中州期貨：煤炭保供穩(wěn)價政策頻出，盤面波動較大

主要邏輯： 1.據(jù)國家發(fā)改委昨日消息，國家發(fā)改委正在研究建立規(guī)范的煤炭市場價格形成機(jī)制，引導(dǎo)煤炭價格長期穩(wěn)定在合理區(qū)間此外，國家發(fā)改委昨日會同有關(guān)部門部署煤炭產(chǎn)地存煤場所清理整頓工作昨日晚間，市場傳言，煤炭要出“限價令”隨著增產(chǎn)保供政策的落實，煤炭供需矛盾已經(jīng)大為緩解，隨著未來部分產(chǎn)能產(chǎn)量的進(jìn)一步釋放，供暖用能需求將得到充分保障從供需基本面上看，煤炭價格已開啟下降通道。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：煤炭板塊波動劇烈，整體仍偏強(qiáng)運行

主要邏輯： 1.煤焦大漲直接原因：一方面，主要來自動力煤持續(xù)緊張，國家增產(chǎn)保供，部分跨界煤種保供動力煤，使得焦煤供應(yīng)難增甚至縮減，焦煤對于焦炭成本支撐；另一方面，雙焦盤面貼水幅度較大，修復(fù)貼水，且后期雙焦現(xiàn)貨價格仍有上漲預(yù)期，因此煤炭三兄弟集體上漲 2.根本原因：雙焦基本面仍偏強(qiáng)，現(xiàn)貨價格易漲難跌焦煤方面供需雙緊，現(xiàn)貨價格易漲難跌供給端難有大幅增加主要在于部分焦煤保供動力煤，本周隨著上周山西地區(qū)暴雨天氣結(jié)束，前期晉中、臨汾等地停產(chǎn)的煤礦基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，汾渭統(tǒng)計本周樣本煤礦權(quán)重開工周環(huán)比增加3.16%至104.96%，部分產(chǎn)能核增煤礦有增產(chǎn)現(xiàn)象。

研究報告

弘業(yè)期貨：政策施壓煤炭，雙焦盤面大幅波動

近期各地仍受安全環(huán)保及能耗雙控等因素影響，煤礦產(chǎn)量依舊受限，焦煤市場供需矛盾仍存，且下游市場需求旺盛，影響部分煤種價格繼續(xù)攀高下游焦鋼企業(yè)對原料煤采購積極性不減，且焦煤市場部分優(yōu)質(zhì)資源供應(yīng)緊張局面暫未改善，部分焦鋼企業(yè)增庫仍顯困難，甚有個別焦企有被迫限產(chǎn)情況進(jìn)口煤量有限，且國內(nèi)焦煤價格不斷突破高位，市場對進(jìn)口煤需求較好蒙古國疫情持續(xù)影響，口岸多維持閉關(guān)狀態(tài)，可售資源較少 隨著華東、華北主流鋼廠接受焦炭采購價格提漲120元/噸，焦炭第六輪提漲全面落地，累漲720元/噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：本周蒙古國電子競拍成交呈分化態(tài)勢，總流拍率高達(dá)83%

本周蒙古國煤炭競拍市場呈現(xiàn)顯著波動，成交率整體下行趨勢明顯，反映出市場參與者積極性減弱和情緒分化焦煤競拍成交率從周初高位滑落，而不同煤種價格表現(xiàn)分化，部分煉焦煤品種維持穩(wěn)定或小幅上漲，動力煤則面臨流拍壓力市場動態(tài)受期貨市場疲軟、投機(jī)需求低迷影響，導(dǎo)致競拍活躍度下降本周焦炭第一輪提降已全面落地，且于今日已提出第二輪提降，預(yù)計下周落地期貨市場夜盤下跌同時抑制了投機(jī)需求，貿(mào)易商轉(zhuǎn)向出貨主導(dǎo)策略，導(dǎo)致競拍參與積極性減弱。

煤焦熱點

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場依舊按需補(bǔ)庫為主

【進(jìn)口煤炭】8日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場漲跌互現(xiàn)運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR197.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場低揮發(fā)貨物采買意愿有所回升，但成交仍較為艱難，賣方對高價貨物接受度較弱俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場偏弱運行，遠(yuǎn)期報詢盤價格差異較大，主流礦山多以觀望為主，等待后續(xù)市場的進(jìn)一步明朗 進(jìn)口港口方面，8日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)目前需求依舊按需補(bǔ)庫為主，后續(xù)仍有提降預(yù)期；但港口煉焦煤受期貨波動影響，成交以及報詢盤價格不一，部分煤種漲幅10-15元/噸不等，后續(xù)仍需關(guān)注期貨走勢以及鋼材利潤變化情況。

盤點

應(yīng)對市場波動，焦煤企業(yè)避險有“妙方”

陳逍遙建議，后續(xù)可關(guān)注煤礦產(chǎn)能、產(chǎn)量等方面的政策及落地執(zhí)行情況 今年以來，煤炭價格波動加劇，眾多煤焦企業(yè)面臨挑戰(zhàn)內(nèi)蒙古某洗煤廠便是其中之一，現(xiàn)貨市場價格的持續(xù)下跌，讓企業(yè)庫存價值縮水，經(jīng)營風(fēng)險上升 “面對如此困境，該廠經(jīng)過深入調(diào)研和仔細(xì)研判，認(rèn)為市場下行趨勢短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)為有效應(yīng)對風(fēng)險，企業(yè)決定借助焦煤期貨進(jìn)行庫存保值套保在4月初，企業(yè)以當(dāng)時相對高位的期貨價格賣出一定數(shù)量的焦煤期貨合約，與自身庫存規(guī)模相匹配。

原料

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（8月11日-8月15日）

本周黑色系價格漲跌互現(xiàn)本周焦煤期貨價格寬幅波動，影響黑色市場變化主要是交易焦煤供應(yīng)預(yù)期的變化周初，焦煤供應(yīng)緊張的問題再次發(fā)酵查超產(chǎn)正在推進(jìn)，煤礦復(fù)產(chǎn)較慢，焦煤供應(yīng)偏緊國家礦山安監(jiān)局于8月13日上午舉行新版《煤炭安全生產(chǎn)規(guī)程》的專題發(fā)布會，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對于供應(yīng)收緊的預(yù)期然而，周三專題會結(jié)束，并未提及煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”和“276”工作日具體措施，供應(yīng)繼續(xù)收縮的預(yù)期緩解，焦煤價格回落。

產(chǎn)業(yè)分析

中國煤炭運銷協(xié)會：7月下旬30家煤炭企業(yè)煉焦精煤庫存總量205萬噸

2025年7月下旬，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)偏強(qiáng)運行，各環(huán)節(jié)價格上漲幅度繼續(xù)擴(kuò)大環(huán)比上一旬，重點煤炭企業(yè)煉焦精煤產(chǎn)量回升，銷售旺盛，庫存降至歷史低位;下游鋼焦企業(yè)耗煤有所轉(zhuǎn)弱,原料庫存出現(xiàn)滯漲;主要進(jìn)口煤接卸港煉焦煤庫存波動運行，國際煉焦煤價格聯(lián)動上漲,焦煤期貨主力合約結(jié)算價升至年內(nèi)新高各環(huán)節(jié)具體運行情況如下所述： 據(jù)調(diào)度數(shù)據(jù)，7月下旬，30家煤炭企業(yè)焦精煤產(chǎn)銷量分別完成595萬噸和584萬噸，旬度日均產(chǎn)量環(huán)比增幅1.9%，同比去年降幅1.4%。

原料

Mysteel解讀：國慶節(jié)前錳礦市場數(shù)據(jù)及要點解讀分析

一、化工焦價格 今年焦煤為黑色系波動幅度最明顯品種，上半年處于持續(xù)探底過程，焦煤期貨價格跌至700元/噸附近，悲觀情緒發(fā)酵，化工焦價格同樣跟隨，在硅錳的成本方面做出明顯讓利；隨著下游鐵水需求高位，7月煤炭市場情緒升溫，價格開始明顯上升，后期“反內(nèi)卷”情緒發(fā)酵，焦煤期貨主力合約經(jīng)歷4個連續(xù)漲停板，市場情緒拉到高位，焦炭緊跟連續(xù)提漲，化工焦跟隨，連續(xù)5輪提漲，銀川產(chǎn)區(qū)主流價格從底部邊際價格940元/噸上升至1190元/噸，漲幅250元/噸，當(dāng)前焦炭第六輪提漲落地，化工焦暫未落地但焦的價格繼續(xù)給到硅錳成本支撐。

研究報告

166家煤焦生產(chǎn)企業(yè)+106家焦鋼終端將于8月20日相聚青島！煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈大能齊聚！

2025第十四屆中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會”將于2025 年 8 月 20-22日在青島香格里拉酒店召開。

會議報道

Mysteel解讀：紡企利潤分析及破局路徑探索

原料與成品價格的反向變動，使得紗線即期利潤跌至 - 820.7 元 / 噸，內(nèi)地紡企已陷入 “生產(chǎn)即虧損” 的困境 從利潤構(gòu)成來看，成本端的剛性上漲與市場端的需求萎縮形成了 “剪刀差”棉花作為核心原料，價格雖有短期波動，但整體處于高位運行，近期期貨價格維持在 13600 元 / 噸左右，遠(yuǎn)超企業(yè)預(yù)期的成本紅線；疊加煤炭、天然氣等能源價格攀升，生產(chǎn)能耗成本持續(xù)增加，進(jìn)一步壓縮了利潤空間。

熱點分析

Mysteel：鋼絞線市場供需格局與下游應(yīng)用領(lǐng)域深度解析

（2）政策引發(fā)供給收縮預(yù)期，黑色系期貨價格快速反彈：國家能源局核查煤礦生產(chǎn)，抑制煤炭超產(chǎn)，疊加焦化行業(yè)“反內(nèi)卷”限產(chǎn)預(yù)期原料成本上漲傳導(dǎo)至鋼材 （3）需求端政策托底，但淡季抑制實效：雅魯藏布江水電工程開工強(qiáng)化基建托底預(yù)期，提振鋼材中長期需求，季節(jié)性因素（高溫、雨季）導(dǎo)致鋼材需求疲軟，政策預(yù)期推動期貨上漲，但市場成交跟進(jìn)不足 （4）政策調(diào)控風(fēng)險引發(fā)市場波動：7月下旬交易所提保限倉抑制投機(jī)過熱，發(fā)改委就《價格法》修訂征求意見，明確遏制惡性競爭，市場對政策落地節(jié)奏產(chǎn)生分歧，黑色系期貨周內(nèi)振幅擴(kuò)大。

金屬制品

[塑編]：塑編市場一周前瞻（20250728）

ICE布油期貨09合約68.44跌0.74美元/桶，環(huán)比-1.07% 2、上周聚丙烯現(xiàn)貨價格偏強(qiáng)運行，價格波動區(qū)間在7099-7141元/噸國內(nèi)反內(nèi)卷工作推進(jìn)，石化化工行業(yè)老舊裝置摸底評估及國家能源局組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查等工作陸續(xù)展開，黑色系領(lǐng)漲市場，聚丙烯受煤炭成本及供應(yīng)減量預(yù)期推動，現(xiàn)貨重心走高。

早間提示

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運行，港口煉焦煤市場走勢分化

【進(jìn)口煤炭】29日煉焦煤遠(yuǎn)期市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR192.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期市場交投氛圍趨于清淡，受國內(nèi)市場波動影響，多數(shù)市場參與者采買意愿下降，謹(jǐn)慎情緒有所增加俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場偏強(qiáng)運行，個別主流礦山報盤價格上行，下游及中間環(huán)節(jié)因市場情緒衰退，對遠(yuǎn)期貨物采買謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，29日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互相目前港口煉焦煤走勢較為分化，市場參與者心態(tài)不一，部分煤種惜售價格有所上漲，少數(shù)煤種后續(xù)到貨量較為充足，成交價格不斷下滑，整體黑色期貨走勢有所上漲，市場還需謹(jǐn)慎觀察，整體港口成交較為一般。

盤點

[PVC月評]：宏觀面VS基本面 7月PVC價格先漲后跌（2025年7月）

具體來看，月初受產(chǎn)業(yè)宏觀產(chǎn)能調(diào)結(jié)構(gòu)、煤炭限產(chǎn)等消息影響，以及黑色系商品整體上漲氛圍的帶動下，PVC期貨盤面價格從7月1日的4820元/噸漲至7月25日的5373元/噸，漲幅11.47%然而，現(xiàn)貨市場反應(yīng)相對遲緩，常州市場電石法5型同期價格從4740元/噸漲至5160元/噸，漲幅8.86%，基差逐漸走弱，同時反映出了PVC現(xiàn)貨市場基本面的疲弱局面，情緒炒作明顯進(jìn)入7月最后一周，隨著市場對政策實際落地效果的疑慮，且行業(yè)相關(guān)政策均未有實際的影響延伸到產(chǎn)品，包括相關(guān)減產(chǎn)或成本波動未有作用至PVC，PVC在政策預(yù)期減弱后，市場基本面依舊承壓，現(xiàn)貨價格弱勢回調(diào)，截至7月30日，常州SG-5價格至5060元/噸。

月評

[隆眾聚焦]：供應(yīng)充裕需求淡季， 8月PVC市場或承壓運行

具體來看，月初受產(chǎn)業(yè)宏觀產(chǎn)能調(diào)結(jié)構(gòu)、煤炭限產(chǎn)等消息影響，以及黑色系商品整體上漲氛圍的帶動下，PVC期貨盤面價格從7月1日的4820元/噸漲至7月25日的5373元/噸，漲幅11.47%然而，現(xiàn)貨市場反應(yīng)相對遲緩，常州市場電石法5型同期價格從4740元/噸漲至5160元/噸，漲幅8.86%，基差逐漸走弱，同時反映出了PVC現(xiàn)貨市場基本面的疲弱局面，情緒炒作明顯進(jìn)入7月最后一周，隨著市場對政策實際落地效果的疑慮，且行業(yè)相關(guān)政策均未有實際的影響延伸到產(chǎn)品，包括相關(guān)減產(chǎn)或成本波動未有作用至PVC，PVC在政策預(yù)期減弱后，市場基本面依舊承壓，現(xiàn)貨價格弱勢回調(diào)，截至7月29日，常州SG-5價格跌至5020元/噸。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：多維度支撐凸顯 甲醇市場預(yù)期偏樂觀

值得注意的是，前期甲醇市場雖有積極推漲意愿，但多次受到下游采購心態(tài)壓制，而本周二山東東岳及濰坊地?zé)捚髽I(yè)并未采購，導(dǎo)致當(dāng)日采購量明顯縮減，不過山東甲醇市場當(dāng)日仍呈現(xiàn)顯著漲幅，與前期漲勢相比，當(dāng)前甲醇行業(yè)自身行情表現(xiàn)更為堅挺，受下游壓制的影響已明顯減弱 當(dāng)前甲醇市場的核心關(guān)注點，正聚焦于煤炭價格波動、期貨市場動態(tài)及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多重因素，這些因素共同構(gòu)成了對甲醇成本端的有力支撐，同時也顯著提振了市場心態(tài)。

熱點聚焦

中糧期貨：近期焦煤供給出現(xiàn)了實質(zhì)性收縮

中糧期貨研報稱，近期，焦煤供給出現(xiàn)了實質(zhì)性收縮首先，國內(nèi)生產(chǎn)受限5月底6月初，焦煤主產(chǎn)區(qū)山西省先后發(fā)生四起礦難，安監(jiān)力度升級，部分焦煤大礦生產(chǎn)減量最近主產(chǎn)區(qū)汛期降雨頻繁，對部分露天礦生產(chǎn)及運輸產(chǎn)生持續(xù)制約，影響了煤炭的生產(chǎn)與運輸，導(dǎo)致供給恢復(fù)偏慢其次，進(jìn)口量環(huán)比下降蒙古政壇波動，疊加5-6月蒙煤貿(mào)易商虧損嚴(yán)重，通關(guān)量環(huán)比連續(xù)回落，7月11日-15日蒙煤因節(jié)日閉關(guān)，進(jìn)一步影響了進(jìn)口量

原料

Mysteel：6月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得153.55點，環(huán)比上升1.17%

6月煤炭業(yè)供給指數(shù)為125.67，同比下降26.45%，環(huán)比上升2.63%焦煤方面，焦煤產(chǎn)量連續(xù)6周回落，蒙煤通關(guān)回落，在價格跌至低位情況下，下游低庫存企業(yè)對高性價比以及緊缺資源加大采購，帶動期貨價格大漲，而現(xiàn)貨波動小，導(dǎo)致基差縮小短期鋼廠低庫存策略難改，疊加煤礦復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量將有所回落，供應(yīng)端高庫存壓力仍在，焦煤較難持續(xù)性上漲，供應(yīng)寬松仍影響煤價震蕩偏弱。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel盤點：16日動力煤市場穩(wěn)中上行 坑口拉運車輛增多

國內(nèi)市場在高溫天氣帶動下，沿海地區(qū)部分電廠日耗環(huán)比增加，庫存去化速度加快，但實際成交受電廠壓價策略抑制，疊加近期運費向上波動直接影響貿(mào)易商利潤空間，進(jìn)口成本提升，貿(mào)易商受制于倒掛壓力拿貨行為偏謹(jǐn)慎，市場僅個別即期貨盤補(bǔ)貨成交后市還需關(guān)注天氣變化及煤炭回國海運費變化

盤點