【金瑞期貨】供給側非標崛起 鎳板價格支撐邏輯弱化

基于對二季度結構上全面轉過剩的判斷，我們認為價格邏輯上一季度電鎳價格或許會延續(xù)鎳板資源偏緊矛盾的余溫繼續(xù)高位震蕩，二季度隨著過剩程度的加劇，電鎳價格將獨木難支調(diào)頭向下，標品與非標品價格剪刀差有望修復 作者：金瑞期貨 周維剛 公司簡介 金瑞期貨股份有限公司成立于1997年，注冊資本9.33億元，控股股東為財富世界500強企業(yè)江西銅業(yè)集團。

鎳

上期所：關于調(diào)整鎳期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知

上海期貨交易所致各有關單位： 經(jīng)研究決定，自2022年3月11日（周五）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳期貨NI2203合約的交易保證金比例為20%，漲跌停板幅度調(diào)整為17%； 鎳期貨NI2208、NI2210、NI2211、NI2302合約以及新上市合約的交易保證金比例調(diào)整為19%，漲跌停板幅度調(diào)整為17%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行。

產(chǎn)業(yè)資訊

上期所：調(diào)整鎳期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

各有關單位： 經(jīng)研究決定，自2022年3月11日（周五）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳期貨NI2203合約的交易保證金比例為20%，漲跌停板幅度調(diào)整為17%； 鎳期貨NI2208、NI2210、NI2211、NI2302合約以及新上市合約的交易保證金比例調(diào)整為19%，漲跌停板幅度調(diào)整為17%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行。

爐料

上期所：關于調(diào)整鎳、錫和不銹鋼期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知

經(jīng)研究決定，自2022年1月26日（周三）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳、錫、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行 關于交易保證金和漲跌停板的其他事項按《上海期貨交易所風險控制管理辦法》執(zhí)行。

快訊

上期所關于調(diào)整鎳、錫和不銹鋼期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知

各有關單位： 　　經(jīng)研究決定，自2022年1月26日（周三）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 　　鎳、錫、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%； 　　如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行 　　關于交易保證金和漲跌停板的其他事項按《上海期貨交易所風險控制管理辦法》執(zhí)行。

上海

上期所：調(diào)整鎳、錫和不銹鋼期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

各有關單位： 經(jīng)研究決定，自2022年1月26日（周三）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳、錫、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行 關于交易保證金和漲跌停板的其他事項按《上海期貨交易所風險控制管理辦法》執(zhí)行。

聚焦

上期所：調(diào)整鎳等期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

自2020年11月20日（周五）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 鎳期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為8%，漲跌停板幅度調(diào)整為6%；螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為7%，漲跌停板幅度調(diào)整為5%。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel晚報：鉻礦現(xiàn)貨價格偏穩(wěn) 精煉鎳升貼水多有上調(diào)

◎ 板卷：佛錫兩地現(xiàn)貨價格主穩(wěn)個調(diào)，市場成交面偏于低位 滬鎳和不銹鋼期貨盤面震蕩走跌，304方面，佛山市場不銹鋼期貨盤面震蕩運行，日內(nèi)代理持穩(wěn)報價，高價資源成交較弱，部分商家有小幅調(diào)低出貨操作，市場成交面偏于低位。

晚報

Mysteel晚報：鉻礦期貨價格上漲 精煉鎳現(xiàn)貨升貼水持穩(wěn)為主

價格方面：佛山201新料4800元/噸，平，304工業(yè)料9500元/噸，跌50；溫州201新料4780元/噸，平，304工業(yè)料9200元/噸，平，316工業(yè)料18950元/噸，平；臨沂201新料4600元/噸，平，304工業(yè)料9100元/噸，平 ◎ 板卷：佛錫兩地現(xiàn)貨價格主穩(wěn)個調(diào)，市場成交面偏于低位 滬鎳和不銹鋼期貨盤面震蕩走跌，304方面，佛山市場不銹鋼期貨盤面震蕩運行，日內(nèi)代理持穩(wěn)報價，高價資源成交較弱，部分商家有小幅調(diào)低出貨操作，市場成交面偏于低位。

晚報

Mysteel：9月12日無錫市場不銹鋼卷板午評

【無錫市場卷板-午評】9月12日無錫市場不銹鋼卷板午間價格持穩(wěn)不銹鋼期貨午盤受鎳礦消息擾動反彈上漲，市場情緒有所緩和，300系卷板出貨增加，上午部分商家成交好轉價格方面，民營304冷軋毛基主流價格至12700-12750元/噸，平；民營熱軋資源五尺毛邊主流價格至12700元/噸，平；201J2/J5四尺冷軋的主流價格至7100-7200元/噸，平；201J5五尺熱軋主流價格至6800元/噸，平。

快訊

Mysteel晚報：佛錫兩地現(xiàn)貨價格主穩(wěn)個調(diào) 鉻礦價格穩(wěn)中向好

價格方面：佛山201新料4800元/噸，平，304工業(yè)料9550元/噸，平；溫州201新料4780元/噸，平，304工業(yè)料9200元/噸，平，316工業(yè)料18950元/噸，平；臨沂201新料4600元/噸，平，304工業(yè)料9100元/噸，平 ◎ 板卷：佛錫兩地現(xiàn)貨價格主穩(wěn)個調(diào)，成交表現(xiàn)一般 滬鎳和不銹鋼期貨盤面震蕩走跌，304方面，佛山市場代理和貿(mào)易商多穩(wěn)價候單，但現(xiàn)階段下游入場采買意愿不高，日內(nèi)詢購不多，實際出貨以部分散單交付為主。

晚報

Mysteel：9月12日無錫市場不銹鋼卷板晚評

【無錫市場卷板-晚評】9月12日無錫市場不銹鋼卷板價格持穩(wěn)運行日內(nèi)不銹鋼期貨價格震蕩上漲300系方面，早間受鎳礦端消息擾動，盤面走強，代理及貿(mào)易商情緒多有好轉，商家為促出貨多持穩(wěn)報價，臨近晚間華南鋼廠價格調(diào)漲，據(jù)市場反饋，今日成交不錯200系方面，市場貿(mào)易商情緒較平淡，需求較為疲軟，整體成交偏剛需采購為主；400系方面，早間市場整體成交疲軟，日內(nèi)雖價格穩(wěn)定，但下游采購意愿不足，以小單補貨為主，午后詢單增加但下單不多。

快訊

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價震蕩偏弱，預計下周鋼價震蕩偏弱（9.1-9.5）

周中，鎳和不銹鋼期貨走弱，鋼廠受成本支撐挺價意愿較強，市場詢單氛圍偏淡，現(xiàn)貨部分資源小幅讓利出貨，成交較為冷清，且多集中于低價資源周尾，不銹鋼期貨繼續(xù)走跌，青山304冷熱軋平板限價均有下調(diào)，現(xiàn)貨價格小幅下調(diào)，下游采購心態(tài)更趨謹慎，市場信心不足，成交仍難有好轉鉬礦成交價上行，帶動鋼廠鉬鐵采購價格上漲，含鉬不銹鋼價格繼續(xù)走高100-300元/噸但漲價后高價資源成交一般，下游謹慎觀望，為促成交有優(yōu)惠讓利出貨。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （9月1日-9月5日）

周中，鎳和不銹鋼期貨走弱，鋼廠受成本支撐挺價意愿較強，市場詢單氛圍偏淡，現(xiàn)貨部分資源小幅讓利出貨，成交較為冷清，且多集中于低價資源周尾，不銹鋼期貨繼續(xù)走跌，青山304冷熱軋平板限價均有下調(diào)，現(xiàn)貨價格小幅下調(diào)，下游采購心態(tài)更趨謹慎，市場信心不足，成交仍難有好轉鉬礦成交價上行，帶動鋼廠鉬鐵采購價格上漲，含鉬不銹鋼價格繼續(xù)走高100-300元/噸但漲價后高價資源成交一般，下游謹慎觀望，為促成交有優(yōu)惠讓利出貨。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：不銹鋼價格先揚后抑，社會庫存迎來二連降（9.1-9.5）

周二青山和德龍300系開盤上漲，現(xiàn)貨價格再度跟隨上漲，下游對于高價資源接受度有限，午后成交跟進不足，部分優(yōu)惠出貨周中，鎳和不銹鋼期貨走弱，鋼廠受成本支撐挺價意愿較強，市場詢單氛圍偏淡，現(xiàn)貨部分資源小幅讓利出貨，成交較為冷清，且多集中于低價資源周尾，不銹鋼期貨繼續(xù)走跌，青山304冷熱軋平板限價均有下調(diào)，現(xiàn)貨價格小幅下調(diào)，下游采購心態(tài)更趨謹慎，市場信心不足，成交仍難有好轉 鉬礦成交價上行，帶動鋼廠鉬鐵采購價格上漲，含鉬不銹鋼價格繼續(xù)走高100-300元/噸。

周報

Mysteel：美聯(lián)儲降息預期升溫提振不銹鋼期貨，“金九” 需求疲軟下后市博弈加劇

根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，市場預期美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率僅為10.4%，而降息25個基點的概率高達89.6%這一強烈預期源于8月美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上的鴿派表態(tài)，他強調(diào)勞動力市場下行風險上升，并暗示貨幣政策立場可能需要調(diào)整在此背景下，有色金屬板塊普遍走強，不銹鋼期貨作為有色鎳的衍生品，亦間接受到宏觀流動性預期改善的直接提振 不銹鋼期貨價格表現(xiàn) 9月1日至3日，不銹鋼期貨主力合約呈現(xiàn)強勢震蕩上行走勢。

不銹鋼頭條

Mysteel：不銹鋼“金九”來臨，各方準備工作步入正軌

高鎳鐵價格穩(wěn)中偏強，8月華南主流鋼廠招標價達940元/鎳（艙底含稅），較前期上漲40元/鎳高碳鉻鐵現(xiàn)貨價格8月環(huán)比上漲500元/噸至8300元/噸，漲幅6.02%，主要因鉻礦成本上升和供應緊張鉻鐵產(chǎn)量方面，8月高碳鉻鐵產(chǎn)量81.38萬噸，環(huán)比增1.55%，內(nèi)蒙古地區(qū)占主導，9月預計小幅增長這些成本上漲推動不銹鋼生產(chǎn)成本上移，但利潤修復有限 【總結】 9月初不銹鋼卷板市場在傳統(tǒng)旺季預期下情緒好轉呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢，價格也在期貨推動和旺季情緒下上漲，但下游對高價接受度有限，采購多以剛需為主。

不銹鋼頭條

Mysteel解讀：不銹鋼焊管市場旺季將至，需求端有望進一步釋放

基本面來看，整體維持前期產(chǎn)業(yè)邏輯未有明顯變化鎳礦方面，9月鎳礦主流升貼水維持在23-25美元/濕噸，但基準價小幅下調(diào)，鎳價底部支撐依舊短期鎳礦價格下調(diào)空間有限但考慮到目前產(chǎn)業(yè)鏈下游成材端投機需求及剛性消費都未見明顯改善，不銹鋼正反饋周期尚未開啟，鎳鐵上方空間短期受限綜合來看，鎳價短期維持宏觀定價，且目前邊際依舊堅挺，價格表現(xiàn)偏強 二、卷板情況 不銹鋼成本支撐偏強，疊加期貨盤面強勢拉漲，帶動現(xiàn)貨價格上漲，市場看漲情緒蔓延，熱軋資源偏緊交投表現(xiàn)較好，冷軋受制于低價倉單資源沖擊而偏弱。

不銹鋼頭條

Mysteel：9月2日無錫市場不銹鋼卷板晚評

【無錫市場卷板-晚評】9月2日無錫市場不銹鋼卷板價格多數(shù)調(diào)漲日內(nèi)不銹鋼期貨價格震蕩運行300系方面，早上受夜盤維持高位震蕩支撐，商家報價多有調(diào)漲，市場拿貨增加；午后隨著期價逐漸走弱，疊加鎳礦消息面影響逐漸緩解，市場高價資源出貨受阻，部分代理價格回調(diào)，日內(nèi)低價資源成交反饋不錯200系方面，早間熱軋?zhí)綕q50，盤面繼續(xù)飄紅，上午交投氛圍濃，午后201冷軋由于華南鋼廠代理帶頭拉漲，貿(mào)易商紛紛上探價格，但漲價后整體成交一般；400系方面，受昨日華北大廠結算價上漲的影響，早間貿(mào)易商多跟漲冷軋現(xiàn)貨價格，下游詢單增加，成交轉暖后午后部分商家繼續(xù)補漲，但成交情況有所回落。

快訊

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價震蕩運行，預計下周鋼價震蕩偏弱（8.25-8.29）

但從產(chǎn)業(yè)層面看，今年以來建筑鋼材需求持續(xù)低迷，專項債發(fā)行進度加快并未形成較大規(guī)模的實物工作量，板材需求尚可，但部分行業(yè)存在透支消費，后期需求強度將下降弱需求和高供應的矛盾逐漸加深，需關注后期限產(chǎn)政策的落地情況 不銹鋼：周初鎳鐵及鉻鐵采購價上漲，不銹鋼成本支撐偏強，疊加期貨盤面強勢拉漲，帶動現(xiàn)貨價格上漲，市場看漲情緒蔓延，日內(nèi)成交反饋較好，熱軋資源偏緊交投表現(xiàn)較好，冷軋受制于低價倉單資源沖擊而偏弱。

鋼材指數(shù)評述