國(guó)信期貨：黃金承壓回落，白銀狂飆創(chuàng)新高

周四晚間，貴金屬走勢(shì)分化白銀表現(xiàn)亮眼，COMEX白銀期貨盤中突破36美元/盎司，創(chuàng)13年新高，最終收漲3.31%至35.7955美元/盎司；滬銀主力合約同步大幅上行2.89%，報(bào)8715元/千克相比之下，黃金承壓回落，COMEX黃金期貨收跌0.68%，報(bào)3376.1美元/盎司；滬金主力合約同步下跌0.46%，報(bào)780.78元/克。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：貴金屬呈現(xiàn)分化走勢(shì)，黃金沖高回落

周二晚間，貴金屬行情呈現(xiàn)分化走勢(shì)COMEX黃金主力合約下跌0.2%，收于3419.40美元/盎司，盤中曾觸及歷史新高3509.90美元/盎司，滬金主力合約同步下跌0.76%，報(bào)收815.40元/克；相比之下，COMEX白銀表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，上漲38.4美分，報(bào)收32.905美元/盎司，滬銀主力合約也上漲0.68%，收于8257元/千克。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美國(guó)股債匯反彈黃金沖高回落收跌

【行情回顧】消息方面，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特稱關(guān)稅僵局不可持續(xù)另?yè)?jù)報(bào)道，特朗普政府“接近”和日本與印度達(dá)成貿(mào)易協(xié)定，但可能仍需數(shù)月來達(dá)成最終的貿(mào)易協(xié)議越南政府網(wǎng)站援引越南總理范明政的講話稱，政府貿(mào)易談判團(tuán)隊(duì)為即將與美國(guó)進(jìn)行的關(guān)稅談判做好“充分準(zhǔn)備”，并確保談判“不會(huì)對(duì)其他協(xié)議或市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響” 美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣稱，雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾沒能更加迅猛地降息，這樣的狀態(tài)讓他感到失望，但沒打算罷免鮑威爾，希望他在利率問題上采取更積極的行動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：貴金屬走勢(shì)分化，黃金高位回落

周一晚間貴金屬走勢(shì)分化，COMEX黃金主力合約高位回落，下跌0.6%，報(bào)3226.30美元/盎司；COMEX白銀主力合約上漲0.257美分，報(bào)32.167美元/盎司；滬金主力合約同步回落，下跌0.32%，報(bào)760.18元/克，滬銀主力合約上漲0.51%，報(bào)8135元/千克. 周一晚間，黃金短期回調(diào)或反映地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)部分兌現(xiàn)，但核心支撐邏輯未改：1）特朗普政府重啟232調(diào)查、終止美墨關(guān)稅協(xié)議等舉措加劇供應(yīng)鏈擾動(dòng)，最新表態(tài)擬豁免汽車設(shè)25%關(guān)稅以加速供應(yīng)鏈回流，政策搖擺放大滯脹預(yù)期，避險(xiǎn)需求仍有發(fā)酵空間；2）紐約聯(lián)儲(chǔ)1年通脹預(yù)期升至3.58%，美聯(lián)儲(chǔ)沃勒暗示"大規(guī)模關(guān)稅或觸發(fā)提前降息"，滯脹交易與寬松預(yù)期形成共振。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美股納指反彈黃金沖高回落多頭獲利離場(chǎng)

【行情回顧】 消息方面，美國(guó)白宮新聞秘書萊維特稱，美國(guó)總統(tǒng)特朗普已就關(guān)稅問題下定決心，汽車關(guān)稅將于4月3日生效，特朗普和他的團(tuán)隊(duì)正在完善相關(guān)決定美國(guó)媒體CNBC記者在社交媒體上表示，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森告訴議員，周三公布的關(guān)稅是一個(gè)“上限”，是最高水平，各國(guó)可以采取措施降低關(guān)稅早前加拿大總理卡尼稱，如果美國(guó)如期于4月2日加征關(guān)稅，加方將采取反制措施，將確保加拿大汽車行業(yè)對(duì)美國(guó)保持競(jìng)爭(zhēng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：黃金沖高回落

【行情回顧】消息方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾首日國(guó)會(huì)聽證會(huì)向參議院銀行委員會(huì)表示，鑒于經(jīng)濟(jì)“總體強(qiáng)勁”，勞動(dòng)力市場(chǎng)“穩(wěn)固”且通脹仍高于2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)不急于降息，他承認(rèn)中性利率相比疫情前已大幅上升，認(rèn)為關(guān)稅可能推升通脹紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示FOMC貨幣政策具有限制性，認(rèn)為當(dāng)前處于一個(gè)中性利率偏低的環(huán)境，經(jīng)濟(jì)前景仍然存較高的不確定性，預(yù)計(jì)2025-26年GDP將分別增長(zhǎng)2%，2025年通脹在2.5%左右。

機(jī)構(gòu)

寶城期貨：謹(jǐn)防黃金高位回落

1月以來金價(jià)呈上行趨勢(shì)，紐約金由2640美元／盎司一線上漲至2740美元／盎司一線，對(duì)應(yīng)滬金由618元／克一線上漲至640元／克一線1月金價(jià)上行伴隨著美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，短期美元和金價(jià)的負(fù)相關(guān)性下降我們認(rèn)為，避險(xiǎn)情緒以及通脹預(yù)期升溫，疊加美國(guó)新舊總統(tǒng)更替節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)擔(dān)心不確定性事件影響另外，美國(guó)1月以來整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，通脹預(yù)期上升，利好金價(jià)拉長(zhǎng)周期看，2024年11月初美國(guó)大選結(jié)束后，紐約金在2600~2750美元／盎司區(qū)間震蕩，滬金整體在600~640元／噸區(qū)間震蕩，金價(jià)上行趨勢(shì)已經(jīng)有所放緩。

貴金屬

廣發(fā)期貨：美元持續(xù)回落黃金升至3個(gè)月高位

【行情回顧】 消息方面，特朗普就任美國(guó)總統(tǒng)第一天持續(xù)簽署行政命令并宣布各項(xiàng)政策計(jì)劃，包括對(duì)加拿大和墨西哥加征25%的關(guān)稅和在美國(guó)打造新的AI基礎(chǔ)設(shè)施，也提到要對(duì)中國(guó)的貿(mào)易行為進(jìn)行調(diào)查，但未宣布新關(guān)稅措施貝森特的美國(guó)財(cái)長(zhǎng)提名資格在參議院程序性投票通關(guān)，將全院表決歐洲央行管委兼德國(guó)央行行長(zhǎng)Nagel表示，歐洲央行預(yù)計(jì)到2025年中期將接近2%的通脹目標(biāo)，屆時(shí)將允許降低利率歐洲央行可能在下周將利率從3%下調(diào)至2.75%，并在1月后可能進(jìn)一步降息。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：消息面轉(zhuǎn)淡，美債收益率持續(xù)走高，黃金沖高回落收跌

【行情回顧】消息方面，美國(guó)11月耐用品訂單環(huán)比初值負(fù)增1.1%，差于預(yù)期負(fù)增0.3%為今年6月以來最低水平，主要由于商業(yè)飛機(jī)訂單減少；然而扣除飛機(jī)非國(guó)防資本耐用品訂單環(huán)比初值增0.7%好于預(yù)期的0.1%，反映企業(yè)在美國(guó)大選后對(duì)長(zhǎng)期投資方面變得更有信心法國(guó)新政府正式組閣，內(nèi)閣成員名單公布，弗朗索瓦·貝魯成為新任總理美國(guó)富豪馬斯克在社交媒體暗示美聯(lián)儲(chǔ)人員過剩嚴(yán)重隔夜，歐美市場(chǎng)臨近圣誕節(jié)休市，市場(chǎng)消息面轉(zhuǎn)淡，近期美國(guó)公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半但總體上反映前景保持樂觀，美聯(lián)儲(chǔ)受到各方因素影響可能決策趨于謹(jǐn)慎，降息空間壓縮使美債收益率持續(xù)回升，美元指數(shù)保持高位，比特幣大幅回調(diào)，黃金盤中沖高回落收跌。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美國(guó)三季度GDP略低于預(yù)期，美元指數(shù)持續(xù)回落，黃金續(xù)創(chuàng)新高

【行情回顧】消息方面，美國(guó)三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值2.8%，低于預(yù)期2.9%，前值為3%，盡管消費(fèi)支出超預(yù)期增長(zhǎng)成為主要驅(qū)動(dòng)，但凈出口和投資的拖累使增幅不及預(yù)期美國(guó)10月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增至23.3萬人，大幅高于預(yù)期的11.1萬人，調(diào)查顯示企業(yè)招聘速度創(chuàng)一年多以來新高，主要由于颶風(fēng)災(zāi)害襲擊、數(shù)千名波音公司工人罷工，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍穩(wěn)?。蝗径葌€(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比初值從2.8%大幅反彈至3.7%高于預(yù)期的3.3%，通脹壓力有所上升。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對(duì)待

截止7月11日，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.34%報(bào)3370.30美元/盎司，周漲0.82%，COMEX白銀期貨漲4.74%報(bào)39.08美元/盎司，創(chuàng)下2011年9月以來新高，周漲5.37% 關(guān)稅局勢(shì)再度全面升溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落周五特朗普加碼對(duì)加拿大關(guān)稅至35%，此外還宣布將對(duì)大多數(shù)其他貿(mào)易伙伴征收15%或20%的全面關(guān)稅，歐盟和墨西哥關(guān)稅亦全面升級(jí)，導(dǎo)致短期市場(chǎng)避險(xiǎn)需求持續(xù)上升，金價(jià)突破重要關(guān)口。

機(jī)構(gòu)

黃金價(jià)格波動(dòng)加劇，銀行發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，未來走勢(shì)如何？

，6月30日周一開盤，COMEX黃金期貨價(jià)格一度回落至3250美元/盎司，截至7月1日晚又有所回升，一周內(nèi)黃金期貨價(jià)格波動(dòng)明顯 此前6月24日，上海黃金交易所年內(nèi)第6次發(fā)布有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示，就防范市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)作出指示，要求各會(huì)員提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，繼續(xù)做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行 郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬就近期貴金屬價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)媒體記者表示，“銀行貴金屬業(yè)務(wù)主要面臨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)提示有助于引導(dǎo)投資者理性開展投資，減少短期內(nèi)跟風(fēng)在高點(diǎn)開展投資帶來?yè)p失。

貴金屬

強(qiáng)于預(yù)期的“非農(nóng)”數(shù)據(jù)打壓紐約金價(jià)，3日收跌近1%

6月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期提振美元反彈，7月3日，國(guó)際金價(jià)高位回落，收盤跌近1% 當(dāng)天紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)收盤下跌32.7美元，收于每盎司3336美元，跌幅為0.97% 美國(guó)勞工部3日盤前公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.7萬個(gè)，高于市場(chǎng)平均預(yù)期的11萬個(gè)；失業(yè)率也降至4.1%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)的4.3% 強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)一掃前一日ADP就業(yè)數(shù)據(jù)的陰霾，顯示美國(guó)勞動(dòng)市場(chǎng)依然具韌性，同時(shí)也令交易員削減了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能于7月降息的押注。

貴金屬

期貨日?qǐng)?bào)：貨幣屬性博弈加劇，貴金屬高位震蕩待漲

白銀市場(chǎng)的波動(dòng)同樣劇烈，在沖突期間，滬銀價(jià)格一度攀升至9075元／千克的歷史高位金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認(rèn)為，此次銀價(jià)波動(dòng)更多是在金銀比處于高位情況下的補(bǔ)漲，與沖突的直接關(guān)聯(lián)程度不如黃金緊密隨著雙方實(shí)現(xiàn)?；穑y價(jià)也如同黃金一樣出現(xiàn)回調(diào)，回落至8700元／千克附近 光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬表示，從全球范圍來看，以伊沖突爆發(fā)后，全球黃金ETF持倉(cāng)呈現(xiàn)連續(xù)增加的態(tài)勢(shì)，顯示資金受到避險(xiǎn)情緒的驅(qū)動(dòng)而紛紛涌入黃金市場(chǎng)。

貴金屬

近14年新高！白銀“接過”漲勢(shì)，還能買嗎？

”一德期貨認(rèn)為，白銀續(xù)創(chuàng)新高為金價(jià)打開了進(jìn)一步上行空間，看多中期金銀比價(jià) 王彥青也認(rèn)為，盡管白銀走勢(shì)向上突破，但也不宜過分高估短期白銀向上高度一方面，白銀走勢(shì)一向跟隨黃金，而短期來看，黃金向上突破動(dòng)力不足另一方面，全球經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期并未扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂持續(xù)存在，白銀商品屬性并未獲得顯著支撐，因此金銀比回落空間預(yù)計(jì)有限 高盛集團(tuán)分析師在近期發(fā)布的報(bào)告中警示，若全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)顯著加劇，白銀價(jià)格可能大幅回調(diào)至22美元／盎司。

貴金屬

紐約金價(jià)18日收盤下跌0.59%，白銀遭遇獲利了結(jié)收跌超1%

此外，美國(guó)銀行最新一項(xiàng)基金經(jīng)理調(diào)查顯示，41%的受訪者認(rèn)為“做多黃金”已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)月成為市場(chǎng)上最擁擠的交易與此同時(shí)，20%的受訪者認(rèn)為“做空美元”交易是全球市場(chǎng)中第三大擁擠頭寸在這種環(huán)境下，現(xiàn)在排名第一的逆向交易是做多美元和做空黃金 在金價(jià)繼續(xù)回落的背景下，刷新十三年新高的白銀市場(chǎng)18日遭遇獲利了結(jié)當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格下跌42美分，收于每盎司36.760美元，跌幅為1.13%。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：降息路徑延后 銀價(jià)沖高回落（6.14-6.20）

周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員傳遞鷹派信號(hào)，未來利率中樞上移，且更多官員認(rèn)為年內(nèi)不會(huì)降息，美元及美債反彈壓制貴金屬需求疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)影響邊際減退和美國(guó)入場(chǎng)預(yù)期，銀價(jià)后半周缺乏支撐，高位回落 表-1 Mysteel白銀一周價(jià)格（單位：元/千克） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、倫敦金屬交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 總體來看，近期多項(xiàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

周報(bào)

紐約金價(jià)17日高位企穩(wěn)微漲，銀價(jià)大漲超2%再創(chuàng)十三年新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)17日震蕩微漲2.2美元，收于每盎司3406.5美元，漲幅為0.06% 本周以來，金價(jià)面臨的投資者獲利回吐壓力明顯，不過地緣局勢(shì)緊張支持下，金價(jià)在經(jīng)歷了前一交易日大幅回落后，17日暫時(shí)有所企穩(wěn)在部分市場(chǎng)分析人士看來，當(dāng)前緊張局勢(shì)可能在緩解前進(jìn)一步惡化，這一“不可預(yù)見性”成為支撐金價(jià)的核心因素 消息面上，美國(guó)商務(wù)部17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，繼4月數(shù)據(jù)修正為下降0.1%之后，美國(guó)5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額環(huán)比下降0.9%，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的下跌0.5%。

貴金屬

Mysteel月報(bào)：5月銀價(jià)高位震蕩 長(zhǎng)期上行趨勢(shì)未改（5月）

月末，美國(guó)上訴法院允許特朗普“解放日”關(guān)稅政策繼續(xù)生效，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易摩擦升級(jí)的擔(dān)憂，白銀受有色板塊拖累承壓地緣方面，中東及東歐局勢(shì)升級(jí)推升避險(xiǎn)需求，支撐白銀與黃金價(jià)格美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的表態(tài)貫穿全月，CME數(shù)據(jù)顯示6月按兵不動(dòng)概率高達(dá)96.2% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場(chǎng)展望 進(jìn)入6月份，市場(chǎng)將繼續(xù)聚焦美國(guó)和其他主要經(jīng)濟(jì)體的關(guān)稅談判進(jìn)展情況，預(yù)期緩和推動(dòng)白銀避險(xiǎn)屬性回落整理，若預(yù)期談判走向僵局，則會(huì)推動(dòng)避險(xiǎn)需求反彈，特別是歐美關(guān)稅談判也將進(jìn)入關(guān)鍵期，或?qū)⒅鲗?dǎo)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和對(duì)美元指數(shù)的預(yù)判。

月報(bào)

瑞達(dá)期貨：黃金短期內(nèi)或面臨回調(diào)壓力

隔夜，滬金主力2508合約跌0.46%報(bào)780.78元/克；滬銀主力2508合約漲2.89至8715元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.68%報(bào)3376.1美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.31%報(bào)35.795美元/盎司，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向高度樂觀，盤中銀價(jià)一度創(chuàng)下自2012年2月以來新高，但后續(xù)受金價(jià)回調(diào)影響有所回落美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲態(tài)漸顯，最新公布的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至24.7萬，超出市場(chǎng)預(yù)期，為2024年10月以來最高水平，疊加5月ADP就業(yè)錄得近2年以來最弱增長(zhǎng)，進(jìn)一步印證勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)