【證券時(shí)報(bào)】鋼鐵水泥業(yè)發(fā)力“反內(nèi)卷”

但伴隨需求收縮、鋼價(jià)下移，鋼鐵行業(yè)利潤也逐步下移在2022年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤縮減至365.5億元后，2023年、2024年，這一利潤分別為564.8億元、291.9億元 “2025年，盡管鋼材價(jià)格出現(xiàn)下跌，但由于能源成本大幅下降，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤出現(xiàn)回升以目前行業(yè)利潤分布來看，上游煤炭、礦石由于成本偏低仍有利潤，中游鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)毛利在100元/噸以上，下游貿(mào)易環(huán)節(jié)由于價(jià)格持續(xù)下行，整體持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

媒體報(bào)道

中信建投期貨：股指市場(chǎng)中樞有望穩(wěn)步抬升

本輪“反內(nèi)卷”政策與2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的差異，主要體現(xiàn)在行業(yè)定位上2016年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革聚焦上游傳統(tǒng)行業(yè)（如鋼鐵、煤炭等），通過強(qiáng)制淘汰落后產(chǎn)能，快速實(shí)現(xiàn)供需再平衡，推動(dòng)價(jià)格回升和企業(yè)利潤修復(fù)而本輪“反內(nèi)卷”政策更多針對(duì)下游光伏、新能源汽車、儲(chǔ)能等新興行業(yè)，這些行業(yè)因地方保護(hù)主義和重復(fù)建設(shè)導(dǎo)致“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)自發(fā)減產(chǎn)意愿較弱短期看，光伏、新能源等板塊可能受益于減產(chǎn)帶來的價(jià)格修復(fù)，而傳統(tǒng)周期行業(yè)因政策溫和，反彈空間有限。

市場(chǎng)播報(bào)

[PVC]：西北PVC市場(chǎng)早間提示（20250701）

昨日內(nèi)蒙部分企業(yè)簽單價(jià)格下調(diào)，主流簽單價(jià)格4423-4650元/噸山西煤炭限產(chǎn)解除，黑色系轉(zhuǎn)而下行，PVC共振走跌，7月現(xiàn)貨基本面供強(qiáng)需弱，所上游企業(yè)進(jìn)入集中檢修，但本月新投產(chǎn)企業(yè)達(dá)90萬噸，下游需求進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)今日內(nèi)蒙新價(jià)走跌 。

早間提示

[液化天然氣]：2025年西部LNG市場(chǎng)：供需失衡下的量價(jià)困局與趨勢(shì)展望

2025年終端企業(yè)停機(jī)較多，物流市場(chǎng)較為疲軟，疊加煤炭運(yùn)輸不需求不佳，加氣站需求較去年同期下降，雖然國內(nèi)LNG重卡銷量在補(bǔ)貼的刺激下銷售尚可，但因終端需求不佳，LNG終端需求小幅下降 2025年二季度西部地區(qū)LNG產(chǎn)量預(yù)計(jì)390萬噸，同比增加1.03%，環(huán)比增加13.98%2025年在天然氣增儲(chǔ)上產(chǎn)促進(jìn)下，國內(nèi)天然氣產(chǎn)量不斷增加，但上游氣源供應(yīng)單位對(duì)LNG工廠供氣有限，受季節(jié)性影響LNG產(chǎn)能利用率環(huán)比增加。

熱點(diǎn)聚焦

躍進(jìn)港5月份自營煤銷量再創(chuàng)新高

無論是發(fā)電企業(yè)的熱能需求，還是化工企業(yè)的原料配比，躍進(jìn)港均以精準(zhǔn)的摻配工藝與高效物流服務(wù)，實(shí)現(xiàn)“一站式”供應(yīng)，贏得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可 “軟硬”兼?zhèn)洌荷a(chǎn)與服務(wù)雙優(yōu)勢(shì) 在銷量攀升的背后，是躍進(jìn)港對(duì)煤炭品質(zhì)與服務(wù)質(zhì)量的嚴(yán)苛把控對(duì)上游發(fā)運(yùn)的煤炭，全程監(jiān)控物流環(huán)節(jié)，確保產(chǎn)品穩(wěn)定可靠與此同時(shí)，躍進(jìn)港建立快速響應(yīng)機(jī)制，從合同簽訂到發(fā)貨配送，全流程提供精細(xì)化服務(wù)，以專業(yè)、高效的態(tài)度解決客戶痛點(diǎn)。

原料

期貨助力山西煤焦產(chǎn)業(yè)蛻變

近年來，焦煤、焦炭期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有效發(fā)揮，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性保持在90%以上，期貨價(jià)格較好地反映了山西等國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格，為山西煤炭現(xiàn)貨貿(mào)易提供了公開、透明的價(jià)格參考 “傳統(tǒng)焦煤貿(mào)易主要通過買賣雙方協(xié)商出來的一口價(jià)進(jìn)行定價(jià)，這種方式存在諸多弊端比如，焦煤品種多，價(jià)格不能及時(shí)匹配市場(chǎng)行情，導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)利潤波動(dòng)大再如，焦煤出廠價(jià)格流動(dòng)性差，不能及時(shí)反映供需變化，價(jià)格大漲時(shí)，上游存在違約的可能性，導(dǎo)致供應(yīng)不穩(wěn)定。

原料

Mysteel：4月22日國內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格行情

22日國內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行近期主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量基本穩(wěn)定；今日主產(chǎn)區(qū)整體煤炭價(jià)格重心未有明顯波動(dòng)，坑口周邊拉運(yùn)情況一般，民營礦銷售壓力依然較大，個(gè)別煤礦在調(diào)降后短暫刺激拉運(yùn)，幅度多在5-10元/噸目前下游需求釋放有限，企業(yè)采購趨于謹(jǐn)慎，市場(chǎng)觀望情緒開始升溫，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)將維持震蕩偏弱趨勢(shì)下游方面，今日甲醇市場(chǎng)窄幅整理，受精細(xì)化工等高端下游節(jié)前備貨需求釋放，高端貨源價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，而傳統(tǒng)下游受庫存高位及在途訂單較多，采購積極性明顯轉(zhuǎn)弱，多壓價(jià)剛需采購為主；今日尿素市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅下行，臨近五一假期，工廠多存讓利收單，下游工農(nóng)業(yè)需求較為平穩(wěn)，因上游尿素工廠普降，下游接貨心態(tài)謹(jǐn)慎，成交量有限。

日評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周原油價(jià)格下跌，LNG價(jià)格回落，甲醇價(jià)格先跌后漲，汽柴均跌（4.3-4.11）

天津海氣價(jià)格由上周的4735元/噸降至4665元/噸，降幅1.48/%預(yù)計(jì)下周國內(nèi)LNG價(jià)格有小幅下降供應(yīng)來看，下周隨著檢修工廠陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)下周LNG產(chǎn)量逐步增加，競(jìng)爭(zhēng)加劇；不過近期焦炭價(jià)格上漲，帶動(dòng)煤炭、焦炭運(yùn)輸好轉(zhuǎn)，車用需求有望增加供需雙增，4月氣源成本穩(wěn)定，市場(chǎng)缺乏明顯利好因素，隨著工廠庫存升高，價(jià)格或小幅高位回落綜上，下周價(jià)格有小幅降價(jià)預(yù)期 甲醇: 本周山東甲醇市場(chǎng)價(jià)格先跌后漲，前期上游甲醇企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，部分貿(mào)易商意向提前出貨，報(bào)盤價(jià)格主動(dòng)讓利下跌，下游方面對(duì)于貿(mào)易商積極報(bào)量壓價(jià)采購為主，市場(chǎng)整體成交明顯走弱，不過上游甲醇企業(yè)突然故障，下游需求增加陸續(xù)補(bǔ)貨，甲醇市場(chǎng)流通貨源周轉(zhuǎn)受限，價(jià)格順勢(shì)推漲走高。

石化指數(shù)評(píng)述

Mysteel：4月8日國內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格行情

8日國內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行近期主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；節(jié)后市場(chǎng)整體活躍度不高，按需拉運(yùn)為主導(dǎo)，坑口出貨一般，部分煤礦根據(jù)自身銷售情況窄幅調(diào)整價(jià)格，幅度5-10元/噸下游方面，今日內(nèi)地甲醇市場(chǎng)窄幅整理宏觀利空下，疲軟情緒不改，上游企業(yè)庫存壓力不大，但貿(mào)易商持貨心態(tài)謹(jǐn)慎，積極讓利出貨；今日尿素市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)下行調(diào)整，情緒受挫，下游謹(jǐn)慎采購，工廠收單清淡，貿(mào)易商出貨不暢，市場(chǎng)暫時(shí)陷入觀望中，不過考慮當(dāng)前需求面尚未結(jié)束，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)下行速度減慢，低價(jià)或有收單的可能。

日評(píng)

[隆眾聚焦]：關(guān)稅利劍高空懸掛 聚丙烯市場(chǎng)艱難尋突破

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：無煙煤價(jià)格觸底修復(fù)

價(jià)格底部狀態(tài)下，貿(mào)易活躍度顯著，庫存壓力緩解下游鋼廠開工率、鐵水日產(chǎn)均有增加，并在原料煤價(jià)格低位狀態(tài)下積極補(bǔ)庫，緩解了上游庫存壓力 無煙煤方面，主要市場(chǎng)無煙煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行近期春耕農(nóng)需增加，尿素價(jià)格短期探漲企穩(wěn)，化工企業(yè)利潤轉(zhuǎn)好，無煙煤出庫略有好轉(zhuǎn)疊加鋼廠開工緩慢增加，冶金石灰需求尚佳，在民用貿(mào)易商及石灰窯客戶拉運(yùn)下，坑口暫無出貨壓力，報(bào)價(jià)維持平穩(wěn)但在當(dāng)前煤炭市場(chǎng)供應(yīng)寬松背景下，各環(huán)節(jié)多維持剛需采購策略，無煙煤價(jià)格上漲乏力。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得136.93點(diǎn)，環(huán)比下降9.05%

春節(jié)假期結(jié)束后，上游供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏整體快于下游需求，疊加各環(huán)節(jié)庫存處于高位，國內(nèi)動(dòng)力煤煤價(jià)持續(xù)下探，且局部地區(qū)降幅有所擴(kuò)大，整月煤價(jià)下行走勢(shì)難改，煤炭供需偏寬格局加劇 2月汽車產(chǎn)量同比增長、環(huán)比下降2月汽車供給指數(shù)為121.34，同比上升26.57%，環(huán)比下降11.73%2月適逢春節(jié)假期，汽車產(chǎn)銷增速有所放緩，但節(jié)后企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)加快，加之營銷活動(dòng)和新一輪以舊換新政策落地，市場(chǎng)活力有所提升。

產(chǎn)業(yè)分析

[隆眾聚焦]：復(fù)合肥高位整理或?qū)⒊掷m(xù)

導(dǎo)語：從年后到現(xiàn)在，復(fù)合肥價(jià)格多地已上漲了250-300元/噸，部分地區(qū)已出現(xiàn)倒掛但從目前上游原料表現(xiàn)、成本壓力、下游需求等因素來看，預(yù)計(jì)復(fù)合肥市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)高位整理行情。

熱點(diǎn)聚焦

2025年2月份中國沿海（散貨）運(yùn)輸市場(chǎng)分析報(bào)告

下旬，我國大部分地區(qū)氣溫震蕩下降，并轉(zhuǎn)為較往年同期偏低的狀態(tài)，居民用電需求小幅增加，加之下游企業(yè)復(fù)工，電廠整體負(fù)荷增加，庫存消耗較前期增多煤炭價(jià)格方面，節(jié)后，多數(shù)煤礦恢復(fù)正常產(chǎn)銷，鐵路運(yùn)量增加，北方港口調(diào)入量持續(xù)上升，下游需求尚處恢復(fù)階段，加之在長協(xié)保供和進(jìn)口補(bǔ)充下，終端電廠庫存持續(xù)偏高，補(bǔ)庫壓力較小，調(diào)出不及調(diào)入，北方港口煤炭庫存明顯增加，但受發(fā)貨成本偏高影響，部分上游仍存挺價(jià)心態(tài)，成交僵持 下旬，主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)步入正軌，煤炭供給持續(xù)增加，沿海煤炭市場(chǎng)價(jià)格加速下行，創(chuàng)下自2021年9月以來的新低。

船舶

Mysteel解讀：2月制造業(yè)產(chǎn)需恢復(fù) 3月銅鋅或進(jìn)入去庫周期

具體來看，制造業(yè)不同行業(yè)的需求出現(xiàn)分化，有色金屬、通用設(shè)備等領(lǐng)域的需求擴(kuò)張，特別是家電等產(chǎn)品的需求受到了以舊換新政策的帶動(dòng)，而石油煤炭、紡織服飾等領(lǐng)域的需求則較弱從結(jié)構(gòu)來看，2月需求指數(shù)情況仍弱于生產(chǎn)端，與部分行業(yè)的下游及終端企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度慢于中上游企業(yè)的情況相符合 進(jìn)出口方面，2025年2月份進(jìn)口指數(shù)為49.5%，較1月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)；新出口指數(shù)為48.6%，較1月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。

主編視角

[隆眾聚焦]：短暫走高 春檢與進(jìn)口博弈下甲醇能否延續(xù)漲勢(shì)

綜述 本期回顧： 本周，甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)試探性走高。

熱點(diǎn)聚焦

[CPP月評(píng)]：季節(jié)交替催化需求 CPP訂單情況激增（2025年2月）

2月市場(chǎng)處于下游集中復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，月中元宵節(jié)后工廠開工陸續(xù)提升，市場(chǎng)預(yù)期向好，且點(diǎn)價(jià)訂單的交付使得節(jié)后庫存壓力尚可，聚丙烯現(xiàn)貨矛盾不足，價(jià)格處于震蕩盤整態(tài)勢(shì)月尾，長時(shí)間的弱成交壓制市場(chǎng)心態(tài)，疊加原油、煤炭等原料端下行刺激上游開工積極性，聚丙烯供應(yīng)壓力回升，現(xiàn)貨矛盾累積激化，價(jià)格下跌通道開啟短期來看，低位聚丙烯彈性需求良好，需求或可有力支撐下方空間，聚丙烯短線進(jìn)入修復(fù)盤整態(tài)勢(shì) 2）消費(fèi)情況 2月份 CPP企業(yè)平均訂單天數(shù)5.86天，較上月環(huán)比+0.56天，漲幅在10.57%。

月評(píng)

【證券日?qǐng)?bào)】供需格局整體偏寬松，煤炭價(jià)格持續(xù)下行

“預(yù)計(jì)短期煤價(jià)仍有下行壓力，上游煤炭生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)積極擴(kuò)大客戶覆蓋群體，加大與直接用煤終端用戶合作力度，提升生產(chǎn)與銷售的匹配度；下游用戶則可保持與供應(yīng)商的良好合作關(guān)系，并選擇更為靈活、可緊隨市場(chǎng)的采購定價(jià)模式，適時(shí)逢低采購，以更好地控制采購成本”分析師任慧云在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示

媒體報(bào)道

[隆眾聚焦]：成本支撐下移 需求不及預(yù)期 乙二醇偏弱運(yùn)行

熱點(diǎn)聚焦

【華夏時(shí)報(bào)】焦炭價(jià)格九連跌！累計(jì)降幅超450元/噸，行業(yè)何時(shí)觸底？

3月成關(guān)鍵節(jié)點(diǎn) 焦炭價(jià)格持續(xù)下降也會(huì)對(duì)上下游企業(yè)產(chǎn)生影響，首先會(huì)影響上游煤炭生產(chǎn)企業(yè)的出貨和煤炭價(jià)格；其次會(huì)影響下游鋼鐵產(chǎn)品的成本；此外，還影響相關(guān)焦化產(chǎn)品的開工和成本，比如硫酸銨、粗苯、焦油等 劉璐璐接受記者采訪時(shí)表示，焦炭下行導(dǎo)致焦企盈利能力下降，對(duì)焦煤采購積極性差，壓價(jià)力度也增加，雙焦價(jià)格形成惡性循環(huán)，共同下探，焦煤價(jià)格也在向成本線逼近。

媒體報(bào)道