廣發(fā)期貨：滬鋁短期價格仍高位承壓

【邏輯】：昨日鋁價偏強運行，重心提升至20800元/噸附近，市場出貨較多，但淡季下游采購意愿較低，市場貼水繼續(xù)擴大宏觀面國內消費刺激氛圍依舊，另外“反內卷”帶來的情緒高漲對鋁價產生一定支撐，但美聯(lián)儲降息預期變動和關稅事件對鋁價造成較大不確定性;供應端國內電解鋁運行產能穩(wěn)定，鋁水比例下滑帶動庫存見底回探;需求側建筑地產竣工疲軟、家電出口下滑、光伏搶裝結束后訂單走弱，僅新能源汽車輕量化需求維持韌性，下游訂單暫無好轉趨勢。

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國信期貨：滬鋁價格區(qū)間看向19500-21000元/噸

周五夜間，滬鋁報收20645元/噸，下跌0.34%，倫鋁報收2602美元/噸，下跌0.15%隨著氧化鋁價格的反彈，電解鋁成本小幅上漲，但不改較高的盈利能力，未來關注煤炭價格的反彈，或進一步抬升電解鋁生產成本 供需方面，鋁供應將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產能開工率，而下游鋁加工企業(yè)開工率將持續(xù)下降，消費淡季特征明顯，將成為價格的壓制因素鋁錠累庫持續(xù)性仍需觀察，但庫存維持在歷史同期低位的狀況暫時難以改變，將持續(xù)給予鋁價支撐。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩偏強

周五夜間，滬鋁報收21075元/噸，上漲0.21%，主力合減倉8000余手，倫鋁報收2701美元/噸，上漲0.82%市場對美聯(lián)儲降息的預期不斷強化，且降息50bp的概率上升，持續(xù)驅動銅鋁等工業(yè)金屬價格上行 基本面而言，原料氧化鋁價格不斷下跌，鋁冶煉成本下降，利潤擴大，供應端開工率穩(wěn)定需求方面，下游鋁價企業(yè)開工率持續(xù)回升，疊加行業(yè)鋁水比回升，鑄錠量下降，將共同帶動鋁錠庫存去庫，若鋁錠正式轉入季節(jié)性去庫階段，將增強基本面與宏觀的利多共振。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩偏強交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松，電解鋁廠冶煉利潤較好，生產意愿偏積極供給端，產業(yè)運行產能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產能置換項目已逐步完成并起槽投產，故國內電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，消費旺季節(jié)點，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復，鋁水比例回升，社會庫存預計將隨著消費的回暖而小幅下降 整體來看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長，需求逐步回升的階段，消費預期向好，庫存拐點或現。

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9月11日上海滬閩&福建滬鑫貨場廢鋁采購價格

貨場報價

國信期貨：滬鋁中期呈現震蕩偏強

周三夜間，滬鋁報收20830元/噸，上漲0.22%，倫鋁報收2622美元/噸，下跌0.21%美國最新PPI數據公布后，交易員加大了對美聯(lián)儲9月降息50個基點的押注據CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月降息50個基點的概率升至10%，降息25個基點的概率為90%降息預期走強持續(xù)給予鋁價宏觀利多支撐 基本面來看，下游需求逐漸回暖，且存在旺季預期，目前等待庫存累庫壓力釋放后，宏觀與基本面形成強共振，給予鋁價進一步上漲的驅動力。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松報價近期小幅回落，而鋁價保持相對堅挺位置，故電解鋁廠冶煉利潤較好，生產意愿積極供給端，產業(yè)運行產能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產能置換項目已逐步完成并起槽投產，故國內電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復，鋁水比例回升，社會庫存預計將隨著消費的回暖而小幅下降 整體來看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長，需求逐步回升的階段，消費預期向好，庫存拐點或現。

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廣州期貨：鋁合金參考價格運行區(qū)間19800-20600

美國就業(yè)數據大幅下修但低于市場預期，美聯(lián)儲大概率步入降息周期，但市場對美國存經濟衰退擔憂，宏觀多空交織基本面上，廢鋁原料供應相對鋁合金開產需求情況來說依舊偏緊，鋁合金社會庫存持續(xù)累增至同期高位，下游進入消費旺季，疊加國內新能源消費保持旺盛需求，9月期貨可交割倉單為現貨商提供了新銷貨渠道，現貨報價穩(wěn)步上行，成本端也提供相應支撐，鋁合金參考價格運行區(qū)間19800-20600元/噸

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國信期貨：滬鋁短期震蕩調整

周二夜間，滬鋁報收20785元/噸，上漲0.69%，倫鋁報收2627.5美元/噸，上漲0.27%美國勞工統(tǒng)計局更新了截至今年3月的12個月就業(yè)數據，修正后的數據差于預期，強化美聯(lián)儲降息呼聲基本面來看，鋁供應穩(wěn)定，下游需求逐漸回暖，目前等待庫存累庫壓力釋放后，給予鋁價進一步上漲的驅動力整體而言，滬鋁預計短期震蕩調整，中期呈現震蕩偏強，逢回調可布局遠月多單，前期多單可持有

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國信期貨：滬鋁逢回調可布局遠月多單

周一夜間，滬鋁報收20725元/噸，上漲0.07%，倫鋁報收2609.5美元/噸，上漲0.27%宏觀方面，美聯(lián)儲9月降息預期較強，將為銅鋁等工業(yè)金屬價格提供支撐供需方面，鋁供應穩(wěn)定，需求持續(xù)回暖，需求旺季預期給予鋁價利多支撐，但鋁錠庫存仍呈現持續(xù)累庫狀態(tài)，限制了鋁價的漲幅整體而言，滬鋁預計短期震蕩調整，中期呈現震蕩偏強，逢回調可布局遠月多單，前期多單可持有

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國信期貨：滬鋁預計震蕩偏強運行

周五夜間，滬鋁報收20665元/噸，下跌0.02%，倫鋁報收2602.5美元/噸，上漲0.48%宏觀方面，美國勞工統(tǒng)計局周五公布的數據顯示，美國8月就業(yè)增長大幅放緩，非農就業(yè)崗位僅增加2.2萬個，失業(yè)率上升至4.3%，符合市場預期，為2021年10月以來新高據CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率為0，降息25個基點的概率為88.3%，降息50個基點的概率為11.7%（數據公布前概率為0）。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松報價近期小幅回落，而鋁價保持相對堅挺位置，故電解鋁廠冶煉利潤較好，生產意愿積極供給端，產業(yè)運行產能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產能置換項目已逐步完成并起槽投產，故國內電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復，鋁水比例回升，社會庫存預計將隨著消費的回暖而小幅下降 整體來看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長，需求逐步回升的階段，消費預期向好，庫存拐點或現。

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廣發(fā)期貨：滬鋁寬幅震蕩

昨日滬鋁期貨震蕩運行，主力合約收跌0.77%至20605元/噸宏觀層面，美聯(lián)儲降息預期持續(xù)升溫，美元指數走弱，提振大宗商品市場情緒，對鋁價形成一定支撐 基本面來看，供應端國內電解鋁運行產能維持高位，鋁水比例小幅回升，鑄錠量有所下降；需求端呈現邊際回暖態(tài)勢，鋁棒、鋁桿產量連續(xù)環(huán)比增長，鋁型材、鋁板帶箔等板塊開工率亦有所提升然而，當前鋁價仍處高位，對下游采購意愿形成抑制庫存方面，9月4日國內電解鋁社庫周度累庫0.6萬噸，鋁錠庫存拐點尚未明確出現，對鋁價構成一定壓力。

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瑞達期貨：原料成本高企支撐鑄鋁價格

隔夜鑄鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，由于鋁價保持堅挺，加之廢鋁供應偏緊張等原因，令原料價格相對偏高，對鑄鋁的成本支撐邏輯仍存 供給方面，原料成本高企一方面支撐鑄鋁價格的同時，另一方面又侵蝕冶煉廠利潤，由于虧損原因加之原料供應緊張，冶煉廠或被迫進行產能收減需求端，隨著傳統(tǒng)旺季的來臨，汽車以及航空航天產業(yè)消費預計將逐步回暖，加之國家補貼政策的助力，鑄鋁消費回升，其累積高位的產業(yè)庫存或將增速放緩進而逐步去化。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉逢高拋空

隔夜滬鋁主力合約沖高回落，基本面原料端，氧化鋁供給偏寬松，加之鋁價堅挺，電解鋁冶煉利潤較好，冶煉廠生產偏積極 供給端，國內在運行產能已逐步接近產業(yè)“天花板”，新能產能多為置換、技改項目，增量較為零星，加之行業(yè)保持高開工狀態(tài)，國內供給量預計將保持穩(wěn)定小增狀態(tài)需求端，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)消費旺季的來臨，下游鋁材加工訂單及排產預計將逐步回升，雖然出口需求將受制于關稅問題而回落，但國內宏觀政策的引導或將釋放內需消費以補足。

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國信期貨：滬鋁預計短期震蕩調整

周四夜間，滬鋁報收20625元/噸，下跌0.05%，倫鋁報收2590美元/噸，下跌0.92%宏觀方面，美國勞動力市場相關數據顯示其勞動力市場持續(xù)降溫，強化美聯(lián)儲降息預期，目前市場定價顯示，美聯(lián)儲在9月降息的概率已升至97.4%美元近幾日稍有走強，對銅鋁等工業(yè)金屬價格形成壓制 基本面來看，氧化鋁價格持續(xù)偏弱運行，電解鋁冶煉成本下降，底部價格支撐有所松動，且下游需求雖逐漸回暖，但鋁錠庫存并未出現去庫跡象，亦給予鋁價壓力。

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國信期貨：滬鋁中期預計呈現震蕩偏強

周三夜間，滬鋁報收20725元/噸，下跌0.19%，倫鋁報收2614美元/噸，下跌0.29%宏觀方面，市場預期美聯(lián)儲9月降息概率較大，利多情緒持續(xù)為金屬價格提供利多支撐，市場關注本周將公布的一系列美國勞動力市場數據，特別是周五的非農就業(yè)報告 基本面來看，鋁錠庫存端仍未走出累庫階段，下游高價接貨積極性不高，給鋁價帶來壓力本周周初北方地區(qū)部分鋁加工廠被限產，導致階段內需求走弱，隨后或逐漸復產，疊加消費旺季在即，預計將持續(xù)給予價格利多支撐。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉逢高拋空交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，氧化鋁供給偏寬松，加之鋁價堅挺，電解鋁冶煉利潤較好，冶煉廠生產偏積極 供給端，國內在運行產能已逐步接近產業(yè)“天花板”，新能產能多為置換、技改項目，增量較為零星，加之行業(yè)保持高開工狀態(tài)，國內供給量預計將保持穩(wěn)定小增狀態(tài)需求端，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)消費旺季的來臨，下游鋁材加工訂單及排產預計將逐步回升，雖然出口需求將受制于關稅問題而回落，但國內宏觀政策的引導或將釋放內需消費以補足。

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9月3日上海滬閩&福建滬鑫貨場廢鋁采購價格

貨場報價

國信期貨：滬鋁前期多單可持有

周二夜間，滬鋁報收20845元/噸，上漲0.63%，倫鋁報收2621.5美元/噸，上漲0.08%市場預期美聯(lián)儲9月降息概率較大，利多情緒推動金屬價格上行，夜間工業(yè)金屬板塊多數收漲鋁錠庫存持續(xù)累庫，給鋁價帶來壓力，而下游也在鋁價回調后逢低接貨，從而限制了價格的回調空間本周因北方地區(qū)部分鋁加工廠被限產，導致階段內需求走弱，但消費旺季在即，旺季預計將持續(xù)給予價格利多支撐整體而言，滬鋁中期預計呈現震蕩偏強，逢回調可布局遠月多單，前期多單可持有。

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