Mysteel解讀：白銀史詩級逼空落幕 新一輪周期遠未結束

在歷史上絕大多數時期，一個月期租賃利率通常低于1%，而在今年10月初竟一度飆升至40%以上，隔夜借貸成本甚至達到100% 多空激烈交鋒下，白銀期貨價格從47美元漲至54美元僅用了四個交易日，大量空頭被迫止損離場然而，這場軋空風暴并沒有持續(xù)很久十月下旬至少有1000噸白銀從美國、中國等市場回流倫敦金庫，顯著緩解了現貨緊張局面同時，俄 烏戰(zhàn)場停火談判取得進展，貴金屬多頭獲利了結需求集中體現，白銀價格在三個交易日內跌回47美元附近，跌幅超10%。

主編視角

瑞達期貨：隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.91%報4143.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.03%報48.65美元/盎司，滬市貴金屬亦錄得反彈 臨近美國公布CPI通脹數據，疊加美俄關系趨于緊張?zhí)袌霰茈U情緒，倫敦金價試探4000美元關口后觸底反彈，俄羅斯領導人普京隔夜釋放談判信號，為后續(xù)停火協(xié)議推進做鋪墊前期多頭高位獲利了結情緒集中釋放，疊加市場避險情緒階段性走弱，貴金屬市場大幅回調，現步入震蕩反彈格局。

機構

瑞達期貨：關稅方面動態(tài)仍將影響金價波動

截止10月17日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.85%報4267.90美元/盎司，周漲6.69%；COMEX白銀期貨跌5.01%報50.63美元/盎司，銀價回調態(tài)勢較為明顯，但周度漲幅仍達7.15% 地緣方面，周末期間以色列再度對哈馬斯造成襲擊，此前達成的階段性停火協(xié)議受到質疑，短期或提供一定避險支撐特朗普周末繼續(xù)釋放關稅緩和信號，為后續(xù)談判提供空間，考慮到其在關稅問題上立場時常反復，11月初美中關稅實際落地的可能性或相對有限。

機構

Mysteel周報：海外避險情緒升溫 銀價加速上漲（9.29-10.11）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為10645-11490元/千克1#銀錠市場周均價為10975元/千克，較上周均價上漲670元/千克截至9月26日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加695張至72318張，空頭持倉環(huán)比減少43張至20042張凈頭寸增加738張至52276張截至10月10日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加10.795噸至1169.061噸。

周報

Mysteel日報：海外供應緊張 銀價日內沖高回落（10.16）

二、市場綜述 今日銀價日內沖高回落，收盤小幅上漲海外白銀供應緊張，倫敦現貨庫存短缺英國皇家鑄幣局因庫存補充告急而提示交付延遲國內冶煉企業(yè)積極擴大出口，國內現貨市場本周同樣面臨現貨供應緊俏局面，現貨升水較往期顯著提高投資需求帶動下游囤貨意愿火熱根據中國期貨業(yè)協(xié)會數據，9月份，上海期貨交易所的黃金期貨成交量為865.79萬手，環(huán)比增長78.49%，成交額為7.23萬億元，環(huán)比增長90.99%，今年累計成交總額60.93萬億元，同比增長112.46%。

日報

紐約金價10日微跌

與此同時，以色列對卡塔爾首都進行空襲，可能使加沙停火談判陷入癱瘓此次襲擊的目標是巴勒斯坦激進組織哈馬斯領導人襲擊受到包括阿聯酋和沙特阿拉伯在內的卡塔爾海灣鄰國的譴責，可能終結卡塔爾作為停火談判調解人的角色土耳其等其他國家也可能因此進入高度戒備狀態(tài) 當天12月交割的白銀期貨價格上漲0.75%，收于每盎司41.65美元

貴金屬

瑞達期貨：貴金屬短線或仍以區(qū)間震蕩為主

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.14%報3378.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.24%報38.07美元/盎司 隔夜特朗普會見烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基，傳達對結束戰(zhàn)爭的樂觀態(tài)度，承諾美國參與維護和平任務，為后續(xù)進一步的談判以及潛在的停火提供空間，避險買盤流出導致金價震蕩回調，若后續(xù)停火協(xié)議得以實現或使得金價走勢相對承壓，銀價因工業(yè)屬性提振維持較強韌性。

機構

瑞達期貨：金價或持續(xù)面臨回調壓力

隔夜，國際貴金屬大幅收跌，COMEX黃金期貨跌2.80%報3393.7美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.33%報37.645美元/盎司，滬市貴金屬主力合約均錄得較大幅度下跌 此前美印關稅和俄烏局勢升溫支撐金價上行，但周末公布的美俄談判計劃提振俄烏停火樂觀預期，使得避險買盤需求階段性下行，貴金屬市場整體承壓回調當前市場普遍將7月核心CPI的環(huán)比預期上調至0.3%，年率預期上調至3.0%，交易員繼續(xù)押注9月開啟降息周期的概率接近90%，實際利率中期下壓的格局潛在利多金價，但今年以來美債實際收益率與金價正相關系數有所走弱，傳統(tǒng)黃金定價邏輯發(fā)生變化。

機構

瑞達期貨：貴金屬市場短期或維持震蕩格局

隔夜，滬金主力2508合約跌1.25%報770元/克，滬銀主力2508合約跌1.06%報8672元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.66%報3338.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.88%報35.87美元/盎司 地緣方面，伊朗最高國家安全委員會發(fā)表聲明，宣布與以色列全面停火，市場避險情緒大幅降溫，黃金持續(xù)面臨回調，但此前以哈沖突宣布停火后仍時有摩擦發(fā)生，伊以局勢不確定性仍存。

機構

期貨日報：貨幣屬性博弈加劇，貴金屬高位震蕩待漲

白銀市場的波動同樣劇烈，在沖突期間，滬銀價格一度攀升至9075元／千克的歷史高位金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認為，此次銀價波動更多是在金銀比處于高位情況下的補漲，與沖突的直接關聯程度不如黃金緊密隨著雙方實現停火，銀價也如同黃金一樣出現回調，回落至8700元／千克附近 光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬表示，從全球范圍來看，以伊沖突爆發(fā)后，全球黃金ETF持倉呈現連續(xù)增加的態(tài)勢，顯示資金受到避險情緒的驅動而紛紛涌入黃金市場。

貴金屬

Mysteel日報：地緣風險緩和 銀價小幅回落（6.25）

地緣方面，雖有所反復，但伊以均宣布停火，并有開展談判意向，沖突烈度緩和，貴金屬避險需求減弱根據CME“美聯儲觀察”，美聯儲7月維持利率不變的概率上升至84.5%此外，美聯儲9月維持利率不變的概率上升至30%，累計降息25個基點的概率降至60%iShare白銀ETF持倉減少73.5噸至14877.49噸SHFE白銀期貨庫存增加19.965噸至1276.796噸 三、行情展望 國際貨幣金融機構（OMFIF）調查顯示，全球各大央行數萬億美元儲備資產的管理者正考慮將資金從美元轉向黃金、歐元以及人民幣。

日報

瑞達期貨：金價上行或仍受到阻力

隔夜，滬金主力2508合約漲0.52%報774.02元/克，滬銀主力2508合約漲1.29%報8761元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.37%報3346.4美元/盎司，白銀漲1.35% 地緣方面，此前伊朗以色列達成協(xié)議同意全面停火，美方將于下周與伊朗就一項潛在的核協(xié)議展開會談，導致部分避險資金從美元流出，美元走弱為金價提供一定支撐隔夜暫無重要宏觀數據公布，此前公布的美國6月消費者信心指數大幅下挫，因消費者擔憂關稅的通脹抬升效應將于后續(xù)數月逐步顯現。

機構

瑞達期貨：短期內金銀比有望回落

隔夜，滬金主力2508合約跌2.52%報760.70元/克；滬銀主力2508合約跌0.74%報8145元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌3.06%報3241.80美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.36%報32.80美元/盎司 地緣方面，印度和巴基斯坦一致達成停火協(xié)議，黃金避險屬性邊際減弱關稅方面，中美談判取得實質性進展，雙方就“建立貿易磋商機制”達成共識，中美聯合聲明表明美國將24%的關稅在初始的90天內暫停實施，同時保留按該行政令的規(guī)定對這些商品加征剩余10%的關稅，美對中的關稅稅率由145%降至30%，中對美的關稅稅率降至10%。

機構

瑞達期貨：滬金2506合約關注區(qū)間773.0-808.0元/克

截至5月9日，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.70%報3329.10美元/盎司，本周累計上漲2.52%COMEX白銀期貨漲0.81%報32.88美元/盎司，本周累計上漲2.18% 宏觀數據面，美國ISM服務業(yè)PMI顯著回升，而一季度GDP受凈出口拖累明顯回落，紐約聯儲通脹預期錄得3年內新高地緣方面，印度和巴基斯坦一致達成停火協(xié)議，短期內避險情緒下行施壓金價上行。

機構

瑞達期貨：貴金屬或維持震蕩偏強格局

隔夜，滬金主連合約漲0.16%至705.76元/克，滬銀主連合約跌0.64%至8337元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲0.55%報3057.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.14%報34.42美元/盎司 地緣方面，特朗普與烏克蘭領導人澤連斯基展開“和平”對話，雙方對俄烏停火的預期達成共識，但俄方對停火尚未作出明確表態(tài)，不確定性猶存美聯儲如期維持利率不變，點陣圖暗示今年仍有兩次降息，累計降息50個基點。

機構

瑞達期貨：短期貴金屬或維持震蕩偏強格局

隔夜，滬金主連合約漲0.34%至710.98元/克，滬銀主連合約跌0.31%至8321元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲0.38%報3052.8美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.26%報34.115美元/盎司因美聯儲降息預期上升及強勁避險需求支撐，外盤黃金價格持續(xù)攀升，上漲動力不減中東緊張局勢升級，以色列在加沙發(fā)動“針對性地面行動”，在與哈馬斯為期兩個月的停火后重新控制關鍵區(qū)域。

機構

瑞達期貨：短期金價或維持震蕩偏強走勢

截止3月7日夜盤，滬金主連合約漲0.32%至694.50元/克，周漲2.42%；滬銀主連合約漲0.29%至8313元/千克，周漲3.94% 外盤方面，COMEX黃金期貨周漲2.73%；COMEX白銀期貨周漲4.74%金價在避險情緒及通脹預期支撐下表現強勁，COMEX黃金突破3000美元/盎司重大心理關口，續(xù)創(chuàng)歷史新高地緣風險邊際下降，烏克蘭接受美國30天停火提議，俄烏沖突短期降溫，削弱黃金避險屬性，但未顯著壓制金價。

機構

瑞達期貨：貴金屬暫時觀望為主

截止2月21日夜盤，滬金主連合約漲0.15%至686.74元/克，周跌0.26%；滬銀主連合約跌0.58%至8082元/千克，周漲0.10%外盤方面，COMEX黃金期貨周漲1.69%，COMEX白銀期貨周跌0.09%地緣方面，白宮稱特朗普有信心能在本周完成俄烏沖突談判；烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基稱為了實現烏克蘭的和平，愿意放棄總統(tǒng)職務 上周，特朗普與澤連斯基的強硬表態(tài)使停火談判前景蒙上陰影，后續(xù)停火談判進程或將重重受阻。

機構

瑞達期貨：滬市貴金屬均錄得上漲

截止2月7日夜盤，滬市貴金屬均錄得上漲，上周滬金主力合約上漲3.24%，滬銀主力合約上漲4.16%國際貴金屬期貨漲跌不一，COMEX黃金期貨周漲1.8%，COMEX白銀期貨周跌0.25%地緣方面，第二輪巴以停火談判未如期舉行，俄烏間沖突持續(xù)不斷，當前地緣風險尚存，中長期為金價提供避險支撐宏觀數據方面，美國1月非農就業(yè)人數增加14.3萬人，大幅高于預期值17萬人，去年12月和11月合計上修10萬人。

機構

Mysteel周報：銀價支撐明顯 映射美債信用邏輯（1.13-1.17）

上周五晚間美國12月季調后非農就業(yè)人數公布，增25.6萬，高于預期16.0萬人12月失業(yè)率4.1%，低于預期和前值4.2%經濟數據似乎顯示美國經濟從衰退中復蘇數據公布后現貨白銀短線下挫超1%，但隨后便收復跌幅美國短期利率期貨下跌，交易者預期美聯儲今年將僅降息1次甚至10年期美債收益率周初一度漲超4.8%，高于聯邦基準利率，意味著市場定價加息預期 周內中東地緣危機出現緩解，雙方于17日簽署停火協(xié)議。

周報