約溢價飆升實物正臨重大短缺

倫敦市場上大部分白銀由交易所交易基金（ETF）持有，意味著這些銀不可被借出或直接購買近期白銀ETF的資金流入強勁，僅周四就新增持倉110萬盎司，提振了市場人氣 TD證券高級商品策略師Daniel Ghali在報告中指出，因套利交易造成的大量白銀外流，已使可自由流通的銀金屬庫存降至極低水平 “我們估算，目前LBMA市場上的自由流通白銀庫存已跌至有史以來的最低水平。

聚焦

廣發(fā)期貨：白銀走強逼近年內(nèi)高位

白銀方面，貿(mào)易沖突緩和疊加歐美積極財政貨幣政策使工業(yè)制造業(yè)景氣預(yù)期增加，倫敦和中國等地區(qū)庫存維持低位，且ETF等資金流入對價格存在支撐關(guān)注財稅刺激和“反內(nèi)卷”政策實施效果對全球經(jīng)濟增長乃至白銀中長期需求預(yù)期影響，盡管當(dāng)前白銀光伏等實物需求偏弱供應(yīng)相對過剩，但價格在美國關(guān)稅驅(qū)動金屬工業(yè)品價格上漲的帶動資金流入仍有進一步上漲空間，短期若企穩(wěn)37美元（9000元）將進一步摸高 【資金面】 市場重新將關(guān)注放回貿(mào)易和宏觀政策上，上周貴金屬ETF持倉變化不大，目前機構(gòu)投資者持續(xù)增倉白銀ETF對價格形成支撐，未來持倉仍有上升空間。

機構(gòu)

Mysteel日報：銀價強勢突破 短期價格博弈加?。?.11）

但白銀ETF持倉下降，表現(xiàn)出短期價格博弈加劇根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率為92.8%，降息25個基點的概率為7.2% 此外，美聯(lián)儲9月累計降息25個和50個基點的概率分別為65.4%和4.9%iShare白銀ETF持倉減少76.31噸至14889.93噸SHFE白銀期貨庫存增加6.435噸至1303.593噸 三、行情展望 美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，美國6月一年期通脹預(yù)期從3.2%降至3.0%，創(chuàng)五個月新低，三年期通脹預(yù)期維持于3%。

日報

Mysteel周報：需求預(yù)期改善 白銀本周強勢沖高（7.5-7.11）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為8839-9118元/千克1#銀錠市場周均價為8770元/千克，較上周均價上漲140元/千克截至7月4日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少1744張至82747張，空頭持倉環(huán)比減少2197張至19347張凈頭寸增增加453張至63400張截至7月11日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少36.153噸至1303.593噸。

周報

Mysteel日報：關(guān)稅預(yù)期影響鈍化 銀價高位震蕩（7.10）

此外，美聯(lián)儲9月累計降息25個和50個基點的概率分別為64.4%和4.5%iShare白銀ETF持倉增加31.09噸至14966.24噸SHFE白銀期貨庫存減少23.751噸至1297.158噸 三、行情展望 美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，美國6月一年期通脹預(yù)期從3.2%降至3.0%，創(chuàng)五個月新低，三年期通脹預(yù)期維持于3%。

日報

Mysteel日報：美經(jīng)濟數(shù)據(jù)現(xiàn)韌性 銀價高位震蕩（7.9）

iShare白銀ETF持倉增加66.41噸至14935.15噸SHFE白銀期貨庫存減少13.822噸至1320.909噸 三、行情展望 美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，美國6月一年期通脹預(yù)期從3.2%降至3.0%，創(chuàng)五個月新低，三年期通脹預(yù)期維持于3%隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)韌性，降息預(yù)期大概率推至9月。

日報

瑞達期貨：金銀比仍存在一定的修復(fù)空間

白銀方面，全球去庫存周期帶動供需結(jié)構(gòu)持續(xù)偏緊，疊加聯(lián)儲鴿派基調(diào)助力其工業(yè)屬性修復(fù)，銀價有望維持韌性，金銀比仍存在一定的修復(fù)空間，但短期內(nèi)需注意回調(diào)風(fēng)險

機構(gòu)

7月10日iShares白銀持倉量較前一日減少76.31噸

截至7月10日，全球最大白銀ETF——iShares Silver Trust持倉較前一日減少76.31噸，當(dāng)前持倉量為14889.93噸

貴金屬

國信期貨：美元走強壓制避險情緒，期金維穩(wěn)期銀表現(xiàn)突出

周四晚間，貴金屬震蕩收漲期金持穩(wěn)，紐約金主力合約上漲0.1%，報3325.7美元/盎司，滬金主力合約同步上漲0.07%，報771.70元/克；白銀表現(xiàn)更為亮眼，紐約銀上漲94.5美分，報37.305美元/盎司，滬銀上漲1.45%，收報9014元/千克 影響因素方面，1）美聯(lián)儲降息分歧白熱化：官員表態(tài)呈三極分化，沃勒強調(diào)堅持7月降息可能，戴力主張秋季降息兩次，穆薩萊姆則認為關(guān)稅通脹效應(yīng)或延至年底明朗，政策預(yù)期差持續(xù)放大貴金屬波動率。

機構(gòu)

[成品油]：甘肅白銀中石化成品油價格快訊

隆眾資訊7月11日報道：甘肅白銀中石化汽柴價格快訊，其中汽油92#報8050，95#報8550；柴油0#報7170，汽柴成交可惠。

各區(qū)域價格

Mysteel日報：光伏行業(yè)“反內(nèi)卷” 銀價再度走強（7.8）

隨著關(guān)稅預(yù)期緩和和反復(fù)延期，市場對其反應(yīng)逐漸鈍化，當(dāng)前主要交易通脹和降息邏輯國內(nèi)多行業(yè)“反內(nèi)卷”受到關(guān)注，政策及市場化“反內(nèi)卷”共識引領(lǐng)行業(yè)產(chǎn)能出清，市場預(yù)期現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象，提振白銀工業(yè)屬性根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率為95.3%，降息25個基點的概率降至4.7% 此外，美聯(lián)儲9月累計降息25個和50個基點的概率分別降至61.8%和2.9%iShare白銀ETF持倉維持不變?yōu)?4846.12噸。

日報

瑞達期貨：銀價延續(xù)偏強走勢

隔夜美國眾議院正式表決通過特朗普大型財政法案，未來財政赤字擴張預(yù)期或加速全球去美元進程，提振黃金避險需求 白銀方面，關(guān)稅局勢邊際趨緩、聯(lián)儲官員釋放降息信號及供需偏緊格局提振白銀工業(yè)屬性，白銀ETF凈流入顯著上升，銀價延續(xù)偏強走勢 操作上建議，逢低買入思路對待為主，滬金2508合約關(guān)注區(qū)間：760-790元/克，滬銀2508合約關(guān)注區(qū)間：8800-9000元/千克 。

機構(gòu)

國泰君安期貨：白銀短時間將繼續(xù)偏強

白銀價格近期有所上漲，在前期政策不確定避險、地緣政治告一段落后，隨時市場風(fēng)險偏好修復(fù)，白銀開啟補漲模式，金銀比較高位明顯回落盡管前期ADP數(shù)據(jù)落入負值引發(fā)市場擔(dān)憂，但是昨夜6月非農(nóng)數(shù)據(jù)再度大超預(yù)期錄得14.7萬人，失業(yè)率下滑至4.1%，且上修5月數(shù)據(jù)，顯示美國經(jīng)濟依舊成交較強的韌性，通脹預(yù)期上行下金銀比繼續(xù)回落 國泰君安期貨認為白銀短時間將繼續(xù)偏強，關(guān)注37美元/盎司關(guān)鍵位置是否突破。

機構(gòu)

7月9日iShares白銀持倉量較前一日增加31.09噸

截至7月9日，全球最大白銀ETF——iShares Silver Trust持倉較前一日增加31.09噸，當(dāng)前持倉量為14966.24噸

貴金屬

Mysteel半年報：白銀短期震蕩蓄力 長期趨勢向好

在過去五年中，工業(yè)用銀驅(qū)動白銀需求持續(xù)增長，全球白銀需求在2019-2024年復(fù)合增長率達到3%其中，工業(yè)白銀需求貢獻了需求增量的主要部分，全球工業(yè)用銀同期由16281噸增長至21165噸 數(shù)據(jù)來源：世界白銀協(xié)會 數(shù)據(jù)來源：世界白銀協(xié)會 而根據(jù)世界白銀協(xié)會的預(yù)測，在考慮關(guān)稅對全球GDP的影響，以及價格飆升對需求抑制的情況下，預(yù)計2025年白銀工業(yè)需求將同比下滑0.5%。

主編視角

[成品油]：甘肅白銀中石化成品油價格快訊

隆眾資訊7月10日報道：甘肅白銀中石化汽柴價格快訊，其中汽油92#報8050，95#報8550；柴油0#報7170，汽柴成交可惠。

各區(qū)域價格

Mysteel周報：美通脹預(yù)期上行 銀價強勢反彈（6.28-7.4）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為8662-8967元/千克1#銀錠市場周均價為8770元/千克，較上周均價上漲44元/千克截至6月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少4503張至84491張，空頭持倉環(huán)比減少276張至21544張凈頭寸增減少4227張至62947張截至7月4日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加44.083噸至1339.746噸。

周報

7月3日iShares白銀持倉量白銀持倉量

截至7月3日，全球最大白銀ETF——iShares Silver Trust的白銀持倉量為14868.74噸，較前一交易日增加22.62噸

貴金屬

7月8日iShares白銀持倉量較前一日增加66.41噸

截至7月8日，全球最大白銀ETF——iShares Silver Trust持倉較前一日增加66.41噸，當(dāng)前持倉量為14935.15噸

貴金屬

Mysteel日報：降息預(yù)期延后 銀價短期受阻回落（7.7）

周末中東沖突局勢仍延續(xù)美國6月新增非農(nóng)就業(yè)14.7萬人，好于預(yù)期11萬，失業(yè)率微降至4.1%，打壓降息預(yù)期美聯(lián)儲近期降息預(yù)期不斷反復(fù)，貴金屬多空博弈加劇根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率為95.3%，降息25個基點的概率降至4.7% 此外，美聯(lián)儲9月累計降息25個和50個基點的概率分別降至66.2%和3.2%iShare白銀ETF持倉維持不變?yōu)?4846.12噸SHFE白銀期貨庫存減少9.051噸至1330.695噸。

日報