Mysteel：蒙煤汽運(yùn)通關(guān)大幅下滑，跨境鐵路能否提振煤炭出口？

回顧2025年蒙古國(guó)煉焦煤市場(chǎng)，各口岸進(jìn)口量與各煤種價(jià)格雙雙下滑，主要原因在于2024年底通關(guān)車數(shù)持續(xù)高位，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存快速累積，導(dǎo)致可用庫(kù)容不足2025年一季度國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)需求減弱，鋼廠終端需求疲軟，房地產(chǎn)及基建領(lǐng)域開工不及預(yù)期，下游降低蒙煤采購(gòu)積極性，監(jiān)管區(qū)外運(yùn)減少導(dǎo)致周轉(zhuǎn)效率下降，倉(cāng)儲(chǔ)長(zhǎng)期處于超飽和狀態(tài)口岸貿(mào)易企業(yè)成本壓力倍增，只能選擇減少拉運(yùn)，同時(shí)降價(jià)甩貨 據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度我國(guó)進(jìn)口煉焦煤總量為2743.36萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.02%。

煤焦熱點(diǎn)

煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

前三季度凈利普遍下滑 Q3表現(xiàn)分化 今年前三季度，煤炭“四大天王”業(yè)績(jī)普遍下滑，除中國(guó)神華營(yíng)收同比微增外，另三家煤炭巨頭陜西煤業(yè)、中煤能源和兗礦能源營(yíng)收與凈利同比雙降 （數(shù)據(jù)來源：上市公司財(cái)報(bào) 財(cái)聯(lián)社記者制表） 具體來看，總市值超8000億元的中國(guó)神華前三季度凈利潤(rùn)460.74億元，同比下降4.5%，營(yíng)業(yè)收入2538.99億元，同比微增0.6%。

聚焦

【財(cái)聯(lián)社】煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

有分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，預(yù)計(jì)今冬電力行業(yè)消費(fèi)環(huán)比將表現(xiàn)為正增長(zhǎng)、煤價(jià)將保持相對(duì)穩(wěn)定，僅在區(qū)間范圍內(nèi)震蕩運(yùn)行 前三季度凈利普遍下滑 Q3表現(xiàn)分化 今年前三季度，煤炭“四大天王”業(yè)績(jī)普遍下滑，除中國(guó)神華營(yíng)收同比微增外，另三家煤炭巨頭陜西煤業(yè)、中煤能源和兗礦能源營(yíng)收與凈利同比雙降 （數(shù)據(jù)來源：上市公司財(cái)報(bào) 財(cái)聯(lián)社記者制表） 具體來看，總市值超8000億元的中國(guó)神華前三季度凈利潤(rùn)460.74億元，同比下降4.5%，營(yíng)業(yè)收入2538.99億元，同比微增0.6%。

媒體報(bào)道

煤炭產(chǎn)品價(jià)格下滑，恒源煤電上半年凈利同比下降超三成

今年上半年煤炭價(jià)格承壓，多家煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，恒源煤電也不例外盡管上半年商品煤產(chǎn)、銷量同比均有所增加，但受煤炭價(jià)格下滑拖累，公司上半年凈利同比下降超三成 公司21日晚間發(fā)布公告，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.93億元，同比下降8.13%；實(shí)現(xiàn)凈利7.58億元，同比下降32.14% 從機(jī)構(gòu)預(yù)期來看，同花順數(shù)據(jù)顯示，最近6個(gè)月以來，共有7家機(jī)構(gòu)對(duì)公司的2024年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)均值為19.59億元，較去年同比下降3.79%。

原料

煤炭量?jī)r(jià)齊跌，多家上市煤企凈利下滑

我國(guó)煉焦煤價(jià)格指數(shù)均價(jià)為1838.8元/噸，同比下降4%煤炭價(jià)格下降是導(dǎo)致煤炭營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)下滑的原因之一 “弱需求下對(duì)上游原料的采購(gòu)意愿下降，煤炭量?jī)r(jià)均受到一定影響上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的247家鋼廠日均鐵水的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，今年的鐵水日均產(chǎn)量不及去年同期水平隨著終端需求不佳，鋼材的需求量減弱，鋼材價(jià)格中樞下行，高爐利潤(rùn)受到壓縮今年螺紋鋼高爐利潤(rùn)相較去年有明顯收縮，下游利潤(rùn)不佳使得其開工積極性減弱，鐵水日均產(chǎn)量較去年有所減量。

爐料

煤價(jià)反彈或受壓制！前四月產(chǎn)量下滑明顯，山西煤炭增產(chǎn)預(yù)期升溫

而從山西地區(qū)上市公司的公告中也可看出，4月份產(chǎn)量仍有較大同比降幅潞安環(huán)能昨晚披露了2024年4月主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，原煤產(chǎn)量475萬(wàn)噸，同比下降7.77%；商品煤銷量383萬(wàn)噸，同比下降21.19% 記者以投資者身份致電公司對(duì)此進(jìn)行詢問，公司工作人員表示，產(chǎn)能下降的主要原因是市場(chǎng)行情不好以及檢修安檢等主動(dòng)降產(chǎn)量的因素 在煤炭產(chǎn)量和煤價(jià)下滑因素影響下，山西省經(jīng)濟(jì)增速放緩。

聚焦

中信證券：凈利下滑符合預(yù)期，煤炭行業(yè)悲觀預(yù)期或已消化

中信證券研報(bào)指出，受煤價(jià)下跌影響，上半年樣本公司凈利潤(rùn)同比下降超過25%，Q2環(huán)比業(yè)績(jī)下降約29%盡管業(yè)績(jī)下跌，但板塊的估值及股息率仍具備吸引力展望下半年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏或是影響煤價(jià)及板塊盈利的關(guān)鍵變量隨著市場(chǎng)情緒企穩(wěn)和政策的不斷疊加，我們認(rèn)為煤價(jià)底部預(yù)期逐步明朗，板塊具備估值提升的潛力

爐料

Mysteel：蒙古國(guó)煤炭產(chǎn)量下滑62.47%，查干哈達(dá)堆煤場(chǎng)庫(kù)存降至583萬(wàn)噸

根據(jù)蒙古國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月份蒙古國(guó)的煤炭總產(chǎn)量為361萬(wàn)噸，同比下降59.02%，其中2月份蒙古國(guó)生產(chǎn)159萬(wàn)噸煤炭，同比下滑62.47%，環(huán)比下降21.75%蒙古國(guó)原計(jì)劃今年出口3670萬(wàn)噸煤炭，截止上周出口140萬(wàn)噸，僅完成原定計(jì)劃的3.81%，究其原因在于蒙古國(guó)內(nèi)疫情防控的不確定性和中蒙邊境口岸處通關(guān)車輛有限，導(dǎo)致該計(jì)劃的執(zhí)行力不足 以甘其毛都口岸為例，上周日均通關(guān)193車左右，同比下降64.13%，與此同時(shí)，查干哈達(dá)堆煤場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存由今年年初的655萬(wàn)噸左右，下降到目前的583萬(wàn)噸，以當(dāng)前的通關(guān)車數(shù)來看仍需9.4個(gè)月才能完全消耗。

日評(píng)

Mysteel快訊：蒙古國(guó)2021年煤炭產(chǎn)量同比下滑29.6% 里德利煤炭碼頭12月煤炭出口同比下降2.12%

蒙古國(guó)2021年煤炭產(chǎn)量同比下滑29.6% 蒙古國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，202年蒙古國(guó)的煤炭產(chǎn)量同比下降29.6%至3012萬(wàn)噸 數(shù)據(jù)顯示，蒙古12月的煤炭產(chǎn)量同比下滑59.57%，但環(huán)比增長(zhǎng)3.36%，達(dá)到247萬(wàn)噸 信息來源：蒙古國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 里德利煤炭碼頭12月煤炭出口同比下降2.12% 根據(jù)加拿大魯伯特王子港最新公布的數(shù)據(jù)，2021年12月該港口旗下唯一經(jīng)營(yíng)煤炭業(yè)務(wù)的里德利煤炭碼頭出口煤炭90萬(wàn)噸，同比下降2.12%。

煤焦熱點(diǎn)

9日全球煤炭快訊：1-8月俄羅斯煤炭出口量下滑3.24% 韓國(guó)計(jì)劃關(guān)閉半數(shù)燃煤電廠

1-8月俄羅斯煤炭出口量下滑3.24% 俄羅斯能源部數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月俄羅斯出口了約1.24億噸煤炭，比去年同期的1.28億噸，下降3.24% 8月，俄羅斯出口1787萬(wàn)噸煤炭，同比增長(zhǎng)4.92%，環(huán)比增長(zhǎng)2.71% 今年1-8月俄羅斯生產(chǎn)了2.59億噸煤炭，同比下降8.08% 8月，俄羅斯生產(chǎn)了3185萬(wàn)噸煤炭，比起去年同期的3517萬(wàn)噸，下降9.43%；比起7月的3232萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.46%。

快訊

25日全球煤炭快訊：澳洲新希望減少New Acland礦山生產(chǎn) 6月南非理查得港口煤炭出口下滑5.22%

新希望表示，由于持續(xù)的法律訴訟，昆士蘭州政府尚未批準(zhǔn)New Acland第三階段項(xiàng)目 新希望補(bǔ)充道，自2020年1月以來紐卡斯?fàn)柛劭诘?em class='keyword'>煤炭月均價(jià)已經(jīng)下降了24%，，澳洲煤炭生產(chǎn)商們正在調(diào)整生產(chǎn)，以適應(yīng)市場(chǎng)需求 信息來源：Australian Mining 6月南非理查得港口煤炭出口下滑5.22% 六月南非理查得港口出口了623萬(wàn)噸煤炭，相比起去年的680萬(wàn)噸，同比下降8.3%，而環(huán)比下降5.22%。

快訊

張宏：把握煤炭市場(chǎng)趨勢(shì)性、結(jié)構(gòu)性和不確定性特征 堅(jiān)定信心，努力穩(wěn)供應(yīng)穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)價(jià)格穩(wěn)預(yù)期

其中：重點(diǎn)監(jiān)測(cè)煤炭企業(yè)存煤環(huán)比下降3.7%；火電廠存煤環(huán)比增長(zhǎng)2.1%；黃渤海港口環(huán)比下降6.6% 五是煤炭市場(chǎng)價(jià)格大幅回落，行業(yè)利潤(rùn)大幅下降今年年以來，煤炭現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)了2024年下滑趨勢(shì)到3月中下旬現(xiàn)貨價(jià)格開始低于長(zhǎng)協(xié)價(jià)格；6月份長(zhǎng)協(xié)價(jià)格跌破價(jià)格中樞（675元/噸）7月環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格666元/噸，同比下降34元/噸；7月8日，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)623元/噸、同比下跌257元/噸。

原料

南非5月礦業(yè)產(chǎn)出止跌回升

南非統(tǒng)計(jì)局15日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月南非礦業(yè)產(chǎn)出同比增長(zhǎng)0.2%，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)數(shù)月的下滑趨勢(shì)；經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)3.7% 業(yè)內(nèi)人士指出，在物流瓶頸與極端天氣交織影響的背景下，該行業(yè)實(shí)現(xiàn)小幅回升，被視作礦業(yè)板塊逐步企穩(wěn)的信號(hào) 數(shù)據(jù)顯示，鐵礦石當(dāng)月產(chǎn)出同比增長(zhǎng)12.5%，對(duì)整體產(chǎn)量增長(zhǎng)貢獻(xiàn)達(dá)1.7個(gè)百分點(diǎn)；而錳礦和煤炭產(chǎn)出則分別下降13%和4.6%，持續(xù)拖累行業(yè)整體表現(xiàn)。

原料

Mysteel曹劍勇：8月板帶材供需結(jié)構(gòu)預(yù)期好轉(zhuǎn) 關(guān)稅所帶來的通脹預(yù)期加大

這對(duì)于市場(chǎng)心態(tài)帶來了較強(qiáng)的支撐，特別是當(dāng)前煤炭與鋼鐵行業(yè)，其供應(yīng)端存在的爭(zhēng)議反而較大，不過起到的效果而言尚可，對(duì)于市場(chǎng)基差呈現(xiàn)了較為明顯收攏過程且市場(chǎng)信心恢復(fù)，持貨意愿提升，這對(duì)于市場(chǎng)蓄水池功能會(huì)起到恢復(fù)作用，對(duì)于上游端的供應(yīng)壓力也會(huì)形成緩和的過程 從海外運(yùn)費(fèi)看，運(yùn)費(fèi)較前幾個(gè)月有一定回升，但近期則再度下滑，往年“圣誕季”7-8月份美西運(yùn)費(fèi)會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)回升，但今年并未出現(xiàn)這一情況。

主編視角

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場(chǎng)后續(xù)到貨充足

【進(jìn)口煤炭】16日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR187.0美金/噸，日環(huán)比下降1.0美金/噸澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格供應(yīng)相對(duì)寬松，供應(yīng)端報(bào)價(jià)下行，市場(chǎng)價(jià)格支撐不足俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)市場(chǎng)交投氛圍相對(duì)恢復(fù)，部分主流煤種供應(yīng)情況偏好，其余煤種供應(yīng)暫未恢復(fù) 進(jìn)口港口方面，16日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，港口煉焦煤后續(xù)到港量十分充足，市場(chǎng)參與者較為擔(dān)憂，整體價(jià)格有所下滑；需求方面，終端采購(gòu)產(chǎn)地?zé)捊姑涸黾?，成交氛圍較好，但是對(duì)于港口煉焦煤始終壓價(jià)，拿貨意向較差；情緒方面，市場(chǎng)參與者對(duì)于港口煉焦煤信心不足，投機(jī)較少，處于觀望態(tài)勢(shì)。

盤點(diǎn)

瑞茂通：2025年半年度凈利同比預(yù)降55.05%-69.00%

瑞茂通發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為5,000萬(wàn)元至7,250萬(wàn)元，同比減少55.05%至69.00%2025年上半年，煤炭市場(chǎng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量創(chuàng)歷史同期新高、進(jìn)口量有所下滑，同時(shí)下游有效需求不足，整體呈現(xiàn)出供需寬松態(tài)勢(shì)，造成價(jià)格中樞下移、利潤(rùn)空間收窄，導(dǎo)致公司供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑

原料

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.7.9）

其中煤炭占貨運(yùn)總量50.6%，本季度運(yùn)輸2.091億噸（同比增170萬(wàn)噸） 6月印度單月鐵路貨運(yùn)量1.367億噸（同比增1%），收入?yún)s下降0.3%至14,749.8億盧比收入下滑主因煤炭裝車量同比減少2%至6780萬(wàn)噸——受雨季提前及電廠庫(kù)存高企影響據(jù)鐵路部聲明，全國(guó)熱電廠煤炭庫(kù)存達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的6130萬(wàn)噸（滿足25天消費(fèi)需求），該庫(kù)存量已超過加拿大全國(guó)煤炭年產(chǎn)量 印度的鐵路貨運(yùn)結(jié)構(gòu)變化顯著：非煤炭貨運(yùn)貨車使用量增加，機(jī)械化筒倉(cāng)裝車推動(dòng)庫(kù)存積累。

日評(píng)

Mysteel：7月15日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格行情

15日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量基本穩(wěn)定；近日高溫天氣帶動(dòng)電廠負(fù)荷拉高，電煤客戶拉運(yùn)積極性尚可，部分貿(mào)易商及煤廠調(diào)運(yùn)節(jié)奏有所提升，煤礦沫煤銷售較為順暢，部分性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的煤礦價(jià)格小幅上調(diào)5-10元/噸，煤價(jià)整體穩(wěn)中有漲下游方面，今日國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行，期貨盤面震蕩走弱，市場(chǎng)交投氛圍略顯僵持，多數(shù)業(yè)者觀望為主，生產(chǎn)企業(yè)暫未調(diào)整新價(jià)，貿(mào)易商轉(zhuǎn)單價(jià)格雖有小幅回落，但整體幅度相對(duì)有限，主銷區(qū)下游維持剛需采購(gòu)為主；今日尿素市場(chǎng)報(bào)價(jià)弱勢(shì)下行，現(xiàn)階段下游需求推進(jìn)緩慢，在情緒轉(zhuǎn)弱的影響下，市場(chǎng)行情小幅下滑。

日評(píng)

煤炭債上半年凈融出近200億，“反內(nèi)卷”政策或?qū)⒅匦露▋r(jià)煤炭供需結(jié)構(gòu)

煤炭價(jià)格方面，據(jù)中信證券分析師祖國(guó)鵬統(tǒng)計(jì)，由于供給持續(xù)寬松，2025Q2各類煤種均價(jià)普遍下滑其中動(dòng)力煤市場(chǎng)平均煤價(jià)格環(huán)比降幅約為12%，同比降幅接近26%；無(wú)煙煤均價(jià)環(huán)比下降約8%，同比下降16%；冶金煤價(jià)格環(huán)比降幅約10%，同比降幅近38%無(wú)論動(dòng)力煤還是焦煤，長(zhǎng)協(xié)價(jià)在Q2都出現(xiàn)了高于市場(chǎng)煤價(jià)的倒掛現(xiàn)象，也給煤炭公司長(zhǎng)協(xié)銷售帶來壓力 財(cái)聯(lián)社注意到，受價(jià)格持續(xù)走低影響，從二季度開始，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量增速有所放緩，行業(yè)整體融資擴(kuò)張意愿較低，煤炭債發(fā)行也陷入低谷。

原料

Mysteel周報(bào)：本周蘭炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行 下游企業(yè)提降暫未落地（7.7-7.11）

受山西、青海、黑龍江地區(qū)PVC檢修及部分BDO檢修影響，需求減弱，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存累積加快了電石價(jià)格的下滑但是部分電石爐的非計(jì)劃性檢修加快了市場(chǎng)庫(kù)存的消化，且下游需求逐漸恢復(fù)，電石市場(chǎng)進(jìn)入盤整觀望狀態(tài)下周電石市場(chǎng)預(yù)計(jì)持穩(wěn)運(yùn)行，但供需博弈激烈，下游需求存在較強(qiáng)的不穩(wěn)定性 本周原料端市場(chǎng)出現(xiàn)下滑，9日主流大礦塊煤競(jìng)拍均價(jià)較上期下跌36元/噸左右，且仍有流拍現(xiàn)象出現(xiàn)，塊煤走勢(shì)整體偏弱，產(chǎn)地多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)水平相對(duì)穩(wěn)定，個(gè)別礦根據(jù)庫(kù)存及拉運(yùn)情況小幅調(diào)整，短期煤價(jià)窄幅震蕩。

周評(píng)