Mysteel調研：五一假期臨近 銅管企業(yè)積極備庫保障生產

從節(jié)前備貨策略來看，大型銅管企業(yè)憑借資金優(yōu)勢和長協(xié)訂單，原料使用相對充裕，尤其龍頭企業(yè)多為集團統(tǒng)一采購，便于分攤采購成本；中型企業(yè)假期備庫控制在3-5天用量，根據(jù)訂單情況調節(jié)；小型企業(yè)則普遍每天采購，少量儲備應急庫存，企業(yè)抗風險能力低除了基本的備庫手段，現(xiàn)在銅管產業(yè)企業(yè)也通過采取"虛擬庫存"管理模式，通過在期貨市場建立多頭頭寸替代實物儲備，既鎖定了價格風險，又減輕了資金壓力，利用金融工具的管理高價周期庫存，以減少風險。

主編視角

Mysteel早讀：美元指數(shù)持續(xù)走低 有色金屬漲跌互現(xiàn)

John Harvey表示，潛在可進一步合作的香港倉庫公司有3家，均為擁有現(xiàn)成可用倉庫的本地大型企業(yè)他有信心倉庫可獲LME批準，估計整個審批過程約兩個月?lián)?，潛在倉庫選址位于屯門，暫未清楚初始規(guī)模 ◎2月16日消息，由于擔心美國可能對銅征收關稅，基金經(jīng)理對銅的看漲押注升至去年10月以來最高水平美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日當周，對沖基金和其他大型投機客持有的凈多頭頭寸增加26%至21,673手，為16周以來最高水平。

有色聚焦

罕見！國際黃金期現(xiàn)價差“狂飆” 背后或與特朗普關稅有關？

EFP交易，全稱為實物與期貨互換協(xié)議，發(fā)生于現(xiàn)貨市場與期貨市場之間在這種交易模式下，當現(xiàn)貨市場上的賣家想要通過期貨市場進行保值或者對沖時，他們會與期貨市場的多頭進行私下交易具體操作是，根據(jù)雙方事先商定的價格，賣家將實際的商品所有權轉移給期貨市場的多頭，而這個多頭則將他在期貨市場的頭寸轉移給賣家 世界黃金協(xié)會策略師John Reade表示，如果一些市場參與者認為，關稅影響黃金、白銀和銅進口的可能性并非為零，那么回補任何EFP空頭頭寸都是有意義的。

貴金屬

Mysteel早讀：中東局勢降溫油價盤中跌超5% 有色金屬多數(shù)收跌

周一10 月鋁價較11月期貨每噸貼水16.50美元，而月初的溢價為22美元LME最新數(shù)據(jù)顯示，10月10日，有一方持有的多頭頭寸占所有10月合約的20%-29%，低于40%以上的峰值；同時，有五方持有占比為5%-9%的空頭頭寸，有一個持有占比為10%-19%空頭頭寸 ◎根據(jù)《建設項目環(huán)境影響評價政府信息公開指南（試行）》的要求，濟寧市生態(tài)環(huán)境局于2024年10月14日將年產3000噸高強度銅合金精密零部件項目環(huán)境影響評價文件受理情況進行公開，并征求公眾意見。

有色聚焦

Mysteel早讀：美油盤中下跌約5%創(chuàng)近三年新低 有色金屬多數(shù)收跌

報告還稱，預計今年智利銅產量料為541萬噸，較上年增加3%，此前的產量預估為550萬噸；預計智利今年智利銅產量料為570萬噸，增加6%報告稱，預計未來10年中，銅價仍將維持在每磅4美元上方 ◎倫敦金屬交易所（LME）期貨和期權數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日當周，投機者已經(jīng)將LME銅的凈多頭減少3540手至64877手只做多的多頭頭寸減少16093 手至361204 手，為六個月來的最低水平。

有色聚焦

Mysteel早讀：歐央行將率先開啟降息周期 有色金屬全線飄綠

◎5月31日消息，智利國家統(tǒng)計局（INE）周五公布，該國4月銅產量同比下降1.5%，至408,454噸 ◎美國商品期貨交易委員會：截至5月28日當周，COMEX期銅投機性凈多頭頭寸減少11555手至63787手 ◎【中國黃金國際：甲瑪銅金多金屬礦恢復運營】中國黃金國際公告，經(jīng)西藏自治區(qū)政府批準，公司所屬甲瑪銅金多金屬礦二期選廠于2024年5月30日開始恢復運營。

有色聚焦

銅價大幅回落！美銅擠倉結束了嗎？

”肖靜說 此外，作為近兩個月來市場關注的主要品種，資金大量的涌入使其成為漲勢最順暢的品種之一 期貨持倉變化側面反映了資金面的情況據(jù)中信建投期貨高級分析師張維鑫介紹，3月中旬至今，LME投機基金多頭頭寸從5.6萬手增加至10.7萬手，COMEX總持倉半個多月的時間從20萬手左右迅速增加至30萬手，滬銅持倉則在1個月內從45萬手增加至60萬手以上 尤其是在美銅市場，受到擠倉影響，本輪銅價快速攀升態(tài)勢中，美銅漲勢高于滬銅和倫銅。

國內資訊

Mysteel解讀：銅價高位大幅震蕩 下方支撐動力何在

美國勞工部當?shù)貢r間5月15日公布數(shù)據(jù)顯示，4月美國核心CPI年率進一步回落至3.6%，符合預期的同時，跌至2021年4月以來的最低點，這使得數(shù)據(jù)公布后市場對美聯(lián)儲2024年降息預期升溫，當日美元指數(shù)也從前一日的105.02降至104.31 同時，市場上出現(xiàn)了針對COMEX銅期貨的逼倉行情，在空頭頭寸較多、COMEX庫存處于歷年低位、可交割貨源有限、運力緊張等有利條件下，大量投機性多頭資金涌入COMEX市場，致使價格大幅上漲，COMEX的銅價溢價明顯。

主編視角

倫銅高歌猛進續(xù)刷兩年新高，分析師警告短期已經(jīng)超買

RJO Futures的高級市場策略師John Caruso表示，雖然他仍“堅定看好銅價走勢”，但他也“完全”承認銅現(xiàn)在處于超買區(qū)域他指出，美國商品期貨交易委員會(CFTC)的交易員持倉報告顯示，投機性凈多頭頭寸目前接近紀錄水平，目前為69000手，而2021年為87000手大量投機性頭寸可能是一個逆向投資指標 他補充說，他將對此持謹慎態(tài)度，多頭應該考慮“提高止損以保護收益，我建議新的多頭謹防擁擠，當然也建議空頭不要試圖逃頂”。

國際資訊

進擊的“銅博士”！LME期銅正向10000美元發(fā)起沖鋒

該礦場工會負責人Ricardo Torrejon表示，目前Radomiro Tomic礦場只有約三分之一的礦用運輸車處于運行狀態(tài)，預計到5月上旬才能逐步恢復正常運營 10000美元“里程碑” 值得一提的是，在過去幾周銅價持續(xù)大幅上漲的背景下，資產管理公司建立的倫銅凈多頭頭寸規(guī)模已創(chuàng)下了新紀錄芝加哥商品交易所(CME)銅期貨合約的多頭頭寸也同樣正處于2018年1月的最高水平。

國際資訊

Mysteel早讀：美國4月PMI初值全線不及預期 有色金屬多數(shù)收跌

報告顯示，受秘魯Quellaveco產量增加的推動，集團第一季度銅產量同比增長11%，達到19.81萬噸該公司表示，將維持2024年銅產量指導在73-79萬噸之間不變今年一季度鎳產量為9500噸，同比減少2%2024年鎳產量指導為3.6-3.8萬噸 ◎倫敦金屬交易所（LME）期貨和期權數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日當周，投機者已經(jīng)將LME銅的凈多頭增加315手至84263手只做多的多頭頭寸增加9970手至448776手，為有記錄以來最高水平。

有色聚焦

Mysteel周報：精銅桿交割期交易積極性有限 再生銅桿提產預期不足(12.11-12.15）

不過周一之后，雖銅價整體走勢向上，精廢桿差持續(xù)走闊，但由于目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿易商期貨頭寸轉至次月合約，加之期銅合約高月差的影響，故而下游觀望情緒隨時間推移愈來愈濃厚，即使是部分低價貨源，日均成交量同樣持續(xù)下滑，到下半周基本只剩200噸左右的日均成交量，平價貨源成交量更是寥寥無幾，整體表現(xiàn)偏差 廣東再生銅桿本周市場成交表現(xiàn)較為一般，雖周內銅價持續(xù)上行，區(qū)域精廢桿差有所走闊，但由于周內臨近交割，加之期銅遠近合約價差高企不下，同時，多數(shù)銅桿企業(yè)與貿易商頭寸基本在上周便移至次月合約；另外，由于廢銅價高，部分銅桿企業(yè)原料采購與成品銷售匹配難度增大，成品可調整空間較小，故而周內成品價格期銅倒扣值優(yōu)勢并不明顯。

周報

Mysteel午評：換月節(jié)點下游買興受抑 華南銅桿成交冷清依舊

同時，在近期貨源表現(xiàn)充足的情況下，多數(shù)貿易商表示發(fā)貨較此前更為穩(wěn)定 再生銅桿端，今日江西地區(qū)早間市場報價多在67600-67900元/噸，較盤面貼水400-700元/噸，精廢桿差小幅走擴；今日江西再生桿成交表現(xiàn)一般，午間市場報價后反應冷淡，因目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿易商期貨頭寸轉至次月合約，高月差背景下銅桿成品價格優(yōu)勢難以凸顯，故而成交節(jié)奏偏慢；平價貨源可調整空間較小，即便是市場偏低價貨源成交表現(xiàn)不及預期，成交量在200噸左右。

行情簡評

Mysteel午評：銅價回調刺激有限 華南銅桿交投回落

再生銅桿端，今日江西地區(qū)早間市場報價多在67750-67900元/噸，較盤面貼水500-650元/噸，精廢桿差小幅縮窄；今日江西再生桿成交表現(xiàn)不及預期，午間市場報價后反應冷淡，因目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿易商期貨頭寸轉至次月合約，銅桿成品價格優(yōu)勢難以凸顯，故而平價貨源可調整空間較小，即便是市場偏低價貨源成交亦較為一般在200噸以內。

行情簡評

Mysteel日報：終端買興偏弱 銅桿市場交易氛圍偏冷

據(jù)悉，近日華北部分區(qū)域遭遇大雪天氣，交通運輸受阻，對銅桿成品的發(fā)送產生一定影響 華東地區(qū)：市場報價多在67750-67900元/噸，較盤面貼水500-650元/噸，精廢桿差小幅縮窄；今日江西再生桿成交表現(xiàn)不及預期，午間市場報價后反應冷淡，因目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿易商期貨頭寸轉至次月合約，銅桿成品價格優(yōu)勢難以凸顯，故而平價貨源可調整空間較小，即便是市場偏低價貨源成交亦較為一般在200噸以內。

日報

Mysteel午評：高月差疊加銅價走強 華南銅桿成交企業(yè)分化明顯

再生銅桿端，今日江西地區(qū)早間市場報價多在67850-68100元/噸，較盤面貼水640-490元/噸，精廢桿差小幅走闊；今日江西再生桿成交表現(xiàn)尚可，不過從成交組成來看，成交訂單多集中在低價貨源方面，由于目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿易商期貨頭寸轉至次月合約，疊加部分銅桿企業(yè)原料采購與成品銷售匹配難度增大，故而平價貨源可調整空間較小，成交表現(xiàn)偏弱，成交量多在200噸以內，而低價貨源價格更占優(yōu)勢，市場反應迅速，截止至發(fā)稿，成交量多在500噸以上。

行情簡評

Mysteel日報：交割換月周需求趨弱 銅桿市場成交表現(xiàn)欠佳

即便市場低價貨源出貨情況較為一般，較多銅廠則反饋成交量不足200噸，日內某銅廠以68100元/噸成交60噸 華東地區(qū)：市場報價多在67850-68100元/噸，較盤面貼水640-490元/噸，精廢桿差小幅走闊；今日江西再生桿成交表現(xiàn)尚可，不過從成交組成來看，成交訂單多集中在低價貨源方面，由于目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿易商期貨頭寸轉至次月合約，疊加部分銅桿企業(yè)原料采購與成品銷售匹配難度增大，故而平價貨源可調整空間較小，成交表現(xiàn)偏弱，成交量多在200噸以內，而低價貨源價格更占優(yōu)勢，市場反應迅速，截止至發(fā)稿，成交量多在500噸以上。

日報

Mysteel日報：臨近交割 銅桿交易氛圍降溫

但市場消費總體維持清淡，北方受寒冷天氣影響終端行業(yè)如工地施工項目開工率下滑，電線電纜廠反饋手中訂單略略有減少，故而終端客戶接貨熱情不高具體成交來看，多數(shù)銅廠反饋錄得2-4車成交，少部分市場低價貨源成交尚可此外，近日河南、河北區(qū)域連續(xù)遭遇大雪天氣，部分高速路段處于封閉狀態(tài)，對貨物發(fā)送運輸產生一定不利影響 華東地區(qū)：市場報價多在67600-67900元/噸，較盤面貼水400-700元/噸，精廢桿差小幅走擴；今日江西再生桿成交表現(xiàn)一般，午間市場報價后反應冷淡，因目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿易商期貨頭寸轉至次月合約，高月差背景下銅桿成品價格優(yōu)勢難以凸顯，故而成交節(jié)奏偏慢；平價貨源可調整空間較小，即便是市場偏低價貨源成交表現(xiàn)不及預期，成交量在200噸左右。

日報

【界面】對沖基金做空、倫金所銅庫存創(chuàng)歷史新高？事實是……

一季度以來，銅產品消費表現(xiàn)低于市場期待 根據(jù)本周倫敦金屬交易所（LME）數(shù)據(jù)，兩日后交割的銅期貨價格較三個月后的銅期貨價格低66美元，創(chuàng)2006年以來最大價差 這意味著銅價現(xiàn)貨貼水較高當銅現(xiàn)貨處于貼水狀態(tài)，表明現(xiàn)貨市場貨源寬松，庫存往往處于高位水平，冶煉企業(yè)傾向于將現(xiàn)貨主動在期貨盤面交割，以更高的價格進行銷售 LME同期數(shù)據(jù)顯示，對沖基金正在做空LME銅，投資基金轉為持有銅的凈空頭頭寸。

媒體報道

金瑞期貨：滬銅觀望情緒濃重

而廣州期貨席位、金瑞期貨席位凈多頭持倉回落較大，分別為1447手、780手，對后市多頭預期減弱 凈空頭席位中，各主要席位空頭持倉增減不一，其中中信期貨席位、格林大華期貨席位、國貿期貨席位凈空頭頭寸分別減少1589手、323手、253手，空頭信心有所減弱，而五礦期貨席位、東證期貨席位和銅冠金源期貨席位凈空頭頭寸分別增加2006手、286手和33手，空頭信心有所增強 從持倉變化來看，市場減倉較為顯著，表明多空對于后市均有一定觀望情緒，當前的企穩(wěn)態(tài)勢有一定不確定性。

國內資訊