煤炭債上半年凈融出近200億，“反內(nèi)卷”政策或?qū)⒅匦露▋r(jià)煤炭供需結(jié)構(gòu)

財(cái)聯(lián)社注意到，從融資成本上看，以煤炭開(kāi)采為主營(yíng)業(yè)務(wù)之一的城投公司發(fā)行的債券整體票息仍高于傳統(tǒng)的煤炭企業(yè)，甚至融資成本一度逼近4%如鄒城市城資控股集團(tuán)有限公司，今年上半年發(fā)行了8只債券，合計(jì)規(guī)模43.25億元，最高票息為3.93%，加權(quán)平均票息也在3.5%以上 “在市場(chǎng)利率下行階段，煤炭債反而發(fā)行萎縮，凸顯行業(yè)整體供需結(jié)構(gòu)仍需進(jìn)一步改革，煤炭債整體發(fā)行評(píng)級(jí)較高，都在AA+以上，融資不難，但多為滾續(xù)債，新增發(fā)行的并不多見(jiàn)”，有評(píng)級(jí)業(yè)內(nèi)人士表示。

原料

Mysteel：在統(tǒng)一大市場(chǎng)的框架內(nèi)理解“反內(nèi)卷”——兼談對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響

政策信號(hào)始終未曾中斷——在今年全國(guó)兩會(huì)政府工作報(bào)告中，國(guó)家發(fā)改委仍明確提出“持續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組”，顯示出鋼鐵行業(yè)依然處于政策重點(diǎn)監(jiān)測(cè)與引導(dǎo)范圍內(nèi) 從基本面來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷壓制了建筑用鋼需求，制造業(yè)外需增長(zhǎng)動(dòng)能亦趨減弱，鋼材市場(chǎng)整體仍處于“筑底”階段盡管企業(yè)利潤(rùn)較去年同期有所回升，但主要受益于上游原料價(jià)格下行，特別是煤炭開(kāi)采與洗選行業(yè)出廠價(jià)格大幅回落所帶來(lái)的成本端緩解，行業(yè)盈利修復(fù)基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。

觀點(diǎn)

貴州首個(gè)大型智能化“煤倉(cāng)群”即將收官

除服務(wù)煤炭產(chǎn)業(yè)外，水城區(qū)煤炭儲(chǔ)配中心還能服務(wù)鋁、錳等非煤礦產(chǎn)及大宗商品倉(cāng)儲(chǔ)物流，預(yù)計(jì)直接創(chuàng)造就業(yè)崗位200余個(gè)，并帶動(dòng)煤炭開(kāi)采、加工、物流、裝備制造、貿(mào)易、結(jié)算、金融等全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，成為水城區(qū)乃至貴州省能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵支點(diǎn) 項(xiàng)目建成后，將極大增強(qiáng)區(qū)域煤炭應(yīng)急儲(chǔ)備和調(diào)峰能力，緩解季節(jié)性、區(qū)域性“煤荒”壓力，為區(qū)域能源安全加上一道“保險(xiǎn)”同時(shí)，優(yōu)化資源配置、降低物流成本，提升區(qū)域大宗商品流通效率。

原料

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：PPI環(huán)比降幅與上月相同，部分行業(yè)價(jià)格呈企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)

二是綠電增加帶動(dòng)能源價(jià)格下降夏季到來(lái)，西北地區(qū)太陽(yáng)能、風(fēng)力發(fā)電及西南地區(qū)水力發(fā)電增多，使整體發(fā)電成本有所降低，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格下降0.9%；同時(shí)綠電對(duì)火電的替代作用增強(qiáng)，電煤需求減少，加之煤炭生產(chǎn)保持穩(wěn)定，電廠、港口存煤充足，煤炭加工價(jià)格下降5.5%，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格下降3.4%上述3個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI環(huán)比下降約0.15個(gè)百分點(diǎn)三是一些出口占比較高的行業(yè)價(jià)格承壓全球貿(mào)易增長(zhǎng)放緩，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的不確定性影響企業(yè)出口預(yù)期，我國(guó)一些出口占比較高的行業(yè)價(jià)格下行壓力加大，計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價(jià)格下降0.4%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)價(jià)格下降0.2%，紡織業(yè)價(jià)格下降0.2%。

國(guó)內(nèi)

Mysteel：焦煤供需難調(diào)利潤(rùn)擠壓---宏觀邏輯下的產(chǎn)業(yè)邏輯回顧

而對(duì)于煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)，整體投資依舊處于不斷下降的周期內(nèi)整體來(lái)看，產(chǎn)業(yè)內(nèi)的開(kāi)采和洗選利潤(rùn)累計(jì)同比、銷(xiāo)售費(fèi)用同比長(zhǎng)期處于復(fù)值，而利潤(rùn)總額的波動(dòng)性較強(qiáng)，在4月份雖有小幅回升，但是依舊處于負(fù)增長(zhǎng)而其他重點(diǎn)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更加亮眼 在行業(yè)處于回落周期，以及本身作為經(jīng)濟(jì)“壓艙石”的傳統(tǒng)能源，不論是宏觀資金的投入及企業(yè)本身的投資都將更為謹(jǐn)慎，從而產(chǎn)業(yè)內(nèi)部市場(chǎng)在存量競(jìng)爭(zhēng)中將以產(chǎn)品本身成本作為重點(diǎn)，而非新增投資。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭價(jià)格難言樂(lè)觀

但在整體供需寬松的格局下，庫(kù)存的調(diào)節(jié)作用有限，難以改變煤炭價(jià)格的下行趨勢(shì) 宏觀方面，煤炭長(zhǎng)協(xié)政策框架穩(wěn)定，但監(jiān)管力度減小，更多煤炭資源將進(jìn)入市場(chǎng)交易，市場(chǎng)化程度進(jìn)一步提升，這可能使煤炭價(jià)格更易受供需關(guān)系影響而波動(dòng)此外，新《礦產(chǎn)資源法》自2025年7月1日起施行，煤礦開(kāi)采成本因環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和安全措施更嚴(yán)格而上升，可能會(huì)使煤炭價(jià)格有一定上漲壓力，但在整體供需寬松的背景下，這種影響可能相對(duì)有限。

煤焦熱點(diǎn)

湖北宜化控股新疆宜化 完善BDO產(chǎn)業(yè)鏈布局

公司依托當(dāng)?shù)刎S富的資源優(yōu)勢(shì)，擁有煤炭年產(chǎn)能3000萬(wàn)噸、尿素年產(chǎn)能60萬(wàn)噸、PVC年產(chǎn)能30萬(wàn)噸、燒堿年產(chǎn)能25萬(wàn)噸、三聚氰胺年產(chǎn)能8萬(wàn)噸，其中五彩灣礦區(qū)一號(hào)露天煤礦單礦產(chǎn)能位居國(guó)內(nèi)前列 此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，湖北宜化將?shí)現(xiàn)對(duì)新疆宜化的深度整合，其尿素、PVC、其他氯堿產(chǎn)品產(chǎn)能將大幅增加，規(guī)模與成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯同時(shí)，湖北宜化新增煤炭開(kāi)采業(yè)務(wù)，能夠?yàn)榛どa(chǎn)提供穩(wěn)定的原料和燃料，形成更為完整的化工上下游產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化盈利模式。

熱點(diǎn)資訊

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：5月PPI仍處低位，部分領(lǐng)域價(jià)格邊際向好

二是國(guó)內(nèi)部分能源和原材料價(jià)格階段性下行煤炭需求處于淡季，電廠、港口存煤充足，加之新能源發(fā)電成本低、替代作用強(qiáng)，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格下降3.0%，煤炭加工價(jià)格下降1.1%南方地區(qū)高溫雨水天氣增多，影響部分房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目施工，加之鋼材、水泥等建材生產(chǎn)供給充足，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格均下降1.0%，上述4個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI環(huán)比下降約0.18個(gè)百分點(diǎn) 疊加上年同期對(duì)比基數(shù)走高等因素影響，PPI同比降幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)

蒙陜礦區(qū)深部煤炭資源安全高效開(kāi)采新技術(shù)現(xiàn)場(chǎng)研討會(huì)在鄂爾多斯市召開(kāi)

他強(qiáng)調(diào)，做好蒙陜礦區(qū)深部開(kāi)采，要系統(tǒng)謀劃開(kāi)采的“深度”，站在深部資源的賦存特征布局，站在國(guó)家能源安全的高度謀劃，系統(tǒng)加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，特別要抓好掘進(jìn)與支護(hù)這個(gè)影響深部開(kāi)采的“牛鼻子”；要加快協(xié)同創(chuàng)新的“廣度”，深化政產(chǎn)學(xué)研用結(jié)合，集中力量辦大事，加強(qiáng)深部開(kāi)采基礎(chǔ)理論和技術(shù)裝備研發(fā)，努力為我國(guó)深部資源開(kāi)采提供支撐；要積極爭(zhēng)取政策的“溫度”，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)將積極搭建平臺(tái)，做好指導(dǎo)服務(wù)，積極呼吁政府有關(guān)部門(mén)加快制定深部開(kāi)采相關(guān)財(cái)稅、產(chǎn)能核增、安全費(fèi)用提取使用標(biāo)準(zhǔn)等方面的支持政策，切實(shí)提高深部開(kāi)采防災(zāi)減災(zāi)治災(zāi)能力，降低勞動(dòng)強(qiáng)度，降低企業(yè)成本，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，提升企業(yè)發(fā)展的效率和效益。

原料

2025全國(guó)煤焦采購(gòu)大會(huì)·成都站圓滿結(jié)束

他首先介紹了總體電力裝機(jī)規(guī)模逐年攀高、清潔能源占據(jù)主導(dǎo)地位、能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，煤炭占比逐年下降的能源結(jié)構(gòu)、煤炭行業(yè)現(xiàn)狀、以及煤層賦存條件復(fù)雜、地質(zhì)災(zāi)害重，安全風(fēng)險(xiǎn)高、開(kāi)采技術(shù)與裝備要求高的開(kāi)采條件其次，從資源分布區(qū)域、資源儲(chǔ)量等角度介紹了四川煤炭的儲(chǔ)量狀態(tài)再次，重點(diǎn)介紹了四川省煉焦煤資源儲(chǔ)量與煤質(zhì)以及煉焦煤的開(kāi)采情況同時(shí)，從四川省的煉焦精煤需求量、最大煉焦精煤生產(chǎn)能力、全省煉焦精煤產(chǎn)量、煉焦精煤缺口及焦炭產(chǎn)能的狀態(tài)分析了四川省煉焦煤長(zhǎng)期處于嚴(yán)重缺口狀態(tài)，而主要問(wèn)題在于其開(kāi)采與加工存在四川煤資源不豐富，煉焦煤資源稀缺、開(kāi)采難度大、開(kāi)采成本高、地方民營(yíng)煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定性、保障能力不高。

會(huì)議報(bào)道

5G-A智慧露天礦首次落地

作為國(guó)內(nèi)首個(gè)取消駕駛室的無(wú)人礦卡項(xiàng)目，華能睿馳將人員與裝備、惡劣環(huán)境隔離，大幅降低安全風(fēng)險(xiǎn) 華能伊敏露天礦礦長(zhǎng)舒應(yīng)秋介紹，華能睿馳項(xiàng)目經(jīng)歷了多次技術(shù)迭代和優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了綠電驅(qū)動(dòng)、智能換電、無(wú)人駕駛等功能，國(guó)產(chǎn)化率達(dá)100%顯著降低了能耗和人工成本，減少了二氧化碳排放，提升了礦山運(yùn)輸效率和本質(zhì)安全水平 煤炭無(wú)人化開(kāi)采數(shù)智技術(shù)全國(guó)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任王國(guó)法表示，華能睿馳項(xiàng)目突破了大型礦卡核心部件及無(wú)人駕駛感知技術(shù)的瓶頸，實(shí)現(xiàn)了高寒環(huán)境下露天煤礦礦卡電動(dòng)化和無(wú)人化的大規(guī)模運(yùn)行。

原料

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：4月份CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，核心CPI漲幅穩(wěn)定

部分出口行業(yè)價(jià)格環(huán)比下降，汽車(chē)制造業(yè)價(jià)格下降0.5%，計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、家具制造業(yè)、金屬制品業(yè)價(jià)格均下降0.2%上述10個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI環(huán)比下降約0.24個(gè)百分點(diǎn)二是國(guó)內(nèi)部分能源價(jià)格季節(jié)性下降北方供暖全面結(jié)束，煤炭需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、煤炭加工價(jià)格環(huán)比均下降3.3%新能源發(fā)電成本低、替代作用強(qiáng)，加之風(fēng)力發(fā)電出力增加，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格環(huán)比下降0.3%上述3個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI環(huán)比下降約0.10個(gè)百分點(diǎn)。

聚焦

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：6日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 五一假期煤價(jià)繼續(xù)下探

產(chǎn)地方面，市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常開(kāi)采節(jié)奏市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì)，下游采購(gòu)節(jié)奏放緩市場(chǎng)煤貿(mào)易商因成本倒掛和港口庫(kù)存高位的壓力，操作積極性較低產(chǎn)地價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，不同熱值煤種價(jià)格均承壓，單次降幅達(dá)5-20元；神華外購(gòu)價(jià)格普遍下跌，跌幅集中在5-10元預(yù)計(jì)短期內(nèi)鄂爾多斯動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)震蕩陜西區(qū)域大部分煤礦維持正常生產(chǎn)銷(xiāo)售，月底完成任務(wù)停產(chǎn)檢修的煤礦也基本恢復(fù)正常生產(chǎn)狀態(tài)，整體煤炭供應(yīng)水平較為充足。

盤(pán)點(diǎn)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：3月CPI同比降幅收窄，核心CPI回升

二是煤炭等能源需求季節(jié)性下行北方冬季供暖陸續(xù)結(jié)束，采暖用煤需求下降，電煤庫(kù)存處于高位，加之新能源發(fā)電具有一定替代作用，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格環(huán)比下降4.3%，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格環(huán)比下降0.4%，合計(jì)影響PPI環(huán)比下降約0.10個(gè)百分點(diǎn)三是部分原材料行業(yè)價(jià)格下行節(jié)后房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目開(kāi)工較為平穩(wěn)，鋼材、水泥等生產(chǎn)恢復(fù)快于需求，疊加生產(chǎn)成本下降，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格環(huán)比均下降0.5%，合計(jì)影響PPI環(huán)比下降約0.05個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)

煤價(jià)大跌致煤企縮減智能化支出，天瑪智控2024年?duì)I收凈利雙降

”有從事煤炭行業(yè)內(nèi)人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，該公司處于煤炭行業(yè)的無(wú)人化智能開(kāi)采控制領(lǐng)域，雖不與煤炭價(jià)格行情的常規(guī)波動(dòng)直接關(guān)聯(lián)，但受?chē)?guó)內(nèi)煤炭行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策及存量煤礦改造建設(shè)影響較大，因而煤炭行業(yè)的整體發(fā)展情況會(huì)對(duì)公司所處行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響 2024年，煤炭價(jià)格波動(dòng)下行，市場(chǎng)煤價(jià)格明顯回落，煤炭行業(yè)整體承壓 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.13萬(wàn)億元，同比下降10.0%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.91萬(wàn)億元，同比下降5.2%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本3.95萬(wàn)億元，同比下降1.8%。

原料

Mysteel調(diào)研：山西市場(chǎng)煉焦煤企業(yè)實(shí)地調(diào)研報(bào)告

產(chǎn)能90萬(wàn)噸，主產(chǎn)優(yōu)質(zhì)主焦煤（灰分8-8.5，粘結(jié)指數(shù)87），當(dāng)前原煤價(jià)格590，暫未接近生產(chǎn)成本線，當(dāng)前生產(chǎn)與銷(xiāo)售正常古縣本地煤炭資源較少，未來(lái)可能面臨原料供應(yīng)不足、開(kāi)采難度提升等問(wèn)題，需警惕成本攀升對(duì)盈利空間的進(jìn)一步擠壓 對(duì)后市看法：主要還是看鐵水恢復(fù)程度，鋼鐵行業(yè)對(duì)焦煤的需求直接影響價(jià)格。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.3.10）

2024年加拿大煤炭出口累計(jì)3431.4萬(wàn)噸，同比下降8.4% 三、其他動(dòng)態(tài)： 1.俄羅斯 據(jù)路透社（Reuters）3月10日最新報(bào)道稱(chēng)，印度尼西亞礦業(yè)部在上周末舉行的活動(dòng)中表示，為了強(qiáng)化資源控制以及增加財(cái)政收入，印尼政府正考慮提高煤炭、鎳、銅、黃金和錫等礦業(yè)公司需支付的開(kāi)采特許權(quán)使用費(fèi)，但具體調(diào)整幅度尚未公布這一政策動(dòng)向可能對(duì)全球煤炭供應(yīng)鏈產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響，尤其是印尼作為全球最大的動(dòng)力煤出口國(guó)，其政策調(diào)整將直接影響出口成本及國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)。

日評(píng)

全球主要焦煤生產(chǎn)國(guó)資源分布及特點(diǎn)對(duì)比

開(kāi)采與生產(chǎn) 開(kāi)采方式：蒙古煤炭資源埋藏深度淺，適合露天開(kāi)采，這種開(kāi)采方式具有成本低、效率高的優(yōu)點(diǎn)，能夠大規(guī)模開(kāi)采，滿足市場(chǎng)需求 生產(chǎn)規(guī)模：蒙古是中國(guó)最大的焦煤進(jìn)口來(lái)源國(guó)2024年，中國(guó)從蒙古進(jìn)口煤炭達(dá)8292萬(wàn)噸近日，蒙古總理提出，2025年蒙古煤炭出口目標(biāo)為1億噸若這一目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，較2024年將增長(zhǎng)約19%，并且這些煤炭幾乎都將出口至中國(guó)。

原料

焦煤供應(yīng)端不確定性增大

值得注意的是，受資源稟賦差異影響，我國(guó)山西主焦煤開(kāi)采成本高于蒙古國(guó)焦煤當(dāng)煤價(jià)中樞進(jìn)一步下移時(shí)，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤企將首先承受經(jīng)營(yíng)壓力，屆時(shí)不排除通過(guò)行政令或是產(chǎn)地安監(jiān)等手段進(jìn)行焦煤供應(yīng)調(diào)節(jié)總而言之，焦煤中長(zhǎng)期供應(yīng)寬松是現(xiàn)狀，是普遍預(yù)期，但隨著國(guó)內(nèi)煤炭價(jià)格不斷下跌，供應(yīng)端擾動(dòng)有所增大，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格下方空間有限，進(jìn)一步下跌的阻力將逐漸加大 從需求側(cè)來(lái)看，國(guó)內(nèi)外政策“一暖一冷”，國(guó)內(nèi)支持政策能否提振內(nèi)需，以及國(guó)際貿(mào)易摩擦?xí)啻蟪潭葔褐仆庑?，是?dāng)前市場(chǎng)博弈的焦點(diǎn)之一。

原料

Mysteel早讀：美國(guó)“小非農(nóng)”意外爆冷 有色金屬多數(shù)收漲

上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，2月28日當(dāng)周，滬錫庫(kù)存有所回升，周度庫(kù)存增加3.61%至7369噸，增至三個(gè)月新高 ◎3月3日，永泰能源回答表示，目前，公司所屬煤礦賦存豐富的鋁土資源，暫未進(jìn)行稀土資源勘查其中：公司所屬8座礦井現(xiàn)正在積極推進(jìn)煤下鋁地質(zhì)勘探、儲(chǔ)量備案及獲取采礦權(quán)工作，預(yù)估鋁土礦資源量1.16億噸后續(xù)公司借助原有煤炭生產(chǎn)系統(tǒng)進(jìn)行鋁土礦開(kāi)采，可大幅降低生產(chǎn)成本，有望獲得較好收益，形成公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

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