瑞達(dá)期貨：黃金短期內(nèi)或面臨回調(diào)壓力

隔夜，滬金主力2508合約跌0.46%報(bào)780.78元/克；滬銀主力2508合約漲2.89至8715元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.68%報(bào)3376.1美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.31%報(bào)35.795美元/盎司，市場情緒轉(zhuǎn)向高度樂觀，盤中銀價(jià)一度創(chuàng)下自2012年2月以來新高，但后續(xù)受金價(jià)回調(diào)影響有所回落美國勞動(dòng)力市場疲態(tài)漸顯，最新公布的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至24.7萬，超出市場預(yù)期，為2024年10月以來最高水平，疊加5月ADP就業(yè)錄得近2年以來最弱增長，進(jìn)一步印證勞動(dòng)力市場降溫趨勢。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金短期內(nèi)或存在回調(diào)壓力

隔夜，滬金主力2508合約漲0.96%報(bào)773.78元/克；滬銀主力2508合約跌0.28%報(bào)8235元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.61%報(bào)3342.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.84%報(bào)33.44美元/盎司 白宮經(jīng)濟(jì)顧問哈塞特表示，貿(mào)易法院裁定阻止特朗普政府大部分關(guān)稅的信心會(huì)被推翻與此同時(shí)，修訂數(shù)據(jù)顯示2025年第一季度美國經(jīng)濟(jì)以年率0.2%的速度收縮，略好于最初估計(jì)的-0.3%，但仍標(biāo)志著三年來首次季度性收縮。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期內(nèi)，黃金回調(diào)壓力漸顯

截止3月21日，滬金主連合約跌0.47%至705.38元/克，周漲1.83%；滬銀主連合約跌0.64%至8209元/千克，周跌1.20% 外盤方面，COMEX黃金期貨跌0.51%報(bào)3028.2美元/盎司，周漲0.9%，COMEX白銀期貨跌1.36%報(bào)33.53美元/盎司，周跌2.62%受高位獲利了結(jié)情緒和美元反彈影響，貴金屬市場上周五表現(xiàn)略為疲軟地緣緊張局勢升級(jí)全球貿(mào)易爭端擔(dān)憂加劇，對(duì)等關(guān)稅將于4月2日正式生效，多國下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金的避險(xiǎn)投資需求維持相對(duì)穩(wěn)固態(tài)勢

隔夜，滬金主力2510合約漲0.19%報(bào)771.02元/克，滬銀主力2510合約跌0.33%報(bào)8870元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.17%報(bào)3322.50美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報(bào)36.61美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC委員會(huì)傾向于等待通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景更加明朗再做出進(jìn)一步的利率決策，今年下調(diào)利率目標(biāo)區(qū)間或是可行的，并指出關(guān)稅對(duì)于通脹的上行壓力可能是暫時(shí)的或適度的，中長期通脹預(yù)期仍然保持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場可能呈現(xiàn)放緩趨勢。

機(jī)構(gòu)

央行“八連增”黃金，下半年金價(jià)走勢還樂觀嗎？

預(yù)計(jì)三季度在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)的博弈中，ETF等資金有望繼續(xù)助力黃金價(jià)格上行；COMEX黃金價(jià)格區(qū)間3200-3500，前高3500處仍有較大壓力如果美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，市場交易買預(yù)期賣現(xiàn)實(shí)后出現(xiàn)大幅下跌，黃金仍具備長期配置價(jià)值 7月6日，華泰期貨陳思捷、師橙、封帆、王育武等在研報(bào)中指出，預(yù)計(jì)2025年下半年，貴金屬價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩后再度上漲格局，7至8月間黃金價(jià)格大體以震蕩格局為主，原因是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來利率變動(dòng)路徑仍存在分歧，而在鮑威爾暫時(shí)不被免去美聯(lián)儲(chǔ)主席的情況下，其對(duì)于降息相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度疊加目前持續(xù)不及預(yù)期的通脹水平使得實(shí)際利率短時(shí)內(nèi)難以行程向下的趨勢，故貴金屬（以黃金為主）暫時(shí)將陷入震蕩格局，但在9月以后，隨著降息預(yù)期的抬升以及關(guān)稅對(duì)于通脹的影響逐漸顯現(xiàn)，隨著實(shí)際利率的再度向下，黃金價(jià)格預(yù)計(jì)也將再度呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：美通脹預(yù)期上行 銀價(jià)強(qiáng)勢反彈（6.28-7.4）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8662-8967元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為8770元/千克，較上周均價(jià)上漲44元/千克截至6月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少4503張至84491張，空頭持倉環(huán)比減少276張至21544張凈頭寸增減少4227張至62947張截至7月4日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加44.083噸至1339.746噸。

周報(bào)

紐約金價(jià)17日高位企穩(wěn)微漲，銀價(jià)大漲超2%再創(chuàng)十三年新高

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)17日震蕩微漲2.2美元，收于每盎司3406.5美元，漲幅為0.06% 本周以來，金價(jià)面臨的投資者獲利回吐壓力明顯，不過地緣局勢緊張支持下，金價(jià)在經(jīng)歷了前一交易日大幅回落后，17日暫時(shí)有所企穩(wěn)在部分市場分析人士看來，當(dāng)前緊張局勢可能在緩解前進(jìn)一步惡化，這一“不可預(yù)見性”成為支撐金價(jià)的核心因素 消息面上，美國商務(wù)部17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，繼4月數(shù)據(jù)修正為下降0.1%之后，美國5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額環(huán)比下降0.9%，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的下跌0.5%。

貴金屬

紐約金價(jià)回落，白銀價(jià)格上漲逾3%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)5日下跌0.64%，報(bào)3377.30美元／盎司 金價(jià)3日觸及4周高位，引發(fā)短期期貨交易商獲利回吐與此同時(shí)，由于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好不穩(wěn)定，市場繼續(xù)產(chǎn)生黃金避險(xiǎn)買盤 在經(jīng)濟(jì)不確定性上升和通脹壓力減弱情況下，歐洲央行4日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)金價(jià)隨之從高位跌落 越南宣布即將結(jié)束13年的國家黃金壟斷，以解決溢價(jià)和走私問題。

貴金屬

白銀強(qiáng)勢回歸，墨西哥在全球銀市迎來新機(jī)遇

上周開始，國際銀價(jià)加速上漲，6月9日，COMEX白銀期貨價(jià)格一度突破每盎司37美元，創(chuàng)下自2012年2月以來的新高 市場避險(xiǎn)情緒升溫推動(dòng)貴金屬需求增加，特別是在全球經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力、美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性加劇、美國財(cái)政赤字?jǐn)U大等背景下，投資者對(duì)黃金和白銀的配置意愿顯著上升4月下旬開始，此前一路連創(chuàng)新高的黃金暫時(shí)“歇腳”，進(jìn)入高位整理階段近日，偏離正常區(qū)間已久的金銀比迎來修復(fù)，白銀價(jià)格強(qiáng)勢補(bǔ)漲。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

截止6月6日，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌1.31%報(bào)3331.00美元/盎司，周漲0.47%COMEX白銀期貨漲0.91%報(bào)36.13美元/盎司，周漲9.39%宏觀數(shù)據(jù)面，美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長13.9萬，高于市場預(yù)期的13萬，但前值下修至14.7萬，且前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)大幅下調(diào)，顯示在關(guān)稅政策不確定性背景下，就業(yè)市場擴(kuò)張勢頭持續(xù)減弱失業(yè)率持平于4.2%，連續(xù)第三個(gè)月維持不變；平均時(shí)薪環(huán)比增長0.4%，超出預(yù)期的0.3%，薪資的持續(xù)上行壓力可能強(qiáng)化通脹韌性。

機(jī)構(gòu)

黃金時(shí)間·一周金市回顧：五個(gè)月連漲后 金價(jià)或陷入蓄勢階段

美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日的一周內(nèi)，COMEX黃金投機(jī)者將凈多頭頭寸減少1378 手合約，至117273手 不過，對(duì)黃金的投資需求依然穩(wěn)健在截至5月30日的當(dāng)周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量凈增加7.72噸，總持倉達(dá)到930.2噸，為為連續(xù)第二周增持 技術(shù)上，上周金價(jià)受制于4月22日以來的下行壓力線3367美元／盎司壓力震蕩回撤，但險(xiǎn)守3250美元／盎司支撐后反彈。

貴金屬

紐約金價(jià)3日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)3日下跌20.3美元，收于每盎司3376.9美元，跌幅為0.60% 經(jīng)過2日大漲，金價(jià)承受拋售壓力，為正常價(jià)格調(diào)整美國股市當(dāng)天上漲，也打壓金價(jià) 但是，市場分析人士認(rèn)為，國際貿(mào)易局勢的變動(dòng)會(huì)不定時(shí)引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒 美國勞工部3日發(fā)布的《職位空缺與勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查報(bào)告》（JOLTS）顯示，美國4月職位空缺總數(shù)達(dá)739萬個(gè)，較3月增加19萬個(gè)，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測的711萬。

貴金屬

紐約金價(jià)21日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)21日上漲33.2美元，收于每盎司3345.8美元，漲幅為1.00% 穩(wěn)定的避險(xiǎn)需求繼續(xù)推高黃金價(jià)格對(duì)美國債務(wù)的擔(dān)憂重新激發(fā)投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，黃金市場出現(xiàn)新的看漲勢頭，價(jià)格反彈至每盎司 3300 美元之上 此外，中國買盤也是金價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力 在美國財(cái)政壓力、通脹不確定性以及市場對(duì)傳統(tǒng)金融資產(chǎn)懷疑日益增長的背景下，各國央行和投資者都在加速購買黃金。

貴金屬

紐約金價(jià)20日上漲

過去30年，黃金在壓力時(shí)期的表現(xiàn)優(yōu)于股票、美元和債券今年投資者對(duì)黃金和衍生品的敞口大幅增加 盡管歐洲央行強(qiáng)調(diào)市場風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，一些市場分析人士認(rèn)為這種威脅可能被夸大了雖然近幾個(gè)月金價(jià)波動(dòng)較大，但市場運(yùn)作良好，保持流動(dòng)性 市場分析人士認(rèn)為，黃金是多元化的絕佳來源，但其波動(dòng)性、缺乏收益率以及對(duì)沖通脹的不一致性，也意味著投資者不應(yīng)該把所有的雞蛋都放在黃金的籃子里 技術(shù)層面，黃金期貨多頭已收復(fù)近期整體技術(shù)優(yōu)勢。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金銀價(jià)走勢相關(guān)性下行

隔夜，滬金主力2508合約漲2.11%報(bào)772.22元/克；滬銀主力2508合約漲1.68%報(bào)8243元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.83%報(bào)3292.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.32%報(bào)33.26美元/盎司 穆迪下調(diào)美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)，中東局勢趨于緊張，以及特朗普最新關(guān)稅政策的變數(shù)，推動(dòng)市場避險(xiǎn)情緒邊際上行，金價(jià)反彈動(dòng)能不減美國政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益加劇，特朗普最新的減稅法案將進(jìn)一步增加約3萬億至5萬億美元的債務(wù)壓力，美國將繼續(xù)面臨貿(mào)易與財(cái)政雙赤字的難題。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲1.22%報(bào)754.32元/克；滬銀主力2508合約漲1.02%報(bào)8134元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.74%報(bào)3243.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.07%報(bào)32.79美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月PPI整體放緩，一定程度反映了企業(yè)利潤率的下滑，企業(yè)正在承受關(guān)稅上調(diào)帶來的部分沖擊結(jié)合4月CPI數(shù)據(jù)，美國制造商和服務(wù)提供商迄今為止尚未將關(guān)稅壓力轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

隔夜，滬金主力2508合約跌2.04%報(bào)748.68元/克；滬銀主力2506合約跌1.65%報(bào)8065元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌2.07%報(bào)3180.70美元/盎司，創(chuàng)一個(gè)月新低，COMEX白銀期貨跌2.15%報(bào)32.39美元/盎司 此前公布的美國4月CPI數(shù)據(jù)延續(xù)放緩趨勢，關(guān)稅相關(guān)的價(jià)格壓力尚未在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，美國在全球貿(mào)易緊張局勢加劇期間出現(xiàn)消費(fèi)需求疲軟跡象，核心通脹的某些分項(xiàng)仍具粘性，預(yù)計(jì)關(guān)稅的通脹效應(yīng)將于5月后逐步體現(xiàn)于數(shù)據(jù)中。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期內(nèi)金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.36%報(bào)765.30元/克；滬銀主力2506合約漲0.44%報(bào)8192元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.82%報(bào)3254.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.43%報(bào)33.09美元/盎司 美國4月通脹雖現(xiàn)回升，但整體仍延續(xù)放緩趨勢CPI同比增速錄得2.3%，較預(yù)期的2.4%略有回落；核心CPI同比持平于2.8%從環(huán)比看，4月CPI上漲0.2%，雖較3月-0.1%的跌幅有所改善，但仍屬溫和增長，表明與關(guān)稅相關(guān)的價(jià)格壓力尚未在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，主要是由于零售商正在消化為規(guī)避關(guān)稅而提前采購的庫存。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金價(jià)有望持續(xù)上行

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.09%報(bào)3343.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.29%報(bào)32.68美元/盎司；截止5月2日，假期期間國際金價(jià)累計(jì)下跌1.57%，國際銀價(jià)跌1.95% 宏觀數(shù)據(jù)方面，2025年一季度GDP年化季環(huán)比初值大幅降至-0.3%，不及預(yù)期的-0.2%，前值為2.4%，因關(guān)稅影響而企業(yè)提前“搶進(jìn)口”因此凈出口拖累GDP接近5個(gè)百分點(diǎn)，此外居民消費(fèi)疲軟則不足對(duì)增長拉動(dòng)；一季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季環(huán)比初值3.5%，超出預(yù)期的3.1%，前值為2.6%，通脹壓力仍較大。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對(duì)待

隔夜國內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報(bào)793.68元/克；滬銀主力合約漲0.48%報(bào)8244元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲1.71%報(bào)3354.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報(bào)33.40美元/盎司此前美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性擔(dān)憂的緩解及中美貿(mào)易緩和預(yù)期逐漸被市場消化，投資者將重點(diǎn)關(guān)注中美關(guān)稅談判的實(shí)際進(jìn)展以及本周即將公布的重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)錄得-35.8，大幅低于預(yù)期值-14.1，顯示該地區(qū)制造業(yè)景氣度進(jìn)一步惡化，其中生產(chǎn)指數(shù)小幅下降0.9點(diǎn)至5.1，而受通脹預(yù)期影響的新訂單指數(shù)大幅下挫19.9點(diǎn)至-20.0，需求端壓力顯著加劇。

機(jī)構(gòu)