百年建筑周報：全國水泥價格偏弱運行（7.4-7.11）

下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至7月10日，水泥-煤炭價格差266.33元/噸，同比2024年下降9.36% 三、水泥供需分析 1、供應情況分析 生產方面：7月3日-7月9日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產能利用率為57.39%，環(huán)比上升0.73個百分點，同比下降0.16個百分點。

周報

[玻璃]：情緒帶動部分下游補貨 浮法玻璃行業(yè)庫存小幅下滑（20250704-0710）

重點關注：1.供應面下周暫無產線存明確放水或點火預期，但周產量或微幅增加2.需求面局部區(qū)域價格低位，企業(yè)發(fā)函提漲以及宏觀帶動情緒刺激下，或帶動部分中下游適當補貨3.成本面純堿價格或維穩(wěn)為主，但因煤炭、石油焦價格下滑，預計三種燃料的浮法玻璃企業(yè)利潤或有一定增加，但除以煤制氣為燃料的浮法生產企業(yè)盈利外，其他企業(yè)或仍處于虧損狀態(tài)但幅度或有所縮窄 。

操盤必讀

[浮法玻璃周評]：情緒帶動部分下游補貨 浮法玻璃行業(yè)庫存小幅下滑（20250704-0710）

重點關注：1.供應面下周暫無產線存明確放水或點火預期，但周產量或微幅增加2.需求面局部區(qū)域價格低位，企業(yè)發(fā)函提漲以及宏觀帶動情緒刺激下，或帶動部分中下游適當補貨3.成本面純堿價格或維穩(wěn)為主，但因煤炭、石油焦價格下滑，預計三種燃料的浮法玻璃企業(yè)利潤或有一定增加，但除以煤制氣為燃料的浮法生產企業(yè)盈利外，其他企業(yè)或仍處于虧損狀態(tài)但幅度或有所縮窄 更多周度市場分析，請查看隆眾資訊浮法玻璃周報 。

周評

Mysteel：在統(tǒng)一大市場的框架內理解“反內卷”——兼談對鋼鐵行業(yè)的影響

政策信號始終未曾中斷——在今年全國兩會政府工作報告中，國家發(fā)改委仍明確提出“持續(xù)實施粗鋼產量調控，推動鋼鐵產業(yè)減量重組”，顯示出鋼鐵行業(yè)依然處于政策重點監(jiān)測與引導范圍內 從基本面來看，房地產市場持續(xù)低迷壓制了建筑用鋼需求，制造業(yè)外需增長動能亦趨減弱，鋼材市場整體仍處于“筑底”階段盡管企業(yè)利潤較去年同期有所回升，但主要受益于上游原料價格下行，特別是煤炭開采與洗選行業(yè)出廠價格大幅回落所帶來的成本端緩解，行業(yè)盈利修復基礎仍不穩(wěn)固。

觀點

百年建筑周報：全國水泥價格偏弱運行（6.27-7.4）

下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

周報

[隆眾聚焦]：2025上半年甲醇產業(yè)鏈利潤差異化明顯

在各類甲醇生產工藝中，2025 年煤制甲醇行業(yè)的利潤表現最為突出，顯著優(yōu)于天然氣制甲醇、焦爐氣制甲醇等工藝核心原因在于煤炭價格持續(xù)處于低位，據 Mysteel 數據顯示，2025 年 1-6 月產地 Q5500 動力煤現貨均價約為 467 元 / 噸，較 2024 年同期的 666 元 / 噸下跌 30% 左右；同時甲醇市場價格表現相對穩(wěn)健，雙重因素推動煤制甲醇企業(yè)持續(xù)盈利。

熱點聚焦

華陽集團成功取得于家莊礦探礦證

自去年8月華陽股份以68億元競得于家莊煤炭探礦權后，6月30日，華陽股份成功取得于家莊礦產資源勘查許可證（以下簡稱“探礦證”）這標志著華陽集團于家莊礦煤炭資源勘探與開發(fā)邁出關鍵一步，為采礦權的取得和項目開工建設、實現“探轉采”打下堅實基礎 于家莊煤炭資源是華陽集團煤炭產業(yè)產能接續(xù)的重要組成，對做強做大傳統(tǒng)煤炭產業(yè)、提升企業(yè)核心競爭力、增強持續(xù)盈利能力意義重大該區(qū)塊資源位于山西省晉中市壽陽縣境內，毗鄰景福煤業(yè)，屬于國家晉東大型煤炭基地陽泉礦區(qū)規(guī)劃開發(fā)資源，勘查面積73.2244平方千米，煤炭資源量62990.5萬噸，賦存穩(wěn)定、條件優(yōu)越。

原料

百年建筑半年報：2025上半年安徽水泥市場回顧及下半年展望

煤炭占水泥生產成本比重長期維持在30%-50%，其價格波動對利潤影響顯著2025上半年秦皇島煤價“先跌后穩(wěn)”，雖短暫緩解水泥生產成本壓力，但終端需求不足導致水泥價格持續(xù)探底，企業(yè)盈利空間未顯著改善 2、物流：區(qū)域競爭關鍵變量 長江水運成本相對穩(wěn)定，但決定外來水泥沖擊力度。

熱點文章

百年建筑半年報：2025上半年湖南水泥市場弱勢運行，下半年短期內或繼續(xù)承壓

供應端來看，行業(yè)錯峰生產已成常態(tài)，雖然企業(yè)庫存水平總體可控，但在供應充足的背景下，行業(yè)整體盈利能力持續(xù)承壓需求端呈現明顯分化態(tài)勢：基建投資發(fā)揮托底作用，但房地產新開工持續(xù)低迷；疊加雨季施工受限等季節(jié)性因素影響，短期采購需求受到抑制價格走勢方面，盡管煤炭等原材料價格回落使得成本支撐減弱，但受制于終端需求疲軟，水泥價格上行空間有限 二、下半年湖南省水泥市場展望 2.1、2025年湖南省水泥消費量展望 2.1.1、房地產宏觀政策利好 （1）湖南省房地產開發(fā)投資完成情況-辦公樓增長3.5% 從各類型房屋來看，2025年1—5月湖南省商品住宅、辦公樓及商業(yè)營業(yè)用房開發(fā)投資完成情況分別為：847.8億平方米、22.5億平方米、110萬平方米，同比增速：下降17.6%、增長3.5%、下降0.6%。

日評

百年建筑周報：全國水泥價格呈下行趨勢（6.20-6.27）

下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

周報

Mysteel宏觀周報：1-5月鋼鐵行業(yè)盈利316.9億元，提振消費再獲“真金”支持

《進展報告》系統(tǒng)梳理了2024年以來各部門在產品碳足跡領域的工作進展，并對未來我國產品碳足跡管理體系建設作出展望 ◎國家統(tǒng)計局：1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額27204.3億元，同比下降1.1%其中，汽車制造業(yè)下降11.9%，煤炭開采和洗選業(yè)下降50.6%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)同比由虧轉盈，盈利316.9億元。

資訊

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.6.24）

西伯利亞企業(yè)出口至西北/南部方向的鐵路運費將獲12.8%補償，政府承諾采用精準化援助分配機制 據官方數據，2025年第一季度俄羅斯煤炭業(yè)凈虧損達799億盧布（較前兩月199億盧布虧損大幅擴大），而2024年同期為凈盈利47億盧布

日評

百年建筑周報：全國水泥價格偏弱運行（6.13-6.20）

下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至6月19日，水泥-煤炭價格差283.19元/噸，同比2024年下降11.8% 三、水泥供需分析 1、供應情況分析 生產方面：6月13日-6月19日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產能利用率為65.92%，環(huán)比上升6.40個百分點，同比上升22.99個百分點。

周報

百年建筑周報：全國水泥價格小幅回暖（6.8-6.13）

下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

周報

百年建筑周報：全國水泥價格弱穩(wěn)運行（6.2-6.6）

下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

周報

百年建筑：廣西水泥觸底反彈！廣東水泥能否開啟破局行情

三、成本端：原料、運輸成本邊際緩解 對兩廣水泥產業(yè)而言，今年煤炭價格下降（較年初降300元/噸）降低水泥生產成本約30元/噸，盈利空間得以改善，另外雖西江運力波動仍存，但平陸運河2026年通航預期或促使廣西企業(yè)提前布局物流優(yōu)化，屆時運輸成本或進一步降低。

熱點文章

百年建筑周報：全國水泥價格偏弱運行（5.23-5.30）

下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

周報

期貨助力山西煤焦產業(yè)蛻變

一方面，價格劇烈波動會顯著增加企業(yè)經營的不確定性和風險，增加成本控制難度和盈利壓力，甚至可能引發(fā)產業(yè)鏈連鎖反應，削弱產業(yè)整體的抗風險能力和穩(wěn)定性另一方面，價格劇烈波動會擾亂市場預期，導致企業(yè)難以制訂長期穩(wěn)定的生產計劃，影響產能優(yōu)化和技術升級 山西煤炭企業(yè)相關業(yè)務人員表示，這幾年市場周期性波動，給企業(yè)上了重要的“風險管理課”在周期性行情中，企業(yè)要控制好風險，在此基礎上再追求利潤最大化。

原料

[隆眾聚焦]：不同工藝制甲醇抗跌風險差異明顯

煤制甲醇因前期煤炭價格一路下跌成本較低，目前仍存一定利潤空間，所以煤制甲醇企業(yè)依舊維持高負荷運行，市場供應較為充裕；反觀天然氣制甲醇因工業(yè)用天然氣價調整幅度有限，當前仍舊執(zhí)行在2.27元/立方米，成本壓力較大，其價格下降空間一再被壓縮，盈利虧損逐步擴大，在此次價格大幅下跌通道中，氣頭企業(yè)抵抗外圍低價沖擊較為被動，所以后續(xù)價格走勢對天然氣制甲醇影響較為關鍵后續(xù)需關注氣頭裝置的運行及變化、銷區(qū)招標對區(qū)域定價的引導及宏觀政策的導向。

熱點聚焦

鐵礦石繼續(xù)震蕩尋底

此外，國內礦山生產同樣積極，內礦供應高位持續(xù)攀升，目前，全國126家礦企、266座礦山企業(yè)的產能利用率和鐵精粉日均產量分別達到66.75%、42.11萬噸，雙雙刷新年內高點 估值存修復預期 在當前市場環(huán)境下，盡管黑色金屬整體弱勢運行，但品種間的強弱分化較為顯著這一現象背后的主要邏輯是產業(yè)利潤重新分配，具體表現為煤炭向鋼材讓利受此影響，前期鋼廠的盈利狀況較為可觀，在剛需的有力支撐下，鐵礦石和廢鋼的價格走勢偏強。

原料