【新湖期貨】25年鋅市或呈現(xiàn)小幅過剩 先緊后松的格局

受訪人信息：新湖期貨分析師 柳曉怡（鉛鋅） 客戶觀點：我們對25年鋅整體需求持樂觀預(yù)期，預(yù)計全球需求增速約2.24%：國內(nèi)政策面寬信用，增赤字基調(diào)已定，“穩(wěn)消費、促消費”將與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型并舉，一至二季度傳統(tǒng)投資將在低基數(shù)下呈明顯增長，而兩新補貼提額，支撐汽車、家電等內(nèi)需繼續(xù)保持小幅增長；海外方面，預(yù)計2025年美國經(jīng)濟走勢前低后高，通脹水平中樞上移，財政在下半年發(fā)力空間更大；歐元區(qū)則繼續(xù)面臨增長乏力的問題；2025年鋅市或呈現(xiàn)小幅過剩、先緊后松的格局，預(yù)計全年倫鋅主要運行區(qū)間在2800-3800美元/噸，滬鋅主力在23500-30000元/噸，1-2月震蕩探底，3月前后開啟上行趨勢，年中前后見頂，轉(zhuǎn)向空頭配置。

鋅大家說市場

【參會名錄】2024年中國錫產(chǎn)業(yè)鏈大會暨第二屆錫產(chǎn)業(yè)供需交流會（截止7月9日）

由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，五礦期貨有限公司聯(lián)合主辦，東莞市云德金屬有限公司協(xié)辦，云南錫業(yè)股份有限公司、廣西華錫有色金屬股份有限公司特邀支持，廣東省電路板行業(yè)協(xié)會、重慶市電子電路制造行業(yè)協(xié)會特邀指導(dǎo)的“2024年中國錫產(chǎn)業(yè)鏈大會暨第二屆錫產(chǎn)業(yè)供需交流會”將于2024年7月10日至7月11日在廣東省廣州市天河希爾頓酒店盛大召開。

會議報道

Mysteel：2024年新春團拜會--產(chǎn)業(yè)鋁、鋅鏈·上海站圓滿落幕

討論主題為：1、2024年一季度鋁、新品種市場行情分析 2、2024年一季度國內(nèi)經(jīng)濟形勢探討 3、2024年一季度有色金屬期貨策略建議及邏輯分享 4、2024年上半年有色品種主要供需矛盾點的討論期間大家踴躍發(fā)言，見解獨到、深刻，探討氣氛非常熱烈！ 至此，“2024年新春團拜會--鋁、鋅產(chǎn)業(yè)鏈·上海站”圓滿結(jié)束，再此感謝為此次會議提供幫助與支持的所有單位以及與會的各位來賓。

會議報道

Mysteel解讀：社融信貸結(jié)構(gòu)待改善，10月有色價格整體偏弱

10月市場需求減弱，商品價格下降有色金屬行業(yè)方面，國內(nèi)期貨市場上，有色六大基本金屬除銅外月末價格環(huán)比均下跌，其中銅價也在10月中旬明顯下降，為近四個月的低點，月末銅價開始回升銅價下跌主要受海外通脹及海外銅庫存升至高位影響由于節(jié)后消費回復(fù)較慢造成持續(xù)累庫，鋅價也在10月上旬下跌，而后價格有所回暖并在21100元/噸附近上下波動庫存方面，上半月國內(nèi)銅社會庫存持續(xù)累積，10月下半月銅社會庫存由累庫轉(zhuǎn)為去庫并快速下降，銅社庫的下降與上文分析實體需求不足略有出入，這主要是受10月銅價連續(xù)走弱、訂單量增加影響；月末銅價反彈之后，庫存有所回升。

主編視角

[殺菌劑周評]：水合肼弱勢 原藥市場弱穩(wěn)(20231110-1116）

甲氧基丙烯酸酯類，目前專利級嘧菌酯廠家報價執(zhí)行16-16.2萬元/噸，市場主流成交16萬元/噸；吡唑醚菌酯主流價參考171-17.2萬元/噸，場內(nèi)部分存低價成交；醚菌酯主流廠家報價29萬元/噸；肟菌酯期貨報價執(zhí)行33萬元/噸，現(xiàn)貨價格參考33.5萬元/噸附近；以上實際成交均執(zhí)行一單一議模式，實單商談為準(zhǔn)其他類，咪鮮胺國內(nèi)市場報價4.7萬元/噸；烯酰嗎啉報價至5.3萬元/噸；霜脲氰6.5萬元/噸；甲霜靈報盤參考9.4萬元/噸；咯菌腈目前場內(nèi)主流報價73萬元/噸；百菌清參考1.8萬元/噸；氟啶胺報盤參考16萬元/噸；氰霜唑報盤45萬元/噸左右；25kg 80%代森錳鋅參考2萬元/噸；噻呋酰胺報盤24萬元/噸；啶氧菌酯報盤36萬元/噸；多菌靈報盤參考3.8萬元/噸；甲基硫菌靈報盤參考3.7萬元/噸；嘧霉胺5萬元/噸；萎銹靈11.5萬元/噸；90%含量的多效唑報盤5.6-5.8萬元/噸左右，95%含量的多效唑報盤6.1-6.2萬元/噸左右；烯效唑報盤參考26萬元/噸；以上實際成交均執(zhí)行一單一議模式，實單商談為準(zhǔn) 3.市場影響因素分析 1）原藥終端需求弱勢，廠家報盤守穩(wěn)。

周/月評

Mysteel：家電原材料周報（8.7-8.11）

上周涂鍍板卷產(chǎn)能利用率均出現(xiàn)小幅下降，但總庫存卻整體呈現(xiàn)增加趨勢需求方面，八月天氣炎熱，開工多趕早或在傍晚，需求稍顯疲軟值得關(guān)注的是鋼廠方面，寶武、鞍本出臺9月份期貨價格政策，七折鍍鋅板卷價格皆為上漲，可見鋼廠當(dāng)前仍是以樂觀心態(tài)為主，預(yù)計本周涂鍍價格依舊維持高位調(diào)整的走勢 三、家電行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——鋁：上周鋁價窄幅震蕩預(yù)計本周價格將偏強震蕩 上周國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價窄幅震蕩，貿(mào)易商以積極出貨為主。

家電

Mysteel：家電原材料周報（7.31-8.4）

上周期貨熱卷盤面呈現(xiàn)先抑后揚價格走勢，現(xiàn)貨市場價格在前期價格持續(xù)下行，鋼廠間價差也是有所擴大，商家反饋本周市場成交價格多處于低位，終端用戶在期貨下行的情況下還是保持觀望心態(tài)目前雖然主流市場資源依舊處于偏少狀態(tài)，但8月依舊是家電傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，需求表現(xiàn)不溫不火，預(yù)計本周鍍鋅及彩涂板卷價格或?qū)⒄鹗庍\行 三、家電行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——鋁：上周鋁價小幅上漲預(yù)計 本周價格繼續(xù)偏強運行 上周國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價小幅上漲，市場交投氛圍有所企穩(wěn)。

家電

Mysteel：供需雙弱 六月天津鍍鋅板卷價格難“抬頭”？

概述：五月即將進(jìn)入尾聲，回顧整月市場行情，可謂“易跌難漲”雖然五月份個別鋼廠有所檢修，但鍍鋅板卷市場投放量整體影響并不明顯，加之下游端訂單不溫不火，且囤貨意愿不強，國內(nèi)整體經(jīng)濟環(huán)境并沒有因疫情放開得到全面釋放，市場需求遠(yuǎn)不及預(yù)期而六月國營大廠期貨價格政策均已下調(diào)150-200元/噸為主，商家看空情緒依舊濃厚，在供需雙弱的大環(huán)境下，天津鍍鋅板卷價格能否“抬頭”？筆者將從價格、價差、庫存以及心態(tài)進(jìn)行簡要分析： 一：國民營價差異常 創(chuàng)年內(nèi)新高 如圖所示，2023年1-3月天津市場鍍鋅板卷價格波動不大,4-5月價差逐漸擴大，且創(chuàng)年內(nèi)新高430元/噸，截至發(fā)稿，天津地區(qū)1.0mm唐鋼鍍鋅板卷價格在4760元/噸，1.0mm河北兆建鍍鋅板卷價格在4380元/噸。

主編視角

Mysteel：家電原材料周報（5.8-5.12）

本周全國鍍鋅板卷價格維持下跌態(tài)勢，但跌幅較上周有所收窄，主要由于熱卷期貨盤面在周初呈現(xiàn)大幅拉漲趨勢，帶動現(xiàn)貨市場鍍鋅板卷價格上漲，成交也有所好轉(zhuǎn)，但好景不長，兩天時間后便轉(zhuǎn)向下跌目前來看5月份整體表現(xiàn)不容樂觀，一方面原因在于原料成本端的進(jìn)一步下移，成本支撐力度減弱；另一方面，市場再次遭遇弱需求現(xiàn)實，淡季需求進(jìn)一步得到體現(xiàn)，本周價格或?qū)⒗^續(xù)偏弱運行 三、家電行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——鋁：上周鋁價震蕩下行 預(yù)計本周價格將繼續(xù)偏弱運行 上周國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價震蕩下行，部分持貨商挺價平水出貨，但成交困難。

家電

Mysteel月報：5月鍍鋅板卷價格或繼續(xù)呈現(xiàn)下跌態(tài)勢 市場逐漸進(jìn)入淡季

概述：4月國內(nèi)鍍鋅板卷價格呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢，均價從月初5188元/噸下跌至月底4985元/噸，整月累跌203元/噸然而跌價的起點并不是在4月份，而是3月中旬，彼時原料期貨盤面進(jìn)入下跌通道，帶動現(xiàn)貨市場價格下行值得探討的是，需求在傳統(tǒng)旺季的三四月份并未完全釋放，時間逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)淡季的五月份，價格是否會延續(xù)下跌態(tài)勢？筆者將通過以下幾點進(jìn)行簡要分析： 一、鍍層板卷進(jìn)出口情況 圖1：鍍層板（帶）進(jìn)口情況 2023年3月我國鍍層板（帶）進(jìn)口總量共計11.91萬噸，月環(huán)比增幅38.04%，年同比降幅18.57%。

品種月報

Mysteel：家電原材料周報（4.10-4.14）

上周鍍鋅現(xiàn)貨價格依舊走低主要受兩方面影響，一方面，期貨及原料紛紛走低，商家心態(tài)較為謹(jǐn)慎；另一方面，建筑、及制造行業(yè)等整體消費不足，現(xiàn)貨銷售壓力加大生產(chǎn)而言，二季度整體預(yù)期與現(xiàn)貨走勢出現(xiàn)背離，冷軋涂鍍類企業(yè)達(dá)產(chǎn)仍相對較高，無疑使得供給矛盾更為突出綜合來看，鍍鋅品種供應(yīng)繼續(xù)高位維持，消費較為乏力，下游及流通倒逼生產(chǎn)端，故預(yù)計本周國內(nèi)鍍鋅及彩涂板卷價格或仍有下跌空間 三、家電行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——鋁：上周鋁價開始反彈預(yù)計本周價格將窄幅震蕩運行 上周國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價開始反彈，現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)。

家電

Mysteel：止跌反彈 4月國內(nèi)鍍鋅管能否低開高走

概述：進(jìn)入4月，市場弱現(xiàn)實同宏觀利空消息形成共振，黑色系期貨一路大幅下挫，原料價格跟隨期貨走勢進(jìn)行深度調(diào)整，但國內(nèi)鍍鋅管現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)一定韌性，跌幅明顯弱于原料方面作為傳統(tǒng)旺季的4月，迎來低迷開頭，整體市場預(yù)期轉(zhuǎn)向偏空，終端下游表現(xiàn)較為乏力，但在市場利空情緒陸續(xù)釋放下，市場價格開始出現(xiàn)止跌反彈，4月國內(nèi)鍍鋅管能否迎來低開高走行情？筆者將從價格、利潤、供需與成本等角度對后市進(jìn)行分析預(yù)判 一、價格走勢及利潤現(xiàn)狀 節(jié)后鍍鋅管價格一直呈現(xiàn)震蕩走勢，市場運行邏輯由交易預(yù)期轉(zhuǎn)為回歸現(xiàn)實，在經(jīng)歷預(yù)期與現(xiàn)實之間的反復(fù)博弈下，國內(nèi)鍍鋅管價格再次回調(diào)至節(jié)前位置。

每日分析

Mysteel月報：4月鍍鋅板卷有望在價差修復(fù)過程中上漲

概述：回顧三月國內(nèi)鍍鋅板卷價格走勢，整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，雖然中下旬有出現(xiàn)回調(diào)的情況，但隨著月底期貨盤面走強，現(xiàn)貨市場也有所上漲隨著需求釋放依舊不及預(yù)期，鋼廠訂貨成本處于高位，4月國內(nèi)鍍鋅板卷價格走勢又將如何？筆者將通過以下幾點進(jìn)行簡要分析： 一、鍍層板卷進(jìn)出口情況 圖1：鍍層板（帶）進(jìn)口情況 2023年1-2月我國鍍層板（帶）進(jìn)口總量共計18.88萬噸，年同比降幅40.28%。

品種月報

Mysteel：家電原材料周報（3.20-3.24）

上周期貨熱卷震蕩下行，現(xiàn)貨市場熱卷、冷卷價格普遍下跌，涂鍍板卷價格也是跟跌，但是在價格下跌的過程中，下游用戶繼續(xù)保持觀望態(tài)度經(jīng)過上周市場下跌之后，現(xiàn)貨壓力有所減弱，廠商及市場貿(mào)易商仍以出貨為主整體來看，預(yù)計本周國內(nèi)鍍鋅板卷價格或?qū)⑷醴€(wěn)運行 三、家電行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——鋁：上周鋁價窄幅震蕩運行預(yù)計本周價格將有所反彈 上周國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價窄幅震蕩運行，市場整體成交一般。

家電

Mysteel：家電原材料周報（3.13-3.17）

上周黑色系期貨盤面呈現(xiàn)先揚后抑態(tài)勢，現(xiàn)貨市場鍍鋅及彩涂板卷價格跟隨調(diào)整，也是表現(xiàn)為先漲后跌鋼廠出臺4月份期貨價格政策，其中熱軋、冷軋、鍍鋅板卷均上調(diào)在原料期貨以及訂貨成本共同上漲的加持之下，因此貿(mào)易商不得不防止結(jié)算時出現(xiàn)大幅倒掛而去跟隨漲價不過下游企業(yè)接受度不夠，價格上漲速度過快、幅度過大，使得成交受到一定抑制總的來看，預(yù)計本周國內(nèi)鍍鋅及彩涂板卷價格或有一定回調(diào)空間 三、家電行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——鋁：上周鋁價小幅下滑 預(yù)計本周價格將承壓運行 上周國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價小幅下滑，市場成交多以剛需為主。

家電

Mysteel：央行降準(zhǔn) 管材市場有望迎來“人間四月天”

近期，管材價格可謂一路高歌猛進(jìn)，卻在本周最后兩個工作日內(nèi)，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，價格下跌外盤資本風(fēng)險刺激國內(nèi)黑色品種期貨價格走低，海外金融市場波動頻繁；國內(nèi)方面，繼會議勝利召開后，央行降準(zhǔn)下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率國內(nèi)外錯綜復(fù)雜的環(huán)境之下，對國內(nèi)管材影響幾何，后期價格能否突破重圍，筆者從以下幾個方面簡要分析 價格方面：焊管、鍍鋅管價格均小幅上漲 回顧近期管材價格走勢，截至3月17日，全國4寸*3.75mm焊管、鍍鋅管均價分別為4703元、5445元/噸，焊管、鍍鋅管價格周同比分別上漲14、12元/噸，月同比分別上漲104、101元/噸。

主編視角

Mysteel：家電原材料周報（2.27-3.3）

上周黑色系期貨盤面呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢，現(xiàn)貨市場鍍鋅及彩涂板卷價格跟隨上漲由于原料價格上漲推動，對于貿(mào)易商而言，期貨訂貨價格與現(xiàn)貨價格繼續(xù)倒掛，成本端有一定支撐作用另外當(dāng)前市場成交較2月份有所好轉(zhuǎn)，客戶反饋本周成交尚可，客戶詢價及拿貨較多，預(yù)計本周國內(nèi)鍍鋅及彩涂板卷價格震蕩偏強運行為主 三、家電行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——鋁：上周鋁價窄幅震蕩運行 預(yù)計本周價格將區(qū)間震蕩運行 上周國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價窄幅震蕩運行，整體成交尚可。

家電

Mysteel：3月天津市場鍍鋅板卷價格走勢預(yù)測

概述：兔年天津市場“開門紅”僅持續(xù)短暫的2天時間，今年春節(jié)假期較往年提早了十幾天，雖然年后疫情已經(jīng)全部放開，但是商家及下游開工多集中在1月底及2月初的時間，市場鍍鋅板卷價格有價無市鋼廠方面，各大國營鋼廠出臺3月份板材國內(nèi)期貨銷售價格調(diào)整公告，其中冷軋、鍍鋅、彩涂板卷價格在2月份的基礎(chǔ)上均上調(diào)100-200元/噸不等在此情況下，3月份天津地區(qū)鍍鋅板卷價格走勢如何？筆者將從價格、庫存以及心態(tài)進(jìn)行簡要分析： 一：國民營價差短期內(nèi)或無明顯變化 如圖所示，2023年1-2月天津市場鍍鋅板卷價格波動不大，截至發(fā)稿，天津地區(qū)1.0mm唐鋼鍍鋅板卷價格在5040元/噸，1.0mm河北兆建鍍鋅板卷價格在4820元/噸。

主編視角

Mysteel：家電原材料周報（2.6-2.10）

上周黑色系期貨盤面呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢，熱卷主力合約周環(huán)比累漲50元/噸，現(xiàn)貨市場鍍鋅及彩涂板卷價格則是表現(xiàn)為小幅回調(diào)市場方面，由于今年需求釋放緩慢，市場偏冷清，成交并未達(dá)到心理預(yù)期，并且多數(shù)市場社會庫存處于繼續(xù)累加階段，因此目前價格支撐力度不強另外，部分鋼廠表示下游需求跟進(jìn)情況并不理想，大批量采購需求或延遲至農(nóng)歷二月總的來看，預(yù)計本周國內(nèi)鍍鋅及彩涂板卷價格或弱穩(wěn)運行為主 三、家電行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——鋁：上周鋁價格小幅下降，預(yù)計本周窄幅震蕩運行 上周電解鋁價格小幅下降，宏觀層面，美聯(lián)儲多位官員鷹派發(fā)聲，美國可能加息高于預(yù)期，有色金屬價格承壓。

家電

Mysteel：家電原材料周報（1.30-2.3）

本周全國鍍鋅板卷均價較節(jié)前均有所上調(diào)，呈現(xiàn)先揚后抑價格走勢市場商家多集中在初七初八上班，但下游企業(yè)復(fù)工需等到元宵節(jié)后，短期市場成交氛圍相對冷清，加上市場庫存持續(xù)累增，期貨有所回調(diào)，涂鍍板卷價格也是跟隨熱卷、冷卷價格小幅下調(diào) 三、家電行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——鋁：本周鋁價格小幅上升，預(yù)計鋁價下周或偏強運行 上周鋁價小幅上升，宏觀層面，美聯(lián)儲加息放緩，符合市場預(yù)期，國內(nèi)綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)、制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)皆高于上月，說明我國經(jīng)濟水平明顯恢復(fù)，利好大宗商品。

家電