國信期貨：倫銅夜間回調(diào) 滬銅維持強(qiáng)勢

周四夜間，滬銅報(bào)收90960元/噸，上漲0.19%，主力合約增倉7000余手倫銅報(bào)收11434美元/噸，下跌0.13%，倫銅小幅回調(diào)，滬銅延續(xù)強(qiáng)勢 數(shù)據(jù)顯示，韓國倉庫的新凈注銷量再增50,725噸，近期倉單注銷量的大幅增加引發(fā)了市場的供應(yīng)擔(dān)憂情緒和金融買盤，LME現(xiàn)貨銅合約與三個(gè)月遠(yuǎn)期合約的價(jià)差也有所擴(kuò)大，創(chuàng)10月中旬以來新高銅價(jià)上漲至歷史新高，國內(nèi)現(xiàn)貨市場采購情緒明顯受挫，庫存端去庫不暢。

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國信期貨：倫銅再創(chuàng)歷史新高 銅價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，滬銅報(bào)收88740元/噸，上漲1.75%，主力合約增倉7000余手倫銅報(bào)收11175.5美元/噸，上漲2.25%，倫銅再度觸及歷史新高 流動(dòng)性寬松預(yù)期以及美元走軟，給予銅價(jià)上漲空間此外，行業(yè)人士稱，智利國有銅業(yè)公司Codelco向美國客戶提供的銅溢價(jià)創(chuàng)歷史新高，每噸較倫敦金屬交易所（LME）溢價(jià)500美元以上，該溢價(jià)在基準(zhǔn)LME銅價(jià)基礎(chǔ)上追加支付銅庫存依然在向美國轉(zhuǎn)移，銅庫存在地區(qū)間分布的不平衡進(jìn)一步推升銅價(jià)。

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國信期貨：倫銅創(chuàng)歷史新高，銅價(jià)強(qiáng)勢不改

周三夜間，滬銅報(bào)收89130元/噸，上漲1.23%，倫銅報(bào)收11090美元/噸，上漲0.55%，盤中觸及歷史新高11200美元/噸 礦商嘉能可（Glencore）周三將2025年銅年產(chǎn)量指引下調(diào)至85萬至87.5萬噸之間，此前為85萬至89萬噸，礦山供應(yīng)的擔(dān)憂持續(xù)擾動(dòng)市場當(dāng)前宏觀利多情緒與銅較為強(qiáng)勁的基本面持續(xù)形成共振，推動(dòng)銅價(jià)繼續(xù)保持強(qiáng)勢 宏觀情緒主導(dǎo)下，銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，警惕銅價(jià)高位波動(dòng)性放大帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

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交子期貨：假期倫銅偏強(qiáng)運(yùn)行，滬銅預(yù)期高位震蕩

操作策略：美國政府停擺導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，避險(xiǎn)需求支撐美元；國內(nèi)市場對傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購積極性，下游多按需采購短期礦端擾動(dòng)及美聯(lián)儲降息支撐銅價(jià)高位震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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瑞達(dá)期貨：倫銅、紐銅皆呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)走勢

節(jié)前滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，長假期間，由于美國政府停擺導(dǎo)致非農(nóng)數(shù)據(jù)未按期公布，在市場對經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒影響下，倫銅、紐銅皆呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)走勢 宏觀消息方面，美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，最新制造業(yè)PMI錄得49.1，高于8月的48.7，但仍低于榮枯線50，美國制造業(yè)在9月繼續(xù)陷入收縮區(qū)間，已連續(xù)七個(gè)月收縮國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局公布，9月中國制造業(yè)PMI為49.8%，環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.6%，上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，我國經(jīng)濟(jì)總體產(chǎn)出擴(kuò)張略有加快。

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國信期貨：風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，倫銅上漲至近15個(gè)月新高

周一夜間，滬銅報(bào)收81380元/噸，上漲0.68%，倫銅報(bào)收10189美元/噸，上漲1.24%新華社報(bào)道，中國商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼15日傍晚表示，中美雙方就以合作方式妥善解決TikTok問題、減少投資障礙、促進(jìn)有關(guān)經(jīng)貿(mào)合作等達(dá)成了基本框架共識市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，推動(dòng)銅價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)，LME銅上漲至近15個(gè)月的新高基本面來看，礦端自由港麥克莫蘭（Freeport McMoRan）表示，位于印尼的Grasberg銅礦仍處于停工狀態(tài)，因繼續(xù)努力營救本周早些時(shí)候被困在地下的7名工人，礦端的干擾因素也給銅價(jià)帶來利多支撐。

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建信期貨：宏觀面和供應(yīng)面利好共振 銅價(jià)易漲難跌

自11月下旬以來，銅價(jià)開啟了新一輪上漲趨勢本輪漲勢先是由美聯(lián)儲12月降息預(yù)期升溫開始，銅價(jià)逐漸止跌企穩(wěn)隨后，2026年銅精礦長單談判以及精銅長單溢價(jià)相關(guān)消息傳出，2026年中國冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期以及2026年精銅進(jìn)口長單簽單量下降，令市場對2026年供應(yīng)端緊張的擔(dān)憂加劇，從而推動(dòng)滬銅價(jià)格突破9萬元／噸12月初LME倉單注銷比例陡增至35%，LME去庫預(yù)期進(jìn)一步推動(dòng)了銅價(jià)上漲然而，需求端明顯受到高銅價(jià)抑制，國內(nèi)現(xiàn)貨采購情緒持續(xù)下降，社庫去化進(jìn)程頻繁被打斷，從而使得銅價(jià)上漲趨勢不穩(wěn)。

國內(nèi)資訊

徽商期貨：美聯(lián)儲2026年或放緩降息步伐 黃金、銅等品種仍具備多頭配置價(jià)值

在12月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，與市場預(yù)期一致，今年累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)會(huì)后公布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲決策層的利率路徑預(yù)測和9月公布點(diǎn)陣圖時(shí)一致，依然預(yù)計(jì)明年會(huì)有一次25個(gè)基點(diǎn)的降息這意味著，明年美聯(lián)儲降息動(dòng)作或較今年明顯減少 市場在會(huì)議前基本定價(jià)了“鷹派”降息，但美聯(lián)儲主席鮑威爾在發(fā)布會(huì)上的發(fā)言以及準(zhǔn)備金管理型購債（RMP）的啟動(dòng)反而是超預(yù)期“鴿派”因此，除了美元指數(shù)下跌之外，以美股和有色金屬為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格普遍上漲，各期限美債利率均有所下行。

貴金屬

廣州期貨：銅繼續(xù)調(diào)整，關(guān)注今晚美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)

(1)庫存：12月15日，SHFE倉單庫存42226噸，增9663噸；LME倉單庫存165875噸，減25噸 (2)精廢價(jià)差：12月15日，Mysteel精廢價(jià)差3919，收窄672目前價(jià)差在合理價(jià)差1621之上 綜述：美聯(lián)儲12月降息落地和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策預(yù)期兌現(xiàn)，有色普遍沖高回調(diào)，反映短期投機(jī)情緒的降溫不過驅(qū)動(dòng)銅的主邏輯依舊沒有發(fā)生改變，緊原料敘事依舊存在，美國虹吸銅引發(fā)的全球區(qū)域錯(cuò)配仍未結(jié)束，銅價(jià)下跌空間或有限，密切關(guān)注今晚美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，由于政府關(guān)門導(dǎo)致美國勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）收集數(shù)據(jù)中斷，本次報(bào)告將同時(shí)包含10月和11月的部分?jǐn)?shù)據(jù)，但不會(huì)公布10月的失業(yè)率等家庭調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走弱

隔夜滬銅主力合約震蕩走弱，基本面原料端，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)指數(shù)保持負(fù)值低位運(yùn)行，礦緊預(yù)期將在較長的時(shí)期持續(xù)奏效于銅冶煉端，提供成本支撐 供給方面，冶煉副產(chǎn)品硫酸價(jià)格表現(xiàn)仍較優(yōu)，彌補(bǔ)冶煉廠部分利潤損失此外，由于前期檢修影響逐步復(fù)產(chǎn)，冶煉廠開工率有所回升，但受原料緊張的影響，增量僅小幅度 需求方面，受宏觀預(yù)期的提振，短期內(nèi)銅價(jià)走勢強(qiáng)勁，然而較高的銅價(jià)對下游采買情緒有所抑制，態(tài)度逐步謹(jǐn)慎，社會(huì)庫存小幅積累。

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交子期貨：宏觀支撐，銅高位震蕩

操作策略：近期美聯(lián)儲降息疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)議利好，宏觀氛圍整體偏暖；銅供需基本面供給擔(dān)憂仍在，但銅價(jià)走高對下游消費(fèi)抑制效應(yīng)愈發(fā)凸顯短期市場仍交易宏觀利好及供應(yīng)端擔(dān)憂，鑒于驅(qū)動(dòng)邊際效應(yīng)，傾向于擇機(jī)高位空單短線參與

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國信期貨：銅價(jià)高位震蕩調(diào)整 偏多思路對待

周一夜間，滬銅報(bào)收92480元/噸，下跌0.18%倫銅報(bào)收11686美元/噸，上漲1.16%內(nèi)外盤銅價(jià)創(chuàng)新高后，受到高位拋售壓力而回調(diào)，而因美元走軟，LME銅價(jià)再度獲得一定上漲空間COMEX銅庫存已創(chuàng)歷史新高，而在美國對精銅加征關(guān)稅的預(yù)期下，美國仍具備吸引全球銅庫存的潛在動(dòng)力，從而成為驅(qū)動(dòng)銅價(jià)上漲的重要力量 整體而言，銅價(jià)短期或高位震蕩調(diào)整，中長期偏強(qiáng)趨勢不改，建議多單底倉持有，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)。

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12月15日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

SHFE

交子期貨：市場充分定價(jià)美聯(lián)儲降息預(yù)期，銅價(jià)高位運(yùn)行

操作策略：市場充分定價(jià)美聯(lián)儲下周降息預(yù)期；國內(nèi)近期處于長單談判期，市場對價(jià)格博弈尚有一定程度的預(yù)期需求端銅價(jià)沖高下游消費(fèi)有所受抑短期市場交易美聯(lián)儲降息及供應(yīng)端趨緊擔(dān)憂，鑒于“預(yù)期”邊際效應(yīng)，傾向于擇機(jī)高位空單短線參與

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廣州期貨：銅短期利多釋放帶動(dòng)價(jià)格調(diào)整

(1)庫存：12月12日，SHFE倉單庫存32563噸，增1102噸；SHFE周庫存89389噸，較前一周增484噸；LME倉單庫存165900噸，增50噸 (2)精廢價(jià)差：12月12日，Mysteel精廢價(jià)差4591，收窄38目前價(jià)差在合理價(jià)差1637之上 綜述：美聯(lián)儲12月降息落地和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策預(yù)期兌現(xiàn)，有色普遍沖高回調(diào)，反映短期投機(jī)情緒的降溫不過驅(qū)動(dòng)銅的主邏輯依舊沒有發(fā)生改變，緊原料敘事依舊存在，美國虹吸銅引發(fā)的全球區(qū)域錯(cuò)配仍在演繹，銅價(jià)下跌空間或有限，密切關(guān)注本周美國非農(nóng)及CPI數(shù)據(jù)公布，CU2601合約波動(dòng)參考9.0-9.4萬。

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哥倫比亞將與8家已獲資格的企業(yè)啟動(dòng)銅礦勘探招標(biāo)

哥倫比亞國家礦業(yè)局（ANM）推廣與發(fā)展副總裁 Carlos Ortega 周五透露，至少有 8 家企業(yè)已具備參與下周啟動(dòng)的銅、金及多金屬礦勘探招標(biāo)資格Ortega 指出，加拿大 Aris Mining 公司已躋身合格企業(yè)行列，而力拓集團(tuán)（Rio Tinto）正處于資格認(rèn)證推進(jìn)階段“多家重要企業(yè)已獲得資格，部分企業(yè)反饋了意見，我們已作出調(diào)整以確保招標(biāo)順利推進(jìn)，” Ortega 補(bǔ)充道，若多個(gè)企業(yè)對同一區(qū)塊表達(dá)興趣，將通過拍賣方式確定中標(biāo)方。

上游企業(yè)

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)指數(shù)保持負(fù)值低位運(yùn)行，礦緊預(yù)期將在較長的時(shí)期持續(xù)奏效于銅冶煉端，提供成本支撐 供給方面，冶煉副產(chǎn)品硫酸價(jià)格表現(xiàn)仍較優(yōu)，彌補(bǔ)冶煉廠部分利潤損失此外，由于前期檢修影響逐步復(fù)產(chǎn)，冶煉廠開工率有所回升，但受原料緊張的影響，增量僅小幅度 需求方面，受宏觀預(yù)期的提振，短期內(nèi)銅價(jià)走勢強(qiáng)勁，然而較高的銅價(jià)對下游采買情緒有所抑制，態(tài)度逐步謹(jǐn)慎，社會(huì)庫存小幅積累。

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國泰君安期貨：銅建議逢低買入為主要交易模式

銅價(jià)周五夜盤大幅回調(diào)，主要因高位價(jià)格對利空敏感度增強(qiáng)甲骨文被曝部分?jǐn)?shù)據(jù)中心推遲至2028年竣工，博通財(cái)報(bào)也加劇了投資者對AI的焦慮，使得部分多頭獲利平倉 從長期基本面看，AI算力中心建設(shè)是趨勢，且相關(guān)的電力投資增速將提高，能夠持續(xù)帶動(dòng)銅等材料的新增消費(fèi)量 在定價(jià)層面，AI算力中心建設(shè)中銅原料成本占總投資比重較低，因此對銅價(jià)上漲具備較高容忍度同時(shí)，新能源和發(fā)展中國家也是支撐銅消費(fèi)的重要力量。

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12月12日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

SHFE

有色持倉日報(bào)：滬銅漲1.95%，中信期貨減持超1.7千手空單

截至12月12日收盤，滬銅2601收94080元/噸，漲1.95%；滬鋁2602收22170元/噸，漲0.80%；滬鉛2601收17125元/噸，跌0.15%；滬錫2601收333000元/噸，漲4.54% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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