廣發(fā)期貨：焦炭投機(jī)逢低做多2601合約

【品種】焦煤 邏輯：產(chǎn)地煤價(jià)偏強(qiáng)，蒙煤報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，煤礦復(fù)產(chǎn)但產(chǎn)量恢復(fù)有限，鋼廠減產(chǎn)抑制補(bǔ)庫(kù)需求數(shù)據(jù)：主力2601合約漲1.37%報(bào)1268.5元/噸；山西主焦煤倉(cāng)單1420元/噸，基差+151.5元/噸；煤礦庫(kù)存419.2萬(wàn)噸，周減12.4萬(wàn)噸觀點(diǎn)：煤炭市場(chǎng)總體偏緊，短期震蕩反彈，關(guān)注鋼廠需求變化 【品種】焦炭 邏輯：主流焦企第三輪提漲落地，焦煤價(jià)格支撐成本，鋼廠環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致鐵水下降，庫(kù)存結(jié)構(gòu)分化。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭建議逢低做多2601合約

【焦炭】 邏輯：焦煤漲價(jià)提供成本支撐，主流焦企啟動(dòng)第三輪提漲，但鋼廠利潤(rùn)下滑、鐵水減少，需求承壓，震蕩運(yùn)行 數(shù)據(jù)：主力2601合約收1786.5元/噸，跌0.81%；呂梁準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦出廠價(jià)1340元/噸（持平）；全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.6萬(wàn)噸（持平） 觀點(diǎn)：建議逢低做多2601合約（區(qū)間1700-1850元/噸），套利多焦煤空焦炭。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤短線逢低做多2601合約

【焦煤】 邏輯：山西、內(nèi)蒙古煤礦減產(chǎn)（安全、采空區(qū)治理），供應(yīng)收縮，下游焦化廠補(bǔ)庫(kù)需求仍在，但價(jià)格上漲過(guò)快使貿(mào)易商謹(jǐn)慎，震蕩偏強(qiáng) 數(shù)據(jù)：主力2601合約震蕩上漲，山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1390元/噸（漲36元/噸）；總庫(kù)存3671萬(wàn)噸，減6.2萬(wàn)噸；日均鐵水產(chǎn)量236.36萬(wàn)噸，減3.54萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：四季度看多，短線逢低做多2601合約（區(qū)間1200-1350元/噸），套利多焦煤空焦炭。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊逢低做多2601合約

【鋼材】 邏輯：環(huán)保壓力致唐山高爐檢修，鐵水下降；需求端出口高位，節(jié)后表需修復(fù)，庫(kù)存減少，但內(nèi)需預(yù)期弱，四季度政策托底待觀察 數(shù)據(jù)：上海螺紋價(jià)3090元/噸（漲10元），1月合約基差-43元；五大材庫(kù)存減27萬(wàn)噸至1554.8萬(wàn)噸；表需增17萬(wàn)噸至892.7萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：鋼價(jià)受去庫(kù)支撐走強(qiáng)，關(guān)注唐山減產(chǎn)進(jìn)展與政策托底效果。

機(jī)構(gòu)

中泰期貨：利多因素猶存 銀價(jià)調(diào)整或提供做多機(jī)會(huì)

2025年8月下旬至10月中旬，國(guó)際白銀價(jià)格自38美元／盎司持續(xù)走升，突破50美元／盎司，創(chuàng)出歷史新高54.47美元／盎司究其原因，一方面是避險(xiǎn)需求、配置需求和美國(guó)政策寬松等宏觀利好形成趨勢(shì)支撐，另一方面是全球供不應(yīng)求格局與倫敦白銀市場(chǎng)現(xiàn)貨短缺共振形成基本面支撐但隨著倫敦白銀市場(chǎng)現(xiàn)貨緊缺現(xiàn)象緩解、避險(xiǎn)需求減弱以及多頭資金獲利了結(jié)，國(guó)際白銀價(jià)格自高位回落，一度跌至45.5美元／盎司 倫敦白銀市場(chǎng)現(xiàn)貨緊缺現(xiàn)象緩解 從世界白銀協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年以前的10年，除2013年和2015年白銀需求因?yàn)橥顿Y需求大幅增加而高于白銀供給外，其余年份白銀需求均小于供給，呈現(xiàn)供過(guò)于求的基本面態(tài)勢(shì)。

貴金屬

廣發(fā)期貨：建議短線逢低做多焦煤2601

【期現(xiàn)】截至10月28日收盤(pán)，焦煤期貨震蕩回落走勢(shì)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2601合約下跌21.5（-1.70%）至1242.0，焦煤遠(yuǎn)月2605合約下跌18.5（-1.40%）至1307.5，1-5價(jià)差走弱至-66.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1390元/噸，環(huán)比+40元/噸，基差+148.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1334元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+5元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+92.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議逢低做多鐵礦2601合約

【現(xiàn)貨】截至10月28日，主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉+4.0至796.0元/噸，卡粉+4.0至918.0元/噸 【期貨】截至10月28日收盤(pán)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，鐵礦主力2601合約+6.0（+0.76%），收于792.5元/噸，鐵礦遠(yuǎn)月2605合約+5.0(+0.65%)收于768.5，1-5價(jià)差走強(qiáng)至24.0，SGX鐵礦掉期價(jià)格+0.81美元/噸（+0.77%）至106.0美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：逢高做空鋼礦

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲20，上海螺紋漲10，上海熱卷漲10昨青島港PB粉漲4，超特粉持平，卡粉漲6昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減16%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增22%本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均增加，總庫(kù)存去化247家鋼廠高爐日均鐵水239.9萬(wàn)噸減1.05萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.5109億噸增147.6萬(wàn)噸唐山部分鋼廠高爐將于10月27日至31日限產(chǎn)30%，或?qū)⒂绊懭站F水7-9萬(wàn)噸 ②1-9月地產(chǎn)銷(xiāo)售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議逢低做多焦炭2601

【期現(xiàn)】截至10月27日收盤(pán)，焦炭期貨震蕩上漲走勢(shì)，焦炭主力2601合約上漲22.0（+1.25%）至1779.5，遠(yuǎn)月2605合約上漲23.0（+1.22%）至1910.0，1-5價(jià)差走弱至-131.010月27日主流焦企提漲第二輪正式落地，仍有提漲空間目前呂梁準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1340元/噸（第2輪提漲價(jià)格），日環(huán)比+50元/噸，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1612元/噸，基差-167.5；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1530元/噸，環(huán)比+40元/噸，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1689元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-90.5。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：?jiǎn)芜吔ㄗh短線逢低做多焦煤2601

【期現(xiàn)】截至10月27日收盤(pán)，焦煤期貨震蕩上漲走勢(shì)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2601合約上漲15.0（+1.20%）至1263.5，焦煤遠(yuǎn)月2605合約上漲13.5（+1.03%）至1326.0，1-5價(jià)差走強(qiáng)至-63.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1350元/噸，環(huán)比持平，基差+86.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1329元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+11元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+65.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：湖南建筑鋼材價(jià)格小幅上漲 期貨回暖提振市場(chǎng)信心

一、市場(chǎng)總結(jié) 10月22日湖南建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲，長(zhǎng)沙市螺紋鋼主流價(jià)格在3040元/噸左右市場(chǎng)交投氛圍較前期有所改善，但整體成交仍以剛性需求為主，投機(jī)性需求釋放有限盡管價(jià)格出現(xiàn)上漲，但市場(chǎng)整體成交氛圍改善有限，高庫(kù)存和弱需求的基本面格局尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變 二、區(qū)域價(jià)差 統(tǒng)一為理計(jì)單位后，武漢與長(zhǎng)沙價(jià)格持平，價(jià)差縮小19元/噸；南昌低于長(zhǎng)沙30元/噸，價(jià)差擴(kuò)大19元/噸；杭州高于長(zhǎng)沙40元/噸，價(jià)差擴(kuò)大1元/噸；廣州高于長(zhǎng)沙20元/噸，價(jià)差縮小19元/噸。

日?qǐng)?bào)

廣發(fā)期貨：建議逢低做多焦炭2601

【期現(xiàn)】截至10月20日收盤(pán)，焦炭期貨震蕩上漲走勢(shì)，焦炭主力2601合約上漲34.0（+2.03%）至1710.0，遠(yuǎn)月2605合約上漲34.0（+1.86%）至1858.0，1-5價(jià)差走強(qiáng)至-148.010月17日主流焦企開(kāi)始提漲第二輪，主流鋼廠暫未接受，預(yù)計(jì)后期仍會(huì)落地目前呂梁準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1290元/噸（第1輪提漲價(jià)格），日環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1560元/噸，基差-150.0；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1480元/噸，環(huán)比+30元/噸，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1635元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-75.0。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材建議逢高做空

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷維穩(wěn)昨青島港PB粉持平，超特粉跌5，卡粉漲1昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增2.9%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交降15.9%本期五大材周度產(chǎn)量下降，消費(fèi)增加，總庫(kù)存去化247家鋼廠高爐日均鐵水240.95萬(wàn)噸減0.59萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.4962億噸增321萬(wàn)噸 ②1-9月地產(chǎn)銷(xiāo)售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年9月RatingDog制造業(yè)PMI錄得51.2，環(huán)比升0.7%。

策略研究

廣發(fā)期貨：建議逢低做多焦炭2601

【期現(xiàn)】截至10月14日收盤(pán)，焦炭期貨震蕩反彈走勢(shì)，焦炭主力2601合約上漲12.0（+0.73%）至1654.5，遠(yuǎn)月2605合約上漲2.0（+0.11%）至1796.0，1-5價(jià)差走強(qiáng)至-142.09月25日主流焦企開(kāi)始提漲，主流鋼廠接受，于10月1日零時(shí)執(zhí)行目前呂梁準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1290元/噸（第1輪提漲價(jià)格），日環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1560元/噸，基差-94.5；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1450元/噸，環(huán)比-10元/噸，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1603元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-51.5。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議短線逢低做多焦煤2601

【期現(xiàn)】截至10月14日收盤(pán)，焦煤期貨震蕩反彈走勢(shì)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2601合約上漲7.5（+0.65%）至1153.5，焦煤遠(yuǎn)月2605合約下跌8.5（-0.68%）至1234.0，1-5價(jià)差走強(qiáng)至-81.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1270元/噸，環(huán)比持平，基差+116.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1206元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+30元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+52.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤短線逢高做空2601合約

【焦煤】 邏輯：節(jié)后產(chǎn)地煤價(jià)偏弱，下游補(bǔ)庫(kù)需求走弱，煤礦累庫(kù)但港口等環(huán)節(jié)去庫(kù)，供給端有礦難、查超產(chǎn)擾動(dòng) 數(shù)據(jù)：山西主焦煤1242.5元/噸（降1.31%），基差+124元/噸；精煤庫(kù)存降7.63萬(wàn)噸，日均鐵水產(chǎn)量降0.47萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：短線逢高做空2601合約，區(qū)間1050-1200元/噸 【焦炭】 邏輯：首輪提漲落地，繼續(xù)提漲空間小，焦化廠多數(shù)虧損，鋼廠采購(gòu)謹(jǐn)慎，需求端鐵水產(chǎn)量回落。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石短線逢低做多2601

【鐵礦石】 邏輯：供給端擾動(dòng)加大，中國(guó)禁止BHP鐵礦石貨物、西芒杜鐵礦礦難，10月旺季鐵水高位支撐需求，港口庫(kù)存累庫(kù) 數(shù)據(jù)：日照港PB粉784元/噸，漲6元/噸；主力2601合約收790.5元/噸，漲0.95%；45港庫(kù)存14024.5萬(wàn)噸，環(huán)比增24.22萬(wàn)噸，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比降0.47萬(wàn)噸/日 觀點(diǎn)：短線逢低做多2601，區(qū)間760-830元/噸，多鐵礦空熱卷，關(guān)注BHP發(fā)運(yùn)及鋼材需求。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤?jiǎn)芜叿甑?em class='keyword'>做多

【焦煤】 邏輯：供給端煤礦事故、停產(chǎn)整頓擾動(dòng)，蒙煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)上漲但進(jìn)口成本仍低，節(jié)后期貨提前反彈，現(xiàn)貨偏弱 數(shù)據(jù)：山西主焦煤現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，主力2601合約觸底反彈；焦煤總庫(kù)存3632.4萬(wàn)噸，周環(huán)比減131.9萬(wàn)噸，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比降0.27萬(wàn)噸/日 觀點(diǎn)：?jiǎn)芜叿甑?em class='keyword'>做多，區(qū)間1080-1180元/噸，焦煤1-5反套，關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)及鐵水需求。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：短線逢低做多鐵礦2601

9月30日，外媒報(bào)道中國(guó)因定價(jià)爭(zhēng)端加劇禁止BHP鐵礦石貨物，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于澳礦供給擔(dān)憂(yōu)10月3日消息，西芒杜鐵礦突發(fā)礦難，造成3人死亡，目前項(xiàng)目緊急叫停，四季度將難以形成增量供給端擾動(dòng)較多，但從外盤(pán)鐵礦掉期走勢(shì)來(lái)看，僅小幅上漲0.3%（截至10月7日20:00），并未出現(xiàn)劇烈波動(dòng)鐵礦具備反彈驅(qū)動(dòng)，但上行空間有限，需關(guān)注BHP實(shí)際發(fā)運(yùn)到港情況 單邊策略：短線逢低做多鐵礦2601，價(jià)格區(qū)間760-830 套利策略：多鐵礦空熱卷 期權(quán)策略：買(mǎi)入鐵礦2601虛值看漲期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)：澳礦發(fā)運(yùn)到港實(shí)際未受影響，鋼材需求走弱 。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：?jiǎn)芜吔ㄗh逢高做空焦煤2601合約

【期現(xiàn)】昨日焦煤期貨弱勢(shì)下跌走勢(shì)，截至9月29日收盤(pán)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2601合約下跌42.5（-3.55%）至1154.0，焦煤遠(yuǎn)月2605合約下跌42.0（-3.28%）至1239.5，1-5價(jià)差走弱至-86.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1270元/噸，環(huán)比持平，基差+116.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1160元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比-5，蒙5倉(cāng)單基差+6.0元/噸。

機(jī)構(gòu)