綜述

本期聚丙烯市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格漲后回落，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在7203-7288元/噸。隨著伊朗方面的象征性回應(yīng)緩解了市場(chǎng)緊張情緒，國際油價(jià)應(yīng)聲下探，PP 市場(chǎng)逐步回吐此前因地緣風(fēng)險(xiǎn)累積的溢價(jià)空間。從現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，聚丙烯臨時(shí)停車裝置數(shù)量增多，短期內(nèi)供應(yīng)壓力尚未形成集中釋放風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)周內(nèi)PDH裝置檢修規(guī)模擴(kuò)大，丙烯市場(chǎng)貨源流通量收緊，價(jià)格率先上揚(yáng)并帶動(dòng)粉料價(jià)格跟漲，聚丙烯市場(chǎng)受成本端支撐展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。

近期聚丙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

? 1、截至2025年6月25日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在78.58萬噸，較上期跌3.47萬噸，環(huán)比跌4.23%，周內(nèi)市場(chǎng)漲后回落，前期現(xiàn)貨市場(chǎng)走高，場(chǎng)內(nèi)出貨速度加快，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比下降。中間商積極讓利出貨，國內(nèi)中間商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)回落。海外詢盤不多，然海運(yùn)價(jià)格顯回落，企業(yè)積極安排前期成交資源裝船交付，內(nèi)地資源向港口流通增加，本周期港口庫存呈現(xiàn)累庫。綜合來看，本周整體商業(yè)庫總量下降。

? 2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量78.92萬噸，相較上周的78.74萬噸增加0.18萬噸，漲幅0.23%；相較去年同期的64.4萬噸增加14.52萬噸，漲幅22.55%。下周聚丙烯產(chǎn)量預(yù)估在78.5萬噸左右。??

?3、截止2025年6月26日，國內(nèi)聚丙烯裝置周度損失量19.327萬噸，環(huán)比上周上漲4.27%；其中檢修損失量在14.214萬噸，環(huán)比上周上漲10.52%；降負(fù)損失量5.113萬噸，環(huán)比上周下降9.90%。本周，部分大型裝置出現(xiàn)意外停車，裝置檢修損失量出現(xiàn)上漲。

?一、成本端跟隨油價(jià)漲跌 聚丙烯市場(chǎng)高位回落

本期聚丙烯市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格漲后回落，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在7203-7288元/噸。隨著伊朗方面的象征性回應(yīng)緩解了市場(chǎng)緊張情緒，國際油價(jià)應(yīng)聲下探，PP 市場(chǎng)逐步回吐此前因地緣風(fēng)險(xiǎn)累積的溢價(jià)空間。從現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，聚丙烯臨時(shí)停車裝置數(shù)量增多，短期內(nèi)供應(yīng)壓力尚未形成集中釋放風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)周內(nèi)PDH裝置檢修規(guī)模擴(kuò)大，丙烯市場(chǎng)貨源流通量收緊，價(jià)格率先上揚(yáng)并帶動(dòng)粉料價(jià)格跟漲，聚丙烯市場(chǎng)受成本端支撐展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

? 二、檢修密集釋放 產(chǎn)能利用率同步下降

預(yù)測(cè)：下周來看，京博聚烯烴二線、延長中煤等企業(yè)計(jì)劃檢修，廣東石化、恒力石化STPP線等計(jì)劃重啟，檢修產(chǎn)能大于重啟產(chǎn)能，預(yù)計(jì)下周聚丙烯檢修損失量仍呈推高預(yù)期。且鎮(zhèn)海煉化4PP順利投產(chǎn)，新裝置運(yùn)行負(fù)荷偏低或拉低整體產(chǎn)能利用率，預(yù)計(jì)下周聚丙烯產(chǎn)能利用率下降至78%附近。

1、月底市場(chǎng)資源消耗，商業(yè)庫存下降

截至2025年6月25日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在78.58萬噸，較上期跌3.47萬噸，環(huán)比跌4.23%，周內(nèi)市場(chǎng)漲后回落，前期現(xiàn)貨市場(chǎng)走高，場(chǎng)內(nèi)出貨速度加快，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比下降。中間商積極讓利出貨，國內(nèi)中間商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)回落。海外詢盤不多，然海運(yùn)價(jià)格顯回落，企業(yè)積極安排前期成交資源裝船交付，內(nèi)地資源向港口流通增加，本周期港口庫存呈現(xiàn)累庫。綜合來看，本周整體商業(yè)庫總量下降。

2、新增檢修裝置增多，聚丙烯產(chǎn)能利用率下降

本期聚丙烯平均產(chǎn)能利用率79.30%，環(huán)比下降0.54%；中石化產(chǎn)能利用率82.78%，環(huán)比下降0.20%。周內(nèi)中安聯(lián)合故障短停，中石化企業(yè)產(chǎn)能利用率下降；浙江石化雙線及久泰集團(tuán)、金能化學(xué)等裝置停車，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、月底市場(chǎng)資源消耗，生產(chǎn)企業(yè)庫存下降

截至2025年6月25日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在58.50萬噸，較上期下降2.26萬噸，環(huán)比跌3.72%，周內(nèi)市場(chǎng)漲后回落，前期現(xiàn)貨市場(chǎng)走高，場(chǎng)內(nèi)出貨速度加快，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比下降。 ?

? ?三、?終端需求疲軟應(yīng)對(duì) 下游整體訂單縮量

預(yù)測(cè)：周內(nèi)主力下游僅PP管材負(fù)荷增加，BOPP持平，其他品種開工率較上期均減少。以色列與伊朗同意達(dá)成?；饏f(xié)議，市場(chǎng)對(duì)緊張局勢(shì)的擔(dān)憂情緒緩解，國際油價(jià)下跌，聚丙烯原料下滑，聚丙烯下游制品多數(shù)正處于需求淡季，農(nóng)業(yè)需求無較大利好，塑編袋需求偏弱，塑編行業(yè)整體開工呈現(xiàn)下滑，其次汽車、家電正處于行業(yè)需求淡季，需求偏弱情況下，改性PP、日用注塑PP開工偏弱運(yùn)行。國內(nèi)新生兒出生率偏低，加之近期天氣高溫影響，紙尿褲需求量有限，PP無紡布行業(yè)開工偏弱。PP管材受出口訂單支撐，開工略有走高，但對(duì)制品行業(yè)整體影響不大，供需偏弱情況下，預(yù)計(jì)下周聚丙烯制品行業(yè)開工率或呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

需求端疲軟運(yùn)行，CPP包裝訂單跟進(jìn)有限

本期華東低溫復(fù)合膜價(jià)格小幅整理，市場(chǎng)謹(jǐn)慎態(tài)度依舊。期貨走勢(shì)小幅震蕩，原料價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整，給予膜企支撐有限。當(dāng)前受傳統(tǒng)淡季影響，膜企開工穩(wěn)中下滑。終端服裝、印刷等行業(yè)需求低迷，訂單量同比下滑，且新單以剛需為主，缺乏集中采購囤貨行為。華東地區(qū)低溫復(fù)合膜價(jià)格小幅調(diào)整至10650元/噸，蒸煮膜價(jià)格下滑100元/噸至10900元/噸，整體交投氣氛偏弱。

本周BOPP價(jià)格穩(wěn)中有落。截至6月26日，華東厚光膜主流出廠價(jià)格在8500-8600元/噸，環(huán)比持平。周內(nèi)原油大跌，PP期貨下行，現(xiàn)貨市場(chǎng)亦重心走跌，成本面支撐疲態(tài)，膜企出廠價(jià)格穩(wěn)中下行50-100元/噸，市場(chǎng)主流價(jià)格均走穩(wěn)為主。據(jù)隆眾資訊了解，近期因膜價(jià)穩(wěn)中有落，下游自身新單跟進(jìn)乏力，市場(chǎng)整體新單跟進(jìn)亦疲態(tài)，下游印刷制袋等需求有限，且食品等行業(yè)消費(fèi)多維持剛需跟進(jìn)。場(chǎng)內(nèi)利好指引不足，同時(shí)需求端跟進(jìn)亦乏力，雖部分前期預(yù)計(jì)投產(chǎn)裝置現(xiàn)已延期投產(chǎn)，一定程度緩解場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)壓力，但需求端持續(xù)剛需，膜企及貿(mào)易商成交均為小單為主。綜合來看，短期成本面給予底部支撐，且BOPP需求短期并無好轉(zhuǎn)預(yù)期，市場(chǎng)流通資源穩(wěn)定，短期膜價(jià)或穩(wěn)中調(diào)整為主。

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? ? 四、油制及PDH成本支撐增強(qiáng) 利潤相應(yīng)收窄

本期煤制PP生產(chǎn)毛利呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，其他來源制PP生產(chǎn)毛利均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。下期預(yù)測(cè)來看，地緣局勢(shì)顯著緩和，市場(chǎng)對(duì)緊張局勢(shì)的擔(dān)憂情緒緩解，對(duì)油價(jià)的支撐減弱，預(yù)計(jì)下周國際油價(jià)或小幅下跌，預(yù)計(jì)油制PP利潤有所修復(fù)。動(dòng)力煤市場(chǎng)來看，后期在沒有超預(yù)期的煤炭市場(chǎng)相關(guān)政策出現(xiàn)的情況下，煤炭市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)供需偏寬松格局，煤價(jià)上漲持續(xù)動(dòng)能不足，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)煤價(jià)或區(qū)間震蕩為主，預(yù)計(jì)下周煤制PP利潤窄幅下滑。

本期中國聚丙烯分品類利潤來看，拉絲PP周均利潤-458.70元/噸，較上期+185.58元/噸，漲幅28.80%；抗沖共聚PP周均利潤-291.05元/噸，環(huán)比上漲54.93%；透明PP周均利潤162元/噸，環(huán)比上漲400%。

?五、?供需僵持博弈 聚丙烯市場(chǎng)回歸理性期

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

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供應(yīng)：新增擴(kuò)能及檢修恢復(fù)，供應(yīng)端增量趨勢(shì)

本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量78.92萬噸，相較上周的78.74萬噸增加0.18萬噸，漲幅0.23%；相較去年同期的64.4萬噸增加14.52萬噸，漲幅22.55%。周內(nèi)鎮(zhèn)海煉化四線新裝置投產(chǎn)，聚丙烯供應(yīng)端出現(xiàn)新增量。但中景石化二期二線、久泰等裝置停車，使得聚丙烯損失量數(shù)據(jù)超預(yù)期走高，受此影響，周內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量增幅較小。

需求：季節(jié)性消費(fèi)淡季，開工多數(shù)下降

以色列與伊朗同意達(dá)成停火協(xié)議，市場(chǎng)對(duì)緊張局勢(shì)的擔(dān)憂情緒緩解，國際油價(jià)下跌，聚丙烯原料下滑，聚丙烯下游制品多數(shù)正處于需求淡季，農(nóng)業(yè)需求無較大利好，塑編袋需求偏弱，塑編行業(yè)整體開工呈現(xiàn)下滑，其次汽車、家電正處于行業(yè)需求淡季，需求偏弱情況下，改性PP、日用注塑PP開工偏弱運(yùn)行。國內(nèi)新生兒出生率偏低，加之近期天氣高溫影響，紙尿褲需求量有限，PP無紡布行業(yè)開工偏弱。PP管材受出口訂單支撐，開工略有走高，但對(duì)制品行業(yè)整體影響不大，供需偏弱情況下，預(yù)計(jì)下周聚丙烯制品行業(yè)開工率或呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

成本：成本端存抬升預(yù)期

地緣政治問題引發(fā)能源供應(yīng)擔(dān)憂略有緩解，但全球貿(mào)易摩擦壁壘持續(xù)，丙烷后續(xù)供應(yīng)仍存擔(dān)憂，成本端支撐仍是短期引領(lǐng)市場(chǎng)破局的突破口。

結(jié)論（短期）：預(yù)計(jì)下期聚丙烯消耗漲幅后，在成本鎖定與弱需求抗衡中區(qū)間震蕩走勢(shì)。1.供應(yīng)面。區(qū)域檢密集釋放，華東集中于鎮(zhèn)海煉化一線和浙江石化三、四線。新增擴(kuò)能鎮(zhèn)海煉化四線后，市場(chǎng)供應(yīng)增量與檢修密集抗衡中。2.需求面。季節(jié)性消費(fèi)淡季抑制原料補(bǔ)倉進(jìn)度，雖有國補(bǔ)及寬松貨幣政策刺激，但內(nèi)需及外貿(mào)出口訂單增量相對(duì)有限；3.成本面。地緣政治問題引發(fā)能源供應(yīng)擔(dān)憂略有緩解，但全球貿(mào)易摩擦壁壘持續(xù)，丙烷后續(xù)供應(yīng)仍存擔(dān)憂，成本端支撐仍是短期引領(lǐng)市場(chǎng)破局的突破口。預(yù)計(jì)主力市場(chǎng)華東拉絲7150-7300元/噸。

結(jié)論（中長期）：需求端低估值集中于季節(jié)性需求淡季及全球經(jīng)濟(jì)低迷壓制，下游外貿(mào)訂單縮量限制原料采購積極性。供應(yīng)端壓力陡增，新增擴(kuò)能壓力集中于鎮(zhèn)海煉化及裕龍石化增量，密集檢修可暫時(shí)緩解供需壓力，但難以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)疲態(tài)局勢(shì)。供需端密集壓力釋放下，預(yù)計(jì)拉絲圍繞7000-7350元/噸驗(yàn)證成交。重點(diǎn)關(guān)注外貿(mào)出口訂單變量、成本端變化及新增擴(kuò)能放量情況。

付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場(chǎng)分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

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2025年聚丙烯進(jìn)出口連續(xù)3個(gè)月逆襲，出口基數(shù)穩(wěn)步抬升，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速重構(gòu)，全球聚丙烯年中報(bào)告新鮮出爐！