Mysteel早讀：特朗普關稅超預期 COMEX銅期貨開盤跌超4%

◎中辦、國辦：完善價格治理機制，能由市場形成價格的都交給市場。

有色聚焦

瑞達期貨：銅精礦供應預期緊張

滬銅主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強 國際方面，美國總統(tǒng)特朗普宣布對銅產(chǎn)業(yè)發(fā)起調(diào)查官員表示特朗普傾向于征收銅關稅而非配額，銅業(yè)是國家安全問題，基于電車及AI需求預測，銅將出現(xiàn)短缺，調(diào)查時間表未定、關稅水平未定 國內(nèi)方面，國務院總理在中國電信、中國聯(lián)通、中國移動所屬企業(yè)調(diào)研時強調(diào)：加力推進前沿新興領域科技創(chuàng)新，更好培育新質生產(chǎn)力推動高質量發(fā)展 基本面上，銅精礦端加工費現(xiàn)貨指數(shù)快速下行至新低點，銅精礦供應預期緊張。

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倍特期貨：數(shù)據(jù)不及預期，美元下跌銅價反彈

【基本面】隔夜倫銅收9737.5美元/噸，漲幅0.55%；隔夜滬銅主力2411合約收77270元/噸，漲幅0.34% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示美國9月份（CPI）增幅為2.4%，雖然較8月的2.5%有所下降，但仍高于市場預期的2.3%美國10月5日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)25.8萬人，預期23萬人，前值22.5萬人國內(nèi)9月24日我國央行實施”三降“，分別為降息、降準以及降存量房貸利率；財政部擬10月11日第一次續(xù)發(fā)行500億元30年期超長期特別國債。

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瑞達期貨：銅礦供應偏緊預期短期仍維持

隔夜銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強 國際方面，美聯(lián)儲—理事沃勒：如果就業(yè)市場惡化，可能會考慮再次降息50個基點；理事鮑曼：擔心大幅降息可能被視為提前宣告抗通脹取得勝利尚未實現(xiàn)通脹目標，經(jīng)濟依然強勁，勞動力市場接近充分就業(yè)費城聯(lián)儲主席哈克：美聯(lián)儲在引導經(jīng)濟方面表現(xiàn)良好 國內(nèi)方面，據(jù)國家發(fā)改委，超長期特別國債支持大規(guī)模設備更新的兩批共1500億元資金已全部安排到項目，預計更新設備超過200萬臺（套），將進一步為設備投資注入新的活力。

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倍特期貨：美通脹數(shù)據(jù)打壓大幅降息預期，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9138美元/噸，漲幅1.32%；隔夜滬銅主力2410合約收73100元/噸，漲幅0.51% 宏觀方面，隔夜美國勞工統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，美國8月CPI同比上漲2.5%，漲幅比7月收窄0.4個百分點，創(chuàng)三年半以來最低水平，符合市場預期；核心CPI同比上漲3.2%，與上月持平，環(huán)比上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.1個百分點核心CPI環(huán)比意外回升將促使美聯(lián)儲對通脹繼續(xù)保持警惕態(tài)度，削弱了其下周大幅降息的可能性。

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倍特期貨：非農(nóng)數(shù)據(jù)打壓降息預期，銅價承壓震蕩

【基本面】上周五隔夜倫銅收8954美元/噸，跌幅1.61%；隔夜滬銅主力2410合約收71810元/噸，跌幅1.07% 宏觀方面，上周五美國勞工部公布的8月非農(nóng)就業(yè)報告顯示，非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)為14.2萬人，遠低于預期的16萬人同時7月份的就業(yè)數(shù)據(jù)從原先的11.4萬人大幅下修至8.9萬人然而8月的失業(yè)率從上個月的4.3%小幅下降至4.2%，為五個月來的首次下降盡管就業(yè)增長疲軟，但失業(yè)率下降，市場認為對美聯(lián)儲未來降息規(guī)模充滿不確定，隔夜美元小幅走高。

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倍特期貨：美降息預期升溫，銅價反彈

【基本面】隔夜倫銅收9100.5美元/噸，漲幅1.51%；隔夜滬銅主力2410合約收72610元/噸，漲幅0.92% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示，美國8月ADP就業(yè)人數(shù)錄得增加9.9萬人，創(chuàng)2021年1月以來最小增幅，數(shù)據(jù)再次證實美國勞動力市場降溫市場轉向周五即將公布的非農(nóng)就業(yè)報告，隔夜美元走軟國內(nèi)近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.1%，比上月下降0.3個百分點，制造業(yè)景氣度小幅回落。

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倍特期貨：美聯(lián)儲降息預期升溫，美元走跌銅價反彈

【基本面】隔夜倫銅收8965美元/噸，跌幅0.26%；隔夜滬銅主力2410合約收71920元/噸，跌幅0.10% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示，美國7月職位空缺從上個月向下修正后的791萬個減少到767萬個，不及市場預期，創(chuàng)2021年初以來最低，裁員人數(shù)為2023年3月以來最高美聯(lián)儲褐皮書調(diào)查顯示，最近幾周多數(shù)轄區(qū)的經(jīng)濟活動停滯或有所下降市場押注美聯(lián)儲9月大幅降息50個基點國內(nèi)近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.1%，比上月下降0.3個百分點，制造業(yè)景氣度小幅回落。

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弘業(yè)期貨：高盛大幅下調(diào)銅價預期

高盛大幅下調(diào)銅價預期隔夜倫銅大跌，收于8988美元，滬銅夜盤低開低走大跌，收于72170滬銅成交上升持倉基本穩(wěn)定，市場情緒偏向中性全球8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，中美政策逐步發(fā)力，宏觀基本面偏弱近期倫銅庫存上升，國內(nèi)需求有所好轉，進口增加，全球銅庫存高位滬銅短線反彈基本結束，中期需求較差今日國際銅較滬銅升水下降至116點，外盤比價小幅強于內(nèi)盤，市場走勢偏弱

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倍特期貨：經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，銅延續(xù)震蕩

現(xiàn)貨方面，持貨商捂貨惜售，進入8月現(xiàn)貨交易市場活躍度增加，下游剛需采購，需求增量有限 【觀點與操作策略】經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，市場對經(jīng)濟擔憂再起，銅價下跌后需求存在修復，但高庫存仍壓制銅價；震蕩思路對待，日內(nèi)短線參與(倍特期貨 譚江）

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倍特期貨：市場情緒預期改善，銅反彈修復

【基本面】隔夜倫銅收8809美元/噸，漲幅0.67%；隔夜滬銅主力2409合約收71100元/噸，漲幅0.23% 宏觀方面，美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，美國8月3日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)23.3萬人，低于預期24萬人，低于前值24.9萬人首次申請失業(yè)金人數(shù)力證就業(yè)市場韌性，經(jīng)濟衰退擔憂預期緩解 國內(nèi)方面，近期公布的7月財新中國通用服務業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)（服務業(yè)PMI）錄得52.1，較6月回升0.9個百分點，好于市場預期。

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倍特期貨：國內(nèi)經(jīng)濟整體預期偏穩(wěn)，銅偏弱震蕩

【基本面】隔夜倫銅收8923.00美元/噸，漲幅0.77%；隔夜滬銅主力2409合約收71810元/噸，漲幅0.90% 宏觀方面，上周經(jīng)濟數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)加劇了市場對美國經(jīng)濟衰退擔憂，經(jīng)濟前景的不確定性增加，昨日數(shù)據(jù)顯示美國7月ISM服務業(yè)指數(shù)重新擴張，擺脫6月創(chuàng)下的四年來最嚴重的萎縮 國內(nèi)方面，近日公布的7月財新中國通用服務業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)（服務業(yè)PMI）錄得52.1，較6月回升0.9個百分點，好于市場預期。

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瑞達期貨：滬銅基本面長期預期有所轉好

隔夜銅主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱 國際方面，美國第二季度實際GDP年化季環(huán)比初值為2.8%，高于市場預期的2%，前值為1.4%國內(nèi)方面，發(fā)改委、財政部：統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新 基本面上，礦端加工費TC現(xiàn)貨逐步回暖，但仍處于低位區(qū)間運行，礦端供給偏緊預期持續(xù)。

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宏源期貨：美國經(jīng)濟衰退擔憂遭遇降息預期，滬銅或先抑后揚

美國部分經(jīng)濟與就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)趨弱，疊加消費端通脹超預期下降，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的擔憂，短期有色金屬價格承壓運行美聯(lián)儲或于9月開啟降息，疊加特朗普勝選預期升溫，中長期或支撐有色金屬價格 BHP預計2024年和2025年生產(chǎn)量分別為172萬～191萬噸和184.5萬～204.5萬噸此外，中國、智利、秘魯、贊比亞、厄瓜多爾等國的多個銅精礦均有擴建提產(chǎn)計劃Antofagasta與部分中國冶煉廠就2025年50%的銅精礦供應量的長單TC/RC敲定為23.25美元／噸及2.325美分／磅，高于預期。

國內(nèi)資訊

弘業(yè)期貨：銅價預期偏弱

隔夜倫銅震蕩下行大跌，收于9664美元滬銅夜盤低開低走收小陰跌破20日均線支撐，收于78610滬銅成交上升持倉穩(wěn)定，市場情緒中性全球6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，美聯(lián)儲年內(nèi)可能降息3次，歐洲動蕩政局延續(xù)，宏觀基本面不佳倫銅庫存大幅增加，滬銅庫存小幅下降，全球庫存仍在上升市場情緒再度轉弱，滬銅有破位下行的可能上方壓力80000，下方支撐75000今日國際銅較滬銅升水大幅下降至298點，外盤比價轉弱，銅價預期偏弱。

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倍特期貨：美通脹數(shù)據(jù)低于預期，美元走弱對銅壓制趨緩

【基本面】隔夜倫銅收9777.5美元/噸，跌幅0.82%；隔夜滬銅主力2408合約收79140元/噸，跌幅1.09% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示美國6月CPI同比上漲3%環(huán)比下降0.1%，遠低于市場預期的3.1%國內(nèi)國家統(tǒng)計局近期公布數(shù)據(jù)顯示2024年6月份居民消費價格同比上漲0.2%，環(huán)比下降0.2% 供給方面，國內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護已完成，供應有回升預期 庫存方面，上周倫銅庫存繼續(xù)上升，累計增加11500噸至191625噸，環(huán)比前一周漲幅6.4%，7月11日LME銅庫存錄得20.68萬噸，較上一日增加1.13萬噸，增加幅度為5.78%。

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倍特期貨：鷹派言論打壓降息預期，美元上漲銅價承壓

【基本面】隔夜倫銅收9536美元/噸，跌幅1.12%隔夜滬銅主力2408合約收78010元/噸，跌幅1.03% 宏觀方面，隔夜美聯(lián)儲官員表態(tài)鷹派，美聯(lián)儲理事鮑曼聲稱需要在“一段時間”內(nèi)維持政策利率不變才能戰(zhàn)勝通脹；鑒于經(jīng)濟前景面臨的風險和不確定性，市場焦點關注周四的美國第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)和周五的個人消費支出(PCE)物價指數(shù)報告國內(nèi)方面，上周公布貸款市場報價利率（LPR）則維持不變不及市場心理預期。

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倍特期貨：數(shù)據(jù)提振降息預期，銅延續(xù)反彈

【基本面】隔夜倫銅收9883.5美元/噸，漲幅1.01%隔夜滬銅主力2408合約低開高走收80390元/噸，漲幅0.92% 宏觀方面，隔夜根據(jù)美國勞工部公布的數(shù)據(jù)，截至6月15日當周初請失業(yè)金人數(shù)減少5000人至23.8萬人，高于預期23.5萬人5月份美國新屋開工速度降至127.7萬戶，這一數(shù)據(jù)不僅低于市場預期，也是四年來的最低水平美聯(lián)儲年末降息預期升溫 庫存方面，上周倫銅繼續(xù)壘庫，累計增加10125噸至133925噸，環(huán)比前一周漲幅8.18%。

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倍特期貨：美零售數(shù)據(jù)不及預期，銅價小幅反彈

【基本面】隔夜倫銅收9719美元/噸，漲幅0.26%隔夜滬銅主力2407合約低開高走收78640元/噸，漲幅0.11% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示美國5月零售銷售月率錄得0.1%，略低于市場預期的0.3%市場解讀在通脹和利率上升的背景下，消費行為趨于謹慎，隔夜美元回落 銅精礦現(xiàn)貨TC出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，前期影響市場情緒的銅礦中長期供應短缺情緒有所減弱 庫存方面，上周倫銅繼續(xù)壘庫，累計增加10125噸至133925噸，環(huán)比前一周漲幅8.18%。

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中信建投期貨：降息預期提振銅價小幅上行

隔夜銅價延續(xù)回升，滬銅主力漲至82040元，倫銅漲至10145美元附近隔夜歐央行如期降息25個基點，上調(diào)今年GDP及通脹預期，歐元走強美元承壓美國上周初請失業(yè)金人數(shù)升至22.9萬人，高于預期，就業(yè)市場趨緩鞏固降息預期，提振銅價上行昨日上期所銅倉單輕微減至25.91萬噸，LME銅庫存則繼續(xù)增至12.2萬噸 綜合來看，降息預期提振銅價小幅上行，不過當前中美制造業(yè)PMI、勞動力需求側均有顯著降溫，貨幣政策轉變預期對價格的提振高度或有限。

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