Mysteel半年報(bào)：白銀短期震蕩蓄力 長(zhǎng)期趨勢(shì)向好

2025年LBMA白銀庫存呈現(xiàn)持續(xù)去化態(tài)勢(shì)，截至2月底庫存量環(huán)比下降4.5%至22,462噸，創(chuàng)自2016年有記錄以來最低水平；而截至5月底庫存小幅回升至23,365噸，但仍持續(xù)處于歷史低位區(qū)間國(guó)內(nèi)方面，上海期貨交易所和上海黃金交易所白銀庫存分別從年初的1409.188噸和1258.800噸下降和增長(zhǎng)至6月23日的1247.103噸和1378.875噸，整體變化并不顯著 數(shù)據(jù)來源：紐約期貨交易所、上海期貨交易所、上海黃金交易所 COMEX白銀期貨庫存上半年增幅達(dá)5500噸，而LBMA及中國(guó)白銀交易所庫存整體下降幅度則不及此程度，體現(xiàn)為全球顯性庫存增加。

主編視角

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（6/18）

從品種創(chuàng)新到對(duì)外開放，從價(jià)格發(fā)現(xiàn)到風(fēng)險(xiǎn)防范，從規(guī)模增長(zhǎng)到產(chǎn)業(yè)服務(wù)升級(jí)，見證了中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，以及與全球市場(chǎng)合作的不斷深入，上期所與中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)共同成長(zhǎng)，書寫出期貨賦能實(shí)體的務(wù)實(shí)篇章 進(jìn)入21世紀(jì)，有色金屬行業(yè)迎來了跨越式發(fā)展的黃金時(shí)期，始終在市場(chǎng)中占據(jù)重要地位健康的市場(chǎng)環(huán)境成為推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵保障，而期貨市場(chǎng)則擔(dān)當(dāng)起企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的“護(hù)航者”角色 2023年11月，習(xí)近平總書記考察上海期貨交易所時(shí)，作出“上海期貨交易所要加快建成世界一流交易所，為探索中國(guó)特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式、建設(shè)國(guó)際金融中心作出更大貢獻(xiàn)”重要指示。

行情簡(jiǎn)評(píng)

上海期貨交易所與中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)共同成長(zhǎng)

三十多載櫛風(fēng)沐雨、砥礪前行，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“上期所”）已構(gòu)建起全球矚目的有色金屬期貨、期權(quán)體系從品種創(chuàng)新到對(duì)外開放，從價(jià)格發(fā)現(xiàn)到風(fēng)險(xiǎn)防范，從規(guī)模增長(zhǎng)到產(chǎn)業(yè)服務(wù)升級(jí)，見證了中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，以及與全球市場(chǎng)合作的不斷深入，上期所與中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)共同成長(zhǎng)，書寫出期貨賦能實(shí)體的務(wù)實(shí)篇章 進(jìn)入21世紀(jì)，有色金屬行業(yè)迎來了跨越式發(fā)展的黃金時(shí)期，始終在市場(chǎng)中占據(jù)重要地位。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel月報(bào)：5月銀價(jià)高位震蕩 長(zhǎng)期上行趨勢(shì)未改（5月）

月末，美國(guó)上訴法院允許特朗普“解放日”關(guān)稅政策繼續(xù)生效，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易摩擦升級(jí)的擔(dān)憂，白銀受有色板塊拖累承壓地緣方面，中東及東歐局勢(shì)升級(jí)推升避險(xiǎn)需求，支撐白銀與黃金價(jià)格美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的表態(tài)貫穿全月，CME數(shù)據(jù)顯示6月按兵不動(dòng)概率高達(dá)96.2% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場(chǎng)展望 進(jìn)入6月份，市場(chǎng)將繼續(xù)聚焦美國(guó)和其他主要經(jīng)濟(jì)體的關(guān)稅談判進(jìn)展情況，預(yù)期緩和推動(dòng)白銀避險(xiǎn)屬性回落整理，若預(yù)期談判走向僵局，則會(huì)推動(dòng)避險(xiǎn)需求反彈，特別是歐美關(guān)稅談判也將進(jìn)入關(guān)鍵期，或?qū)⒅鲗?dǎo)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和對(duì)美元指數(shù)的預(yù)判。

月報(bào)

紐約金價(jià)10日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)10日下跌10.1美元，收于每盎司3344.8美元，跌幅為0.30% 因缺乏新的、對(duì)價(jià)格有利的基本面消息激發(fā)多頭活力，短期期貨交易員獲利回吐，導(dǎo)致金價(jià)當(dāng)天微跌美國(guó)股市走強(qiáng)也打壓金價(jià) 在倫敦進(jìn)行的中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議進(jìn)入第二天，依然沒有官方發(fā)布，導(dǎo)致這兩天大部分市場(chǎng)運(yùn)作停滯 世界銀行最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告顯示，由于貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)以及政策的不確定性，預(yù)計(jì)2025年全球增長(zhǎng)率將放緩至 2.3%，比年初的預(yù)期低近半個(gè)百分點(diǎn)，為2008年以來最慢增速。

貴金屬

金價(jià)震蕩徘徊、白銀鉑金飆升 貴金屬牛市輪動(dòng)行情再現(xiàn)？

但高頻數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日當(dāng)周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約當(dāng)周增加8826手，至417613手且根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)，截至6月3日的一周內(nèi)，COMEX黃金投機(jī)者凈多頭頭寸增加13271手至130508手 在ETF持倉變化方面，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量在截至6月6日當(dāng)周增加4.01噸，總持倉回升至934.21噸。

貴金屬

獲利了結(jié)打壓，紐約金價(jià)22日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)22日下跌0.56%，收于每盎司3295.10美元 短期期貨交易商獲利回吐導(dǎo)致金價(jià)溫和下跌但是，由于全球債券市場(chǎng)變得不穩(wěn)定，黃金避險(xiǎn)的基本基調(diào)看漲 21日舉行的美國(guó)20年期國(guó)債拍賣未受到投資者的歡迎，令市場(chǎng)緊張不安21日美國(guó)債券拍賣后，全球債券市場(chǎng)也震動(dòng)不已 美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)也不喜歡特朗普政府的新稅收和支出法案。

貴金屬

紐約金價(jià)19日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)19日上漲45.0美元，收于每盎司3232.2美元，漲幅為1.41% 由于聯(lián)邦債務(wù)持續(xù)增加和長(zhǎng)期財(cái)政赤字，穆迪評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)16日將美國(guó)的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)從“AAA”下調(diào)至“AA1”美國(guó)在惠譽(yù)、標(biāo)普全球等主要信貸機(jī)構(gòu)中也不再保持完美評(píng)級(jí)美國(guó)被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)意外降級(jí)后，市場(chǎng)出現(xiàn)焦慮情緒，風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒升高 美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特18日接受采訪時(shí)表示，如果各國(guó)不“真誠(chéng)地”與美國(guó)談判，貿(mào)易關(guān)稅將恢復(fù)到4月2日宣布的水平。

貴金屬

紐約金銀14日齊跌超2%

避險(xiǎn)需求進(jìn)一步減退，黃金市場(chǎng)在前一日小幅修整后再度遭遇拋售 紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)12日下跌73.8美元，收于每盎司3180.7美元，跌幅為2.27%盤中金價(jià)觸及逾一個(gè)月的低點(diǎn) 《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》傳遞出積極信號(hào)，中美互降關(guān)稅落地，貿(mào)易局勢(shì)暫時(shí)出現(xiàn)積極變化帶動(dòng)全球股市反彈，并削弱了黃金的避險(xiǎn)吸引力 需要看到的是，盡管金價(jià)已經(jīng)從上個(gè)月創(chuàng)下的歷史高位下挫近400美元，但近年迄今的漲幅仍超20%。

貴金屬

紐約金價(jià)12日大跌超2%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)12日下跌87.3美元，收于每盎司3241.8美元，跌幅為2.62% 中美兩國(guó)10日至11日在瑞士日內(nèi)瓦舉行中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談，在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域達(dá)成一系列重要共識(shí)，同意大幅降低雙邊關(guān)稅水平這令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著樂觀受此影響，美國(guó)股市當(dāng)日大漲，黃金則在短期交易商獲利了結(jié)和多頭清算中大幅下跌 不過，市場(chǎng)分析人士表示，盡管短期風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善，令黃金遭遇拋售，但在全球金融市場(chǎng)繼續(xù)面臨重大地緣政治挑戰(zhàn)，且經(jīng)濟(jì)不確定性依然存在的情況下，黃金將保持其吸引力。

貴金屬

紐約金價(jià)14日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)14日下跌0.55%，收于每盎司3226.8美元 上周金價(jià)再創(chuàng)歷史新高之后，短期期貨交易商當(dāng)天獲利了結(jié)從技術(shù)層面看，黃金期價(jià)短期技術(shù)優(yōu)勢(shì)依然強(qiáng)勁 在對(duì)全球開征關(guān)稅、暫停關(guān)稅90天之后，美國(guó)總統(tǒng)特朗普上個(gè)周末又暫時(shí)豁免了智能手機(jī)和一些其他電子產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅美國(guó)政府一會(huì)兒開征、一會(huì)兒暫停的關(guān)稅公告正在鞭打全球金融市場(chǎng)和金價(jià)，讓其受到雙重傷害。

貴金屬

紐約金價(jià)11日漲超2%，再度刷新記錄高點(diǎn)

避險(xiǎn)需求持續(xù)，拉動(dòng)金價(jià)再創(chuàng)新高紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)11日上漲2.44%，收于每盎司3254.9美元 美元指數(shù)下跌、美國(guó)國(guó)債收益率上漲也是一個(gè)不詳預(yù)兆這或是美國(guó)總統(tǒng)特朗普將關(guān)稅政策暫停90天的原因投資者尋找安全通常買入美元和美國(guó)國(guó)債但是，在經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂日益增長(zhǎng)的情況下，這種情況沒有出現(xiàn)如果美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)變得不穩(wěn)定，傳染效應(yīng)可能會(huì)席卷整個(gè)全球金融體系。

貴金屬

紐約金價(jià)2日顯著上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)2日上漲44.3美元，收于每盎司3190.3美元，漲幅為1.41% 金價(jià)再創(chuàng)歷史新高市場(chǎng)當(dāng)天關(guān)注點(diǎn)集中在美國(guó)政府宣布實(shí)施新的關(guān)稅政策，以及其他國(guó)家對(duì)此的反應(yīng)和應(yīng)對(duì)措施交易商、投資者對(duì)政策可能引發(fā)的經(jīng)濟(jì)不確定性充滿擔(dān)憂 有市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，美國(guó)一旦開始征收關(guān)稅，33萬億美元全球貿(mào)易額將被置于風(fēng)險(xiǎn)中，從巴西到中國(guó)等許多國(guó)家將面臨對(duì)美出口下降4%至90%的困境。

貴金屬

紐約金價(jià)31日再創(chuàng)歷史新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)31日上漲43.1美元，收于每盎司3157.4美元，漲幅為1.38% 市場(chǎng)普遍擔(dān)憂美國(guó)關(guān)稅生效之后的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，持續(xù)不斷的避險(xiǎn)需求支持金價(jià)不斷再創(chuàng)歷史新高，盤中一度觸及3162美元/盎司 今年金價(jià)已經(jīng)上漲20%，為過去三十九年最大季度漲幅突破3000美元之后在不到兩周的時(shí)間內(nèi)再度突破3100美元重要里程牌，金價(jià)上升態(tài)勢(shì)似乎不可阻擋。

貴金屬

紐約金價(jià)28日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)28日上漲0.88%報(bào)3118美元／盎司，刷新歷史新高，周漲3.2% 全球貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇推動(dòng)金價(jià)繼續(xù)上漲當(dāng)天金價(jià)一度再創(chuàng)歷史新高，達(dá)3124.40美元源源不斷的避險(xiǎn)需求以及央行購金需求強(qiáng)勁也繼續(xù)支持金價(jià) 美國(guó)商務(wù)部28日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，同比增長(zhǎng)2.5%，與市場(chǎng)預(yù)期一致；2月剔除食品和能源價(jià)格后的核心PCE價(jià)格指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，同比漲幅為2.8%，高于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%和2.7%。

貴金屬

紐約金價(jià)24日小幅收跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)24日下跌0.13%，收于每盎司3017.6美元 當(dāng)天短期投資者獲利了結(jié)、美國(guó)股市上漲令金價(jià)承壓下跌 經(jīng)過近期回調(diào)，金價(jià)現(xiàn)處于區(qū)間震蕩交易中金價(jià)上周上漲0.46%，今年以來漲幅已經(jīng)超過14% 盡管近期存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，貿(mào)易摩擦加劇，全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)存在極大的不確定性，央行購買需求，以及美聯(lián)儲(chǔ)稍顯鴿派的貨幣政策表態(tài)將繼續(xù)支持黃金價(jià)格。

貴金屬

紐約金價(jià)18日再漲超1%，續(xù)創(chuàng)歷史新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)18日上漲31.6美元，收于每盎司3041.7美元，漲幅為1.05% 地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)拉動(dòng)金價(jià)當(dāng)天再創(chuàng)新高 同時(shí)，對(duì)全球貿(mào)易局勢(shì)進(jìn)一步惡化和全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂，也繼續(xù)支持對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求 此外，隨著近期美國(guó)通脹放緩、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)弱于預(yù)期，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)或今年提早重啟降息的預(yù)期，也給近期金價(jià)提供了額外的上行動(dòng)力。

貴金屬

央行“超級(jí)周”來襲，金價(jià)史上首破3000美元大關(guān)后如何表現(xiàn)？

有統(tǒng)計(jì)顯示，隨著上周金價(jià)一度沖破3000美元/盎司關(guān)口，全球黃金總市值一度突破20萬億美元，穩(wěn)居全球市值第一大資產(chǎn) 持倉數(shù)據(jù)上看，高頻數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日當(dāng)周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約增加33041手，至532,817手同時(shí)，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日的一周內(nèi)，COMEX黃金投機(jī)者將凈多頭頭寸僅減少413手雖然是連續(xù)第七周減少，但縮減幅度相當(dāng)小。

貴金屬

紐約期金4月合約上漲0.19%，一度觸及3017.1美元/盎司

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)14日收于每盎司2997.30美元，漲幅為0.19% 全球貿(mào)易戰(zhàn)或?qū)е?em class='keyword'>全球經(jīng)濟(jì)衰退，通脹數(shù)據(jù)柔弱或?qū)е旅缆?lián)儲(chǔ)提早降息等因素引發(fā)的避險(xiǎn)需求推動(dòng)金價(jià)在14日交易中再創(chuàng)新高，紐約期金4月合約一度觸及3017.1美元?dú)v史最高紀(jì)錄 有分析人士認(rèn)為，金價(jià)技術(shù)圖表也完全看漲黃金近期擁有強(qiáng)勁的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)下一個(gè)上行目標(biāo)價(jià)格為3100美元。

貴金屬

紐約金價(jià)17日震蕩走高收盤重回3000美元上方

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)17日上漲16.5美元，收于每盎司3010.1美元，漲幅為0.55% 雖然金價(jià)日內(nèi)多次測(cè)試2980美元的支撐位，但全球貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂引發(fā)的避險(xiǎn)需求持續(xù)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)或提早重啟降息的預(yù)期升溫，以及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂等因素，支撐金價(jià)重新回到3000美元上方 消息面上，美國(guó)商務(wù)部17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的0.6%；同比增長(zhǎng)3.1%，也低于市場(chǎng)預(yù)期的3.5%。

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