Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

同時(shí)，推動數(shù)值化轉(zhuǎn)型升級也是行業(yè)一大深耕方向，近年取得了明顯進(jìn)展：各企業(yè)紛紛建設(shè)智慧產(chǎn)業(yè)城、燈塔工廠，推動從主機(jī)到零部件的全面數(shù)智化轉(zhuǎn)型；工程機(jī)械施工解決方案從傳統(tǒng)的 “人工+機(jī)械” 控制作業(yè)模式向數(shù)字化、智能化設(shè)備集中管理與控制方向逐步轉(zhuǎn)變 圖表33.工程機(jī)械行業(yè)數(shù)據(jù)一覽表 數(shù)據(jù)來源：中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會 附注 Mysteel編制的中國制造業(yè)供給指數(shù)，樣本選取鋼鐵、煤炭、有色、石油、化工、建材等原材料領(lǐng)域以及建筑業(yè)、汽車、家電、造船、工程機(jī)械等終端領(lǐng)域，共11個(gè)子行業(yè)，1000多家各行業(yè)大中型企業(yè)，這11個(gè)子行業(yè)的產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比例超過50%；主要選擇各子行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量/開工率、價(jià)格、庫存、訂單、贏利、雇員等指標(biāo)，權(quán)重分別為25%、20%、15%、15%、20%、5%，結(jié)合子行業(yè)樣本權(quán)重，合成子行業(yè)指數(shù)；最后綜合考慮制造業(yè)各子行業(yè)權(quán)重，最終合成中國制造業(yè)供給指數(shù)。

指數(shù)分析

[液化天然氣]：2024年陶瓷行業(yè)天然氣使用率達(dá)到57.9% 煤改氣進(jìn)程任重而道遠(yuǎn)

根據(jù)天然氣和煤炭的一般熱值對比來看，盡管天然氣單位內(nèi)有效熱量成本遠(yuǎn)高于煤氣，但經(jīng)計(jì)算，當(dāng)天然氣用氣價(jià)格在 價(jià)格為700元 /t時(shí)，天然氣用氣價(jià)格降至或在其他政策補(bǔ)貼下達(dá)到2.01元/m3以下時(shí)才能擁有一定的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢整體來看，近年來煤炭價(jià)格在不斷走跌，天然氣與煤炭在經(jīng)濟(jì)性方面遠(yuǎn)不及煤炭 天然氣價(jià)格波動劇烈 存在一定成本風(fēng)險(xiǎn) 陶瓷企業(yè)與城燃或上游簽訂的管道氣年度合同的用氣量是相對固定的，當(dāng)用氣量超出合同量時(shí)，則需要通過競拍額外氣或采購LNG來進(jìn)行補(bǔ)充，通過2024年煤炭、LNG和管道氣月度價(jià)格走勢對比圖可以看出，煤炭價(jià)格月度波動幅度較小，而LNG和管道氣額外氣價(jià)格波動幅度較為劇烈，季節(jié)性特征明顯，在供暖季期間，價(jià)格往往處于全年的價(jià)格高峰，因此存在一定的成本倒掛風(fēng)險(xiǎn)。

熱點(diǎn)聚焦

開行92列煤炭直達(dá)列車保障冬季能源運(yùn)輸，國鐵太原局實(shí)行貨列運(yùn)行新圖

2025年1月5日零時(shí)起，國鐵太原局實(shí)行新的貨物列車運(yùn)行圖，安排開行92列煤炭直達(dá)列車保障冬季能源運(yùn)輸 近年來，國鐵太原局進(jìn)一步優(yōu)化貨物列車開行結(jié)構(gòu)，積極挖潛提效，助力鐵路貨運(yùn)向現(xiàn)代物流轉(zhuǎn)型發(fā)展、降低全社會物流成本，貨運(yùn)產(chǎn)品進(jìn)一步優(yōu)化，貨運(yùn)能力和服務(wù)品質(zhì)實(shí)現(xiàn)新提升 此次運(yùn)行圖調(diào)整后，國鐵太原局安排開行跨局貨物班列18列，跨局大宗直達(dá)貨物列車118列其中，電煤中長協(xié)直達(dá)列車70列，其他煤炭直達(dá)列車22列，非煤炭直達(dá)列車26列，提升大宗貨物運(yùn)輸效率，全力保障冬季能源運(yùn)輸需求。

原料

烏海能源5家煤礦入選煤炭行業(yè)特級安全高效煤礦

近年來，烏海能源堅(jiān)持安全發(fā)展理念，以綠色礦山建設(shè)和智能化礦山建設(shè)為抓手，扎實(shí)推進(jìn)煤炭清潔高效利用，堅(jiān)持走綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展道路，以科技創(chuàng)新提升企業(yè)核心競爭力，加快綠色、高效、安全、智慧的焦煤行業(yè)科技領(lǐng)軍企業(yè)建設(shè)步伐，探索出一條安全狀況好、生產(chǎn)效率高、經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)、生態(tài)環(huán)境美的發(fā)展之路幾年間，共治理渣堆和排土場54處，生態(tài)修復(fù)綠化面積約735萬平方米，完成9個(gè)礦井水和生活污水提標(biāo)改造項(xiàng)目、8家單位礦容礦貌改造項(xiàng)目，累計(jì)建成1253畝公益林、1148畝生態(tài)林，實(shí)施蘇海圖改性黃河底泥協(xié)同礦山填埋場生態(tài)修復(fù)示范工程，礦區(qū)生態(tài)環(huán)境實(shí)現(xiàn)由“黑”到“綠”再到“美”的顏值大轉(zhuǎn)變。

原料

[隆眾聚焦]：（眾行）安徽-江蘇PVC產(chǎn)業(yè)走訪報(bào)告

安徽省內(nèi)目前僅有一家生產(chǎn)企業(yè)，且產(chǎn)業(yè)鏈條完善，周邊豐富的煤炭、鹽場，企業(yè)自有電廠-電石-氯堿-PVC-水泥循環(huán)產(chǎn)業(yè)，僅蘭炭需要外采江蘇地區(qū)目前有兩家PVC生產(chǎn)企業(yè)，且均需要外采氯乙烯生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2024年底區(qū)域內(nèi)新增50萬噸PVC生產(chǎn)企業(yè)，該企業(yè)自備上游產(chǎn)業(yè)資源，從輕烴裂解-氯堿-氯乙烯-PVC，產(chǎn)業(yè)成本占據(jù)優(yōu)勢 圖2 安徽江蘇PVC產(chǎn)量在國內(nèi)占比 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 安徽、江蘇是國內(nèi)PVC最大的消費(fèi)地之一，區(qū)域內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)占比近年來逐步下降，一方面西北地區(qū)產(chǎn)能持續(xù)增長，另一方面則是區(qū)域內(nèi)成本偏高，高成本企業(yè)陸續(xù)退出，得益于靠近主要消費(fèi)地，目前區(qū)域內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)年產(chǎn)能利用率達(dá)到80%左右，2023年安徽江蘇PVC年產(chǎn)量115萬噸，占全國PVC總產(chǎn)量的5%以上；預(yù)計(jì)隨著區(qū)域內(nèi)新增產(chǎn)能的釋放，該區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量仍有增長空間。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：策克口岸進(jìn)口蒙煤走訪調(diào)研報(bào)告

它對外輻射蒙古國南戈壁礦產(chǎn)品資源較為富集的省區(qū)，為雙方的經(jīng)濟(jì)交流和合作提供了便利條件近年來，策克口岸的進(jìn)出口貨運(yùn)量增速明顯，顯示出其在國際貿(mào)易中的重要地位據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年策克口岸有效通關(guān)天數(shù)292天，累計(jì)通關(guān)過貨量超1900萬噸，達(dá)1913.19萬噸，創(chuàng)歷史新高，較2018年最高紀(jì)錄增長35.12%，2024年策克口岸通關(guān)過貨量目標(biāo)2000萬噸 據(jù)悉，那林蘇海圖煤田的馬克礦于2024年9月1日起暫停煤炭銷售，礦方因當(dāng)前市場價(jià)格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，且煤礦開采條件等多種因素，恢復(fù)時(shí)間暫未確定。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel參考丨行業(yè)利潤明顯收窄，焊管供需情況淺析

自5月初開始，我國焊管行業(yè)利潤開始長期處于利潤倒掛狀態(tài)究其原因，從成本端來看，國際市場上的原油、煤炭、鐵礦石、鋅錠等大宗商品價(jià)格偏高，嚴(yán)重壓縮鋼鐵企業(yè)盈利空間，從需求端來看，今年下游鋼鐵市場復(fù)蘇進(jìn)度整體不及預(yù)期，雖然基礎(chǔ)設(shè)施投資明顯回升拉動鋼鐵消費(fèi)，但房地產(chǎn)持續(xù)低迷拖累鋼鐵整體需求，整體鋼鐵表觀消費(fèi)量低于前期預(yù)測值，焊管行業(yè)經(jīng)營效益偏差 圖2：近年來焊管利潤變化情況（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖3：近年來鍍鋅管利潤變化情況（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、焊管生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量、及出庫情況 1.企業(yè)年產(chǎn)量及廠庫年同比減少 截止到7月31日，從焊管生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量情況來看，2024年1-7月管廠整體產(chǎn)量同比小幅減少，全年產(chǎn)能利用率均值為55.6%，年同比下降9.5%。

Mysteel參考

張宏：促進(jìn)煤炭產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈融合發(fā)展，確保國家能源安全穩(wěn)定供應(yīng)

與此同時(shí)，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，數(shù)字技術(shù)、能源技術(shù)、綠色技術(shù)、人工智能等多種重大顛覆性技術(shù)不斷涌現(xiàn)，跨領(lǐng)域科技交叉融合不斷推進(jìn)，科技成果轉(zhuǎn)化速度明顯加快，產(chǎn)業(yè)組織形式和產(chǎn)業(yè)鏈條更具壟斷性，對全球創(chuàng)新版圖、全球經(jīng)濟(jì)格局、全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈價(jià)值鏈等方面的重塑作用變得越來越突出 從國際能源供需格局看，近年來，原油、天然氣和煤炭市場受到多種因素影響波動變化，俄烏戰(zhàn)爭重塑了國際油氣供需格局；中東局勢與巴以沖突，導(dǎo)致能源市場不確定因素增加；蘇伊士運(yùn)河貨輪意外擱淺事故、紅海危機(jī)，增加了對世界黃金水道風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

爐料

新疆呼圖壁：架設(shè)輸煤廊道，打造“智慧礦山”

近日，工人正在新疆昌吉回族自治州呼圖壁縣輸煤廊道建設(shè)項(xiàng)目(一期)東線輸煤廊道施工現(xiàn)場作業(yè)該項(xiàng)目由輸煤廊道和煤炭物流樞紐中心組成，其中，東線輸煤廊道總投資4.998億元，全長34.5公里項(xiàng)目建成后，將由廊道取代車輛運(yùn)煤，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化、智能化管理，有效降低運(yùn)輸成本，改善沿線生態(tài)環(huán)境 近年來，呼圖壁縣持續(xù)優(yōu)化煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大力推動“智慧礦山”建設(shè)，打造綠色智能煤礦集群，促進(jìn)煤炭產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

爐料

煤城柳林的綠色“蝶變”

金秋九月，山西省柳林縣黃河沿岸的呂梁山上，清新靜謐，漫山遍野的棗樹掛滿了紅瑪瑙似的木棗，一派豐收圖景 柳林是遠(yuǎn)近聞名的“棗鄉(xiāng)”，還是山西優(yōu)質(zhì)主焦煤生產(chǎn)基地資源稟賦優(yōu)勢造福了一方百姓，也給當(dāng)?shù)氐纳鷳B(tài)環(huán)保造成了不小的壓力 近年來，柳林縣堅(jiān)持綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展，推動煤炭走“減、優(yōu)、綠”發(fā)展之路，大力開展水資源、大氣等環(huán)境治理，生態(tài)環(huán)境實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的提升和改善，公眾滿意度多年持續(xù)提升。

爐料

[隆眾聚焦]：供應(yīng)重壓加劇“內(nèi)卷” 國內(nèi)進(jìn)口替換步伐加快

原油價(jià)格高位，繼而支撐丙烷、丙烯、煤炭等能源價(jià)格走強(qiáng)，聚丙烯成本面表現(xiàn)強(qiáng)勢，再疊加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等因素，綜合考慮，聚丙烯價(jià)格將于2026年起出現(xiàn)反彈，因此預(yù)計(jì)2022年-2030年聚丙烯價(jià)格維持先跌后漲走勢，市場運(yùn)行區(qū)間在7950-8500元/噸 三、 月度進(jìn)口量處歷年低位 國產(chǎn)替換加快 圖3 2016-2023E中國聚丙烯月度進(jìn)口量統(tǒng)計(jì)圖 來源：隆眾資訊 如上圖所示，2023年中國聚丙烯月度進(jìn)口量在近年來處于低位，4月更是以月進(jìn)口量26.28萬噸創(chuàng)近年新低，雖中國聚丙烯行業(yè)依舊呈現(xiàn)大而不強(qiáng)的態(tài)勢，中低端與高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配，通用料市場過剩，高端市場缺失，因此在進(jìn)口方面保持一定規(guī)模。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel參考丨供需失衡，全年粉煤灰價(jià)格跌多漲少

圖4：2018-2023年全國粉煤灰產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)及預(yù)測（單位：億噸、%） 數(shù)據(jù)來源：專業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì) 近年來，隨著國內(nèi)煤炭行業(yè)產(chǎn)量穩(wěn)步增加及建材、道路工程、回填工程等領(lǐng)域需求旺盛，我國粉煤灰行業(yè)供需規(guī)模呈穩(wěn)定上升趨勢。

Mysteel參考

青河塔克什肯口岸進(jìn)口焦煤突破200萬噸

9月5日，口岸入境原煤車輛單日突破248輛，刷新歷史最高紀(jì)錄；截至9月5日，口岸累計(jì)進(jìn)口焦煤23837車172.46萬噸，進(jìn)口總貿(mào)易額達(dá)13.81億元；至9月中旬，塔克什肯口岸進(jìn)口焦煤已突破180萬噸，9月底突破190萬噸，穩(wěn)居新疆公路口岸過貨量第一 近年來，塔克什肯口岸逐漸向能源通道與落地加工轉(zhuǎn)型，煤炭進(jìn)口量逐年攀升2008年蒙古(香港)能源有限公司投資15億元修建了聯(lián)通塔克什肯口岸至蒙古國科布多省胡碩圖煤礦全長310多公里的國際公路，并于2011年正式投入使用。

爐料

山西焦煤加快推進(jìn)智能化建設(shè)：按下“快捷鍵”跑出“加速度”

“煤礦智能化建設(shè)要突出頂層設(shè)計(jì)、注重因地制宜、堅(jiān)持量力而行”近年，山西焦煤圍繞推進(jìn)煤炭生產(chǎn)技術(shù)變革、全面提升智能化生產(chǎn)水平，積極推動新一代信息技術(shù)與煤炭產(chǎn)業(yè)深度融合，劃定“路線圖”、敲定“時(shí)間表”，因地制宜、一礦一策、精準(zhǔn)推進(jìn)，并旗幟鮮明地提出智能化建設(shè)要統(tǒng)一規(guī)劃、精益管理，建立健全了智能化建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)體系，明確煤礦智能化建設(shè)的技術(shù)路徑，形成了層次分明、相互銜接、規(guī)范有效的建設(shè)體系，重點(diǎn)鎖定井下智能快速掘進(jìn)、復(fù)雜條件智能綜采等關(guān)鍵領(lǐng)域和“卡脖子”難題，協(xié)力推進(jìn)固定設(shè)備設(shè)施無人值守和危險(xiǎn)崗位機(jī)器人替代，快推井下生產(chǎn)數(shù)字化和礦井無人化、可視化、自動化、智能化建設(shè)進(jìn)程。

爐料

Mysteel：以史鑒今 新形勢下鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢探究

圖11：近年來鐵礦石絕對價(jià)格指數(shù)變化情況（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2、煤焦價(jià)格短期仍較堅(jiān)挺，中長期回落空間較大 焦煤、焦炭方面，短期受到俄烏局勢影響，天然氣、石油等化石燃料價(jià)格居高不下，從而傳導(dǎo)到全球煤價(jià)上，雖然美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期后全球大宗商品價(jià)格進(jìn)入下行通道，但煤焦價(jià)格相較其他品種降幅相對較小，同時(shí)近兩年我國在煤炭領(lǐng)域進(jìn)行供給側(cè)改革，對焦煤及焦炭供應(yīng)影響較大，在此過程中加速了焦炭價(jià)格上漲，從中長期來看，焦炭價(jià)格回歸是大概率事件，從近年來焦炭價(jià)格表現(xiàn)來看，焦炭價(jià)格中位水平在2000元/噸左右，屆時(shí)鐵水成本將進(jìn)一步下移。

焊管

Mysteel：2月中國電解鋁行業(yè)繼續(xù)保持高利潤

2021年因煤價(jià)高企導(dǎo)致電力成本在10月超越氧化鋁成本比重，但11月隨著煤價(jià)下跌，而同期氧化鋁價(jià)格大漲，氧化鋁奪回第一把交椅而在隨后的幾個(gè)月中隨著氧化鋁價(jià)格沖高回落，煤炭價(jià)格低位企穩(wěn)，兩者之間的差距在小范圍內(nèi)波動，但整體來看，近年來隨著煤炭價(jià)格的回升，兩者之間的比重差距逐漸縮小陽極成本比重基本保持在13-15%之間 圖6 電解鋁成本構(gòu)成變化趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后期來看，煤炭價(jià)格下降后逐漸企穩(wěn)，疊加各地網(wǎng)電價(jià)格基本確定范圍，因此電力成本的波動幅度將下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2021年12月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止2021年12月，中國氧化鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本2617元/噸，較上月下降399元/噸左右（見圖1）本月國內(nèi)氧化鋁行業(yè)成本下降的主要原因在于：第一，臨近年底，受氧化鋁價(jià)格下跌、生產(chǎn)穩(wěn)定性不足、鋁礦庫存充足、海運(yùn)費(fèi)下降等影響，氧化鋁企業(yè)采購意愿有所下降，鋁土礦市場成交趨弱，北方國產(chǎn)礦價(jià)格以及國內(nèi)進(jìn)口鋁礦價(jià)格均小幅下滑；第二，煤炭保供穩(wěn)價(jià)取得階段性成果，國內(nèi)供需形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商中間操作空間不大，產(chǎn)地及港口煤價(jià)連續(xù)下跌，使得氧化鋁企業(yè)用煤成本進(jìn)一步下降；第三，月初國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)開工高位，貨源充足，燒堿價(jià)格仍承壓下滑，而且國內(nèi)多地氧化鋁企業(yè)執(zhí)行月度采購，這使得12月份氧化鋁企業(yè)用堿成本繼續(xù)下降。

成本分析

Mysteel參考丨從下游行業(yè)看四季度鋼材價(jià)格走勢

我國天然氣消費(fèi)量處于快速發(fā)展的階段，從2010年的1089億立方米增長至2020年的3240億立方米，年復(fù)合增長率高達(dá)11.5%然而由于中國天然氣產(chǎn)業(yè)起步較晚、起點(diǎn)較低，中國天然氣使用占比在全球?qū)儆谳^低水平從能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，我國主要來源于煤炭，占比約60%，而全球平均水平為28%，遠(yuǎn)高于全球水平，天然氣的使用及占比有望增長，天然氣管道的加速布局將拉動鋼材需求 圖11：我國與全球能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 八、總結(jié) 從需求端看鋼材價(jià)格，分品種來看，根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，第三季度螺紋鋼、熱軋的周均產(chǎn)量增速分別為-16%和-4%，螺紋產(chǎn)量大幅下降，已跌至近年來最低點(diǎn)，另外，江蘇作為螺紋鋼產(chǎn)量大省，仍受限產(chǎn)限電制約，預(yù)計(jì)10月螺紋鋼產(chǎn)量仍維持低位。

Mysteel參考

煤炭行業(yè)二十年倒查 西北柴油需求受限

“烏金蒙垢”大家或不陌生，內(nèi)蒙古倒查風(fēng)暴使當(dāng)?shù)夭糠置旱V關(guān)停煤炭行業(yè)二十年倒查“除垢”，作為內(nèi)蒙當(dāng)?shù)赜推饭?yīng)的主要地區(qū)之一寧夏，下半年供應(yīng)量會不會持續(xù)削減？ ——導(dǎo)語 作為內(nèi)蒙地區(qū)油品的供應(yīng)地：寧夏地方煉廠無論從運(yùn)距上還是價(jià)格優(yōu)勢上，都是最佳的選擇地，我們先來看一下寧夏近年來的供應(yīng)端情況： 圖一 寧夏地方煉廠煤制調(diào)節(jié)柴油和煉化柴油產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 我們從圖上可以看出:從去年開始石油基成本因負(fù)價(jià)原油的出現(xiàn)而大幅度降低，利潤增加，換言之當(dāng)原油在50-55美元/桶的時(shí)候，調(diào)節(jié)成品才會有利潤，所以從2020年的3月份到11月份煉化板塊產(chǎn)出量較多，相比的今年因?yàn)樵团漕~被限制出售后，寧夏地?zé)挼脑唾Y源一度陷入緊缺，成品降低產(chǎn)出，只能依托于煤柴的調(diào)節(jié)。

熱點(diǎn)聚焦

凡相投資：山形依舊枕寒流——十年周期看鐵礦

順便指出，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈另外一個(gè)原燃料環(huán)節(jié)——焦化領(lǐng)域，其區(qū)域集中度本來就較高，加之近年不斷推進(jìn)并卓有成效的焦化廠環(huán)保關(guān)停與產(chǎn)能置換、中小煤礦關(guān)停及兼并重組，集中度又顯著增強(qiáng)，這也是焦炭價(jià)格波動高于螺紋的根本原因 圖5 全球鐵礦石CR4及澳洲、巴西鐵礦石產(chǎn)量占全球比重 數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)，凡相投資整理 圖6 山西煤炭儲量與產(chǎn)量占全國的比例 數(shù)據(jù)來源：同花順ifind 圖7 黑色系品種歷史波動情況對比 數(shù)據(jù)來源：WIND，凡相投資整理 2、行為強(qiáng)化 任何市場主體都在周期的影響之下，而有一個(gè)主體的行為可以顯著作用于市場與周期——大國政府。

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